近期遭做空連續(xù)下跌的聯(lián)想,，最終還是在恒生指數(shù)最新的一次成分股調(diào)整中被移除出局,。資本市場的一次常規(guī)動(dòng)作,，被炒作得彷佛天都要塌了,，導(dǎo)致投資者對中國科技板塊的擔(dān)憂加劇,，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)出的聲明在一定程度上穩(wěn)定了市場情緒,?！拔覀冏鹬睾闵笖?shù)的審核結(jié)果,，但我們特別關(guān)注公司的持續(xù)轉(zhuǎn)型,，以及為股東帶來可持續(xù)的長期回報(bào),。我們認(rèn)為，恒生指數(shù)的審核結(jié)果,，并不會對我們的股票表現(xiàn)產(chǎn)生長期的實(shí)質(zhì)影響,。”

被“做空”是資本市場常規(guī)動(dòng)作 未來或再度重返

什么情況下,，上市公司會被納入恒指,？被納入恒指的上市公司為何又會被剔除？

針對科技日報(bào)記者的提問,，上游財(cái)經(jīng)專家顧問江瀚表示：“在我們詢問到底什么樣的公司會被納入恒生指數(shù)的時(shí)候,，我們要先了解什么是恒生指數(shù)?！?/p>

據(jù)江瀚介紹,，市場中的股票眾多，在沒有大數(shù)據(jù)的情況下,，想要通盤考慮所有股票來判斷股市的漲跌不太現(xiàn)實(shí),，股票交易所往往會采用統(tǒng)計(jì)學(xué)的抽樣調(diào)查方式，選擇一些樣本股票用來代表當(dāng)天股市的漲跌,。

“世界上最著名的股票指數(shù)有大家耳熟能詳?shù)牡拉偹构I(yè)指數(shù),，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，英國的富時(shí)指數(shù)等等,?！苯f，“恒生指數(shù)就是其中代表香港股市的指數(shù),，它以香港股票市場中的50家上市股票為成分股樣本,，以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)是過去12個(gè)月中,，股票的市值占所有上市普通股份總市值的90％,，成交額也必須占普通股成交額的90％，在對這兩個(gè)90％進(jìn)行一定的排名,，取前50名納入恒生指數(shù),。”

中粵金橋投資合伙人羅浩元對科技日報(bào)記者說：“恒生指數(shù)成分股入選的標(biāo)準(zhǔn)，主要在于標(biāo)的股對香港市場的重要性,。標(biāo)的股日均成交額,、活躍度，以及流通市值大小是重要決定因素,。這50只成分股中,，利潤豐厚的金融、地產(chǎn)等包辦了大多數(shù)席位,，恒生指數(shù)留給那些身處充分市場競爭行業(yè)企業(yè)的席位相當(dāng)有限,，聯(lián)想集團(tuán)在那些市值動(dòng)輒上萬億或大幾千億的巨無霸面前，并不占優(yōu)勢,?！?/p>

據(jù)江瀚介紹，按照香港股票市場的規(guī)定,，恒生指數(shù)每季度做出一次季度檢討,，將符合恒生指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的股票保留在指數(shù)內(nèi)部，將不符合標(biāo)準(zhǔn)的股票剔除出恒生指數(shù),。

羅浩元說：“這樣的調(diào)整每個(gè)季度都會發(fā)生,，算不上什么大新聞。早在2006年,，聯(lián)想集團(tuán)也曾被恒生指數(shù)剔除過,，但隨著聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)的高速推進(jìn)，恒生指數(shù)于2013年再度將聯(lián)想集團(tuán)納入恒指成分股陣,，未來,，聯(lián)想集團(tuán)再度重返恒指成分股也有可能?！?/p>

淪為最差科技股說法太外行 對聯(lián)想的影響有多大

羅浩元說：“和股價(jià)的漲跌不會影響相關(guān)公司的營收與利潤一個(gè)道理,，這樣的調(diào)整不可能影響到被調(diào)整的公司的實(shí)際經(jīng)營，最多只會讓聯(lián)想面子上過不去,。讓‘聯(lián)想集團(tuán)淪為全球最差科技股’這種說法更是一種非常外行的說法,。”

江瀚對科技日報(bào)記者說：“高通公司就曾經(jīng)被剔除出美國納斯達(dá)克100指數(shù),，但是高通的經(jīng)營并沒因此受到影響,，甚至在被剔除出納斯達(dá)克100指數(shù)之后，它還成為了標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)的成分股,。相似的情況,，在科技公司中可以說屢見不鮮?！?/p>

羅浩元亦表示：“我們要更加客觀公正的看待這個(gè)問題,，不僅聯(lián)想集團(tuán),，李嘉誠旗下的九龍倉，中國航天工業(yè)集團(tuán),，香港最大的航空公司國泰航空等也曾被剔除出恒生指數(shù),，他們的經(jīng)營業(yè)績都非常好，只是因?yàn)槟骋欢螘r(shí)間市場波動(dòng)影響,，讓恒指編制的時(shí)候沒有納入,。”

既然如此,，為什么這件事會在市場上被無限放大,？聯(lián)想集團(tuán)又為什么會被“做空”？

江瀚說：“做空是資本市場較常見的現(xiàn)象,，一旦某一只證券產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)一定的套利空間，就會有機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行做空交易,?！?/p>

江瀚強(qiáng)調(diào)：但現(xiàn)在市場的做空呈現(xiàn)出較大的有針對性，有目的性的特征,，很多國際游資會選擇一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)做空某一只金融產(chǎn)品,，來實(shí)現(xiàn)自己很多不可告人的目的。比如當(dāng)年亞洲金融危機(jī)時(shí),，索羅斯所帶領(lǐng)的國際對沖基金就曾經(jīng)惡意做空東南亞各國匯率,，引發(fā)各國的金融危機(jī)。在某種時(shí)候,，做空會成為世界金融戰(zhàn)爭,、貨幣戰(zhàn)爭的一種武器，被很多國際資本所掌控,。

對于“公眾普遍把矛頭對向了聯(lián)想最近幾年利潤下滑導(dǎo)致股價(jià)下跌,，最終被踢出恒生指數(shù)成分股陣營”，羅浩元說：“市場可能忽略了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí),，最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，聯(lián)想集團(tuán)似乎已挺過了最困難的時(shí)刻，去年三季度營收和利潤雙雙大幅增長,，呈現(xiàn)出重返巔峰的勢頭,。更重要的是，在聯(lián)想未來希望所在的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向上,，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品呈現(xiàn)出非常好的增長勢頭,。”

羅浩元說：“聯(lián)想當(dāng)前所面臨的種種問題,，是這個(gè)行業(yè)的通病,，并不是某一家企業(yè)獨(dú)有,。惠普和戴爾同樣面臨著巨大的經(jīng)營壓力并尋求轉(zhuǎn)型，很難說他們現(xiàn)在的處境就比聯(lián)想集團(tuán)好,，更難說他們的轉(zhuǎn)型就比聯(lián)想成功,。”

聯(lián)想轉(zhuǎn)型需要時(shí)間和包容 船大調(diào)頭慢

江瀚說：“科技公司是上市企業(yè)中最不穩(wěn)定的一類股票類型,，對它們的衡量難以應(yīng)用于很多投資機(jī)構(gòu)所擅長的方式,，整個(gè)世界科技市場經(jīng)常會出現(xiàn)較大的波動(dòng)，也有可能帶動(dòng)公司股價(jià)的急漲暴跌,?？傮w上來看，聯(lián)想的業(yè)務(wù)發(fā)展相當(dāng)穩(wěn)定,，這讓聯(lián)想沒能成為資本市場所熱衷炒高的標(biāo)的,。”

聯(lián)想集團(tuán)在公告中表示：“事實(shí)上,，我們看到公司的經(jīng)營業(yè)績在穩(wěn)步提升,。最新的第三財(cái)季報(bào)告顯示，聯(lián)想已經(jīng)重回上升通道,，單季營收達(dá)129億美元,，創(chuàng)三年新高，稅前利潤1．5億美元,，同比大幅提升48．5％,。”

聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為,，“隨著‘三波戰(zhàn)略’的進(jìn)一步落實(shí)以及新業(yè)務(wù)核心能力建設(shè)的逐步完善,，聯(lián)想正進(jìn)入一個(gè)業(yè)績強(qiáng)勁、可持續(xù)增長的新階段,?！?/p>

從聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)展看，它的“三波戰(zhàn)略”正在得到有效執(zhí)行,。

公開信息顯示,，在聯(lián)想PC業(yè)務(wù)增長高于市場平均增速，保持了行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力的同時(shí),，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的高增長,，成為它第二大利潤增長引擎，在HPC高性能計(jì)算領(lǐng)域更保持了連續(xù)四年中國第一,、世界第二的成績,。在移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想在北美和西歐都實(shí)現(xiàn)了高于大市30％以上的同比增長,，在拉美的業(yè)績表現(xiàn)則更為搶眼,。在以“設(shè)備＋云”和“基礎(chǔ)設(shè)施＋云”為智能變革方向的“第三波業(yè)務(wù)”上,，上升勢頭顯著。此外,，聯(lián)想正全面布局的SIoT（智能物聯(lián)）市場,，以構(gòu)建開放的智能生態(tài)為主要訴求，他們與迪士尼合作的聯(lián)想Mirage AR頭顯,，一經(jīng)推出便成為全球AR市場規(guī)模占比最高的智能設(shè)備,，全球銷售總額已經(jīng)達(dá)到了7000萬美元。

但是,，羅浩元也強(qiáng)調(diào),，向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對聯(lián)想而言，雖然充滿希望但難以一蹴而就,。對聯(lián)想這樣一個(gè)年?duì)I收高達(dá)400多億美元的重型航母而言,，指望它能夠像一個(gè)年?duì)I收只有4億美元的快艇一樣在短時(shí)間內(nèi)完成調(diào)頭動(dòng)作，并不現(xiàn)實(shí),。

羅浩元說：“聯(lián)想當(dāng)前面臨的最大問題,，就是船大調(diào)頭慢，要完成這樣的調(diào)頭,，需要時(shí)間。轉(zhuǎn)型中的聯(lián)想,，更需要的是鼓勵(lì)和包容,，而不是一味唱空與起哄?！?/p>