汽車電子化，趨勢在加速

　　消費升級和高端向低端滲透成為汽車電子快速發(fā)展的重要驅動,。2006年到2012年,，國內汽車行業(yè)結構明顯提升,，10萬元以上車型占比從34%增長至55%,，隨著汽車消費升級,，以及新能源汽車的推廣,，產業(yè)結構升級將快速推動汽車電子配置的滲透,。

　　全球汽車電子產業(yè)規(guī)模快速增長,，遠高于汽車行業(yè)平均增長水平,。2008年，全球汽車電子市場規(guī)模為1340億美元,，我們預計到2016年,，市場規(guī)模有望達2400億美元,，復合增速接近10%,，高于整車平均增速。

　　我國汽車電子市場占有率迅速提升,，市場空間有望突破5000億,。我們認為，中國將會成為全球汽車電子市場增長率較快的國家,，未來中國汽車電子市場可能實現(xiàn)15%左右的持續(xù)增長,。

　　功能型汽車電子普及率提升，車載電子方興未艾

　　長期看,，“無人駕駛”+“車聯(lián)網”代表未來汽車發(fā)展的終極方向,，汽車電子化,、智能化的趨勢貫穿未來N年。

　　短期看,，安全駕駛輔助系統(tǒng),、車載信息系統(tǒng)將是未來汽車電子的主要增長來源。

　　駕駛輔助系統(tǒng)為代表的汽車電子處于高速增長期,，主流汽車所配置的主動安全技術日益普及（當前主流技術介紹詳見中信汽車報告）,，但與發(fā)達國家相比，中國駕駛輔助系統(tǒng)的裝配率提升空間巨大,。

       車載信息系統(tǒng)：由“功能機”向“智能機”的轉變

　　車載電子領域,，導航和影音娛樂系統(tǒng)的普及，為汽車電子公司拓寬市場空間,。以2000－3000元的均價測算,，車載導航和音響未來的市場空間約為500－600億元。

　　汽車將成為智能終端第四屏,。車聯(lián)網借助裝載在車輛上的傳感設備,，收集車輛和車內乘員的信息，通過網絡共享,，實現(xiàn)駕駛員,、車、行人,、車聯(lián)網平臺,、城市網絡的互聯(lián)，從而實現(xiàn)智能,、安全駕駛,，以及享受技術+生活服務等。

　　信息處理等五類底層零部件受益（五類零部件具體介紹詳見中信汽車報告）

　　一,、信息采集：傳感器,、攝像頭等元器件將大規(guī)模使用。

　　二,、信息處理：微處理器裝配數(shù)量大幅提升,。

　　三、信息顯示：中控觸屏設計漸成燎原之勢,，或將告別按鍵時代,。以2014北京車展參展車型為例，平板大小的中控觸摸屏成為中高端車型標配,，并逐漸向低級車滲透,。

　 　四、信息交互：車載智能信息系統(tǒng)群雄割據,，Android和IOS或將統(tǒng)一全局,。如今國內外各大汽車廠商紛紛推出各自系統(tǒng)（具體車載系統(tǒng)詳見中信汽車報 告）,，當系統(tǒng)開發(fā)技術已不成障礙，作為車聯(lián)網的核心接入平臺,，確定車載系統(tǒng)的統(tǒng)一標準是實現(xiàn)多品牌車輛互聯(lián)的技術前提,。無論花落誰家，Android,、 IOS統(tǒng)一車載系統(tǒng)可以徹底地解決汽車信息孤島的問題,，實現(xiàn)汽車多終端互動。

　　五,、信息通訊：4G時代來臨,，車載無線熱點營造移動 WIFI場。截至2017年,，配有LTE的互聯(lián)汽車的全球總量將會增至1600萬輛,。LTE的應用將會帶來更豐富的車載功能，如云平臺信息共享,、交通狀況 動態(tài)分析,、實時視頻會議等，以上車載功能在直接帶動硬件LTE模塊發(fā)展的同時,，也會催生巨大車用App系統(tǒng)市場,。

       海外巨頭優(yōu)勢難以撼動，中國企業(yè)機會在并購和合資合作

　　全球汽車零部件巨頭市場地位穩(wěn)固,。根據 《美國汽車新聞》2013年度全球汽車零部件配套供應商百強名單,，其中博世連續(xù)三年蟬聯(lián)榜首，收入規(guī)模達到368億美元,；電裝,、愛信精機、江森自控,、矢 崎,、李爾、德爾福,、天合,、法雷奧、偉世通等巨頭位居第二至十位,。國際汽車零部件巨頭業(yè)務范圍廣泛,，在車身控制系統(tǒng),、駕駛輔助系統(tǒng),、音像、信息娛樂系統(tǒng)等汽車電子領域占據絕對主導地位,。

　　當前投資A股汽車電子公司的主要思路是兼顧并購和合資合作兩條主線,，中長期看,，一些自主汽車電子公司的技術積累和市場拓展也值得期待。

　　中國汽車電子公司整體實力相對較弱,。根據《中國汽車報》組織評選的“2013中國汽車零部件企業(yè)百強榜”,，大部分以汽車關鍵動力總成為主營業(yè)務，而以汽車電子為主營業(yè)務的公司整體實力較弱,，僅7家公司上榜,。

　　國內的汽車電子合資公司盈利能力較強。本土企業(yè)在技術,、資金方面相對薄弱,，但整車廠的關系相對穩(wěn)固；外資零部件企業(yè)則掌握了關鍵零部件的核心技術,。因此,，合資公司兼具兩者優(yōu)勢，具有較強的盈利能力,。

　　投資評級和公司推薦

　　考慮汽車電子化進程加速,，預計將帶來千億量級的新增市場，首次給予汽車電子行業(yè)“強于大市”評級,。我們認為,，海外汽車電子巨頭核心競爭力強，中國企業(yè)當前市場地位,、能力仍偏弱,，未來更多的機會來自并購、合資合作,。

　　建議關注三類公司：

　　1,、通過并購、合資合作方式已經成功拓展汽車電子業(yè)務的企業(yè),，如：東風科技,、一汽富維、華域汽車,、均勝電子,、威孚高科、京威股份等,。

　　2,、未來具有并購、合資合作潛力的零部件企業(yè),，如：寧波華翔,、星宇股份、富奧股份等。

　　3,、積極拓展汽車電子的電子企業(yè),，如：立訊精密等。