毫不意外，科創(chuàng)板的造富效應(yīng)確實(shí)顯著,，造就了125位億萬(wàn)富翁。巧合的是,，2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板上市首日,，其股東之中也同樣誕生了125位億萬(wàn)富豪，此番科創(chuàng)板“造富神話”與之如出一轍,。

2019年7月22日,，資本市場(chǎng)見(jiàn)證了專屬于科創(chuàng)板的狂歡。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至7月22日收盤時(shí)間,，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)的平均漲幅達(dá)到139．55％，總成交額約為485億元,，平均成交額達(dá)到19．40億元,，平均換手率為77．78％，以收盤價(jià)計(jì)算的靜態(tài)市盈率平均為120倍,。

其中,，“最牛股”安集科技書寫了史無(wú)前例的“瘋狂”。截至當(dāng)日收盤,，安集科技股價(jià)漲幅高達(dá)400．15％,，市盈率達(dá)到178倍，盤中最高暴漲520．6％,。由于N安集打新中一簽的金額為1．96萬(wàn)元,，盤中最高到243．2元時(shí),，股民中一簽可賺逾10萬(wàn)元。

然而,，首富卻未誕生于安集科技,，科創(chuàng)板編號(hào)第一股華興源創(chuàng)實(shí)控人陳文源夫婦以83．83％的持股比例，穩(wěn)坐“科創(chuàng)板首富”寶座,。就公司造富能力而言,，睿創(chuàng)微納造就億萬(wàn)富豪數(shù)量最多，達(dá)22人,；第二位的杭可科技造就12位億萬(wàn)富豪,；嘉元科技位列第三，造就了11位億萬(wàn)富豪,。

14年攜手打拼的中年夫妻

科創(chuàng)板編號(hào)第一股華興源創(chuàng)大漲128．77％,，市值222．56億,，雖然其漲幅仍處于“拖后腿”位置,，但其實(shí)控人陳文源夫婦以83．83％的持股比例，依舊穩(wěn)坐“科創(chuàng)板首富”寶座,。

根據(jù)7月22日中午收盤價(jià)計(jì)算,，陳文源、張茜夫婦持股市值186．61億元,。

招股書顯示,，華興源創(chuàng)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的檢測(cè)設(shè)備與整線檢測(cè)系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測(cè)設(shè)備研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示、集成電路,、汽車電子等行業(yè),。

從公司業(yè)績(jī)看，近年來(lái),，華興源創(chuàng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn),，2016年度、2017年度和2018年度,，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為5．16億元,、13．70億元及10．05億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為1．80億元,、2．10億元及2．43億元,。2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6．98億元,，同比增長(zhǎng)70．63％,，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1．35元,，同比增長(zhǎng)27．36％。

對(duì)陳文源,、張茜夫婦的創(chuàng)業(yè)歷程,，招股說(shuō)明書也做了簡(jiǎn)要披露。

2005年6月15日,，華興源創(chuàng)正式成立,，陳文源為法定代理人，注冊(cè)資本100萬(wàn)元,，均以貨幣出資,。陳文源和張茜分別持有90％和10％股份。

2017年,，經(jīng)過(guò)一次增資以后,，源華創(chuàng)興以持股64％成為華興源創(chuàng)大股東，不過(guò),，陳文源和張茜合計(jì)持有源華創(chuàng)興100％股份,。蘇州源客和蘇州源奮分別持有華興源創(chuàng)9％股份，陳文源和張茜直接持有的股份比例降低到18％,。

2017年12月,，經(jīng)過(guò)一次股權(quán)激勵(lì)之后，二人合計(jì)持有華興源創(chuàng)93．15％的股份,。

這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直保持到華興源創(chuàng)發(fā)行之前,。

根據(jù)華興源創(chuàng)未經(jīng)審計(jì)的2019年中報(bào)，本次發(fā)行后,，陳文源直接持有公司14．09％的股份,，通過(guò)源華創(chuàng)興持有公司50．11％的股份，通過(guò)蘇州源奮持有公司4．94％的股份,，通過(guò)蘇州源客持有公司5．09％的股份,；張茜直接持有公司2．11％的股份，通過(guò)源華創(chuàng)興間接持有公司7．49％的股份,。

因此,，陳文源、張茜夫婦目前通過(guò)直接和間接方式合計(jì)持有公司83．83％的股份,，為公司的實(shí)際控制人,。截至7月22日收盤，陳文源,、張茜夫婦在科創(chuàng)板開(kāi)盤首日身價(jià)暴漲105．06億元,。

百位億萬(wàn)富豪誕生

在科創(chuàng)板首批25家企業(yè)中，有17家公司的實(shí)際控制人為自然人。這些公司的實(shí)際控制人經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板上市首秀,，均實(shí)現(xiàn)了可觀的賬面財(cái)富,。

截至7月22日午間收盤，科創(chuàng)板共有百余位億萬(wàn)富豪誕生,。

暫居首富陳文源,、張茜夫婦之后的是杭可科技實(shí)際控制人曹驥、曹政父子,。截至7月22日午間收盤,，杭可科技市值為219億元，曹驥,、曹政父子持股總市值達(dá)到157．44億元,。

位居第三的是虹軟科技實(shí)控人Hui Deng（鄧暉）及 Liuhong Yang，二人持有市值達(dá)到91．43億元,。

綜合來(lái)看,，開(kāi)盤1日內(nèi)，共16家企業(yè)鑄就了身價(jià)超20億元的科創(chuàng)板富豪,。

科創(chuàng)板富豪榜（持股市值超20億元）

制表：投中網(wǎng)

就公司造富能力而言,，睿創(chuàng)微納造就億萬(wàn)富豪數(shù)量最多，達(dá)22人,；第二位的杭可科技造就12位億萬(wàn)富豪,；嘉元科技位列第三,，造就了11位億萬(wàn)富豪,。

然而，這些財(cái)富目前還只是“紙面財(cái)富”,。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，控股股東,、實(shí)際控制人不得減持首發(fā)前股份,。針對(duì)上市時(shí)未盈利的公司，在公司實(shí)現(xiàn)盈利前還另有更嚴(yán)格的減持限制,。

換言之,，對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人,、核心技術(shù)人員等原始股東來(lái)說(shuō),，想要把價(jià)格暴漲的股票馬上換成真金白銀并不容易。

據(jù)此前證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，科創(chuàng)企業(yè)高度依賴創(chuàng)始人以及核心技術(shù)人員,，未來(lái)發(fā)展具有不確定性。這要求科創(chuàng)板減持制度不僅要充分關(guān)注合理的股份減持需求，也要重視保持科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定,，保障公司的持續(xù)發(fā)展,。

對(duì)于這樣的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上交所在7月19日就科創(chuàng)板開(kāi)市初期交易制度的答記者問(wèn)時(shí)表示,，科創(chuàng)企業(yè)往往具有業(yè)績(jī)不確定性大,、估值難度高等特點(diǎn)，因此,，在新股上市初期其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)往往較大,。

同時(shí)，對(duì)于科創(chuàng)板開(kāi)市首日的交易情況,，不少個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者,，均表示大超預(yù)期。首批科創(chuàng)板企業(yè)的多位董事長(zhǎng),，在接受媒體采訪時(shí)亦表露了興奮的心情,，其中安集科技董事長(zhǎng)王淑敏更是直言越漲“壓力越大”。

牛股尚存破發(fā)及退市風(fēng)險(xiǎn)

王淑敏口中的“壓力”早在10年前的創(chuàng)業(yè)板有所征兆,。

2009年10月30日,，創(chuàng)業(yè)板28股集體“瘋漲”的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的股東之中也批量生產(chǎn)了125位億萬(wàn)富豪,，與此番科創(chuàng)板“造富水平”不相上下,。

然而，創(chuàng)業(yè)板歷史數(shù)據(jù)顯示,，首批新股首日上漲明顯,，而隨著時(shí)間的推移，首批上市股股價(jià)表現(xiàn)差異拉大,，其中既有10年上漲10倍的牛股,，也有跌回發(fā)行價(jià)甚至破發(fā)的股票，還有面臨退市的股票,。

從創(chuàng)業(yè)板最初表現(xiàn)來(lái)看,，創(chuàng)業(yè)板首批28只股票上市首日平均漲幅為106．23％。創(chuàng)業(yè)板首批28只新股上市后5個(gè)交易日累計(jì)股價(jià)平均跌幅為10．89％,，僅有鼎漢技術(shù),、吉峰科技兩只股票在此期間股價(jià)上漲，而上市首日漲幅最大的金亞科技后5個(gè)交易日累計(jì)跌幅最大,，累計(jì)下跌23．51％,。

拉長(zhǎng)到1個(gè)月的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板首批28只股票上市后一個(gè)月股價(jià)趨于平穩(wěn),，平均漲幅為7．89％,，其中約57％的個(gè)股在此期間上漲。而從上市一年后的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板首批上市股則呈現(xiàn)兩極分化,，整體平均漲幅為5．96％,，上漲與下跌各占一半，其中吉峰科技,、銀江股份,、愛(ài)爾眼科累計(jì)漲幅在60％以上，網(wǎng)宿科技,、新寧物流,、寶德股份、金亞科技累計(jì)跌幅超20％,。

創(chuàng)業(yè)板“滋生泡沫”的質(zhì)疑隨之而來(lái)且從未散去,。那么，此次的科創(chuàng)板又是否會(huì)為科技投資帶來(lái)新一輪的泡沫,？

在投中網(wǎng)此前的采訪中,，啟明創(chuàng)投鄺子平創(chuàng)始主管合伙人回應(yīng)稱，“新一輪的泡沫,，目前真的很難去預(yù)判,。要看開(kāi)板之后，比如說(shuō)三個(gè)月內(nèi)項(xiàng)目的走勢(shì),，再做判斷,。”

他舉例稱,，當(dāng)年,，香港宣布生物醫(yī)藥板塊沒(méi)有收入、沒(méi)有利潤(rùn)的企業(yè)可以赴港上市,，當(dāng)時(shí)確實(shí)造成了整個(gè)新藥研發(fā)領(lǐng)域里估值的巨大跳躍,，那陣子對(duì)資本的沖擊很大,。但目前,，“我還沒(méi)有感覺(jué)到由于科創(chuàng)板的宣布，突然所有的科技企業(yè)變得“輕飄飄”,，起碼沒(méi)有人再拎著一個(gè)商業(yè)計(jì)劃書過(guò)來(lái)說(shuō)我們準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè),，我們明年準(zhǔn)備申報(bào)科創(chuàng)板，我還沒(méi)聽(tīng)到這樣故事,?！?/p>

所以，“‘科創(chuàng)板引發(fā)泡沫’這方面倒是還好,?！?/p>

平安證券某分析師則選擇用納斯達(dá)克進(jìn)行類比，他對(duì)投中網(wǎng)說(shuō)道，“科創(chuàng)板對(duì)上市企業(yè)的要求雖然有所降低,，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于納斯達(dá)克,。”

平安證券數(shù)據(jù)顯示,，在納斯達(dá)克交易所上市的公司中,，醫(yī)療保健公司數(shù)量占比達(dá)到27％，是占比最高的行業(yè),。醫(yī)療保健板塊盈利情況比納斯達(dá)克整體略差,，其中53％的公司收入低于1000萬(wàn)美元，85％的公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利,。

然而,，目前已遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的生物醫(yī)藥企業(yè)有26家，全部實(shí)現(xiàn)盈利,，ROE在20％以上的公司有13家,，占比達(dá)到50％，盈利能力優(yōu)異,。其中15家為醫(yī)療器械企業(yè),，占比高達(dá)58％， 而創(chuàng)新藥研發(fā)公司只有3家,，預(yù)計(jì)未來(lái)創(chuàng)新藥企業(yè)數(shù)量將會(huì)增加,。

公開(kāi)資料顯示，科創(chuàng)板雖然對(duì)企業(yè)上市的條件中沒(méi)有盈利要求,，但上市后若凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于1億元（對(duì)研發(fā)型上市公司上市第四年開(kāi)始適用本規(guī)則）,，則會(huì)被給予退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

“因此,，對(duì)于創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè),，最遲上市6年就需要實(shí)現(xiàn)收入大于1億或?qū)崿F(xiàn)盈利。這個(gè)條件也限制了部分早期創(chuàng)新藥企業(yè)的上市,?！鼻笆龇治鰩煾嬖V投中網(wǎng)，“相較于納斯達(dá)克醫(yī)療保健板塊50％的虧損公司上市超過(guò)5年仍未能實(shí)現(xiàn)盈利,、23％的公司上市超過(guò)10年仍未能實(shí)現(xiàn)盈利,，科創(chuàng)板公司未來(lái)的盈利情況將更優(yōu)?！?/p>

文／柴佳音