9月9日晚，全志科技發(fā)布停牌增發(fā)詢價公告,，而其9月2日發(fā)布的控股子公司合肥東芯通信股份有限公司(以下簡稱東芯通信)的一則理財公告,，則引出了其出資1.68億元控股的這家芯片概念公司,。

　　東芯通信自2009年成立以來主要收入和生存依靠政府補貼。半年報顯示,，今年上半年其實現(xiàn)營業(yè)收入0.00元,，而上述理財公告顯示，其1.68億元的“賣身錢”已使用完畢,，并用閑置自有資金購買了理財產(chǎn)品。

　　目前,，東芯通信的技術(shù)產(chǎn)品已經(jīng)落后,，行業(yè)專家也“不太看好企業(yè)未來的發(fā)展”。那么,，東芯通信用資金買了理財是否影響后續(xù)研發(fā)?全志科技又為什么接盤這家公司呢?記者對此進行了調(diào)查,。

　　●每年獲大量政府補貼

　　公開資料顯示，東芯通信于2009年在合肥市成立,，從事4G/LTE終端基帶芯片的研發(fā),、設計，采用無生產(chǎn)線(fabless)模式運作,，委托外協(xié)廠商生產(chǎn)芯片產(chǎn)品及模組,，通過直銷或經(jīng)銷方式，銷售給終端廠商等客戶獲取收益,。

　　2014年,，東芯通信掛牌新三板的公開轉(zhuǎn)讓說明書中的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，彼時，東芯通信的普通股前十名股東中,，持股占比23.42的趙虎與持股占比 6.94%的趙璐為父女關系;持股占比17.35%的劉陽和趙璐為夫妻關系;而持股占比為10.76%的唐相國為趙虎的侄女婿,。公司控股股東和實際控制人 為趙虎、趙璐,、劉陽和唐相國,，合計占公司股份總數(shù)的58.47%。

　　資料顯示,，趙虎1950年出生,，初中學歷，安徽省軟件協(xié)會集成電路分會副會長,。唐相國1977年出生,，美國國籍，博士學位,。曾任職于美國 ApaceWave公司,，美國FutureWei公司，美國勝天通訊公司(Centillium Communications),。據(jù)2010年《安徽科技報》發(fā)表的一篇關于《歸國博士唐相國：扎根安徽研發(fā)轉(zhuǎn)化》的文章介紹,，2009年，唐相國回國并 創(chuàng)辦了東芯通信,，研發(fā)LTE(4G)移動通信核心芯片,，僅用半年時間就完成了樣機的開發(fā)，并取得了7項發(fā)明專利的申請受理,。公開轉(zhuǎn)讓說明書也顯示,，公司擁 有6項發(fā)明專利以及18項正在申請中的專利。

　　但資料顯示,，東芯通信并沒有在商業(yè)上有成功建樹,，成立以來從未盈利，基本靠政府資助生存,。2011年至2014年,，公司的營業(yè)收入分別為10萬 元、20萬元,、10.5萬元以及24.6萬元;而對應年份的凈利潤則連續(xù)4年為負數(shù),，分別為-665.8萬元、-1142.5萬元,、-1381萬元和 -74.7萬元,。與此同時，大量的政府補貼成為其生存的基礎,，公告顯示,，東芯通信2011年獲得了586萬元政府補貼，2012年獲得了534萬元補 貼，2013年獲得262萬元補貼,，2014年獲得313萬元補貼,，2015年為614萬元。今年中報披露的數(shù)據(jù)則是655萬元補貼,。

　　湖北經(jīng)濟學院會計學院副教授李家和在閱讀東芯通信2016年中報后表示,，東芯通信是一家高新科技企業(yè)，初期主要是拿國家,、地方政府的補貼資金來 研發(fā),，項目驗收后，補貼可確認為營業(yè)外收入,。另外,，從報表中看，該公司無生產(chǎn),，主要靠技術(shù)轉(zhuǎn)讓或技術(shù)加盟等方式來獲利(未來),。前期靠大量補貼，其后續(xù)經(jīng) 營能力具有很大不確定性,。因此,，全志科技的收購一方面讓企業(yè)具有了未來持續(xù)經(jīng)營的能力;另一方面，也讓全志科技有了通信芯片設計的概念,。

　　值得注意是,，東芯通信今年上半年零營收。對于其原因,，東芯通信稱,，2016年上半年，公司在進行芯片和模組研發(fā)過程中為客戶提供了部分的研發(fā)試制產(chǎn)品形成銷售額89.59萬元,，該部分收益沖減了開發(fā)成本,，未體現(xiàn)為營業(yè)收入。

　　●全志科技的接盤邏輯

　　2014年7月,，東芯通信掛牌新三板，雖然其營收和市場并沒有多少進展,，卻成功地進行了多輪融資,，并讓全志科技成為接盤俠。 2014年底,，東芯通信在新三板完成了第一輪定增融資,，實際募集資金凈額1200萬元;僅半年后，又啟動了第二輪融資,，2015年4月,，公司向3家做市商 國元證券、華安證券和天風證券及其他自然人投資者定向發(fā)行400萬股，募集資金總額1600萬元;同年5月,，公司又以詢價方式定向發(fā)行23萬股,，募集資金 總額241.5萬元。2015年全年,，公司合計融資總額為1841.5萬元,。而根據(jù)今年東芯通信發(fā)布的公告顯示，2016年一季度,，公司向珠海全志科技股 份有限公司定向增發(fā)7000萬股,，融資1.68億元，全志科技成為東芯通信的接盤俠,。

　　那么,，為什么全志科技愿意接盤東芯科技呢?全志科技副總經(jīng)理兼董事會秘書薛巍對記者表示，公司對東芯通信投資主要是因為,，東芯通信是一家新興的 LTE基帶芯片設計企業(yè),，專業(yè)從事高端通信核心芯片及解決方案的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，收購將有效填補全志科技在LTE基帶通信技術(shù)上的空白,，有利于公司芯片產(chǎn)品 在通訊功能上的延展,，加速上市公司在物聯(lián)網(wǎng)領域的技術(shù)布局。

　　挖貝網(wǎng)的總編輯周雪峰認為,，東芯通信暫時性的營收和利潤較低,，實際上跟企業(yè)所在的行業(yè)有關，并不是企業(yè)經(jīng)營能力的問題,?！巴ㄐ拧⑸镏扑幍刃? 業(yè),，前期都處在研發(fā)期,，投入大、風險高是必然的,。新三板,，還是一個新生事物，很多管理,、制度都處在探索期,，出現(xiàn)各種現(xiàn)象是正常的?！?/p>

　　“LTE終端基帶芯片的進入門檻比較高,，上下游企業(yè)的協(xié)作關系也比較高，企業(yè)往往需要較長的時間來磨合技術(shù),、管理等多方面問題,。除此之外,，在通 訊行業(yè)，技術(shù)積累非常重要,，沒有技術(shù)的企業(yè)在通訊行業(yè)很難立足,。隨著全球第五代移動電話行動通信標準(5G)在世界范圍內(nèi)展開的測試，未來5G市場空間巨 大,，而在4G有技術(shù)積累的公司,，才有深度參與(5G)的機會。資本更看重的是東芯通信在4G/LTE芯片的研發(fā),、設計等方面實力,。”周雪峰說,。

　　盈利水平對企業(yè)是否能融到資金關系不大,，融資主要看企業(yè)畫餅的能力，能不能帶給投資者信心很重要,。大隱基金前海晟達投資總監(jiān)金銀松對記者表示,， 雖然新三板對企業(yè)沒有盈利要求，但是各個券商在保薦企業(yè)的過程中,，往往偏愛三大類型的企業(yè),，即經(jīng)營穩(wěn)定、成長性好以及基礎用戶數(shù)比較大的,。除此之外,，企業(yè) 的基本情況以及企業(yè)與券商的內(nèi)在關系也是券商保薦的基本考量。 而新三板市場另一家企業(yè)的董秘也對此發(fā)表了意見：“新三板承擔一個很大的任務就是培育和扶持中小企業(yè),，所以我們看到新三板對于掛牌時公司的盈利并未做要 求,，只是要求掛牌公司具有持續(xù)經(jīng)營能力。這些公司可能目前還處在早期階段或市場培育階段,，一些投資機構(gòu)更看中的是企業(yè)的中長期盈利能力”,。

　　●行業(yè)專家：不太看好企業(yè)未來

　　公開資料顯示，目前,，國內(nèi)TDLTE用戶規(guī)模已經(jīng)上億,，而4G/LTE專網(wǎng)市場的設備投資規(guī)模也將由2014年的12.87億元上升到2016年的60億元左右，隨著4G/LTE技術(shù)不斷成熟,，相應基帶芯片市場將不斷發(fā)展,。

　　雖然基帶芯片市場被投資者們廣泛看好，市場前景巨大,，但事實上，基帶芯片行業(yè)是典型的IC設計行業(yè),，市場早已被高通,、英特爾,、聯(lián)發(fā)科、臺積電等 國內(nèi)外大型IC設計商牢牢占據(jù),。除此之外,，芯片研發(fā)周期長，研發(fā)成功后的量產(chǎn)問題都將會對公司的核心競爭力起到關鍵作用,。顯然,，東芯通信并不具備亮眼的優(yōu) 勢。

　　東芯通信雖然成立于2009年,，但資料顯示,，2015年才是公司研發(fā)芯片達到量產(chǎn)并進行產(chǎn)業(yè)化銷售的第一年，當年的財報數(shù)據(jù)顯示,，公司的營收和 凈利潤分別為87.3萬元和382.4萬元,。值得注意的是，根據(jù)國元證券2015年3月發(fā)布的證券研究報告《東芯通信——等待拳頭產(chǎn)品投產(chǎn)》顯示,，東芯通 信基帶芯片尺寸設計仍停留在40nm級別,，而當時IC大廠的基帶芯片尺寸設計、生產(chǎn)能力就已達20nm之內(nèi),，因此公司產(chǎn)品進入消費電子領域難度較大,。另 外，公司還面臨單模解決方案推廣與4G/LTE市場發(fā)展進度不符,、公司持續(xù)創(chuàng)新速度不及行業(yè)產(chǎn)品更新周期等問題,。

　　有芯片行業(yè)內(nèi)的分析師對記者表示，4G/LTE主要做的是通信芯片,，更偏向行業(yè)用戶,，這類企業(yè)的技術(shù)壁壘比較高，利潤率也高,，不過現(xiàn)在這塊市場 已經(jīng)比較成熟,，競爭也比較激烈。目前手機主流芯片用的比較多的是28nm,，比較先進的芯片,，像高通、海思等大廠的芯片為14nm,、16nm,，40nm是上 一代的技術(shù)，預計明年初,，10nm規(guī)格的就可以實現(xiàn)量產(chǎn)了,。

　　與業(yè)內(nèi)分析師持相同看法的還有芯謀研究的首席分析師顧文軍，此外,，顧文軍還表示,，芯片行業(yè)內(nèi)一般達到量產(chǎn)的時間是3年左右,，這么多年過去了，東芯通信的商業(yè)化之路前景尚未明晰,，其不太看好企業(yè)未來的發(fā)展,。

　　●資金買了理財后續(xù)發(fā)展怎么辦?

　　值得注意的是，東芯通信今年一季度向全志科技定向增發(fā)募集資金的1.68億元,，已于2016年4月5日全部到位,。

　　2016年8月31日，東芯通信發(fā)布公告稱,，公司使用閑置自有資金向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行購買理財產(chǎn)品,，認購金額為3000萬元，產(chǎn)品期限為 91天;事實上,，這并不是東芯通信首次購買銀行理財產(chǎn)品,，2016年5月23日，東芯通信購買兩筆合計1.6億元的銀行理財產(chǎn)品,，其中1億元的理財已經(jīng)到 期,，剩余0.6億元理財將于今年11月25日到期。

　　據(jù)東芯通信8月29日發(fā)布的公告稱,，募集資金已使用完畢,，當前余額為0元，全部用于補充公司營運資金,。但有業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，以東芯通信前幾輪的實際募資和每年虧損情況看，其并沒有多余的閑置自有資金,，購買理財產(chǎn)品的資金應該就是那1.68億元的“賣身錢”,。

　　對此，薛巍表示,，東芯通信會根據(jù)后續(xù)研發(fā)和經(jīng)營運作的需要,，在確保不影響日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的情況下，運用閑置自有資金進行購買的短期保本理財產(chǎn)品,，這可以提高資金使用效率,，進一步提高東芯通信整體收益。

　　還有一個值得注意的問題,，在全志科技接盤東芯通信之后,，技術(shù)負責人唐相國只擁有3.62%的股份，在全志科技的收購報告書中,，公司也表示“全志 科技在LTE基帶處理器技術(shù)研發(fā)上無技術(shù)和人員的儲備,。”那么,，假如唐相國今后離職怎么辦?事實上,，全志科技核心技術(shù)人員之一張恭繼去年就因個人原因已經(jīng) 離職,。

　　對此，薛巍回復記者稱,，“一直以來，唐相國先生為東芯通信的發(fā)展作出了突出的貢獻,，其對東芯通信乃至集成電路產(chǎn)業(yè)的熱愛與追求是有目共睹的,，我 們有信心與唐相國先生及東芯通信全體同仁一同攜手共進，為公司和產(chǎn)業(yè)提供更多的優(yōu)秀技術(shù)與產(chǎn)品,。東芯通信是一個運作經(jīng)驗豐富及組織架構(gòu)合理的團隊,，有足夠 的抵抗風險及自我調(diào)節(jié)能力，即使個別人員出現(xiàn)變動,，也不會造成嚴重的影響,。”

　　面對今年上半年無營收,、靠政府補貼,、大量閑置資金用于購買銀行理財，以及現(xiàn)階段自主研發(fā)技術(shù)的進程如何等問題,，記者多次致電東芯通信的相關工作 人員,。工作人員告訴記者高管出差，大概兩,、三天后回來,，后續(xù)又通知記者，需要再等兩周,，截至發(fā)稿,，東芯通信尚未對記者提問作出回應。