7月31日,，IC Insights發(fā)布了全球GDP對(duì)IC市場(chǎng)增長的影響報(bào)告，其中指出,，從過去幾十年的情況來看,，這一影響力及相關(guān)性將在今后持續(xù)提升,。

該份報(bào)告預(yù)測(cè)，2018~ 2022年,，全球GDP和IC市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)將達(dá)到0.95,，高于2010~2017年的0.88。IC Insights還描述了截至2017年,，全球GDP增長與IC市場(chǎng)增長之間日益密切的關(guān)聯(lián)性,。

圖1

如圖1所示,，在2010 ~2017年間，全球GDP增長與IC市場(chǎng)增長之間的相關(guān)系數(shù)為0.88,，這是一個(gè)很高的數(shù)字,，因?yàn)榘凑誌C Insights的理論，完美的相關(guān)性為1.0,。

IC Insights在2017年版的麥克萊恩報(bào)告中指出,，自2010年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長一直是集成電路產(chǎn)業(yè)增長的主要影響因素,。在這個(gè)“全球經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)”的IC產(chǎn)業(yè)中,，利率，油價(jià)和財(cái)政刺激等因素是IC市場(chǎng)增長的主要驅(qū)動(dòng)因素,。這與2010年之前有很大不同,，當(dāng)時(shí)資本支出，IC產(chǎn)業(yè)能力和IC定價(jià)特征推動(dòng)了IC產(chǎn)業(yè)周期,。

圖2描繪了1992年全球GDP和IC市場(chǎng)的實(shí)際年增長率,，包括IC Insights 2017年的預(yù)測(cè)。如圖所示,，從2011年到2016年,，這兩個(gè)類別都顯示出極不穩(wěn)定的狀態(tài)，然后在2011年至2016年期間,，增長率更加低迷,。此外，IC Insights預(yù)測(cè),，到2021年,，全球GDP和IC市場(chǎng)的年增長率將受到類似限制。

圖2

在2010年之前的30年中,，相關(guān)系數(shù)從20世紀(jì)初80年代的,、相對(duì)較低的0.35，到20世紀(jì)90年代的-0.10的負(fù)相關(guān)（基本上沒有相關(guān)）,。然后又發(fā)展到21世紀(jì)第一個(gè)10年內(nèi)的0.63,，再到后來的0.88，總體呈上升態(tài)勢(shì),，具有較強(qiáng)的規(guī)律性,。

IC Insights認(rèn)為，越來越多的兼并和收購導(dǎo)致主要IC制造商和供應(yīng)商減少,，這是供應(yīng)基礎(chǔ)的一個(gè)重大變化,，說明該行業(yè)的成熟有助于促進(jìn)全球GDP增長與IC之間更密切的關(guān)聯(lián)市場(chǎng)增長。其他因素包括fabless商業(yè)模式的強(qiáng)勁變動(dòng),，以及資本支出在銷售比例中的下降等,，這些趨勢(shì)表明半導(dǎo)體行業(yè)的巨大變化可能導(dǎo)致長期波動(dòng)較小的市場(chǎng)周期,。

2017年，隨著DRAM和NAND閃存市場(chǎng)的火爆,，IC產(chǎn)業(yè)的增長受到“容量/資本支出周期模型”的極大影響,，并推動(dòng)IC產(chǎn)業(yè)整體增長25％。乍一看,，從2010年到2016年,，全球GDP增長與IC市場(chǎng)總體增長之間的強(qiáng)相關(guān)系數(shù)在2017年已經(jīng)消失。然而,，IC Insights并不認(rèn)為情況就是如此,。

在2017年，排除DRAM和NAND閃存因素,，IC市場(chǎng)的剩余部分增長了11％，這與全球GDP從2016年的2.4％增長到2017年的3.1％的情況密切相關(guān),。此外,，2018年整體IC市場(chǎng)增長率預(yù)計(jì)會(huì)下降3個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)然不包括DRAM和NAND閃存（從2017年的11％降到2018年的8％）,，預(yù)計(jì)將反映全球GDP增長預(yù)期的小幅下滑,。

因此，去除2017,、2018年DRAM和NAND閃存市場(chǎng)驚人的激增因素外,，IC Insights認(rèn)為，鑒于全球年度GDP增長率與IC市場(chǎng)增長率之間的緊密相關(guān)性,，除非全球GDP增長與趨勢(shì)有顯著偏離（上升或下降）,，整體IC市場(chǎng)增長與全球GDP增長之間日益密切相關(guān)的趨勢(shì)仍然保持不變。

IC Insights給出了全球經(jīng)濟(jì)增長（GDP）的一些觀察結(jié)果,，具體包括以下內(nèi)容：

自1980年以來,，全球年度GDP增長率平均為2.8％。自20世紀(jì)60年代以來,，全球年均GDP增長率每10年都在下降,，預(yù)計(jì)在本10年的前7年將出現(xiàn)小幅反彈。

大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為全球GDP增長率為2.5％或更低,，這表明全球經(jīng)濟(jì)衰退,。在20世紀(jì)90年代末之前，當(dāng)中國和印度等新興市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)中的份額小得多時(shí),，全球經(jīng)濟(jì)衰退通常被定義為2.0％或更低的增長率,。

如圖3所示，IC Insights比較了2011年全球GDP和全球IC市場(chǎng)的實(shí)際年增長率,。值得一提的是,，該圖表使用了圖2中用于全球GDP增長（-2％~5％）和IC市場(chǎng)增長（-40％~50％）的相同規(guī)模,。很明顯，從2011年到2017年,，IC市場(chǎng)和全球GDP增長波動(dòng)比過去更加溫和,。

圖3

日本、韓國和中國臺(tái)灣崛起之影響

回看圖1,，我么可以發(fā)現(xiàn),，20世紀(jì)80年代，日本半導(dǎo)體崛起了,，而當(dāng)時(shí)的全球GDP和IC市場(chǎng)關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.35,，并不高，這與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)全球化水平,，以及半導(dǎo)體發(fā)展水平密切相關(guān),。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)于20世紀(jì)50年代起源于美國，之后共經(jīng)歷了三次大規(guī)模產(chǎn)業(yè)重心轉(zhuǎn)移,。

第一次是在1970s末期,，從美國轉(zhuǎn)移到了日本，第一次轉(zhuǎn)移后日本成為世界半導(dǎo)體的中心,，1980s年代,，是日本鼎盛時(shí)期，依靠低價(jià)戰(zhàn)略迅速占領(lǐng)市場(chǎng),，該階段,，日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)和可靠性;

第二次是20世紀(jì)80年代末期至90年代初，美國掀起了以downsizing為核心的技術(shù)革命,，以PC為代表的新型信息通信設(shè)備快速發(fā)展,，但日本在該領(lǐng)域未有足夠準(zhǔn)備。另外,，美國的遏制,，也加速了日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的衰落，產(chǎn)業(yè)從日本轉(zhuǎn)移到了韓國,、中國臺(tái)灣和新加坡等地,，日本在DRAM方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也逐漸喪失，成本優(yōu)勢(shì)也被韓國,、中國臺(tái)灣等地取代,。形成了世界范圍內(nèi)美國、韓國,、中國臺(tái)灣等國家和地區(qū)多頭并立的局面,；

第三次是進(jìn)入21世紀(jì)以來，中國由于具備勞動(dòng)力成本等多方面的優(yōu)勢(shì),，正在承接第三次大規(guī)模的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,。

為何出現(xiàn)-0.10,？

再回看圖1，如果全球經(jīng)濟(jì)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)按照正常的軌跡發(fā)展,，則再日本興盛的那10年之0.35相關(guān)系數(shù)的基礎(chǔ)上,，20世紀(jì)90年代，韓國和中國臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起,，應(yīng)該會(huì)延續(xù)這一相關(guān)性,，而實(shí)際情況卻完全相反，那10年,，全球GDP和IC市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)變?yōu)榱?0.10,，這是什么原因呢？

IC Insights似乎沒有給出產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因,。而從整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)時(shí)間軸來看,，IC Insights的GDP與IC市場(chǎng)相關(guān)性理論是成立的，而之所以在20世紀(jì)90年代出現(xiàn)了異常,，一定是全球GDP,，或半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)生了巨大的變化，二者必有其一,，才會(huì)打破原有的規(guī)律。

而在半導(dǎo)體層面,，那10年與其它10年相比,，該產(chǎn)業(yè)未發(fā)生巨大變化。那么,，原因一定就出在全球的GDP上了,，具體來講，就是全球經(jīng)濟(jì)在那段時(shí)間出現(xiàn)了巨大變化,。我們仔細(xì)想一想,，確實(shí)如此。

由于經(jīng)濟(jì)與政治和軍事密不可分,，而20世紀(jì)90年代,，全球的政治和軍事發(fā)生了巨大變化。首先是前蘇聯(lián)解體,，東歐劇變,，打破了全球政治和經(jīng)濟(jì)兩強(qiáng)爭(zhēng)霸的局面，變成美國一家獨(dú)大,，使得全球經(jīng)濟(jì)體系與格局巨變,。另外，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā),，業(yè)對(duì)原有的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生了不小的影響,。

全球的經(jīng)濟(jì)大動(dòng)蕩,，客觀上必定會(huì)打破原有的相關(guān)與依附關(guān)系，而全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性就是重要關(guān)系之一,。這或許就是那10年,，這一系數(shù)突變?yōu)?0.10的重要原因吧。呵呵,，一家之言而已,。

并購對(duì)相關(guān)系數(shù)的影響

再看圖1，進(jìn)入21世紀(jì)以來,，半導(dǎo)體行業(yè)并購逐漸增多,，這在一定程度上，強(qiáng)化了全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性,。

回顧歷史,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，早期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有一個(gè)很重要的發(fā)展趨勢(shì),，那就是離散化,，即由少數(shù)幾家大公司分化出越來越多的中小型公司。1966年,，德州儀器（TI）,、Fairchild和Motorola這三家公司，占半導(dǎo)體行業(yè)收入的70％左右,。到1972年,，該合并的市場(chǎng)份額已經(jīng)下降到53％。當(dāng)今最大的半導(dǎo)體公司——Intel,，有大約15％的市場(chǎng)占有率,，但這只比1972年排名第一的德州儀器多2％。

與大多數(shù)行業(yè)不同的是,，半導(dǎo)體由摩爾定律驅(qū)動(dòng),，即每2~3年，集成電路晶體管數(shù)量就會(huì)增加一倍,，這促使半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者陣容不斷發(fā)生著變化,。排名前10位的半導(dǎo)體公司經(jīng)常發(fā)生變化，在過去的50年里,，top 10中超過50％的公司已經(jīng)從榜單中消失了,。

圖4

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有60多年的發(fā)展歷史，已經(jīng)是一個(gè)很成熟的行業(yè),，其增長速度正在放緩,。在過去的20多年里，半導(dǎo)體銷售額占總電子設(shè)備銷售額的比例一直沒有太大的變化，整合并購會(huì)進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)的成熟度,，就這一點(diǎn)來說,，它和其它行業(yè)沒有什么不同。

在提升特定市場(chǎng)領(lǐng)域占有率和收入,、市場(chǎng)上充足的資金流動(dòng)性,，以及政治等因素的驅(qū)動(dòng)下，在過去20多年的時(shí)間里,，全球半導(dǎo)體業(yè)由早期的離散型發(fā)展,，轉(zhuǎn)變?yōu)檎希①彴咐粩嘤楷F(xiàn),，并在2015和2016年達(dá)到最高峰,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)90年代,，在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅之前,，市場(chǎng)并購的繁榮景象在2000年達(dá)到高峰，其總市值達(dá)到了3.5萬億美元,，2007年,，這一數(shù)字攀升到4.6萬億美元。當(dāng)前,，由于央行進(jìn)一步釋放了資金流動(dòng)性,，使得2015年市場(chǎng)并購總值達(dá)到了5萬億美元。

由圖1可以看到,，目前的相關(guān)系數(shù)未0.88,，而今后幾年會(huì)上升到0.95，并購在其中發(fā)揮了不小作用,。

結(jié)語

IC Insights的理論和視角很是獨(dú)特，相信,，隨著時(shí)間的推移,，全球GDP與IC市場(chǎng)的相關(guān)性可能會(huì)隨著形勢(shì)的變化而出現(xiàn)很有意思的態(tài)勢(shì)，靜觀其變,。