7月31日,，IC Insights發(fā)布了全球GDP對IC市場增長的影響報告,，其中指出，從過去幾十年的情況來看,，這一影響力及相關性將在今后持續(xù)提升,。

該份報告預測,，2018~ 2022年，全球GDP和IC市場相關系數(shù)將達到0.95,，高于2010~2017年的0.88,。IC Insights還描述了截至2017年，全球GDP增長與IC市場增長之間日益密切的關聯(lián)性,。

圖1

如圖1所示,，在2010 ~2017年間，全球GDP增長與IC市場增長之間的相關系數(shù)為0.88,，這是一個很高的數(shù)字,，因為按照IC Insights的理論，完美的相關性為1.0,。

IC Insights在2017年版的麥克萊恩報告中指出,，自2010年以來，全球經(jīng)濟增長一直是集成電路產(chǎn)業(yè)增長的主要影響因素,。在這個“全球經(jīng)濟驅(qū)動”的IC產(chǎn)業(yè)中,，利率，油價和財政刺激等因素是IC市場增長的主要驅(qū)動因素,。這與2010年之前有很大不同,，當時資本支出，IC產(chǎn)業(yè)能力和IC定價特征推動了IC產(chǎn)業(yè)周期,。

圖2描繪了1992年全球GDP和IC市場的實際年增長率,，包括IC Insights 2017年的預測。如圖所示,，從2011年到2016年,，這兩個類別都顯示出極不穩(wěn)定的狀態(tài)，然后在2011年至2016年期間,，增長率更加低迷,。此外，IC Insights預測,，到2021年,，全球GDP和IC市場的年增長率將受到類似限制。

圖2

在2010年之前的30年中,，相關系數(shù)從20世紀初80年代的,、相對較低的0.35，到20世紀90年代的-0.10的負相關（基本上沒有相關）,。然后又發(fā)展到21世紀第一個10年內(nèi)的0.63,，再到后來的0.88，總體呈上升態(tài)勢,，具有較強的規(guī)律性,。

IC Insights認為,，越來越多的兼并和收購導致主要IC制造商和供應商減少，這是供應基礎的一個重大變化,，說明該行業(yè)的成熟有助于促進全球GDP增長與IC之間更密切的關聯(lián)市場增長,。其他因素包括fabless商業(yè)模式的強勁變動，以及資本支出在銷售比例中的下降等,，這些趨勢表明半導體行業(yè)的巨大變化可能導致長期波動較小的市場周期,。

2017年，隨著DRAM和NAND閃存市場的火爆,，IC產(chǎn)業(yè)的增長受到“容量/資本支出周期模型”的極大影響,，并推動IC產(chǎn)業(yè)整體增長25％。乍一看,，從2010年到2016年，全球GDP增長與IC市場總體增長之間的強相關系數(shù)在2017年已經(jīng)消失,。然而,，IC Insights并不認為情況就是如此。

在2017年,，排除DRAM和NAND閃存因素,，IC市場的剩余部分增長了11％，這與全球GDP從2016年的2.4％增長到2017年的3.1％的情況密切相關,。此外,，2018年整體IC市場增長率預計會下降3個百分點，當然不包括DRAM和NAND閃存（從2017年的11％降到2018年的8％）,，預計將反映全球GDP增長預期的小幅下滑,。

因此，去除2017,、2018年DRAM和NAND閃存市場驚人的激增因素外,，IC Insights認為，鑒于全球年度GDP增長率與IC市場增長率之間的緊密相關性,，除非全球GDP增長與趨勢有顯著偏離（上升或下降）,，整體IC市場增長與全球GDP增長之間日益密切相關的趨勢仍然保持不變。

IC Insights給出了全球經(jīng)濟增長（GDP）的一些觀察結果,，具體包括以下內(nèi)容：

自1980年以來,，全球年度GDP增長率平均為2.8％。自20世紀60年代以來,，全球年均GDP增長率每10年都在下降,，預計在本10年的前7年將出現(xiàn)小幅反彈。

大多數(shù)經(jīng)濟學家認為全球GDP增長率為2.5％或更低,，這表明全球經(jīng)濟衰退,。在20世紀90年代末之前,，當中國和印度等新興市場在全球經(jīng)濟中的份額小得多時，全球經(jīng)濟衰退通常被定義為2.0％或更低的增長率,。

如圖3所示,，IC Insights比較了2011年全球GDP和全球IC市場的實際年增長率。值得一提的是,，該圖表使用了圖2中用于全球GDP增長（-2％~5％）和IC市場增長（-40％~50％）的相同規(guī)模,。很明顯，從2011年到2017年,，IC市場和全球GDP增長波動比過去更加溫和,。

圖3

日本、韓國和中國臺灣崛起之影響

回看圖1,，我么可以發(fā)現(xiàn),，20世紀80年代，日本半導體崛起了,，而當時的全球GDP和IC市場關聯(lián)系數(shù)為0.35,，并不高，這與當時的經(jīng)濟全球化水平,，以及半導體發(fā)展水平密切相關,。

半導體產(chǎn)業(yè)于20世紀50年代起源于美國，之后共經(jīng)歷了三次大規(guī)模產(chǎn)業(yè)重心轉移,。

第一次是在1970s末期,，從美國轉移到了日本，第一次轉移后日本成為世界半導體的中心,，1980s年代,，是日本鼎盛時期，依靠低價戰(zhàn)略迅速占領市場,，該階段,，日本半導體產(chǎn)業(yè)的主要競爭力是產(chǎn)品的成本優(yōu)勢和可靠性;

第二次是20世紀80年代末期至90年代初，美國掀起了以downsizing為核心的技術革命,，以PC為代表的新型信息通信設備快速發(fā)展,，但日本在該領域未有足夠準備。另外,，美國的遏制,，也加速了日本半導體產(chǎn)業(yè)的衰落，產(chǎn)業(yè)從日本轉移到了韓國,、中國臺灣和新加坡等地,，日本在DRAM方面的技術優(yōu)勢也逐漸喪失，成本優(yōu)勢也被韓國,、中國臺灣等地取代,。形成了世界范圍內(nèi)美國,、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)多頭并立的局面,；

第三次是進入21世紀以來,，中國由于具備勞動力成本等多方面的優(yōu)勢，正在承接第三次大規(guī)模的半導體產(chǎn)業(yè)轉移,。

為何出現(xiàn)-0.10,？

再回看圖1，如果全球經(jīng)濟和半導體產(chǎn)業(yè)按照正常的軌跡發(fā)展,，則再日本興盛的那10年之0.35相關系數(shù)的基礎上,，20世紀90年代，韓國和中國臺灣半導體產(chǎn)業(yè)的興起,，應該會延續(xù)這一相關性,，而實際情況卻完全相反，那10年,，全球GDP和IC市場的相關系數(shù)變?yōu)榱?0.10,，這是什么原因呢？

IC Insights似乎沒有給出產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因,。而從整個半導體產(chǎn)業(yè)時間軸來看，IC Insights的GDP與IC市場相關性理論是成立的,，而之所以在20世紀90年代出現(xiàn)了異常,，一定是全球GDP，或半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)生了巨大的變化,，二者必有其一,，才會打破原有的規(guī)律。

而在半導體層面,，那10年與其它10年相比,，該產(chǎn)業(yè)未發(fā)生巨大變化。那么,，原因一定就出在全球的GDP上了,，具體來講，就是全球經(jīng)濟在那段時間出現(xiàn)了巨大變化,。我們仔細想一想,，確實如此。

由于經(jīng)濟與政治和軍事密不可分,，而20世紀90年代,，全球的政治和軍事發(fā)生了巨大變化。首先是前蘇聯(lián)解體,，東歐劇變,，打破了全球政治和經(jīng)濟兩強爭霸的局面,，變成美國一家獨大，使得全球經(jīng)濟體系與格局巨變,。另外,，海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)，業(yè)對原有的全球經(jīng)濟形勢產(chǎn)生了不小的影響,。

全球的經(jīng)濟大動蕩,，客觀上必定會打破原有的相關與依附關系，而全球GDP與IC市場的相關性就是重要關系之一,。這或許就是那10年,，這一系數(shù)突變?yōu)?0.10的重要原因吧。呵呵,，一家之言而已,。

并購對相關系數(shù)的影響

再看圖1，進入21世紀以來,，半導體行業(yè)并購逐漸增多,，這在一定程度上，強化了全球GDP與IC市場的相關性,。

回顧歷史,，我們會發(fā)現(xiàn)，早期的半導體產(chǎn)業(yè)有一個很重要的發(fā)展趨勢,，那就是離散化,，即由少數(shù)幾家大公司分化出越來越多的中小型公司。1966年,，德州儀器（TI）,、Fairchild和Motorola這三家公司，占半導體行業(yè)收入的70％左右,。到1972年,，該合并的市場份額已經(jīng)下降到53％。當今最大的半導體公司——Intel,，有大約15％的市場占有率,，但這只比1972年排名第一的德州儀器多2％。

與大多數(shù)行業(yè)不同的是,，半導體由摩爾定律驅(qū)動,，即每2~3年，集成電路晶體管數(shù)量就會增加一倍,，這促使半導體行業(yè)領導者陣容不斷發(fā)生著變化,。排名前10位的半導體公司經(jīng)常發(fā)生變化，在過去的50年里，top 10中超過50％的公司已經(jīng)從榜單中消失了,。

圖4

半導體產(chǎn)業(yè)有60多年的發(fā)展歷史,，已經(jīng)是一個很成熟的行業(yè)，其增長速度正在放緩,。在過去的20多年里,，半導體銷售額占總電子設備銷售額的比例一直沒有太大的變化，整合并購會進一步提升產(chǎn)業(yè)的成熟度,，就這一點來說,，它和其它行業(yè)沒有什么不同。

在提升特定市場領域占有率和收入,、市場上充足的資金流動性,，以及政治等因素的驅(qū)動下，在過去20多年的時間里,，全球半導體業(yè)由早期的離散型發(fā)展,，轉變?yōu)檎希①彴咐粩嘤楷F(xiàn),，并在2015和2016年達到最高峰,。

據(jù)統(tǒng)計，20世紀90年代,，在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅之前,，市場并購的繁榮景象在2000年達到高峰，其總市值達到了3.5萬億美元,，2007年,，這一數(shù)字攀升到4.6萬億美元。當前,，由于央行進一步釋放了資金流動性，使得2015年市場并購總值達到了5萬億美元,。

由圖1可以看到,，目前的相關系數(shù)未0.88，而今后幾年會上升到0.95,，并購在其中發(fā)揮了不小作用,。

結語

IC Insights的理論和視角很是獨特，相信,，隨著時間的推移,，全球GDP與IC市場的相關性可能會隨著形勢的變化而出現(xiàn)很有意思的態(tài)勢，靜觀其變,。