科創(chuàng)板帶來了國產(chǎn)芯片的春天,科創(chuàng)板也能容下很多的射頻芯片上市公司,,但射頻市場不能,。
根據(jù)Yole數(shù)據(jù),2019年射頻前端市場規(guī)模152億美元,,到2025年有望達254億美元,,2020-25年CAGR達11%。
2022年全球射頻前端市場實際規(guī)模有多大呢,?根據(jù)其年度財報,,統(tǒng)計了各家的營收,而Broadcom和murata的年報沒有單獨的射頻前端營收數(shù)據(jù),,在此只能依據(jù)以往的數(shù)據(jù)做個估算,。2022年全球射頻前端市場規(guī)模約220億美金,。
全球射頻前端市場很大,,但中國射頻芯片公司能夠觸及的市場基本上還是中國大陸市場,這種趨勢只會更明顯,。三分天下有其一,,中國大陸市場大約70億美金的規(guī)模。
在2022年曾發(fā)表過一篇文章,,統(tǒng)計了中國大陸射頻前端各個產(chǎn)品線的市場規(guī)模,,仍采用其數(shù)據(jù),共計441億人民幣,,近70億美金,。
其中,SAW濾波器約100億元,,BAW/FBAR約10億元,。包括村田7億美金、高通3億美金(SAW+BAW),、Wisol 2億美金,、太誘2億美金、博通1億美金(FBAR),、國產(chǎn)濾波器2億美金,。
在上面的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,對中國大陸射頻前端市場做個預(yù)測,,國內(nèi)射頻前端產(chǎn)品線市場規(guī)模未來前三的是PAMiD,、DiFEM+LFEM,、PAMiF,對應(yīng)的市場規(guī)模為150億,、80億,、70億人民幣。大部分分立濾波器會集成到PAMiD和DiFEM/LFEM產(chǎn)品中,,因此分立濾波器也就成為了小賽道,。
國內(nèi)有多少射頻前端芯片公司呢?大大小小100多家,,可以根據(jù)產(chǎn)品線分為6類:
1,、做手機PA的公司
展銳/銳迪科(RDA):2004年成立,才開啟國產(chǎn)射頻2GPA設(shè)計,,后來并入到紫光展銳,。
唯捷創(chuàng)芯:2010年6月在天津成立,研發(fā)在上海,。投資人是天語手機董事長榮秀麗,,也是唯捷創(chuàng)芯最大股東和實控人。
慧智微:2011年11月在廣州成立,,研發(fā)在上海和廣州,。采用自主技術(shù)的可重構(gòu)架構(gòu)設(shè)計射頻前端,開創(chuàng)技術(shù)創(chuàng)新的先河,。
卓勝微:2012年8月在無錫成立,,通過射頻開關(guān)和LNA正式進入到射頻PA領(lǐng)域。
昂瑞微:2012年9月成立,,前身為中科漢天下,,早期從事COMS PA和MEMS濾波器研發(fā),后面進入砷化鎵射頻PA研發(fā),。
飛驤科技:2015年5月由上市公司國民技術(shù)有限公司無線射頻事業(yè)部拆分而獨立出來,,正式成為一家射頻前端芯片公司。
銳石創(chuàng)芯:2017年4月,,在深圳成立,。創(chuàng)始人從美國Skyworks歸來,從事手機射頻PA研發(fā),。
其他手機PA初創(chuàng)公司:3家,,都是2018年以后成立的。
從上面可以看出,,已上市的,,已過會的,已申報材料的,,都是成立時間靠前的公司,,時機很重要,。
2、做WiFi FEM的公司
唯捷創(chuàng)芯,、卓勝微,、飛驤科技、銳石創(chuàng)芯,、昂瑞微,、紫光展銳、某大廠,,這些手機PA公司都在做WiFi FEM,。
除此之外,大約還有20多家,,比如:康希通信,、三伍微、芯百特,、臻智微,、雷迅科、麓慧,、矽磊,、芯樸、悉芯射頻,、昂璞微,、凝芯微、靈芯微,、明夷、四川和芯,、嘉納海威等新成立的初創(chuàng)公司,。
為什么有如此多的公司做WiFi FEM,進入的門檻低,,同時也能講講故事,,但真正做好不容易,一直沒有分出勝負(fù),,都覺得自己有機會,。
3、做基站PA的公司
國內(nèi)做基站PA的公司至少10家以上,,格局已定,,不再多言。
4,、做濾波器的公司
濾波器是國產(chǎn)射頻前端卡脖子的產(chǎn)品,,重要性不言而喻,,但做好濾波器太不容易,首先要過專利關(guān),,其次要建工廠來提高良率和降低成本,。小打小鬧是做不好濾波器的,短平快也是做不好濾波器的,。
5,、做開關(guān)、LNA產(chǎn)品的公司
兩年前寫過一篇文章《射頻開關(guān),,卓勝微之后再無老二》,,到今天依然有效。隨著射頻前端模組集成化的到來,,分立射頻開關(guān)不會再造就一家上市公司,。
6、做DiFEM/LFEM的公司
我的理解更簡單,,一個叫卓勝微,,一個叫SAW濾波器公司。卓勝微在DiFEM/LFEM賽道的龍頭地位在短時間內(nèi)不會被改變,,但就算卓勝微一家獨大,,在這個賽道一定會有老二老三。
誰會成為老二老三呢,,一定是有工廠的SAW濾波器公司,,而且能把成本做到極致。對于射頻開關(guān)和LNA的技術(shù)不要擔(dān)心,,1個射頻研發(fā)工程師也能做,,3個足矣,5個就多了,。預(yù)算1個射頻工程師100萬年薪,,最多500萬解決問題。這點錢,,對于濾波器公司不是事,。
SOI晶圓供應(yīng)鏈也不會成為問題,瓶頸在于RX SAW濾波器,。
說到底,,國內(nèi)射頻市場能容下多少上市公司?
手機PA賽道可以容下5家,,PAMiD+PAMiF產(chǎn)品線賽道能容下3家,,Phase2+Phase5N+Cat.1 PA能容下2家。有濾波器資源且PA模組技術(shù)好的,做PAMiD+PAMiF,;沒有濾波器資源的手機PA公司,,只能依靠低成本和低利潤存活于Phase2+Phase5N+ Cat.1 PA產(chǎn)品線賽道。
WiFi FEM賽道也是比較慘的賽道,,康希通信已經(jīng)成為賽道龍頭,,并已經(jīng)申報上市材料,有機會在2023年成功上市,。
唯捷創(chuàng)芯是WiFi FEM賽道的老二,,國內(nèi)前三的客戶都已經(jīng)導(dǎo)入,又依靠其供應(yīng)鏈資源和MTK平臺,,老二的位置比較穩(wěn)固,。
WiFi FEM賽道只剩下一個名額供20多家公司去競爭,現(xiàn)實就這么殘酷,。
基站PA已經(jīng)有2家上市公司,,以及另一家準(zhǔn)上市公司。就這樣了,,短時間內(nèi)沒有上市機會,。
DiFEM/LFEM賽道有3個名額,卓勝微已經(jīng)拿走一個,,還剩下兩個,。
分立濾波器賽道呢?不敢斷定,,又感覺機會不多,。德清華瑩年營收過3億,但不上市,;好達拿到錄取通知書,,卻撤走材料終止上市,后面還能不能上市變成未知,。濾波器公司會走向兩個方向:DiFEM/LFEM和PAMiD,。
如果濾波器公司不能上市,接下來有機會被手機PA公司并購,;濾波器公司如果上市,接下來將跟手機PA公司競爭,。
以上分析,,是基于賽道前三的認(rèn)知,老大吃肉,,老二啃骨頭,,老三喝湯。歸納下來,國內(nèi)射頻市場有機會容下12家上市公司,。
是樂觀或是悲觀,,各有各的角度。不同的層面,、不同的周期去考慮,,或者從不同的宏觀微觀面去考慮,其結(jié)果自然不同,。
于我,,分析這個話題,是用終局思維來思考創(chuàng)業(yè),,尋找創(chuàng)業(yè)的價值和成功的機會,。
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