信息化,、數(shù)字化、智能化技術(shù)的根基都在于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),。作為中國大陸晶圓代工廠雙子星,，中芯國際和華虹半導(dǎo)體正在慢慢支撐起中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的脊梁。

    可惜無論是中芯國際還是華虹半導(dǎo)體,，因為起步較晚,、發(fā)展不充分，在全球先進(jìn)制程競爭中,，同樣都很羸弱,，尚不足以完全解開中國核心技術(shù)被“卡脖子”的強(qiáng)力封鎖。

    5月14日盤后,，華虹半導(dǎo)體（01347．HK）公布其一季度經(jīng)營業(yè)績,。遺憾的是業(yè)績表現(xiàn)總體低于此前市場預(yù)期，導(dǎo)致財報發(fā)布后首個交易日,，其股價一度跌超5％,。

    出師不利，業(yè)績?nèi)鏉?/p>

    作為港股半導(dǎo)體核心股,，市場對華弘半導(dǎo)體總是相對寬容,，此次股價下滑，實在是因為華虹半導(dǎo)體2020年第一季度的業(yè)績表現(xiàn)過于糟糕,。

    銷售收入為2．029億美元,，同比下降8．1％，環(huán)比下降16．4％,；實現(xiàn)凈利潤270萬美元,，同比下降94．1％，環(huán)比下降80．4％,。

    之所以能有正向盈利,，完全得靠政府補貼。財報顯示,，華虹半導(dǎo)體一季度稅前凈虧損為870萬美元,，所得稅收益為1140萬美元,，相比去年同期的190萬美元同比增長497．8％。如果政府沒有給出高出去年同期5倍的所得稅補貼,，華弘半導(dǎo)體的業(yè)績表現(xiàn)只會更糟,，連270萬美元的凈利潤都實現(xiàn)不了。

    除了成本開支和政府補貼在增長,，主要經(jīng)營指標(biāo)全部都在下滑,，利潤下滑尤其嚴(yán)重。這樣的業(yè)績表現(xiàn),，顯然難以獲得市場認(rèn)可,。

    考慮到2020年是其“8英寸＋12英寸”戰(zhàn)略得到實質(zhì)性發(fā)展的關(guān)鍵年份。一季度業(yè)績大幅度滑坡,，顯然不是一個好兆頭,，甚至于可以看做是出師不利。

    從這樣的起點出發(fā),，華虹半導(dǎo)體整個2020年的經(jīng)營表現(xiàn),，難免讓人多添幾分擔(dān)憂。

    市場考驗才剛剛開始

    華虹半導(dǎo)體一季度業(yè)績不佳,，是因為受到了疫情的直接沖擊,。

    公司總裁唐鈞君先生就此評論：“由于受到新冠肺炎疫情影響，市場產(chǎn)生了一定的不確定性,，公司的嵌入式閃存,、分立器件和邏輯及射頻產(chǎn)品需求有了一定程度上的放緩，相應(yīng)產(chǎn)品的出貨量有了不同程度的下降,?！?/p>

    華虹半導(dǎo)體的營收，主要就是靠這些技術(shù)平臺的銷售收入,。一季度嵌入式非易失性儲存器,、分立器件、邏輯及射頻三者相關(guān)產(chǎn)品合計為華虹半導(dǎo)體貢獻(xiàn)超過83％的銷售收入,。

    更加糟糕的是，目前華虹半導(dǎo)體銷售收入對電子消費品,、工業(yè)及汽車,、通訊三大終端市場高度依賴。三者一季度合計為華虹半導(dǎo)體貢獻(xiàn)了95．7％的銷售收入,。

    在疫情影響下,，全球經(jīng)濟(jì)下行難以避免。

    聯(lián)合國發(fā)布的《2020年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望年中報告》顯示,，受新冠疫情影響,，2020年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計萎縮3．2％,。報告預(yù)計，2020年,，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)將萎縮5％,，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)萎縮0．7％。2020年至2021年,，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出累計損失將達(dá)8．5萬億美元,，幾乎抹去過去4年的全部增長。

    全球經(jīng)濟(jì)遭受重挫,，供應(yīng)鏈中斷,、需求被抑制。反映到半導(dǎo)體市場,，根據(jù)集邦咨詢預(yù)測,，2020年半導(dǎo)體終端應(yīng)用銷售總額將呈現(xiàn)衰退之勢。其中消費性電子,、汽車電子,、通訊產(chǎn)品衰退尤為嚴(yán)重。

    也就是說,，華虹半導(dǎo)體依賴的電子消費品,、工業(yè)及汽車、通訊三大終端市場,，2020年將會嚴(yán)重衰退,。這意味著華虹半導(dǎo)體一季度的銷售收入下滑，很可能不會是暫時性的下滑,，而是收入連續(xù)衰退的起始點,。

    危中藏機(jī)

    若著眼于全球，考慮到全球經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)狀和未來,，難免會對華虹半導(dǎo)體2020年的經(jīng)營狀況產(chǎn)生悲觀預(yù)期,。好在華虹半導(dǎo)體的主要市場依然還在中國，一季度61．4％銷售收入來自于中國市場,，地區(qū)收入同比增長6．8％,。當(dāng)下的中國，無疑蘊含著能讓其扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局的巨大機(jī)遇,。

    實際上,，如果著眼全球市場，受半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期性波動影響,，2019年全球晶圓代工廠產(chǎn)值就出現(xiàn)了全面下滑,，整體下滑2．2％。

    但在這樣的大背景下,，中國半導(dǎo)體市場需求依舊旺盛,。得益于中國的市場機(jī)會,，2019年

    華虹半導(dǎo)體嵌入式閃存MCU（微控制單元，又稱單片機(jī)）,、分立器件等繼續(xù)保持兩位數(shù)增長,，

    推動華虹半導(dǎo)體整體收入進(jìn)一步增長至9．326億美元，到達(dá)歷史新高,。

    2020年,，在“新基建”風(fēng)口的刺激下，華虹半導(dǎo)體必然將會迎來更加充盈的市場機(jī)會,。

    對華虹半導(dǎo)體而言,，中國市場已經(jīng)成為了可靠的避風(fēng)港。既可以幫助其規(guī)避全球需求萎縮的風(fēng)險,；又可以幫助它養(yǎng)精蓄銳,，以便之后用更強(qiáng)大的競爭力參與全球市場。

    所以疫情沖擊全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，固然對華虹半導(dǎo)體的既定發(fā)展策略和目前的經(jīng)營能力帶來巨大的考驗,。但是如果它可以牢牢把握住中國市場的機(jī)會，不斷鞏固自身在特色工藝晶圓代工方面的優(yōu)勢,，那么華虹半導(dǎo)體就可以安然度過近期的危機(jī),，并且可能進(jìn)入高速發(fā)展階段。

    專注差異化賽道,，未來可期

    新基建及新基建刺激下半導(dǎo)體市場的巨大機(jī)會,，完全可以抵消掉全球終端需求衰退給華虹半導(dǎo)體帶來的巨大考驗。

    回顧華弘半導(dǎo)體過去的發(fā)展歷程,，起步較晚的它,，并沒有盲目加入國際先進(jìn)制程軍備競賽，而是選擇沉下心來,，憑借成熟制程專注于嵌入式非易失性儲存器,、分立器件、模擬及電源管理和邏輯及射頻等差異化特色工藝平臺,。

    相較于CPU,、GPU、智能手機(jī)SOC等高端平臺對先進(jìn)制程工藝的極致要求,，華虹半導(dǎo)體深入扎根的這些差異化特色工藝平臺對制程的要求沒有那么高,，但是市場需求卻一點也不遜色。

    華虹半導(dǎo)體持續(xù)多年深耕差異化特色工藝平臺,，已經(jīng)在全球市場中確立起顯著的領(lǐng)先優(yōu)勢。在新基建的5G基站建設(shè),、特高壓,、城際高速鐵路和城市軌道交通,、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心,、人工智能,、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領(lǐng)域中，少不了MCU,、智能卡片,、超級結(jié)、無線充電,、邏輯與射頻等技術(shù)平臺的參與,，而這些正是華虹半導(dǎo)體擁有深厚積累的領(lǐng)域。

    華虹半導(dǎo)體本身就是政府的重點扶持對象,，所以抓住新基建風(fēng)口,，從中獲利提振自身業(yè)績并不是難題，它的發(fā)展前景也不用過分擔(dān)憂,。

    對于華虹半導(dǎo)體而言,，接下來最大的考驗，是要做出抉擇——是要賺容易的錢,，在避風(fēng)港中沉淪,，競爭力慢慢退化；還是要加大研發(fā)投入力度,，沖擊先進(jìn)制程,，以便于之后用更強(qiáng)的競爭力參與國際市場角逐。