在《三聯(lián)生活周刊》發(fā)起的微博投票中，有59％的人投了“兩到三年”,，21％的人投了“一年”,。甚至有不少人包括00后坦言，自己已經(jīng)四年沒換手機(jī)了,。
如今的智能手機(jī),，正在變得和PC一樣,，逐漸褪去代表時(shí)尚、個(gè)性,、面子的光環(huán),，重新回歸到日常工具屬性。
2021年是全球智能手機(jī)出貨量持續(xù)下跌的第四個(gè)年頭,，相比PC曾經(jīng)歷過的長達(dá)七年的低谷而言,，或許“苦日子”還在后面。
根據(jù)中國信息通信研究院此前公布的數(shù)據(jù),，國內(nèi)市場手機(jī)1月出貨量為3302萬部,，同比下降17．7％；2月出貨量為1486萬部,，同比下降31．7％。
今年以來,，還有消息稱蘋果可能削減2000萬部新發(fā)布的iPhoneSE的產(chǎn)量,；天風(fēng)國際分析師郭明錤也表示，中國各大安卓手機(jī)品牌今年迄今已削減約1．7億部訂單,，占2022年原出貨計(jì)劃的20％,。
在此背景之下，過去依賴手機(jī)行業(yè)的芯片廠商,、ODM廠商也受到?jīng)_擊,，包括韋爾股份、卓勝微,、聞泰科技等在內(nèi)的公司股價(jià)自年初下跌近40％,，遠(yuǎn)超A股上市公司平均13％的跌幅；有華為哈勃,、小米,、vivo等一眾“明星股東”加持的射頻廠商唯捷創(chuàng)芯上市首日破發(fā)，以36％的跌幅收盤,。手機(jī)市場低迷對這些公司的影響究竟有多大,？是否存在被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)公司？
01
手機(jī)步電腦后塵
手機(jī)廠減少出貨,、降低配置,，低迷將蔓延到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈
手機(jī)和電腦似乎是王不見王的對手。智能手機(jī)崛起的2011－2017年,，恰恰是電腦銷量走下坡路的時(shí)代,。
而在那段蕭條的歲月里，最先感受到寒冷的便是銷售端,。以北京的電腦城為例,，2015年，中關(guān)村e(cuò)世界宣布關(guān)閉；2016年,，海龍電子城停業(yè)轉(zhuǎn)型,；2019年6月百腦匯閉店、同年鼎好大廈易主,。
如今,，手機(jī)店也迎來了閉店潮，上門客戶不再選購手機(jī)而是變成了以手機(jī)維修和購買配件為主,，不少店鋪一天都賣不出去一部手機(jī),，入不敷出下轉(zhuǎn)讓或關(guān)閉店鋪成為常態(tài)。
相比過去的溫和型衰退,，今年年初的這波減產(chǎn)顯得頗為激進(jìn),。
主要原因在于，去年5G手機(jī)推出,，加上各手機(jī)廠商為爭奪華為空出來的市場進(jìn)行了超常規(guī)的備貨,，使得2021年Q1成為近年來難得的備貨旺季，出貨量基數(shù)較高,。2022年1－2月同比大幅下滑有跡可循,。
上述短期因素的刺激，放大了頹勢,。
而影響更長遠(yuǎn)的,、同時(shí)也是更深層次的因素，一在供給端,，手機(jī)廠商“江郎才盡”,，創(chuàng)新不足、缺乏吸引力,，內(nèi)存,、攝像、屏幕,、運(yùn)行速度等技術(shù)點(diǎn)已經(jīng)較為成熟,，改善這些技術(shù)點(diǎn)帶來的邊際效應(yīng)減弱；二在需求端,，人們發(fā)現(xiàn)換手機(jī)能帶來的社交價(jià)值減弱,，手機(jī)的實(shí)用性逐漸排到更高優(yōu)先級，加上人們的消費(fèi)能力降低,，由此減少了電子產(chǎn)品的更換頻次,。
第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)消費(fèi)者的換機(jī)周期已經(jīng)延長到28個(gè)月到30個(gè)月,，國外消費(fèi)者則普遍在35－40個(gè)月,。
消費(fèi)低迷,，在接下來的幾年里，如果沒有令人眼前一亮的創(chuàng)新,，手機(jī)行業(yè)難免會(huì)走上電腦的老路,。
雪上加霜的是，不斷上漲的零部件和材料成本正在增加手機(jī)廠商的生產(chǎn)成本,，而這種壓力想要通過漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上又很容易遭到“反噬”,。所以可以看到一些手機(jī)廠商除了砍單外，還開始降低手機(jī)的規(guī)格和配置,，以此來控制成本,。
不管是減少出貨量還是降低配置，對于上游的硬件廠商來說都不是好消息,。
02
“三巨頭”受影響程度評估
年內(nèi)大跌40％的龍頭忙于多元化
來自手機(jī)大廠的訂單既造就了聯(lián)發(fā)科,、高通兩大手機(jī)芯片巨頭，也給A股上市公司中的射頻廠商卓勝微帶來了三年市值從50億增至1800億的奇跡,。
作為三星,、小米、vivo等手機(jī)品牌的供應(yīng)商,，卓勝微在2017－2021年,，營收復(fù)合增速高達(dá)51％,，歸母凈利潤復(fù)合增速高達(dá)66％,，ROE維持在40％以上，基本面在投資人眼中堪稱“完美”,。
3月31日,，天風(fēng)國際分析師郭明錤表示，中國各大安卓手機(jī)品牌紛紛削減訂單,，而且數(shù)額達(dá)到1．7億部,，占據(jù)今年出貨計(jì)劃的20％。
所謂“成也蕭何敗蕭何”,，照此數(shù)據(jù)來看,，客戶覆蓋全球主要安卓手機(jī)廠商的卓勝微將面臨不小的挑戰(zhàn)。因?yàn)槌松漕l開關(guān),，卓勝微的其他產(chǎn)品如功率放大器（PA）,、低噪聲放大器（LNA）、SAW濾波器,、射頻前端模組等也都主要面向手機(jī)市場,，這也是它最為市場詬病的地方——對手機(jī)依賴度高。
但需要注意的是,，在卓勝微業(yè)績爆發(fā)的2017－2021年,，手機(jī)市場就已經(jīng)陷入持續(xù)萎縮的狀態(tài)了,，真正使得卓勝微成長的一方面歸功于國產(chǎn)安卓手機(jī)品牌的崛起，另一方面則是其核心產(chǎn)品射頻開關(guān)打開了國產(chǎn)替代的窗口,。
換句話說,，卓勝微的業(yè)績和手機(jī)出貨量不成正相關(guān)。
而從2020年起,，卓勝微推出射頻模組產(chǎn)品,，并在2020年、2021年上半年獲得收入2．78億,、6．62億,，營收占比從10％增至28％，預(yù)估2021年這塊業(yè)務(wù)收入增速在300％－400％,，成為新的增長極,。射頻模組的市場規(guī)模數(shù)倍于射頻開關(guān)，且國產(chǎn)替代空間更大,，所以大可不必因手機(jī)出貨量減少而對卓勝微過于悲觀,。
另一家A股上市公司，聞泰科技的情況則不太樂觀,。它目前主要有兩大業(yè)務(wù),，一個(gè)是通訊業(yè)務(wù)，即提供智能手機(jī),、平板,、筆電等產(chǎn)品ODM服務(wù)，另一個(gè)是半導(dǎo)體業(yè)務(wù),。
雖然聞泰科技旗下的安世半導(dǎo)體是車規(guī)半導(dǎo)體龍頭,，受益于汽車電動(dòng)化、智能化對功率器件需求倍增的趨勢,，但是營收和營業(yè)利潤占比分別達(dá)80％,、60％的通訊業(yè)務(wù)仍是業(yè)績支柱，在手機(jī)ODM格局固化,、下游新增訂單不足的情況下,，通訊業(yè)務(wù)難免拖后腿。
2021年前三季度聞泰科技實(shí)現(xiàn)總營收386．46億元,，同比增長0．8％,；實(shí)現(xiàn)凈利潤19．74億元，同比下降14％,。業(yè)績上已經(jīng)有所反映,。
韋爾股份也在本次市場低迷的背景下遭遇投資者用腳投票，它的CIS,、TDDI產(chǎn)品都非常依賴手機(jī)市場,。
就拿TDDI來說,，業(yè)內(nèi)人士指出，年初至今,，中國品牌廠商的手機(jī)出貨量令人失望,，拖累了手機(jī)用TDDI芯片的需求，相關(guān)TDDI芯片供應(yīng)商面臨降低第二季度報(bào)價(jià)的壓力,。
不過,，韋爾股份早早意識到了消費(fèi)電子“不可靠”，并在過去兩年完成轉(zhuǎn)型,。比如其汽車CIS在歐美日韓多地區(qū)取得突破,；安防CIS在歐美各大客戶成為一供，幾個(gè)著名歐洲品牌從三供變一供,；培育新興高速增長業(yè)務(wù),，包括MCU，射頻,、Mosfet,、IGBT、SiC等產(chǎn)品線,。
目前韋爾股份的手機(jī)CIS只占50％不到,，而且公司計(jì)劃在當(dāng)前的40％－50％的營收占比基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低消費(fèi)電子領(lǐng)域的比重,。
綜合來看,，在手機(jī)市場萎縮的情況下，按照業(yè)績受影響程度大小排序,，聞泰科技＞卓勝微＞韋爾股份,。后兩者在手機(jī)領(lǐng)域都還有國產(chǎn)替代的空間,，聞泰科技的ODM業(yè)務(wù)相對來說市占率更進(jìn)一步可能性不高,，會(huì)直面手機(jī)出貨量減少的威脅；卓勝微雖仍固守手機(jī)市場,，但是新產(chǎn)品的天花板高,、增速快，后續(xù)推廣情況值得關(guān)注,；韋爾股份則是逐步平臺(tái)化,，拓展了多領(lǐng)域和多產(chǎn)品，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更高,。
