聯(lián)發(fā)科（2454）昨法說釋出毛利率壓力難解,，營運(yùn)偏空,。外資對聯(lián)發(fā)科釋出轉(zhuǎn)進(jìn)4G平均單價提升不樂觀,，亞系外資將目標(biāo)價下修至近乎股價凈值的156.44元,，不過歐系外資預(yù)期，毛利率38%有望打底,，加上現(xiàn)金流支撐,，維持230元的目標(biāo)價。

　　亞系外資指出，聯(lián)發(fā)科釋出全力轉(zhuǎn)進(jìn)4G晶片,，如果以3G平均單價和4G LTE產(chǎn)品價差達(dá)2倍來看,，照理說獲利下滑幅度因有限，顯現(xiàn)實際產(chǎn)品銷售價格侵蝕相當(dāng)嚴(yán)重,。

　　但歐系外資看法不同,，聯(lián)發(fā)科積極透過拉升Helio產(chǎn)品線力道，力挽毛利率頹勢,，Helio X20,、P10出貨量有望上看3000萬套、8000萬套,，加上低成本的Cat4,、Cat 6新品和3G新款產(chǎn)品，預(yù)期毛利率可望在38%打底,，不過,，未來還是要關(guān)注高通、展訊,、英特爾在低階4G布局的情況,，雖然現(xiàn)金流充裕,，但能見度考量,，維持中立評等。

　　本土法人認(rèn)為,，在臺股量能有限大跌不易,，且聯(lián)發(fā)科仍在獲利情況，只要跌破200元,，預(yù)期仍有買盤進(jìn)場支撐,。