全球 AI 的風(fēng)口正從英偉達(dá),、AMD 等巨頭外溢至 AI 服務(wù)器賽道。
先是,，英偉達(dá)將從最新推出的 B100 GPU 開(kāi)始,，未來(lái)所有產(chǎn)品的散熱技術(shù)，都將由風(fēng)冷轉(zhuǎn)為液冷,；再是,，老牌科技企業(yè)戴爾因服務(wù)器業(yè)務(wù)訂單激增，股價(jià)一夜暴漲 32%,。
" 西風(fēng)東漸 ",，當(dāng)這輪潑天的紅利來(lái)到 A 股市場(chǎng)，一批國(guó)產(chǎn)服務(wù)器企業(yè)股價(jià)飛漲,。人工智能 AIETF（515070）自最低點(diǎn)反彈了 36%,，且出現(xiàn)明顯放量的跡象，可見(jiàn)聰明錢(qián)已經(jīng)提前入局,。
但熱血沸騰的狂潮之中,，哪些企業(yè)真正具有技術(shù)且具備業(yè)績(jī)前景？
烈火烹油之下,，投資者更應(yīng)沉著冷靜,，慧眼識(shí)珠。
AI 造夢(mèng)
如果說(shuō) 2023 年還是 AI 的造夢(mèng)時(shí)刻,，那么 2024 年就是 AI 真正落地的起點(diǎn),。
當(dāng) AI 成為科技行業(yè)的必修課，率先盈利的依然是行業(yè) " 賣鏟人 ",。
英偉達(dá)最新財(cái)報(bào)以及未來(lái)的業(yè)績(jī)指引都堪稱炸裂,，2024 財(cái)年第四季，因大模型、生成式 AI 的強(qiáng)勁需求,，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收同比暴增 409% 至 184 億美元,，助力季度營(yíng)收達(dá)到 221 億美元，凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng) 769% 至 123 億美元,，均創(chuàng)歷史新高,。
要知道，自 1999 年以來(lái),，沒(méi)有一家美股公司能夠在營(yíng)收達(dá)到 1000 億美元的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超過(guò) 50% 的凈利潤(rùn)率,。英偉達(dá)如果繼續(xù)狂飆，那么它將成為有史以來(lái)第一家實(shí)現(xiàn)這一壯舉的企業(yè),。
暴增的業(yè)績(jī)指引下,，英偉達(dá)最新市值達(dá) 2.15 萬(wàn)億美元，超過(guò)沙特阿美,，晉級(jí)為全球市值第三大公司,。
英偉達(dá)向外界證實(shí)布局 AI 并非造夢(mèng)，更能產(chǎn)生實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī),。百度的最新財(cái)報(bào)也顯示,，大模型為百度智能云帶來(lái)的新增收入為 6.6 億元，甚至表示,，這一增量收入在 2024 年有望達(dá)到數(shù)十億元,。
多因素催化下，A 股 AI 概念炒作情緒高漲,。因算力需求暴增,，布局大模型需要更多的服務(wù)器，在各地及政策支持下,，更多大規(guī)模數(shù)據(jù)中心增長(zhǎng)拔地而起,，帶來(lái)巨大的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
比如,，ChatGPT-4 參數(shù)量最高達(dá)到驚人的 15000 億個(gè),，而參數(shù)量與算力呈正比關(guān)系，可推算 GPT-4 算力需求最高達(dá)到 31271 PFlop/s-day,。
隨著各地及科技廠商加速布局超大規(guī)模的大模型,，訓(xùn)練、推理需求持續(xù)井噴,，助推 AI 服務(wù)器市場(chǎng)及出貨量高速增長(zhǎng),。
與此同時(shí)，英偉達(dá)全部轉(zhuǎn)向液冷技術(shù),，這一技術(shù)分支帶來(lái)新的金礦,。
英偉達(dá) A100 最大功耗達(dá)到 6.5kw，H100 已經(jīng)達(dá)到 10kw，據(jù)悉 B100 的功耗高達(dá) 700W,，預(yù)計(jì) 2025 年問(wèn)世的 B200 功耗將飆升到 1000W,。
▲英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心 /AI 芯片迭代圖，圖片來(lái)源：智東西
而目前的風(fēng)冷制冷單機(jī)柜的上限通常是 15kW,，液冷數(shù)據(jù)中心單機(jī)柜可擁有 30kW 以上的散熱能力,。
可見(jiàn)，傳統(tǒng)風(fēng)冷已經(jīng)難以滿足實(shí)際需求,，B100 全面轉(zhuǎn)向液冷散熱將成為行業(yè)標(biāo)志性事件,，黃仁勛也曾提到浸沒(méi)式液冷技術(shù)是未來(lái)方向。
AI 下一站,，也將圍繞著這兩條主線進(jìn)行,。
AI 潮起
英偉達(dá)帶領(lǐng)下，AI 服務(wù)器行業(yè)迎來(lái)潑天富貴,。
老牌 PC 及服務(wù)器廠商戴爾表示,，得益于 AI 服務(wù)器需求的強(qiáng)勁，其 2024 財(cái)年 4 季度訂單環(huán)比增長(zhǎng)近 40%,，積壓訂單翻倍到 29 億美元,。受此影響，戴爾科技一日股價(jià)飆升 32%,。
回到國(guó)內(nèi),，由于英偉達(dá) A100/A800、H100/H800,，AMD 旗下 MI200,、MI210 等芯片均先后被 " 禁售 "，英偉達(dá)隨后推出對(duì)華 " 特供 "H20 芯片,，目前已可接受預(yù)訂,。
因此儲(chǔ)備芯片存貨的國(guó)產(chǎn)服務(wù)器廠商擁有更足的底氣，浪潮信息是全球第一大出貨量的服務(wù)器企業(yè),，長(zhǎng)期和英特爾,、英偉達(dá)保持合作關(guān)系。
例如,，浪潮信息最強(qiáng)的 AI 服務(wù)器 NF5688M6,，可搭載 2 顆 Intel Ice Lake 處理器和 8 顆英偉達(dá) A800 GPU，京東最高售價(jià)已經(jīng)上升到 159 萬(wàn)元 / 臺(tái),。
但浪潮信息過(guò)于依賴上游芯片廠商,，定價(jià)能力孱弱，在行業(yè)形勢(shì)大好的情況下,，公司 2023 年前三季度毛利率僅 9.67%,，凈利率下滑至 1.62%,。凈利潤(rùn)萎縮到 7.87 億元，同比下降 49.12%,，可見(jiàn) AI 產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)仍在向上英偉達(dá)等企業(yè)轉(zhuǎn)移,。
得益于在超算和 GPU 領(lǐng)域的深耕，中科曙光在兄弟公司海光信息的支持下,，業(yè)績(jī)表現(xiàn)就要好得多,，公司 2023 年凈利潤(rùn)（業(yè)績(jī)快報(bào)）同比增長(zhǎng) 19%，達(dá)到 18.38 億元,。中科曙光目前已和百度 " 文心一言 " 展開(kāi)合作,，為其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用提供算力支持。
另外,，華為昇騰 AI" 朋友圈 " 里的紫光股份,、神州數(shù)碼、拓維信息等,，在科技自主和國(guó)產(chǎn)替代的政策指引下,，也可能有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
當(dāng)液冷成為 AI 服務(wù)器的 " 剛需 ",，早期布局液冷的企業(yè)也會(huì)大放異彩,。相比芯片，溫控調(diào)節(jié)的技術(shù)門(mén)檻并不高,，但由于屬于必須的基礎(chǔ)設(shè)施,，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。
老牌的溫控調(diào)節(jié)企業(yè)英維克,，已經(jīng)率先部署液冷,，并能提供全鏈條一站式服務(wù)，并發(fā)布了 Coolinside 全鏈條液冷解決方案,，和英特爾達(dá)成了合作備忘錄,。
上市以來(lái)，公司凈利潤(rùn)保持每年穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),，2023 年前三季度賺了 2.1 億元,，同比增長(zhǎng)近 80%。
工業(yè)富聯(lián)的云計(jì)算服務(wù)器不僅出貨量全球第一,，供貨微軟,、亞馬遜、英偉達(dá)等,，而且布局了液冷數(shù)據(jù)中心解決方案，并和阿里巴巴,、3M 聯(lián)合推出了浸沒(méi)液冷云計(jì)算數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品,。
曙光系企業(yè)曙光數(shù)創(chuàng)是浸沒(méi)相變液冷領(lǐng)域的 " 小巨人 " 企業(yè),，公司在 2021 年至 2023 上半年以 58.8% 的市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)第一名，并承擔(dān)了國(guó)家級(jí)重大科研裝置項(xiàng)目,。
大算力帶來(lái)高功耗,，無(wú)論芯片性能如何指數(shù)級(jí)上升，降溫散熱都將是必需品,。因此,，溫控調(diào)節(jié)這一邏輯線將持續(xù)發(fā)酵。
AI 掘金
眼下,，全球幾大資本市場(chǎng)的主脈絡(luò)就是以 AI 為起點(diǎn),，掀起的一輪超級(jí)結(jié)構(gòu)性大行情。
比如,，蘋(píng)果因錯(cuò)失 AI,，導(dǎo)致今年以來(lái)股價(jià)下跌 12%，成為美股科技七雄中 " 拖后腿的人 ",，近期又放棄汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)投人工智能,。
而如果你在 2022 年 OpenAI 剛剛發(fā)布 ChatGPT 時(shí)買(mǎi)入英偉達(dá)，并堅(jiān)定持有到今天,，將獲得 564% 的收益,；在 2023 年 3 月 GPT-4 發(fā)布時(shí)買(mǎi)入，將獲得 359% 的浮盈,。即便在今年才買(mǎi)入英偉達(dá),，那也會(huì)在短短 3 個(gè)月里獲得 72% 的回報(bào)。
這就是時(shí)下證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)分化,。
如今,，英偉達(dá)引發(fā)的浪潮正逐步延伸到臺(tái)積電、博通,、超威電腦,、ARM 等相關(guān)企業(yè)，大資金正不斷發(fā)掘新的投資機(jī)會(huì),。
超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心向 GPU 加速轉(zhuǎn)變,，以及類似 Sora 創(chuàng)新型 AI 應(yīng)用的 " 大爆發(fā)浪潮 " 才剛剛開(kāi)始。AI 就是當(dāng)下任何股票市場(chǎng)投資者都不容錯(cuò)過(guò)的黃金機(jī)遇,。
但由于中美在 AI 技術(shù)領(lǐng)域的差距,，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)良莠不齊，且投資者要想徹底理解 AI 技術(shù),，門(mén)檻較高,，因此買(mǎi)入 ETF 是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
比如,，人工智能 AIETF（515070）既覆蓋了如中科曙光,、紫光股份,、浪潮信息等服務(wù)器企業(yè)，同時(shí)又涵蓋了光模塊出貨世界第一的中際旭創(chuàng),，也包含了景嘉微,、寒武紀(jì)等國(guó)產(chǎn) AI 芯片翹楚。
A 股科技股并非大盤(pán)藍(lán)籌股,，股價(jià)波動(dòng)巨大,，且受市場(chǎng)情緒、事件等因素影響較大,，穩(wěn)健投資者可以選擇 ETF,，這樣既不會(huì)錯(cuò)失行情，同時(shí)不會(huì)因重倉(cāng)單一個(gè)股引發(fā)劇烈波動(dòng),，可以說(shuō)是 " 進(jìn)可攻,，退可守 "。
而且,，指數(shù)的表現(xiàn)并不會(huì)差,，比如在英偉達(dá)的助攻下，標(biāo)普 500 指數(shù)在 2023 年暴力反彈 25%,，" 科技股風(fēng)向標(biāo) " 納斯達(dá)克 100 指數(shù)更是瘋漲 55%,。
它的 " 智能 CP" 機(jī)器人 ETF（562500）則是全市場(chǎng)規(guī)模最大的機(jī)器人主題 ETF，在特斯拉人形機(jī)器人催化下,，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也將成為下一個(gè)爆炸性的產(chǎn)業(yè)風(fēng)口,。
眼下，A 股市場(chǎng)就是在 AI 和低估值高股息兩條主線中醞釀的結(jié)構(gòu)性行情,，投資者只有踩中大勢(shì),，才能贏得市場(chǎng)。
