魔幻的2020年已悄然過去了四分之三，可國內(nèi)半導(dǎo)體投資熱潮仍未冷卻一星半點兒,。尤其在芯片領(lǐng)域,。
前有華登國際、北極光創(chuàng)投,、中科創(chuàng)星,、和利資本等VC/PE競當(dāng)伯樂，搶識一匹匹潛伏于芯片市場的“千里馬”,；后有哈勃投資,、長江小米產(chǎn)業(yè)基金和TCL創(chuàng)投等加碼押注芯片市場，以進(jìn)一步完善自身產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài),。
在這場火熱的投資盛宴背后,，一雙雙無形的推手正在將“更聰明的錢”砸入芯片領(lǐng)域。其中,，和利資本就是這場芯片投資局中一個特殊的存在,。
也許這是一家你還沒怎么聽過的投資機(jī)構(gòu)，但它卻在21世紀(jì)初期中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)浪潮興起背后,，起著舉足輕重的作用,。
要是從公開渠道上看，和利資本自2006年在江蘇蘇州落地生根至今,，已相繼成立兩期投資基金,，并管理過新臺幣、美元,、人民幣三類基金,，投資覆蓋AI、物聯(lián)網(wǎng),、自動駕駛等領(lǐng)域的半導(dǎo)體市場,。
面向芯片領(lǐng)域，和利資本從2019年起共投資了寒武紀(jì),、思必馳,、百識電子、芯翼信息科技等12家芯片公司，涉及AI芯片,、光子芯片,、NB-IoT芯片、5G射頻芯片等細(xì)分賽道,。
▲和利資本半導(dǎo)體投資版圖（據(jù)公開信息整理）
也許你會好奇,，和利資本作為一家專攻半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，為何從2019年起才向芯片投資市場猛烈發(fā)起“進(jìn)攻”,？它又為何是國內(nèi)早期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展背后的重要推手,？在簡單的公開信息背后，和利資本與國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)又有著哪些千絲萬縷的關(guān)系,？
為了找到這些答案,，智東西與和利資本創(chuàng)始管理合伙人孔令國展開了一場深入對話。
在一個多小時的對話過程中,，談吐儒雅的孔令國將他過去20余年半導(dǎo)體投資經(jīng)歷和產(chǎn)業(yè)洞見娓娓道來,，智東西亦看到了和利資本一路成長背后所經(jīng)歷的行業(yè)低谷與高潮、機(jī)遇與危機(jī),。
▲和利資本創(chuàng)始管理合伙人孔令國
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01
寒武紀(jì)背后的伯樂
2016年初,，中國AI芯片創(chuàng)業(yè)浪潮澎湃的第二年,，就連如今在A股市場當(dāng)紅的AI芯片公司寒武紀(jì)，也不過是一個剛剛成立幾個月的小公司而已,。
彼時,，姑蘇小城的冬天還有些涼，仍在努力尋找融資的寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳云霽和陳天石倆兄弟,，不知道是第幾次碰壁了,。他們已經(jīng)接觸了將近20個GP（General Partner），但沒人敢投,。
原因很簡單,，當(dāng)時中國已為CPU和GPU奮斗幾十年，但仍與其他發(fā)達(dá)國家有很大距離,，和行業(yè)成功先例一樣少的還有整體行業(yè)的信心,，更別說才剛剛嶄露頭角的AI芯片。
哪怕2015年谷歌AlphaGo重新掀起了人工智能（AI）及AI芯片的熱度,，可在投資界看來,，半導(dǎo)體從2012年前后已開始成為一個夕陽產(chǎn)業(yè)。
理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感,。但如果陳氏兩兄弟就此放棄的話,，寒武紀(jì)的故事早就戛然而止了。
▲寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石（左）和陳云霽（右）早年合影
他們終于在蘇州遇上了自己的伯樂,，那就是孔令國,。
2016年，孔令國已是一位在半導(dǎo)體投資界歷經(jīng)多年風(fēng)云的大咖,，當(dāng)時他正管理著投資機(jī)構(gòu)元禾原點及旗下一支名為南京智子的集成電路產(chǎn)業(yè)基金,。
與倆兄弟聊完后，孔令國將寒武紀(jì)與谷歌,、Facebook,、Wave Computing等全球其他為數(shù)不多局部AI芯片的公司，從節(jié)點工藝到發(fā)展情況悉數(shù)比較了一番,。
他認(rèn)為,，寒武紀(jì)這家公司有潛力成為一匹黑馬！
就在孔令國決定投資寒武紀(jì)之時,，另一家投資機(jī)構(gòu)聞聲而來,，兩家公司專門為寒武紀(jì)成立了蘇州工業(yè)園區(qū)古生代創(chuàng)投公司，成為最早投資寒武紀(jì)天使輪的資本方之一,。
這筆投資像一把鑰匙,，直接幫助寒武紀(jì)打開了在AI芯片行業(yè)乘風(fēng)破浪的大門。
但孔令國的身影在寒武紀(jì)的成長故事里并非一閃而過,。
投資寒武紀(jì)后,，孔令國成為了寒武紀(jì)的董事，并在隨后的數(shù)輪融資里,，通過元禾原點,、和利資本等不同基金機(jī)構(gòu)為寒武紀(jì)輸送“養(yǎng)分”。同時,，在寒武紀(jì)尋找第一顆芯片的設(shè)計服務(wù)商和代工廠過程中,，孔令國也提供了重要幫助。
時間的指針滑到魔幻2020年,，當(dāng)初的寒武紀(jì)已成功登陸科創(chuàng)板,，成為市值超600億人民幣的AI芯片公司。
“伯樂”孔令國賭對了,。
成為寒武紀(jì)背后的“伯樂”,，孔令國靠的是謀略還是運(yùn)氣？
這就要從他從中國臺灣來到大陸前的故事說起,。
02
從海峽對岸掀起的半導(dǎo)體熱風(fēng),，孔令國的半導(dǎo)體投資起點
1991年,，出身中國臺灣的孔令國成功拿下了臺灣大學(xué)的機(jī)械專業(yè)碩士學(xué)位，隨后于1999年前往淡江大學(xué)攻讀MBA碩士學(xué)位,。
但孔令國真正走上半導(dǎo)體投資的路,，與臺灣半導(dǎo)體行業(yè)的繁榮大發(fā)展有著密不可分的關(guān)系。
上世紀(jì)80年代初,，臺灣的半導(dǎo)體工業(yè)盡管還是一片荒漠,，但隨著1980年新竹工業(yè)園的創(chuàng)辦，在內(nèi)外因素推動下,，臺灣的半導(dǎo)體土壤開始肥沃起來,。
“那時臺灣半導(dǎo)體的熱度和現(xiàn)在大陸的情況很像?！笨琢顕劦?。
一方面，隨著半導(dǎo)體逐漸成為臺灣的支柱產(chǎn)業(yè),，所有高端人才都被行業(yè)所吸收,，甚至造成其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)空洞化；另一方面,，當(dāng)時臺灣的股票市場幾乎都在炒半導(dǎo)體,，“似乎連臺灣的大媽都知道臺積電的工藝達(dá)到了多少納米，用的是什么FinFET技術(shù),?！笨琢顕χf。
在大環(huán)境的影響下,，當(dāng)孔令國在90年代開始進(jìn)入投資行業(yè)時,，最主要的投資賽道也瞄準(zhǔn)了半導(dǎo)體領(lǐng)域。
同樣受到大環(huán)境影響的還有他身邊的同學(xué)與朋友,，也紛紛不約而同地前往臺積電,、日月光等半導(dǎo)體公司任職，這也為他將來在大陸市場做半導(dǎo)體投資奠定了堅實的產(chǎn)業(yè)鏈資源與基礎(chǔ),。
掀起半導(dǎo)體熱風(fēng)后的20年，臺灣的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在全球已有著舉足輕重的地位,，上至芯片代工,、下至芯片封測，產(chǎn)能均占據(jù)著全球半數(shù)以上的產(chǎn)業(yè)江山,。
這股風(fēng)也終于吹到了臺灣海峽的另一頭,。
2000年6月，我國國務(wù)院頒布《鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》,，提出經(jīng)過5到10年,，“國產(chǎn)集成電路產(chǎn)品能夠滿足國內(nèi)市場大部分需求,，并有一定數(shù)量的出口，同時進(jìn)一步縮小與發(fā)達(dá)國家在開發(fā)和生產(chǎn)技術(shù)上的差距”這一政策目標(biāo),。
其中針對投融資領(lǐng)域,，該政策提出由國家扶持成立風(fēng)險投資公司等方式，加大對軟件及集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投入,。
一系列半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)利好政策的出臺,，亦為孔令國來到大陸著手興辦半導(dǎo)體創(chuàng)投揚(yáng)起了風(fēng)帆。
于是,，趁著大陸第一波半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)浪潮的興起,，2001年，孔令國代表當(dāng)時臺灣創(chuàng)投工會理事長單位怡和創(chuàng)投（Pacific Venture Partner）來到中國大陸,，開啟了人生中新一輪的半導(dǎo)體投資旅程,。
“原則上，我們希望能借助自己在半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈,、供應(yīng)鏈能力和資源,，不管是海峽兩岸或是境外，都能加速和推動國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，實現(xiàn)自立自強(qiáng),。”孔令國認(rèn)真地說,。
這既是孔令國的初心,，也是他踏上海峽彼岸那一刻起的目標(biāo)。
03
和利資本初始三部曲：成立,、風(fēng)暴,、重啟
歷史的發(fā)展總是一個螺旋上升的過程，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順,，孔令國的投資布局亦是如此,。
2001年來到大陸后，孔令國并未立即成立和利資本,，而是先輾轉(zhuǎn)于幾個地方政府尋求半導(dǎo)體投資項目合作,。
在這個過程之中，孔令國協(xié)助當(dāng)時正強(qiáng)勢推動高新科技等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的蘇州工業(yè)園區(qū)成立了中新創(chuàng)投,，也就是如今國內(nèi)管理著數(shù)百億元基金規(guī)模的投資公司——元禾控股的前身,。
有著深厚投資人脈和資源背景的孔令國的到來，不僅為中新創(chuàng)投日后自身的市場化改革,，以及蛻變成如今的元禾控股打下了扎實的基本功,，也為蘇州工業(yè)園區(qū)半導(dǎo)體等高新科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，擰上了投資加速的發(fā)條,。
而和利資本,，就誕生于蘇州半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的過程中,。
（一）和利資本的誕生與風(fēng)暴
既然在蘇州有了“中新創(chuàng)投”一個良好的開端,，2006年,，孔令國與其他三位合伙人一同成立了和利資本。
這四位合伙人可謂是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,，來頭并不小,。例如小靈通之父、UT斯達(dá)康公司創(chuàng)始人“大胡子”吳鷹,，以及時任同方股份高級副總裁,、資深副總裁的劉天民。
在四位大牛的加持下,，和利資本成立的第二年就迅速募集了第一期基金,，包含人民幣、美元和新臺幣,。其中,，人民幣基金主要來自聯(lián)合控股及海爾集團(tuán)，美元,、新臺幣基金則來自中國臺灣半導(dǎo)體及IT產(chǎn)業(yè)的企業(yè),。
不過這支基金并不專注半導(dǎo)體市場，因為這時全球半導(dǎo)體領(lǐng)域的年增長率正逐年下滑,，資本更熱衷將資金投入興起的通訊,、軟件等TMT領(lǐng)域。
由于基金規(guī)模不大,，和利資本在一年多的時間里陸續(xù)投完了第一期基金,，并開始著手計劃募集第二期。
戰(zhàn)國時期齊國軍事家孫臏在其《孫臏兵法·月戰(zhàn)》中提到,，“天時,、地利、人和,，三者不得,，雖勝有殃?！?/p>
如果說元禾控股“前身”的發(fā)展正好遂了三者的“利”,，相比之下和利資本的成長可能少了那么一點點“天時”的氣運(yùn)。
2008年,，就在和利資本正要開始募集第二期基金時，大洋彼岸華爾街的一場金融海嘯正迅猛地席卷全球,，金融風(fēng)暴來了,。
面對不知要持續(xù)多久的金融風(fēng)暴,，和利資本的第二期基金暫且停擺，四位合伙人也只能暫時前往各處,，繼續(xù)經(jīng)營自己的事業(yè),。
吳鷹發(fā)起并成立了一家專門投資TMT行業(yè)的新型基金——中澤嘉盟；劉天民成為了軟銀中國的管理合伙人,，主要負(fù)責(zé)公司的投資和管理,；另一位合伙人前往國開金融擔(dān)任市場總監(jiān)后，便輾轉(zhuǎn)去了中華開發(fā)擔(dān)任投資長,；而孔令國則選擇繼續(xù)留在和利資本,，管理著一期基金投資項目的后續(xù)事宜。
二期基金募資的停擺,，一停就是十一年,。
（二）協(xié)助元禾市場化改革,，南京政府3億基金成立運(yùn)作
從2008年和利資本第二期基金停擺,，到2019年二期基金重新募集，十余年的時間里孔令國及其團(tuán)隊并未停止在大陸資本市場的投資步伐,，只不過半導(dǎo)體并非他們唯一重點關(guān)注的投資市場,。
2011年，蘇州創(chuàng)投為了留住投資人才開啟市場化改革,，這股風(fēng)將孔令國再次吸引到了蘇州創(chuàng)投,。
也正是這場市場化改革，蘇州創(chuàng)投在2013年正式更名為元禾控股,，并在更名前后就開始相繼成立新的投資平臺,，如元禾重元、元禾辰坤,、元禾原點,，覆蓋早、中期投資,、并購PE,、母基金等多個領(lǐng)域。
據(jù)了解,，孔令國協(xié)助蘇州創(chuàng)投市場化改革所成立的這些投資平臺,，日后也成為了順豐、寒武紀(jì),、云從科技等各個領(lǐng)域明星企業(yè)的資本方,。
除了協(xié)助元禾股份從零到有地發(fā)展外，孔令國也在不斷幫助臺灣及境外半導(dǎo)體企業(yè)在蘇州工業(yè)園區(qū)安家落戶,，這讓孔令國及其團(tuán)隊在江蘇一帶闖出了不小名氣,。
因為對地方政府來說,，孔令國及其團(tuán)隊不僅僅是一個投資團(tuán)隊，更重要的是能幫助政府招商引資,，推動當(dāng)?shù)卣麄€新興產(chǎn)業(yè)的成型與發(fā)展,。
不過對孔令國來說，元禾股份并非唯一的棲身之所,，他更喜歡自己在市場中發(fā)揮投資才干,。
2015年，南京政府找到孔令國,，希望其團(tuán)隊能協(xié)助政府成立并運(yùn)作一支3億人民幣規(guī)模的半導(dǎo)體基金,。
于是，孔令國將這支基金掛于元禾原點名下,，開始規(guī)劃早期半導(dǎo)體投資,。
而這支基金，也就是我們文章故事開頭,，寒武紀(jì)拿到第一筆天使輪融資的起點,。
（三）和利資本基金重啟
第一期半導(dǎo)體基金的成功運(yùn)作,，讓一心想要將半導(dǎo)體作為當(dāng)?shù)刂攸c支柱產(chǎn)業(yè),，打造“芯城”的南京政府嘗到了“甜頭”，開始計劃募集30億人民幣的第二期半導(dǎo)體基金,，名為南京國調(diào)國信智芯基金,，掛于和利資本名下，并于2019年4月份正式注冊,。
這期基金對和利資本內(nèi)部來說,，可以說是2008年受金融風(fēng)暴影響而停擺的二期基金的延續(xù)。
也許在別人看來,，和利資本在2007年募集第一期基金后就“銷聲匿跡”,，但實際上他們一直以不同的名義延續(xù)自己的團(tuán)隊，在半導(dǎo)體等投資市場中運(yùn)籌帷幄,，時而是元禾原點,、時而為和利資本。
“其實這些都不重要,，因為對我們來說只要能一直把投資的事情做好就夠了,。”孔令國談到,。
從孔令國過往十余年的經(jīng)歷中發(fā)現(xiàn),，盡管和利資本團(tuán)隊在半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資未曾停歇，但也并非只聚焦在半導(dǎo)體領(lǐng)域。
尤其在2008年金融風(fēng)暴和移動互聯(lián)網(wǎng)時代興起,，以及當(dāng)時全球半導(dǎo)體市場成長率下滑的特殊節(jié)點下,，他們投資的重心更多地放在TMT等相關(guān)領(lǐng)域,。
直到2015年前后,，無人機(jī)/機(jī)器人、可穿戴設(shè)備,、智能音箱,、自動駕駛等設(shè)備的出現(xiàn)，重新定義了芯片市場的需求,。
在國家大力支持和新終端應(yīng)用的雙重推動下,，AI芯片創(chuàng)業(yè)風(fēng)口向市場大大敞開，和利資本才將投資重點再度聚焦在半導(dǎo)體領(lǐng)域,。
▲和利資本投資團(tuán)隊
04
從供應(yīng)鏈回到人,，和利資本的投資優(yōu)勢與邏輯
正式重回半導(dǎo)體主賽道的和利資本再次上緊了發(fā)條，在投資市場勢如破竹地成長,。
如今,，和利資本的投資版圖已覆蓋從上游原料到下游模塊的半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，其中重點聚焦IC設(shè)計,、制造和封裝三個環(huán)節(jié),。
從應(yīng)用領(lǐng)域看，和利資本主要著重AI,、物聯(lián)網(wǎng)與智能硬件,、5G通信、新能源汽車四大塊的中早期投資,。
與此同時,，和利資本旗下的南京國調(diào)國信智芯基金（人民幣二期基金）也主要針對AI、物聯(lián)網(wǎng),、工業(yè)4.0產(chǎn)業(yè)泛智能設(shè)備中的高端芯片,、先進(jìn)傳感器、系統(tǒng)模塊等進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈投資布局,。
孔令國談到,，這支基金預(yù)計將在4年的時間里完成投資，平均每個項目投資金額達(dá)8000萬人民幣左右,，覆蓋30余個半導(dǎo)體項目,。
但和利資本與國內(nèi)大多數(shù)半導(dǎo)體投資領(lǐng)域的企業(yè)、基金最大的不同在于,，它不只是一個投資機(jī)構(gòu),。
如果說國內(nèi)華登國際、北極光創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)更偏資金支持和企業(yè)發(fā)展的前期指導(dǎo)，小米,、華為和聯(lián)想等企業(yè)更偏戰(zhàn)略布局和保障供應(yīng)鏈安全,。
那么和利資本的半導(dǎo)體投資除了資金支持外，更是為這些早中期企業(yè)提供更多中上游產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)支持,。
孔令國談到,，和利資本幾乎有一半成員擁有豐富的臺灣及海外半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)背景，為和利資本帶來了相當(dāng)成熟和完整的供應(yīng)鏈資源,，如晶圓代工巨頭臺積電,、封測大廠日月光等。
因此和利資本對芯片創(chuàng)企的投資除了資金外,，還為他們提供從產(chǎn)品前端規(guī)劃,、定義，到后端IC設(shè)計,、布圖,、制造和封測等各個環(huán)節(jié)的技術(shù)資源和人才支持。
而這也是和利資本與國內(nèi)大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)和公司最鮮明的差異化優(yōu)勢,。
但我們將問題拋回最基礎(chǔ)的投資面,。
站在投資人的角度，和利資本是如何判斷一家企業(yè)是否值得投資,？投資最重要的要素是什么,？
孔令國的答案很簡單——人。
在他看來,，市場,、資金、技術(shù),、團(tuán)隊是影響一家半導(dǎo)體或高科技企業(yè)成功與否的四個要素,，尤其是團(tuán)隊。
一方面,，即便市場的成長空間很大,、公司的資金充足、技術(shù)成熟,，但在面對金融風(fēng)暴等突如其來的危機(jī)之時,，一家公司是否有足夠的積極性、學(xué)習(xí)性去轉(zhuǎn)變賽道發(fā)展,，與公司的團(tuán)隊有關(guān),。
另一方面，哪怕一家公司認(rèn)定了發(fā)展賽道,，但公司的技術(shù)能否滿足市場需求,，與競爭對手更好地競爭并超越，這也與團(tuán)隊有著莫大的關(guān)聯(lián)。
“人,，是我們投資一個項目或企業(yè)是最注重的核心,。”孔令國篤定地說,。
05
國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展的機(jī)會,、挑戰(zhàn)與泡沫
自21世紀(jì)初以來，國內(nèi)半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)的浪潮一波未平一波又起,。
“半導(dǎo)體國產(chǎn)替代”的呼號聲在行業(yè)中不絕于耳,，亦有不少聲音在積極探討彎道超車的機(jī)會和可能性。
但作為一場場大浪潮中的推動者和見證者之一,，孔令國認(rèn)為，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并沒有快速彎道超車的機(jī)會,，至少在生產(chǎn)工藝方面,，10年之內(nèi)超車的可能性不大。
“因為每一代半導(dǎo)體工藝的推進(jìn),，都要在前一代的技術(shù)上做積累才能往上走,。”他談到,，依照摩爾定律,，集成電路上可容納的晶體管數(shù)量，每隔18至24個月就會增加一倍,，性能也將提升一倍,。
基于這一理論，孔令國認(rèn)為中國只有在摩爾定律停滯不前的時候才有機(jī)會實現(xiàn)彎道超車,。
“在十幾年前半導(dǎo)體行業(yè)不景氣,，大家都認(rèn)為是一個夕陽產(chǎn)業(yè)的時候，中國才有較大的機(jī)會實現(xiàn)超車,?！彼治觥?/p>
但當(dāng)年中國并沒有這么做,，一方面市場本身就是殘酷的,，從投資方到政府都認(rèn)為行業(yè)不景氣，沒必要砸太多錢進(jìn)去,；另一方面半導(dǎo)體行業(yè)的全球化分工十分成熟,，高通、聯(lián)發(fā)科等廠商的芯片產(chǎn)品也很便宜,，因此國內(nèi)手機(jī)廠商大都認(rèn)為自己沒必要去跟進(jìn),。
不過從另一角度看，現(xiàn)階段的貿(mào)易摩擦也給國內(nèi)帶來了更多自主可控國有替代的機(jī)會。
在孔令國看來,，隨著中美貿(mào)易摩擦的發(fā)酵,，國內(nèi)廠商們開始尋找能夠?qū)崿F(xiàn)中高端芯片自主可控的供應(yīng)商，為這些供應(yīng)商帶來了更多試錯和成長的機(jī)會,。
而半導(dǎo)體的中高端國產(chǎn)替代,，也成為和利資本一個新的投資機(jī)會。
不論是半導(dǎo)體行業(yè)還是投資行業(yè),，風(fēng)險始終與機(jī)會并存,。
在國內(nèi)半導(dǎo)體如火如荼發(fā)展的當(dāng)下，隨著摩爾定律的推進(jìn)逐漸緩慢,，同時德懷半導(dǎo)體,、武漢弘芯等半導(dǎo)體廠商項目的停擺，以及科創(chuàng)板不少上市芯片企業(yè)市值正透支未來估值的虛高,，這些都是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中難以避免的風(fēng)險,。
但在孔令國看來，摩爾定律的緩慢推進(jìn)也為行業(yè)引申出了新封裝,、新材料等新的投資方向,；另一方面，行業(yè)發(fā)展過程中的亂象和泡沫對產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展也是有意義的,。
因此,，在機(jī)會和危機(jī)共存的行業(yè)里，一家公司能夠持續(xù)成長和進(jìn)化,、擁有可持續(xù)的競爭力,，永遠(yuǎn)都是和利資本投資項目的最主要原則與觀念。
“我們的投資邏輯永遠(yuǎn)都是要投出每一個細(xì)分賽道頭部玩家,，不管一家公司在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的估值,、市盈率情況如何，我們都相信自己所投的項目有很大機(jī)會成為細(xì)分賽道的老大和老二,?！笨琢顕判臐M滿地說。
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結(jié)語：中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的典型與動力
中國臺灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基因,、國內(nèi)早期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資操盤手之一,、上游供應(yīng)鏈“中介商”……這些都是智東西在與孔令國深入交流過程中所感受到的關(guān)鍵詞。
作為如今國內(nèi)芯片投資盛宴背后的重要“操盤手”之一,，和利資本在投資界名聲赫赫的華登國際,、紅杉資本等老牌投資機(jī)構(gòu)的光芒下，亦顯得毫不遜色,。
隨著中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，國產(chǎn)替代的行業(yè)機(jī)會也越來越多,，在產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展、落地和成熟的過程中,，投資行業(yè)無疑是其中關(guān)鍵的一股資本力量,。
而和利資本作為中國半導(dǎo)體投資行業(yè)中的典型，在給更多創(chuàng)企帶來成長動力的同時,，也將為投資行業(yè)提供更多思考和借鑒的發(fā)展方向,。