2014年,，國內(nèi)通過政策和資金的扶持開始大力發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè),，2015年,，半導(dǎo)體行業(yè)迎來了并購潮,。作為完整國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵一環(huán)的武岳峰資本收購芯成,，擊敗半路殺出的賽普拉斯（Cypress）成功之后,，國內(nèi)存儲器行業(yè)卻仍然路漫漫,？

　　在2014年出臺的政策和資金的刺激之下，國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)迎來了又一次的快速發(fā)展,。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)的IC設(shè)計有 紫光集團收購展訊和銳迪科,、晶圓代工領(lǐng)域的中芯國際也得到了高通等的支持、長電科技正式收購星科金朋也為封測行業(yè)的發(fā)展加速,。遲遲沒有動作的存儲器行業(yè),， 直到武岳峰資本3月12日宣布與芯成半導(dǎo)體達(dá)成約束性收購協(xié)議，收購價格為每股19.25美元,，總價格約為6.395億美元,，并預(yù)計交易將在第三季度完 成。此舉為完整國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有重要意義,，然而,，收購卻并不順利,。

　　為攪局武岳峰資本收購芯成半導(dǎo)體，5月13 日,，Cypress宣布以每股19.75美元非約束性要約收購芯成,；16天后，武岳峰資本與芯成簽訂了補充協(xié)議,，將收購價格上調(diào)為至每股20美 元,；Cypress立即宣布將收購價格提升至每股20.25美元。6月18日,，Cypress又將收購價格提升至每股21.25美元,，武岳峰資本旋即于6 月19日將價格提至22美元；Cypress很快又加價至22.25美元,，武岳峰資本23日跟進(jìn)提價至23美元。最終在7月2日,，芯成半導(dǎo)體（ISSI） 在股東大會上投票通過了以武岳峰資本（Uphill   Investment）為首的中國資本聯(lián)合體并購芯成的協(xié)議,。這意味著中國資本和賽普拉斯（Cypress）之間激烈的競購戰(zhàn)隨著中國資本的勝出告一段 落。

　　回顧這場資本角逐的半導(dǎo)體行業(yè)收購案,，為何半路殺出了Cypress,？最終為何又是武岳峰資本勝利？首先了解一下兩方資本爭奪焦點 的芯成半導(dǎo)體,，資料顯示,，芯成半導(dǎo)體有限公司于1988年成立，專長設(shè)計并開發(fā)高速,、低功耗SRAM以及中/低密度的DRAM,、NOR閃存產(chǎn)品，用于 Internet存儲器件,、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備,、遠(yuǎn)程通訊和移動通訊設(shè)備、計算機外設(shè)等,，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋車用,、通訊、數(shù)字消費性以及工業(yè)/醫(yī)療等市場,?？蛻舭? Panasonic（松下）、Alcatel-Lucent（阿爾卡特-朗訊）,、Cisco   Systems（思科）,、Motorola（摩托羅拉）、Samsung（三星）,、Sharp（夏普）,、Sony（索尼）,、Toshiba（東芝）、 GE（通用電氣）,、Honeywell（霍尼韋爾）與Siemens（西門子）,。接下來再看爭奪雙方，武岳峰資本作為一家投資公司,，2011年初成立,，并 且積極與政府引導(dǎo)基金合作，致力于高科技新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資,，核心領(lǐng)域覆蓋集成電路,、移動互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保技術(shù),、清潔能源,、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意等,。而武岳 峰此次的并購與政府引導(dǎo)基金合作,，重要的目的在于通過并購發(fā)展國內(nèi)需要的存儲器產(chǎn)業(yè)。半路殺出的Cypress是芯成最大的競爭對手,，在SRAM市場中占 有率排名第一,。

　　在半導(dǎo)體行業(yè)，強者當(dāng)然希望大者恒大,，因此,，賽普拉斯收購芯成的目的不言而喻。但恰恰是賽普拉斯在SRAM市場的高市占 率在出價較高的情況下依然不能最終收購芯成,。2014年5.6億美元的SRAM市場中,，Cypress以2.25億美元穩(wěn)居第一，而芯成以0.95億美元 位列第二,。如果Cypress收購芯成成功,，則Cypress/ISSI將占據(jù)57.14%的市場額，而第二名的瑞薩只有15%的份額,。（見下圖 “2014年全球SRAM市場份額”）這肯定會觸發(fā)反壟斷的調(diào)查,。

圖：2014年全球SRAM市場份額

Cypress收購芯成的障礙，首先從美國政府來說,，考慮到后者合并后高達(dá)57.14%的市場份額,，即使沒有客戶的“投訴”，審查肯定也會“謹(jǐn)慎判 斷,，仔細(xì)評估”,，漫漫無期。日本的瑞薩和富士通分別以15%和5%的市占率位列第二和第四,，但是銷售額Cypress和芯成將是第二名瑞薩的4倍,，第四名 富士通的10.7倍,！在芯片領(lǐng)域最受影響的就是日本的這兩家公司。因此壟斷成為了賽普拉斯收購芯成的最大障礙,。

　　在經(jīng)歷了武岳峰的三次提 價之后,，不僅在收購價格方面能夠?qū)π境傻墓蓶|有利，同時也不面臨被Cypress收購后不僅面臨著產(chǎn)品重疊,，需要裁員的危險,，再加上已經(jīng)簽訂的約束性收購 協(xié)議，因此武岳峰能夠成功收購芯成,。然而,，成功收購之后大陸的存儲器產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然面臨重重挑戰(zhàn)。

　 　芯成在SRAM市場占有率第二,，不過,，市場研究機構(gòu)Objective Analysis首席分析師Jim Handy   并不完全同意物聯(lián)網(wǎng)將會成為SRAM的新商機，因為低功耗SRAM已經(jīng)逐漸敗給DRAM,，而且整體SRAM市場被各種低價格替代方案所蠶食,。因此，收購來 的芯成能夠帶給國內(nèi)存儲器行業(yè)多大的促進(jìn)作用是值得考慮的,。其次，就是收購之后的融合,。

　　近來討論比較多的大陸紅色供應(yīng)鏈威脅臺灣半導(dǎo)體一說,，臺灣半導(dǎo)體大廠紛紛表示大陸在短期內(nèi)無法超越臺灣。并購之后如何整合以及如何發(fā)展都考驗著并購方,，除此之外,，這還需要一定的時間。

　 　雖然從目前看中國DRAM產(chǎn)業(yè)的對于全世界的影響儼然成形,，但要實際對產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生沖擊,，DRAMeXchange表示，扣除人才培訓(xùn)與研發(fā)團隊的設(shè)立,，從 建廠到試產(chǎn)短則需要至少兩年以上的時間,，如果技術(shù)到位，中國將先切入技術(shù)較容易的標(biāo)準(zhǔn)型內(nèi)存與利基型內(nèi)存,；至于近年成長快速的移動內(nèi)存,，產(chǎn)能若要追上國際 一線DRAM大廠，預(yù)估至少還要  5~10年,。

　　對于國內(nèi)存DRAM產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，包含上海、北京,、合肥與武漢等六個地方六地向中央爭取 興建DRAM廠,，有消息說DRAM廠已經(jīng)選定為武漢,。目前發(fā)展DRAM已經(jīng)呼之欲出的方案，是以既有的半導(dǎo)體基地,、公司為發(fā)展基礎(chǔ),，結(jié)合中國具相關(guān)經(jīng)驗的 高層干部，結(jié)盟相關(guān)中國半導(dǎo)體公司與IC設(shè)計公司,。而與三大DRAM廠洽談合作機會的方針也持續(xù)進(jìn)行中,。

　 　可以看到，雖然經(jīng)歷波折武岳峰資本最終成功收購了芯成,，但是SRAM與DRAM相比又缺少一些競爭優(yōu)勢,，國內(nèi)DRAM廠的確立以及呼之欲出的發(fā)展方案是 利好消息。對于國內(nèi)的存儲器領(lǐng)域而言,，發(fā)展才剛剛起步,，仍然面臨技術(shù)、人才以及先進(jìn)廠商的競爭,，因此可以說存儲器發(fā)展之路仍然漫漫,。