事件：3月31日,，公司發(fā)布關聯(lián)交易公告,，國家大基金二期和裝備材料基金擬向萬業(yè)企業(yè)子公司浙江鐠芯增資3．9億,，增資后公司將持有浙江鐠芯29．63％的股權,，是其第一大股東,。 

2020年3．98億美元收購Compart,，布局半導體零部件領域,。Compart公司是集成電路行業(yè)氣體傳輸系統(tǒng)精密零部件供應商,，產(chǎn)品主要包括氣體輸送零部件、組件,、密封件,、氣棒總成,、質(zhì)量流量控制器（MFC）等，在半導體設備流量控制領域的研發(fā)設計,、流量控制,、二次流程、裝配測試等方面有強大的技術實力和豐富的產(chǎn)品布局,。公司掌握TriClean,、Ultra－Seal、iBlock 等多項核心技術,，以及K1S和iBlock兩大獨家產(chǎn)品,，多年來服務多家全球知名集成電路設備客戶。收購Compart 將進一步增厚,、拓展公司對集成電路裝備行業(yè)覆蓋的深度和廣度,。

大基金首次布局半導體零部件，資本助力國產(chǎn)替代突破,。自公司收購后，Compart相關產(chǎn)品已打入國內(nèi)半導體設備供應鏈,，營收增速也持續(xù)向上,，2021年浙江鐠芯營收約9．2億。目前,，整體半導體零部件國產(chǎn)化率仍僅為10％－30％,，尤其在Compart相關的流量控制領域國產(chǎn)化率幾乎為零；此次大基金首次大手筆投資半導體零部件公司,，體現(xiàn)了對其未來發(fā)展前景的看好與重視,；同時，半導體設備景氣度高漲背景下,，公司于去年6月推動Compart制造中心項目落地海寧,，總投資約30億元；未來,，隨著大基金資金注入,，以及海寧項目落成，將有效填補本土相關產(chǎn)業(yè)鏈空白,，加速國產(chǎn)半導體零部件的突破與發(fā)展,。 

“外延并購＋產(chǎn)業(yè)整合”，打造國內(nèi)未來前道核心設備品類最豐富的平臺,。萬業(yè)企業(yè)戰(zhàn)略布局半導體設備材料賽道,，旗下凱世通作為國產(chǎn)離子注入機唯一標的，在去年實現(xiàn)0－1突破之后,，2022年在下游持續(xù)擴產(chǎn),、以及國產(chǎn)替代驅(qū)動下將進一步迎來1－10的持續(xù)放量；在此基礎上，公司疊加了刻蝕機,、快速熱處理／褪火,、薄膜沉積、單片清洗機,、槽式清洗機,、尾氣處理、機械手臂等多款前道設備,，形成“1＋N”產(chǎn)品平臺模式,，輔以浙江鐠芯（Compart）的成熟經(jīng)驗和嘉芯半導體項目進一步提高產(chǎn)能，完善集成電路裝備產(chǎn)業(yè)工藝鏈,，打造設備平臺型公司,。 

盈利預測：我們預計公司2021－2023年營業(yè)收入9．8／17／22億元，歸母凈利潤3．3／5．4／7．0億元,，給予“推薦”評級,。 

風險提示：1）下游景氣度不及預期；2）國際貿(mào)易爭端加??；3）公司轉(zhuǎn)型節(jié)奏放緩。