近日許多吃瓜群眾津津樂道一則新聞：中國海軍在南海當(dāng)面“撈走”美軍無人潛航器。美國通知菲律賓：這事發(fā)生在你家地盤（菲宣稱的“專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)”）,，你還管不管啦,？菲律賓防長表示一無所知：這是中國和美國之間的事情，我們并不知道美國在中國南海使用UUV。美國一臉懵逼：反了你了。。,。隊(duì)伍不好帶了。

帝國主義亡我之心不死,，做慣了世界警察的美國可不是個善茬,。前陣子中國福建宏芯想收購德國愛思強(qiáng)，卻被美國橫插一手導(dǎo)致交易失??；中資背景的私募Canyon Bridge收購Lattice的交易也被卡在美國外資審議委員會那，這樣的事情不勝枚舉。

這說明了什么問題,？美國還是那個美國,，中國早已不是那個中國。中國一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始撼動美國引以為傲的根基,。

一：最好的時代

在中共中央政治局第三十六次集體學(xué)習(xí)中,，習(xí)近平總書記指出，核心技術(shù)是國之重器,，關(guān)鍵技術(shù)要立足自主創(chuàng)新,、自立自強(qiáng)?！秶倚畔⒒l(fā)展戰(zhàn)略綱要》也提出,，要逐漸改變關(guān)鍵技術(shù)受制于人的局面。

說來殘酷,，幾乎一切電子都脫離不了的集成電路,，我國每年此項(xiàng)進(jìn)口金額與原油相當(dāng)。自給率僅約10%,，嚴(yán)重依賴于進(jìn)口,。

自給率僅約10%，嚴(yán)重依賴于進(jìn)口,。知名通信設(shè)備商中興通訊的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和手機(jī)的芯片都要受制于博通,、高通，自己設(shè)計的芯片也在美國生產(chǎn),。中興被制裁事件也讓國人認(rèn)識到“落后就要挨打”的道理,，自強(qiáng)才是最終奧義啊。

《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》定調(diào)“設(shè)計為龍頭,、制造為基礎(chǔ),、裝備和材料為支撐”，以2015,、2020,、2030 為成長周期全力推進(jìn)我國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。龐大的資本運(yùn)作是撬動發(fā)展的主要手段,。2014 年10 月，中國成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）,，“大基金”首批規(guī)模達(dá)1200 億元,，至2016 年9 月已投資37 個項(xiàng)目，28個企業(yè),，加之地方基金以及私募股權(quán)投資基金超過6000 億元投入集成電路行業(yè),，加速行業(yè)重組、并購，做大做強(qiáng),。

這一行門檻高,，資金需求量大。工藝越來越復(fù)雜,，更偏向往小型化發(fā)展,。對于大公司而言，采用先進(jìn)工藝需要的資本投入越來越多,，研發(fā)新產(chǎn)品的風(fēng)險也越來越大,。所以更多的公司考慮更多的不是與對方死磕，而是比誰活的長久,。

龐大的投入,，微薄的利潤，讓歐美大廠們感到前所未有的壓力,，或強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,，或優(yōu)勢互補(bǔ)，相濡以沫度過這個“寒冬”,。近年來,，行業(yè)進(jìn)入了前所未有的并購重組階段，2015年,，并購金額超過1300億美元,，這一趨勢愈演愈烈，這也是行業(yè)走向成熟期的標(biāo)志之一：未來使用先進(jìn)工藝的成本越來越高,，市場上的玩家都是巨頭,，新玩家想分杯羹幾無可能。

對全球的老牌半導(dǎo)體大廠來說,，這是一個危機(jī),。然而對于中國這些半導(dǎo)體基礎(chǔ)薄弱的廠商來說，是一個轉(zhuǎn)機(jī),。

二：師出有名的中芯國際

中國的半導(dǎo)體根基雖然薄弱,，卻是一個龐大的半導(dǎo)體消費(fèi)市場，龐大的貿(mào)易逆差,，加上國外供應(yīng)商和ZF的時不時限制,，終于令國內(nèi)業(yè)界自上而下加快建設(shè)半導(dǎo)體。在國家和多地基金的推動下,，中國半導(dǎo)體也終于初具規(guī)模,。也給中國半導(dǎo)體的未來種下了一個希望。

在我國,，任何行業(yè)在任何時候都是需要一個標(biāo)桿的,，中芯國際當(dāng)之無愧：

全球第五大純晶圓代工廠,；

中國內(nèi)地規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的集成電路制造企業(yè),；

擁有國內(nèi)唯一一條實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的12英寸集成電路生產(chǎn)線,；

在上海興建14納米制程晶圓廠，產(chǎn)能規(guī)劃10/7納米,，預(yù)計2017年底完工,，2018年正式投產(chǎn)，挑戰(zhàn)行業(yè)龍頭臺積電,；

最新財年2015年銷售額,、毛利、凈利均創(chuàng)歷史新高,。

同時,，情商高的中芯國際與國內(nèi)集成電路設(shè)備制造商成立了“產(chǎn)學(xué)研”聯(lián)合開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，共同面對設(shè)備要求高,、系統(tǒng)復(fù)雜,、每兩年更新一代、市場基本被美歐日幾家廠商壟斷的局面,。

作為班主任,，提名的課代表這種優(yōu)異表現(xiàn)，能不讓人心花怒放,？

三：投資價值幾何,？

在港股市場上，業(yè)績永遠(yuǎn)是考量一個上市公司的重要指標(biāo),。

中芯國際在2011年新的領(lǐng)導(dǎo)班子上任以來,，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)17個季度盈利。2015年銷售額高達(dá)22.37億美元,，年增長率達(dá)13.53%,；毛利潤6.93億美元，毛利率30.52%,；凈利潤2.53億美元,，凈利率為11.33%，都是歷史新高,！

在港股,，華虹半導(dǎo)體與中芯國際不在一個量級，就像一個大學(xué)生和一個高中生,，沒有可比性,，下面看高手同臺競技,。

2015年,，在全球四大Foundry中，中芯國際銷售額的增幅最大。拋去起點(diǎn)低——規(guī)模小的因素,，2011年至2015年的復(fù)合增長率也有14.1%,，略低于臺積電的17.18%，大幅超出格羅方德和聯(lián)電,。

在毛利率和凈利率指標(biāo)上,，中芯國際也僅次于臺積電。

翻下中芯國際的年報,，行業(yè)特點(diǎn)一目了然：吞金行業(yè),，需要長期、大量資金的投入,。至今沒有分紅大概也是因?yàn)檫@個原因,，華虹半導(dǎo)體也只進(jìn)行過一次分紅。

重金投入,，能否有效轉(zhuǎn)化為回報是未來成功與否的重要指標(biāo),。

事實(shí)勝于雄辯，2011至2015年,，中芯國際的資本支出銷售額轉(zhuǎn)換率高達(dá)30.08%,，僅次于臺積電。意即投入1美元,，臺積電可取得0.359美元銷售額,，中芯國際可達(dá)到0.301美元。

在更為關(guān)鍵的資本支出凈利潤轉(zhuǎn)化率上,，中芯國際還略高于臺積電,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于聯(lián)電和格羅方德，每投資1美元,，中芯國際差不多可以賺到0.16美元,。藝高人膽大，2016年中芯國際的資本支出高達(dá)21億美元,，接近2015年全部的銷售額,！

2016年產(chǎn)能接近滿載，管理層預(yù)計未來三至四年收入將保持每年20%的高速增長,。同時產(chǎn)能擴(kuò)張將會與收入增長保持一致,，未來公司會在敲定新一年的新訂單之后再制定來年的資本支出計劃。

因此資本開支的增長很可能會2017 年開始放慢,。此外國開行的低息貸款,、ZF補(bǔ)助的高額研發(fā)經(jīng)費(fèi)以及第43 號通知對集成電路企業(yè)提供的免稅期紅利，中芯國際迎來了黃金發(fā)展時期,。

估值方面,，中芯國際市值56億美元,，臺積電市值1500億美元，如中芯國際保持強(qiáng)勁的增長動力,，相信這一差距會越來越小,。