提起風(fēng)景秀麗,、生態(tài)宜居的旅游城市－池州市投資者未必知道,，若提及四大佛教名山之一的九華山普通人都知道，再提及黃山,、太平湖更是知名,，而這些名勝都在池州市境內(nèi)或附近。

位于池州市經(jīng)開區(qū)的安徽安芯電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：安芯電子）擬在上交所沖科上市,，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券,，不超過(guò)1，013．90萬(wàn)股,，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25％,，發(fā)行后總股本不超過(guò)4，055．59萬(wàn)股,。經(jīng)過(guò)一輪問詢和一年等待,，安芯電子將于7月12日上會(huì)。擬投入募集資金3．95億元用于高端功率半導(dǎo)體芯片研發(fā)制造項(xiàng)目,、研發(fā)中心提升建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金（1億元）,。

安芯電子兄弟倆持股六成，報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)頻繁,；規(guī)模小,，預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收凈利雙降，存貨高企,； 第二大客戶系老東家嚴(yán)重違法失信,；其他前五大客戶亦堪憂；應(yīng)收賬款高企,，稅補(bǔ)一度覆蓋利潤(rùn)總額,；存在兩起發(fā)明專利糾紛，向數(shù)人供應(yīng)商采購(gòu)過(guò)千萬(wàn),。

兄弟倆持股六成,，報(bào)告期股權(quán)變動(dòng)頻繁

2012年10月22日，汪良美,、張小明,、熊永平,、安啟躍設(shè)立安芯有限，注冊(cè)資本2,，000萬(wàn)元,，其中汪良美出資1，700萬(wàn)元,、張小明出資240萬(wàn)元,、熊永平出資40萬(wàn)元、安啟躍出資20萬(wàn)元,。2016年11月2日,，安芯有限以截至2016年8月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)10，940．39萬(wàn)元按1：0．2440比例折成2,，669．69萬(wàn)股,，整體股改。

截至上會(huì)稿簽署日,，汪良恩持有公司1,，094．69萬(wàn)股，占股本總額的35．99％,；汪良美持有公司780萬(wàn)股,，占公司股本總額的25．64％，二人合計(jì)持有61．63％的股份,。汪良恩和汪良美系兄弟關(guān)系,，并于2016年3月簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，汪良恩,、汪良美為控股股東,、實(shí)際控制人。

報(bào)告期內(nèi),，安芯電子共發(fā)生四次股份轉(zhuǎn)讓,，三次增資。2019年12月27日,，安芯電子收到合肥中安,、安徽中安的股權(quán)認(rèn)購(gòu)款合計(jì)3，000萬(wàn)元,，其中計(jì)入股本130．11萬(wàn)元,，增資后兩者分別持有安芯電子1．52％和3．03％的股權(quán)，對(duì)價(jià)為23．076元／股,。而同期2019年12月20日,，公司對(duì)員工楊華、王泰國(guó),、焦世龍,、王錫康進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，由激勵(lì)對(duì)象向公司增資,，公司注冊(cè)資本由2,，861．60萬(wàn)元增加至2，911．60萬(wàn)元,，對(duì)價(jià)為每股8元,。安徽中安、合肥中安,、池州中安均受安徽創(chuàng)谷股權(quán)投資基金管理有限公司控制,。

2020年9月8日珠海拓森將其持有安芯電子62萬(wàn)股股份以1，404．4240萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給合肥銳阿,，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22．652元／股,。2020年10月18日珠海拓森將其持有的安芯電子62萬(wàn)股股份以1，404．4240萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給錢雪梅,，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為22．652元／股,。至此珠海拓森退出股東行列。

2020年10月22日,，贛州悅時(shí)以1,，500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)安芯電子650，477股股份,，本次增資完成后,，贛州悅時(shí)持有安芯電子2．1385％的股權(quán)；黃淑婉以1,，500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)安芯電子650,，477股股份，本次增資完成后,，黃淑婉持有安芯電子2．1385％的股權(quán),；增資價(jià)格均為23．06元／股。

張小明將其持有的安芯電子14萬(wàn)股股份以3,，228,，400元轉(zhuǎn)讓給石曉文，熊永平將其持有的安芯電子6萬(wàn)股股份以1,，383,，600元轉(zhuǎn)讓給石曉文，轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為23．06元／股,。

報(bào)告期各期末,，公司及子公司社會(huì)保險(xiǎn)繳納比例分別為：82．26％、91．56％,、92．07％,，住房公積金繳納比例分別為：50．08％,、91．17％、92．07％,。

規(guī)模小,，預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收凈利雙降，存貨高企

我國(guó)近幾年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模雖持續(xù)增長(zhǎng),，但增速存在波動(dòng),，如2015年至2017年，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模增速由14．80％增加至20％,，2018年,、2019年銷售增速則持續(xù)下降至12．15％。2020年至今,，受多重因素影響,，半導(dǎo)體行業(yè)尤其是芯片，處于高景氣狀態(tài),，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)普遍有所增長(zhǎng),。如果未來(lái)影響市場(chǎng)需求的因素發(fā)生重大不利變化，全行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速有可能下降,，進(jìn)而對(duì)安芯電子經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響,。

2022年1－6月，安芯電子預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)呈現(xiàn)不同幅度下滑,，主要原因系本年第二季度國(guó)內(nèi)疫情反彈,，波及多個(gè)省份，對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)生了一定影響,，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦有所波動(dòng),，市場(chǎng)行情較去年二季度有所回落。

目前,，國(guó)外半導(dǎo)體企業(yè)占據(jù)了全球功率半導(dǎo)體主要市場(chǎng)份額,，在技術(shù)方面也領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)企業(yè)。公司自設(shè)立以來(lái),，一直堅(jiān)持采用光阻法GPP工藝技術(shù),，并根據(jù)市場(chǎng)和客戶不斷提高的技術(shù)和品質(zhì)需求，持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)芯片產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售規(guī)模,，其中：生產(chǎn)規(guī)模從公司設(shè)立時(shí)的220萬(wàn)片／年提高到目前的540萬(wàn)片／年,；報(bào)告期內(nèi)芯片銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2018年度－2021年度,，銷售收入分別為9,，647．13萬(wàn)元、1．15億元、1．742億元和2．767億元,。光阻法項(xiàng)下的關(guān)鍵技術(shù)水平從3寸,、4寸持續(xù)提高到目前的5寸制程。

但在產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域,、市場(chǎng)份額及綜合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面尚落后于國(guó)外廠商,。根據(jù)芯謀研究報(bào)告,，功率二極管2021年全球市場(chǎng)份額為55．71億美元,，中國(guó)市場(chǎng)份額為23．15億美元，外資廠商占據(jù)了66％的全球市場(chǎng)份額,、45．48％的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額,。安芯電子2021年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4．058億元，按2021年末匯率折合美元占中國(guó)二極管市場(chǎng)比例為2．74％,，收入規(guī)模及市場(chǎng)份額相對(duì)較小,。如果公司在產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能,、營(yíng)銷等方面不能適應(yīng)市場(chǎng)變化,，可能在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，受到來(lái)自外資廠商以及行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的擠壓,，從而影響公司的銷售規(guī)模和盈利水平,。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為8,，467．07萬(wàn)元,、8，363．88萬(wàn)元和9,，291．93萬(wàn)元,；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為1，203．11萬(wàn)元,、911．44萬(wàn)元和846．34萬(wàn)元,，占存貨賬面余額比例分別為14．21％、10．90％和9．11％,。報(bào)告期內(nèi),，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1．80、2．16和2．66,?？杀韧衅骄翟?．59、5．34和5．65,，與可比同行相比,，安芯電子的存貨周轉(zhuǎn)率甚至不及可比的一半或三分之一。

報(bào)告期內(nèi)，公司采用庫(kù)存式生產(chǎn)以及訂單式生產(chǎn)相結(jié)合的備貨政策,，各期末訂單覆蓋率分別為20．11％,、38．38％、54．71％,，訂單覆蓋率相對(duì)不高,，備貨主要以庫(kù)存式生產(chǎn)為主。

報(bào)告期內(nèi),，安芯電子綜合毛利率分別為21．85％,、29．24％和42．32％，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為21．52％,、28．93％和42．06％,，綜合毛利率由主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率決定。2019年至2021年,，公司各期直銷模式毛利率分別為21．55％,、29．60％、43．02％,；經(jīng)銷模式毛利率分別為21．37％,、25．78％、36．61％,。

第二大客戶系老東家嚴(yán)重違法失信

上海海灣電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：上海海灣）成立于1994年12月,，控股股東為英屬海灣控股公司（持股100％），董事長(zhǎng)及法定代表人為馬永玲,。海灣電子（山東）有限公司（簡(jiǎn)稱：海灣電子）成立于2004年11月,，控股股東為誠(chéng)創(chuàng)開曼有限公司（持股81．58％），為臺(tái)灣上市公司誠(chéng)創(chuàng)科技（股票代碼：3536）間接子公司,，馬永玲為海灣電子董事以及誠(chéng)創(chuàng)科技董事長(zhǎng)及總經(jīng)理,。

實(shí)際控制人汪良恩、董事張小明,、職工代表監(jiān)事熊永平和安啟躍曾分別在上海海灣和海灣電子任職,，副總經(jīng)理王泰國(guó)曾在海灣電子任職，副總經(jīng)理?xiàng)钊A曾在上海海灣任職,。安芯電子員工中來(lái)自上述企業(yè)的員工數(shù)量為15人,。

2018年，海灣電子因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，擬從外部采購(gòu)或代工部分芯片及器件,，因安芯電子芯片工藝與其相同，均為光阻法GPP工藝,，生產(chǎn)能力及產(chǎn)品品質(zhì)符合其需求,，遂與安芯電子開展合作。2018年至2021年，安芯電子向海灣電子銷售金額分別為202．72萬(wàn)元,、1,，550．46萬(wàn)元、2,，174．22萬(wàn)元和2,，567．88萬(wàn)元，收入金額呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

報(bào)告期,，安芯電子向海灣電子銷售芯片均價(jià)整體稍低于其他客戶銷售均價(jià)。

報(bào)告期各期末,，對(duì)于已驗(yàn)收的產(chǎn)品安芯電子確認(rèn)為收入,，對(duì)于未驗(yàn)收的產(chǎn)品安芯電子確認(rèn)為發(fā)出商品,。各期末安芯電子對(duì)海灣電子營(yíng)業(yè)收入及發(fā)出商品金額如下：

上海海灣曾為收購(gòu)張啟泰名下的上海啟泰綠色科技有限公司股權(quán)一事與張啟泰起過(guò)糾紛,，張啟泰曾持有啟泰公司89％的股權(quán)，上海海灣希望通過(guò)收購(gòu)最終取得啟泰公司80％股權(quán),。收購(gòu)條件跟張啟泰所擁有的“輕烴燃料的汽化方法和裝置”發(fā)明專利有關(guān),，專利號(hào)為ZL97120573．6，有效期為1997年10月7日至2017年10月6日,。第一階段50％股權(quán)收購(gòu)后,，張啟泰轉(zhuǎn)讓了專利，但上海海灣就第二階段的股權(quán)收購(gòu)與張啟泰起了訴訟,。上海海灣分別于2005年,、2006年因廢水治理未達(dá)標(biāo)排放而上過(guò)上海市環(huán)保系統(tǒng)查處違法企業(yè)名單。查閱企信網(wǎng),，其為嚴(yán)重違法失信企業(yè),。

前五大客戶中，上海錦荃持有子公司安美半導(dǎo)體注冊(cè)資本48萬(wàn)元,，占比1．92％,，公司已將其認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，不過(guò)盡管安芯電子跟上海海灣或海灣電子有如此多的交集,，但雙方的交易并未認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易,。

其他前五大客戶亦堪憂

廣東百圳君耀電子有限公司為公司前五大客戶之一，公司董事李建利2007年9月至2013年3月,，任廣東百圳君耀電子有限公司TVS事業(yè)部經(jīng)理,。據(jù)東環(huán)罰字〔2019〕2867號(hào)顯示，該公司2019年曾因生產(chǎn)廢水排放口氟化物超標(biāo)4．4倍被東莞環(huán)保局行政處罰：責(zé)令單位限制生產(chǎn),，限制生產(chǎn)期限為三個(gè)月,，限制生產(chǎn)的改正方式以能達(dá)到達(dá)標(biāo)排放目的為準(zhǔn)。以及處壹拾伍萬(wàn)元罰款。而之前的2018年4月16日東環(huán)限決字［2018］14號(hào)處罰中,，百圳君耀還因單位樓頂廠外1米處1＃測(cè)點(diǎn)噪聲超標(biāo)2dB（A）,，被責(zé)令限制生產(chǎn)，限制生產(chǎn)期限為3個(gè)月,，限制生產(chǎn)的改正方式以能達(dá)到達(dá)標(biāo)排放目的為準(zhǔn),。同樣的，百圳君耀2016年因廢水排放口氨氮超0．7倍,，被處以罰款0．039萬(wàn)元,。

深圳市美麗微半導(dǎo)體有限公司為公司2019年的第五大客戶，向公司采購(gòu)了744．92萬(wàn)元,，占比4．19％,。其年報(bào)顯示，2019年參保人數(shù)尚有33人,，到了2020年則為0人,，2021年未顯示。

樂山無(wú)線電股份有限公司系公司2020年和2021年第四大客戶,，據(jù)四川監(jiān)管局行政處罰決定書【2018】1號(hào)－5號(hào)顯示,，士蘭微在2018年重大資產(chǎn)重組交易對(duì)手方樂山無(wú)線電一案中，時(shí)任樂山無(wú)線電董事長(zhǎng),、實(shí)際控制人潘敏智,，其妻馬娟，時(shí)任剛時(shí)任士蘭微職工監(jiān)事,、混合信號(hào)技術(shù)部部門經(jīng)理胡鐵,，時(shí)任樂山無(wú)線電副總經(jīng)理、人事部長(zhǎng)陳燕（董事會(huì)秘書袁某之妻）,，時(shí)任士蘭微常年法律顧問余永祥,，5個(gè)知情人都因在資產(chǎn)重組階段進(jìn)行了內(nèi)幕交易被證監(jiān)局處罰。

應(yīng)收賬款高企,，稅補(bǔ)一度覆蓋利潤(rùn)總額

2018年－2021年安芯電子直銷收入分別為1．143億元,、1．395億元、2．109億元和3．451億元,，2019年直銷收入較2018年增長(zhǎng)2,，528．93萬(wàn)元，增幅22．13％,；2020年直銷收入較2019年增長(zhǎng)7,，136．35萬(wàn)元，增幅51．14％,，2021年直銷收入較2020年增長(zhǎng)63．61％,。

與之對(duì)應(yīng)的是,，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7,，674．38萬(wàn)元,、1．118億元和1．461億元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為43．12％,、43．44％和35．83％,；各期末1年以上應(yīng)收賬款余額占比分別為7．19％、2．58％和3．77％,。最近三年,，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)上市公司比較情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額分別為527．14萬(wàn)元,、674．19萬(wàn)元和1,，088．74萬(wàn)元，2019年和2020年全部按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,，無(wú)單項(xiàng)計(jì)提情況,；2021年按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備859．09萬(wàn)元，單項(xiàng)計(jì)提229．65萬(wàn)元,，單項(xiàng)計(jì)提具體情況如下：

報(bào)告期內(nèi),，公司享受的稅收優(yōu)惠主要為高新技術(shù)企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠和研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除所得稅優(yōu)惠，各期所得稅優(yōu)惠金額分別為313．07萬(wàn)元,、576．34萬(wàn)元和1，285．12萬(wàn)元,。報(bào)告期內(nèi),，公司及子公司安美半導(dǎo)體、芯旭半導(dǎo)體為高新技術(shù)企業(yè),，享受企業(yè)所得稅稅率為15％的稅收優(yōu)惠,。

報(bào)告期內(nèi)，安芯電子計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1,，058．98萬(wàn)元,、1，349．01萬(wàn)元和782．01萬(wàn)元,；報(bào)告期各期末,，遞延收益中政府補(bǔ)助余額分別為3，585．05萬(wàn)元,、3,，637．69萬(wàn)元和3，163．35萬(wàn)元,。

存在兩起發(fā)明專利糾紛,，向數(shù)人供應(yīng)商采購(gòu)過(guò)千萬(wàn)

安芯電子存在兩起未了結(jié)的發(fā)明專利糾紛,，涉及發(fā)明核心人汪良恩，即公司實(shí)控人之一,，2009年5月至2013年6月歷任揚(yáng)州杰利半導(dǎo)體有限公司副總經(jīng)理,、總經(jīng)理；2013年7月入職安芯有限,。與上海海港一樣,，杰利半導(dǎo)體也是汪良恩的老東家，不過(guò)與前者成為公司第二大客戶不同的是,，杰利半超導(dǎo)體與公司及汪良恩2022年因發(fā)明專利歸屬權(quán)而對(duì)簿公堂,。

對(duì)此，安芯電子的解釋是,，汪良恩于2013年6月底離開原單位,，公司于2014年7月之前陸續(xù)提出申請(qǐng)ZL201310530282．1（發(fā)明）、ZL201320689124．6（實(shí)用新型）,、ZL201420135525．1（實(shí)用新型）,、201410110968．X（發(fā)明（駁回））等4項(xiàng)專利。該等專利的相關(guān)核心技術(shù)汪良恩在入職原單位之前已熟練 掌握,，并非來(lái)源于原單位,，亦不存在依賴原單位物質(zhì)技術(shù)條件的情形，雖然申請(qǐng)專利的時(shí)間在離開原單位1年以內(nèi),，實(shí)際并不屬于職務(wù)發(fā)明,。

第一大供應(yīng)商四川晶美硅業(yè)科技有限公司，報(bào)告期分別向公司提供硅片,、檔片達(dá)1,，297．82萬(wàn)元、1,，523．04萬(wàn)元和2,，610．71萬(wàn)元，占比分別為14．22％,、13．27％和15．52％,。2016年其未驗(yàn)先投被遂寧市開發(fā)區(qū)要求整頓規(guī)范；2017年在遂寧市創(chuàng)新工業(yè)園區(qū)明星大道的年產(chǎn)35噸單晶硅棒及480萬(wàn)片單晶硅片項(xiàng)目,，不正常使用水污染物處理設(shè)施違法排放污染物被處以罰款柒仟零貳拾叁元整,。2019年因公司廢水總排口排放的廢水中COD為1290mg／L、懸浮物為870mg／L,，分別超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)限值11．9倍,、11．428倍。被處以罰款貳拾萬(wàn)圓整（人民幣）,。

2021第二大供應(yīng)商上海艾續(xù)電子科技有限公司為公司提供二極管1,，288．50萬(wàn)元,，占當(dāng)年采購(gòu)額度的7．66％，其成立于2018年1月10日,，實(shí)繳為0萬(wàn)元,，2018年－2020年參保人數(shù)為2人、2人和3人,。

實(shí)控人之一兩個(gè)不同的老東家,，走向不同的道路，對(duì)此,，安芯電子的上市之路,，是否會(huì)得之東家失之東家呢？