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Mentor Graphics:收購本無好壞,,創(chuàng)新更為重要

2008-12-31
作者:王彥

??? 2008年夏天發(fā)生在EDA行業(yè)最大" title="最大">最大的新聞應(yīng)該是Cadence對(duì)行業(yè)另外一家主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Mentor Graphics的收購要約,。然而自6月17日Cadence披露消息開始,,經(jīng)過了雙方代理律師,、銀行多輪拉鋸戰(zhàn)似的談判,,并引發(fā)了業(yè)界的各種猜想和激烈討論后,,這個(gè)收購案卻在8月15日嘎然而止,。評(píng)論指出,,這并不只是Cadence一家公司的失敗,,Mentor Graphics的董事會(huì)與管理層也多多少少流露出一絲失望的情緒——后者在中止收購消息傳出之后發(fā)布的新聞稿中稱:“這一舉措同Cadence近期所作的公開聲明以及雙方的溝通缺乏一致性?!迸c此同時(shí),,自6月17日從12.33美元飆升至接近16美元并在此構(gòu)筑了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)兩月的價(jià)格平臺(tái)后,Mentor Graphics位于Nasdaq的股價(jià)也在當(dāng)天一瀉如注,,跌至10.33美元,。

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?? EDA巨頭Cadence為Mentor Graphics開出的16億美元的收購價(jià)格很顯然并不符合后者的期望。而此次收購的失敗則讓Cadence首席執(zhí)行官M(fèi)ichael Fister目前所面臨的形式雪上加霜,。由他領(lǐng)導(dǎo)的這家公司在今年面臨著業(yè)績(jī)大幅下滑的危險(xiǎn):今年Q1和Q2該公司的營(yíng)收分別為2.872億和3.295億美元,,與去年同期的3.652億和3.909億美元分別下滑了22%和16%。此外,,由于Cadence最大的兩家客戶Freescale和NXP都在試圖進(jìn)行架構(gòu)重組,,剝離手機(jī)業(yè)務(wù)部門,很可能意味著EDA工具訂單的減少,,這為Cadence的未來更加蒙上一層陰影,。Fister的此次收購動(dòng)議是為了盡快讓Cadence從這一窘境中抽身而出,不過Mentor Graphics的冷淡反應(yīng)讓他們失望了,。由于Fister的所有規(guī)劃設(shè)想都是建立在成功收購Mentor基礎(chǔ)之上的,,分析人士稱,他接下來的日子可能會(huì)不太好過,。一語成讖,,10月份,F(xiàn)ister終于黯然離職。


? Michael Fister同Mentor Graphics總裁兼CEO Walden Rhines首次談及兩家公司的合并是在今年的4月16日,。不過后者并沒有對(duì)此進(jìn)行任何回應(yīng),。此外,Cadence后來發(fā)布的聲明也稱Mentor多次拒絕了它的收購提議,。然而,,就當(dāng)Mentor表示他們已經(jīng)做好了準(zhǔn)備就此事" title="此事">此事進(jìn)行Cadence一直希望的那種面對(duì)面的" title="面的">面的會(huì)談,并將會(huì)晤日期定在了8月15日時(shí),,等待它的卻是后者撤銷收購要約的消息,。EE Times的Gabe Moretti對(duì)此評(píng)論說,Mentor之所以一直遲遲不肯進(jìn)行會(huì)晤的原因并非不滿意收購的價(jià)格,。更深層的原因是它在等待Cadence在7月23日發(fā)布的Q2財(cái)報(bào)" title="財(cái)報(bào)">財(cái)報(bào),。事實(shí)上,此次財(cái)報(bào)顯示,,Cadence該季度的利潤(rùn)僅為上年同期的92%,,并很可能在Q3遭遇更多的損失,從而令其2008年的現(xiàn)金流只剩下1.75億美元,。這導(dǎo)致該公司的股票價(jià)格當(dāng)天跌去1/3,。而在這樣的情況下,如果仍然按照16美金一股的價(jià)格被收購的話,,Mentor得到的配股會(huì)更多,,從而在新公司擁有更大的發(fā)言權(quán)。


? 無論從哪個(gè)角度講,,上述猜測(cè)都有足夠的理由站得住腳,。不過,Walden Rhines顯然并不同意這一點(diǎn),。在不久前Mentor在上海舉行的EDA 技術(shù)論壇上,,他就此事進(jìn)行了解釋和澄清。并指出,,事實(shí)與此前媒體所稱的拖延戰(zhàn)術(shù)截然不同,。“我們并沒有置之不理,?!盧hines說,“在Cadence今年早期剛開始提出這樣的計(jì)劃時(shí),,Mentor Graphics就立即做出了回應(yīng),。不過我們?nèi)匀挥袃蓚€(gè)疑慮。首先,,此次收購很可能會(huì)違反《反托拉斯法》,。其次,,站在Mentor的立場(chǎng)來看,每股16美元的收購價(jià)格實(shí)在太低了,?!?/P>


? 然而即使這樣,Mentor還是有許多事情可做,。包括向聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)提供材料,,配合后者進(jìn)行關(guān)于反壟斷" title="反壟斷">反壟斷的相關(guān)調(diào)查,同時(shí)他們還邀請(qǐng)了高盛和美林兩家銀行作為代理人,,與Cadence進(jìn)行持續(xù)的溝通,。而談到關(guān)于Cadence最后收回收購要約的原因,Rhines表示:“或許大家已經(jīng)注意到,,在Cadence宣布Q2財(cái)務(wù)狀況不如預(yù)期的同時(shí),,也接到了FTC的調(diào)查報(bào)告。報(bào)告指出,,有關(guān)兩家公司合并是否違反《反托拉斯法》的調(diào)查還無法做出最后結(jié)論,,需要進(jìn)行第二階段更加深入的調(diào)查。因此,,Cadence 不僅財(cái)務(wù)上出現(xiàn)了問題,,反壟斷方面的問題也沒有得到解決。我想這兩個(gè)原因的共同作用才促使他們作出了撤回收購計(jì)劃的決定,。”


? 那么,,原定于8月15日的會(huì)談?dòng)质窃趺椿厥??是什么讓Mentor決定回到談判桌前,并進(jìn)行Cadence一直想要的,、真正意義上的第一次高層會(huì)談,?是Mentor認(rèn)為天平的砝碼已經(jīng)開始向他們傾斜了嗎?Rhines對(duì)此不置可否,?!笆聦?shí)上,在這個(gè)日期之前,,從6月17日到8月15日,,兩家公司有很多會(huì)議,包括兩家公司的律師代表,,銀行代表,,甚至高級(jí)經(jīng)理人管理團(tuán)隊(duì)之間的會(huì)議?!彼f,,“8月15日的會(huì)議并沒有什么特別的意義,。”


? EDA市場(chǎng)趨緩,,未來發(fā)展取決于兩大因素


? 假如一切相反——假如Cadence真的成功收購了Mentor Graphics,,那么這必將成為EDA行業(yè)歷史上最大的一起收購案。事實(shí)上,,無論Cadence,、Mentor Graphics還是Synopsys,在EDA行業(yè)前三甲的發(fā)展過程中,,幾乎每家都經(jīng)歷了大大小小的收購,,特別是Cadence。但是EDA行業(yè)真的有這種合并的需求嗎,?Rhines認(rèn)為,,EDA公司之間的合并一定會(huì)持續(xù)進(jìn)行下去,但是他并不看好大公司之間的合并,。原因是“全世界絕大部分客戶幾乎沒有一家在使用單一一家EDA供應(yīng)商的工具來進(jìn)行公司內(nèi)部的所有設(shè)計(jì)”,。


? Rhines指出,盡管每家EDA公司都有一整套的解決方案供應(yīng)市場(chǎng),,然而不能否認(rèn)的是,,每家公司都有其最擅長(zhǎng)的部分?!按蟛糠值脑O(shè)計(jì)公司不僅會(huì)選用三大廠商的工具,,還會(huì)采購10幾家小型EDA公司的解決方案,他們?cè)诟骷业姆桨钢袑で笞顑?yōu)勢(shì)的部分,,然后綜合起來,,形成自己所需的最佳的設(shè)計(jì)環(huán)境?!彼f,。他也指出,除了出于規(guī)模擴(kuò)張的原因,,Cadence之所以選擇收購Mentor也有技術(shù)方面的原因,。“Mentor Graphics在DFM,、物理驗(yàn)證與優(yōu)化,,系統(tǒng)設(shè)計(jì)特別是汽車制造解決方案方面擁有優(yōu)勢(shì)正是Cadence所欠缺的,在這個(gè)領(lǐng)域,,兩家公司有著很好的互補(bǔ)關(guān)系,。”


? 針對(duì)EDA行業(yè)層出不窮的收購案,,曾有分析師指出,,過多的收購將會(huì)阻礙這個(gè)行業(yè)的發(fā)展,,因?yàn)樗髿⒘薊DA行業(yè)中最為重要的創(chuàng)新靈魂。Rhines對(duì)此表示認(rèn)同,?!氨M管這個(gè)行業(yè)的合并并沒有一個(gè)絕對(duì)的好壞之分,但是非常重要的是,,其創(chuàng)新的火花很大一部分是來自獨(dú)立公司,,而維持這樣的創(chuàng)新是非常重要的?!彼f,,“以現(xiàn)在的情況看,超過250家各式各樣的獨(dú)立的小公司每年都會(huì)有非常新鮮的想法貢獻(xiàn)出來,,從總體上說,,這將有助于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?!?/P>


? 踏入新千年以來,,EDA行業(yè)的情況都一直不太盡如人意?;仡櫳鲜兰o(jì)90年代,,當(dāng)時(shí)這個(gè)行業(yè)年均增長(zhǎng)率可以達(dá)到15%左右。然而2000年后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅令其受到了沉重打擊,,并在隨后的5年內(nèi)幾乎沒有任何成長(zhǎng),。雖然2006和2007出現(xiàn)了令人興奮的兩位數(shù)增長(zhǎng)。不過今年EDA行業(yè)又必須再次面臨可能衰退的邊緣:Rhines指出,,Cadence已經(jīng)預(yù)期今年?duì)I收會(huì)顯著下滑,,加之全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響,今年EDA產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)比前兩年放緩,。


? Rhines認(rèn)為,未來EDA行業(yè)的發(fā)展將取決于兩大因素:Fabless的活躍程度以及發(fā)現(xiàn)新應(yīng)用的能力,。90年代每年都有超過100家的Fabless涌現(xiàn)出來,,然而目前的這個(gè)數(shù)字已經(jīng)降到15~20家。新公司數(shù)量的減少會(huì)影響EDA市場(chǎng)的需求,。此外他表示,,EDA行業(yè)的增長(zhǎng)主要靠新應(yīng)用來驅(qū)動(dòng)?!霸谶^去8年中,,我們能夠耳熟能詳?shù)膽?yīng)用主要是DFM和ESL。但如果僅靠這幾個(gè)應(yīng)用的話,,每年只能有5%的成長(zhǎng),。我們必須找到更多新的應(yīng)用,。”

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