MCU持續(xù)砍單是否會對兆易創(chuàng)新產生影響？兆易創(chuàng)新這份中報是對“MCU”砍單影響質疑的最佳回應。兆易創(chuàng)新的這份業(yè)績報告意味著什么？

7月14日，兆易創(chuàng)新發(fā)布業(yè)績預告，公司預計2022年1-6月歸屬上市公司股東的凈利潤15.20億，同比變動93.46%。

　　公司宣稱，2022年上半年業(yè)績大幅增長，主要是受益于主營業(yè)務的良好表現(xiàn)。公司持續(xù)優(yōu)化產品結構、客戶結構，繼續(xù)提升工業(yè)、汽車等領域營收貢獻，并通過多元化供應鏈布局，克服疫情對物流和產品交付的影響，從而實現(xiàn)銷售收入和凈利潤快速增長。

　　近兩年，兆易創(chuàng)新的MCU業(yè)務持續(xù)增長，對其總營收作出了重要貢獻。而近期市場關于MCU砍單的消息也一直讓業(yè)內人士擔心，這家國產MCU頭部企業(yè)的業(yè)績是否會受到影響。那么，這份業(yè)績預告到底代表著什么，與非網將進一步分析。

　　粗看業(yè)績暴漲，細究增長仍強

　　乍一看，兆易創(chuàng)新2022上半年凈利潤幾乎翻倍，正常邏輯來看是非常強悍的一份業(yè)績預告。但由于一季度業(yè)績已公開，資深業(yè)內人士或股票投資者會立馬掏出計算器，按出兆易創(chuàng)新第二季度的表現(xiàn)。

　　兆易創(chuàng)新4月27日發(fā)布的一季度財報顯示，Q1營業(yè)收入為22.30億元，歸母凈利潤達6.86億元，同比增長127.65%。也就是說，光Q2的凈利潤為8.34億元，環(huán)比上漲21.57%。筆者又計算了去年同期的業(yè)績，兆易創(chuàng)新2021年Q2的歸母凈利潤為4.85億元，即2022年Q2歸母凈利潤同比增長71.96%。

　　表、兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤計算及營收預測

　　來源：與非網整理與測算

　　相比Q1歸母凈利潤同比增速127.65%，Q2 71.96%的同比增速有一定下降，但環(huán)比依然有21.57%的凈利潤增加，再考慮到Q2疫情的反復對多數(shù)企業(yè)造成相當程度的困擾，在困境中拿出如此增速，實屬難得。

　　另外，兆易創(chuàng)新Q2歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤的同比、環(huán)比增速步調基本一致，可以嘗試從凈利潤倒推營收（假設凈利率變化不大），預估兆易創(chuàng)新Q2的營收，同比增長約34%，與Q1的營收同比增速39%相差不大。因此，筆者認為，業(yè)績粗看暴漲，細究依然不弱。

　　受益果鏈，存儲與MCU齊飛

　　圖、2017-2021年，兆易創(chuàng)新各品類營收（單位：億元）及同比增長情況

　　來源：與非網整理

　　目前，兆易創(chuàng)新的主營產品主要由存儲芯片、MCU、傳感器三塊構成。如圖可知，自2017年以來，兆易創(chuàng)新在存儲芯片板塊，持續(xù)保持穩(wěn)定增速，除2018年以外，增速穩(wěn)定保持在30%左右，至2021年出現(xiàn)加速趨勢，該品類業(yè)務同比增速上升至66.04%。

　　據相關人士透露，由于兆易創(chuàng)新2021年憑借存儲業(yè)務進入蘋果產業(yè)鏈，替代華邦，成為唯一供應商。據悉，Air Tag已出貨2000萬個，還有熱火朝天的Air pods。因此，果鏈為其帶來的業(yè)績增長不言而喻。

　　MCU則一直是兆易創(chuàng)新重點布局的業(yè)務，尤其是在工業(yè)、汽車等領域。2017-2020年，雖然營收基數(shù)不高，但增長性總體表現(xiàn)優(yōu)秀，除2019年外，每年增速在30%-70%不等。2021年， MCU 產品受益于工業(yè)領域銷售的持續(xù)增長，營收達24.56億元，增速飆升至225.36%。且MCU工業(yè)類應用有望在 2022 年進一步增長，甚至超越消費類應用，成為公司 MCU 產品第一大營收來源。

　　無懼砍單

　　業(yè)績是最好的回應

　　前段時間的MCU集體砍單事件，搞得人心惶惶，本質上是下游需求的劇變引起的波動，是對之前缺“芯”事件持續(xù)發(fā)酵的一次反噬。市場需求的大幅波動會逐漸降低，剩余的需求會重新賦予市場新的定價權力，國內外芯片廠家的產品力將進一步接受市場的考驗，最終都會體現(xiàn)在業(yè)績上。因此，短期來看，兆易創(chuàng)新這份中報是對“MCU”砍單影響質疑的最佳回應。

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