事件：從2月25日至今,，俄烏沖突持續(xù)升級,，成為全球關(guān)注的焦點,。

我們認為,，俄烏沖突持續(xù)升級將從短,、中,、長三個方面影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈,。

一,、短期來看，上游部分材料價格將受到一定波動,。

烏克蘭為氖,、氬、氪,、氙等半導(dǎo)體氣體供應(yīng)大國,。其氖氣的全球供應(yīng)份額達70％，而氪氣和氙氣的全球供應(yīng)份額分別達到40％和30％,；美國更是超過90％的半導(dǎo)體級氖氣供應(yīng)都來自烏克蘭,。以上氣體均為半導(dǎo)體光刻工藝中的主要氣體材料。

俄羅斯為鈀的主要出口國之一,。據(jù)Techcet估計,，美國大約有35％的鈀來自俄羅斯。鈀在半導(dǎo)體中被用于傳感器和存儲器的制造,，并作為一些封裝技術(shù)的電鍍材料,。在銅線鍵合技術(shù)中，為防止銅線氧化,，會給銅表面鍍一層惰性金屬鈀,。

俄烏沖突持續(xù),，加上囤積居奇等因素，短期內(nèi)使得部分半導(dǎo)體材料價格上升,。如果沖突持續(xù)升溫,，存在原材料斷供的風險。

晶圓廠已做好應(yīng)對長期需求的相關(guān)準備,。臺積電,、三星和格芯等廠商表示，由于材料庫存較為充足或受益于材料多元化供應(yīng),，俄烏沖突對芯片生產(chǎn)無直接影響,。同時，氖氣等電子氣體總需求量不大,，其價格波動不會對晶圓制造成本產(chǎn)生特別明顯的影響,。

二、中期來看,，下游消費電子領(lǐng)域?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?/p>

俄羅斯在普通民用消費電子產(chǎn)品上的工藝水平和產(chǎn)量不高,，以進口為主。俄羅斯21年智能手機出貨量占全球2％,；其第一大供應(yīng)商是三星,，俄羅斯手機銷量占三星21年總銷量的3．7％，第二大手機供應(yīng)商為小米,。目前三星已停止向俄羅斯供應(yīng)智能手機,。烏克蘭20年手機出貨量690萬臺，占比較小,，僅占全球0．5％,。

俄烏沖突長期持續(xù),，下游需求會受到一定程度的影響,。此外，不少歐美供應(yīng)商宣布停止對俄羅斯供貨,，俄羅斯也面臨尋找其他供應(yīng)商來解決需求缺口的問題,。

三、長期來看,，對俄制裁刺激各國重視芯片產(chǎn)業(yè)鏈安全

俄烏沖突爆發(fā)后,，美國對俄羅斯采取了一系列的芯片制裁行動。AMD,、英特爾,、臺積電等芯片企業(yè)紛紛宣布對俄斷供。

對俄的制裁表明各國需重視芯片產(chǎn)業(yè)鏈安全,，做到關(guān)鍵環(huán)節(jié)安全可控,。

我們認為國產(chǎn)化來到了深水區(qū)：

1）半導(dǎo)體設(shè)備：將在2022年實現(xiàn)1－10的放量,，優(yōu)先關(guān)注成熟工藝國產(chǎn)化設(shè)備（130／90／65／40／28nm）。

2）芯片材料：將在設(shè)備后,，接力進行0－1的突破,，優(yōu)先推薦黃光區(qū)材料和具備材料上游制備能力的相關(guān)公司。

3）EDA／IP：將登陸資本市場,，成為底層硬科技的全新品類,。

4）設(shè)備零部件：國產(chǎn)化的縱向推進使得產(chǎn)業(yè)地位凸顯，板塊將迎來歷史級的發(fā)展窗口,。

風險提示：

1）疫情反復(fù)的風險,；

2）供應(yīng)鏈短缺恢復(fù)不及預(yù)期；

3）下游需求不及預(yù)期,；

4）沖突持續(xù)擴大的風險,；

5）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。