近日,，均勝電子發(fā)布業(yè)績預告,，公司預計2018年全年凈利潤為12．5億—14．5億，同比增長約216％—266％,；扣非凈利潤漲幅更是高達21—24．33倍,。

均勝電子稱,，業(yè)績上漲的主要原因是，2018年公司完成對高田公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購后,，穩(wěn)步推進各區(qū)域的整合,，運營成本和效率得到優(yōu)化所致。

事實真的是如此嗎,？

會計處理粉飾財報：遞延所得稅資產(chǎn)處理堪比樂視

據(jù)財報,，2018年上半年，均勝電子總營收為226．34億,，同比暴漲72．9％,；凈利潤為8．21億，同比增長33．39％,。但是同期,，公司營業(yè)利潤僅為2．63億，同比暴跌72．78％,。

營業(yè)利潤暴跌的均勝電子,，其凈利潤為何會大漲呢？這與其財務報表中的遞延所得稅資產(chǎn)會計處理有一定的關系。

遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負債的產(chǎn)生,，是因為會計核算的營業(yè)利潤與稅務部門核算的利潤差異所致,。當稅部門務核算的利潤高于會計核算的利潤時，企業(yè)就要多交稅,，形成遞延所得稅資產(chǎn),，反之則形成遞延所得稅負債。

遞延所得稅資產(chǎn)的產(chǎn)生主要有兩種情況,，一是預提了費用（多交所得稅）,，二是公司發(fā)生了虧損（稅法規(guī)定，虧損公司無需交稅,，如果公司未來盈利,，還可用虧損抵扣盈利，少交所得稅）

如果用通俗語言來說,，就是如果企業(yè)想增加公司凈利潤,，就可預計未來企業(yè)盈利，從而確認所得稅資產(chǎn),；如果不想增加凈利潤,，就預計企業(yè)未來無法盈利，從而不確認這一資產(chǎn),，這主要取決于企業(yè)管理層的判斷,。

2018年上半年，均勝電子的遞延所得稅資產(chǎn)為9．53億,，這一數(shù)字與2017年年底的6．01億相比，暴漲58．56％,。更值得關注的是,，9．53億的遞延所得稅資產(chǎn)中，有6．27億是因可抵扣虧損產(chǎn)生,。下圖為財聯(lián)社對均勝電子2018年半年報的截圖：

2018年上半年,，均勝電子可抵扣虧損對所得稅費用的影響額為－3611．22萬。這意味著均勝電子管理層認為公司旗下的一些子公司（因為所得稅補虧是基于單家層面而非合并層面）未來有可能產(chǎn)生彌補之前的虧損,。

但是,，從銷售毛利率來看，均勝電子的盈利能力正持續(xù)惡化,。2018年上半年,，均勝電子的銷售毛利率為15．13％，這一數(shù)字與上年同期相比,，減少了2．99個百分點,；事實上，2018年上半年,，均勝電子的銷售毛利率已創(chuàng)下自其2011年借殼上市以來的歷史新低,。

均勝電子對遞延資產(chǎn)的會計處理堪比樂視,。2016年底，樂視的遞延所得稅資產(chǎn)為7．63億,，其中可抵扣虧損的遞延所得稅資產(chǎn)為6．5億,；通過這一會計處理，樂視利潤表極為亮眼,，而如今,，樂視卻已陷入了資不抵債的困局之中。

不只是遞延所得稅資產(chǎn)處理,，均勝電子還通過不斷提高研發(fā)費用資本化的比率,，使得其利潤表現(xiàn)更加亮眼。

研發(fā)費用資本化率節(jié)節(jié)攀升：2017年資本化率接近50％

2018年上半年,，均勝電子的研發(fā)支出了13．28億,，與上年同期的8．45億相比，大漲57．1％,。但是該期,，公司計入的研發(fā)費用僅為8．41億，按此計算,，均勝電子將4．87億研發(fā)開支資本化,，資本化率高達36．67％。

根據(jù)會計準則規(guī)定,，企業(yè)的研究開發(fā)項目,，在研究階段的支出，應當計入當期損益表（研發(fā)費用）,；開發(fā)階段的支出在符合特定條件時,，則可確認為無形資產(chǎn)，即研發(fā)費用資本化,。這也就是說,，一項研發(fā)活動只有到開發(fā)階段后期，才能符合資本化條件,，而研發(fā)后期時,，研發(fā)支出一般很少，因此,，大部分企業(yè)的研發(fā)支出資本化比例不會很高,。

然而，均勝的電子的研發(fā)費用資本化比率卻極高,。從2015年開始,，均勝電子的研發(fā)支出開始大幅增加，與此同時，公司的研發(fā)支出資本化比例也開始大幅增加,，到2017年底時,，公司的研發(fā)支出達到了19．8億，研發(fā)支出資本化比率高達47．85％,。下圖為財聯(lián)社根據(jù)財報繪制的均勝電子歷年研發(fā)支出及其資本化比率：

2013年—2018年6月底,，均勝電子共有近21．37億的研發(fā)支出資本化，這些支出并沒有進入當期的損益表,，而是作為開發(fā)支出當作了公司的資產(chǎn),。

此外，據(jù)均勝電子的資產(chǎn)負債表顯示,，2018年6月底,，均勝電子的開發(fā)支出為10．02億，2013年底,，這一數(shù)字為1．09億,；按此計算，2013 年—2018年6月底,，均勝電子21．37億的研發(fā)支出資本化中,，有8．93億計入了開發(fā)支出；此外,，還有10．75億計入了無形資產(chǎn),。

2018年上半年，均勝電子有4．87億研發(fā)費用資本化,，如果這部分研發(fā)費用進入當期損益表則將減少4．87億利潤,，但是，如果轉(zhuǎn)為開發(fā)支出和無形資產(chǎn),，則在公司總資產(chǎn)增加4．87億的同時,，還多了4．87億的利潤。

均勝電子在研發(fā)支出的會計處理上,，同樣像極了樂視。2012年到2016年,，樂視的研發(fā)支出同樣大幅增加,，其資本化比率也快速提高，到2016年時,，這一數(shù)字甚至達到了60％以上,。

財務費用猛增折射資金緊張：2018年前三季度財務費用高達5．74億

不過，均勝電子對財報的會計處理,，卻仍舊掩蓋不住公司日漸緊張的財務壓力,。據(jù)財報，2018年前三季度，公司財務費用為5．74億,，與上年同期相比,，暴漲63．13％。下圖為財聯(lián)社根據(jù)財報繪制的均勝電子歷年財務費用走勢：

其實,，如果將公司資本化的利息支出考慮進去,，則其財務費用可能更高。財報顯示,，2018年上半年,，均勝電子資本化的利息支出為6891．42萬。高額財務費用無疑將嚴重惡化其盈利水平,，2018年前三季度,，均勝電子的財務費用占公司凈利潤的比重已高達54．25％。

此外,，從公司大股東股權(quán)出現(xiàn)高質(zhì)押的現(xiàn)象中,，也可在一定程度上窺視其財務壓力。據(jù)財報,，截至2018年9月底,，均勝電子的第一大股東—均勝集團（持股占總股本的比例為34．56％）已將其2．83億股質(zhì)押，質(zhì)押率高達86．43％,。