近日,TCL電子披露了2020年第三季度財(cái)報(bào),營收和凈利潤雙雙大增,。

    這是一份讓人滿意的財(cái)報(bào)。

    具體來看,TCL電子第三季度營收146．83億港元,同比增長76．6%,歸母凈利潤20．96億港元,同比增長1355．6%,。其中主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)明顯增長,全球電視銷量同比增49．7%,環(huán)比增24．7%達(dá)724萬臺(tái),全球市占率同比提升2．7個(gè)百分點(diǎn)至11．3%,排名全球前三;收入119．2億港元,。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長62．1%達(dá)2．6億港元,利潤貢獻(xiàn)率約30%。

    今年以來,疫情籠罩,而TCL電子卻能實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤的逆勢雙增長,且互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)海內(nèi)外齊開花,可謂是一枝獨(dú)秀,。因此,在第三季度財(cái)報(bào)出爐之后幾日,TCL電子被中信證券,、安信國際、國泰君安,、中金公司等券商投行,給予“買入”等積極評(píng)級(jí),。此前,中信證券對其迅速增長的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分部估值,給予32x PE目標(biāo)估值,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)11．6港元。

    跑贏行業(yè)的背后,亦大有玄機(jī),。

    逆勢大增,帶動(dòng)行業(yè)智能化升級(jí)

    2020年第三季度,TCL電子的營收結(jié)構(gòu)與以往稍有不同,為了「AI x IoT」戰(zhàn)略的推進(jìn),在9月份并表了手機(jī)與消費(fèi)電子業(yè)務(wù),因此整個(gè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略思路愈發(fā)清晰:以智慧顯示為核心,打造TCL品牌智能硬件(電視+手機(jī))和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),構(gòu)建智慧家庭,、智能移動(dòng)和智慧商顯三大業(yè)務(wù)體系。

    如果更進(jìn)一步剖析,則呈現(xiàn)出三大亮點(diǎn),。

    首先,TCL品牌電視業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長,市占率繼續(xù)提升,。

    電視業(yè)務(wù)本就是TCL電子的支柱業(yè)務(wù),前三季度累計(jì)銷量1732萬臺(tái),同比增長14．4%。在全球15個(gè)國家銷量市占率排名均占據(jù)前五,。

    長久以來,TCL電子一直堅(jiān)持海外自主品牌的擴(kuò)張,與國際電視機(jī)巨頭爭奪海外市場,而現(xiàn)在這種擴(kuò)張取得了實(shí)質(zhì)性成效,是一個(gè)很好的開始,。

    其次,以“雷鳥”為代表的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)在強(qiáng)勢崛起。

    TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)分為中國和海外兩部分,。第三季度,國內(nèi)的“雷鳥”收入達(dá)1．8億港元,較去年同期增長80．9%,其中,會(huì)員業(yè)務(wù)收入,、增值業(yè)務(wù)收入和廣告業(yè)務(wù)收入同比分別增長82．3%、300%和9．2%,。在海外與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作,也達(dá)到了8144萬港元,同比增長32．3%,。

    結(jié)合過去幾個(gè)季度,TCL電子互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了電視機(jī)業(yè)務(wù),表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的增長慣性,目前占公司總利潤約30%。

    然后,則是電視機(jī)大屏化推進(jìn)與智能化升級(jí),。

    第三季度,TCL品牌電視機(jī)的平均銷售尺寸同比提升了0．5吋達(dá)到了45．5吋,65吋及以上超大屏電視機(jī)銷售量同比增長了62．3%,4K電視同比提升4．1個(gè)百分點(diǎn)達(dá)54．8%,并且智能電視機(jī)的銷量也提升10．3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到了91．4%,。

    這表明,TCL電子的大屏化與智慧化的戰(zhàn)略在穩(wěn)步推進(jìn),在全球范圍內(nèi)拉開與競爭對手的差距,有利于后續(xù)「AI x IoT」的戰(zhàn)略推進(jìn)。

    結(jié)合以上三大亮點(diǎn),也可以看出TCL電子在進(jìn)一步加強(qiáng)了行業(yè)領(lǐng)先者的地位,帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的全面升級(jí),不止于黑電,。

    新競爭邏輯下,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成為第二增長引擎

    在“螳螂財(cái)經(jīng)”看來,整個(gè)第三季報(bào)最引人深思和感興趣的,應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),。

    為什么這么說?

    目前,TCL品牌電視在全球范圍內(nèi)的銷量基本與LGE持平,并進(jìn)一步縮小與排名第一的三星的差距,也已經(jīng)成為全球TV市場集中度提升的主導(dǎo)力量。

    根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce發(fā)布的2020年Q3全球電視出貨量報(bào)告顯示,TCL電子在世界前五大電視品牌之中增長最為迅猛,49．7%的增速遠(yuǎn)超LGE的6．7%,按照這個(gè)增速下去,交叉節(jié)點(diǎn)就在眼前,坐二望一也是極有可能的事,。

    但是,電視機(jī)畢竟不是一個(gè)新興行業(yè),它在過去幾十年已經(jīng)得到了充分競爭,從0到1可能不難,但是從99到100的困難卻不小,尋常路徑下的競爭很難拉開差距,。

    這個(gè)時(shí)候,就需要一個(gè)外力刺激。

    比如TOP 5中的小米,它就是一個(gè)典型的攪局者,本來是一個(gè)年輕的智能手機(jī)廠商,但是通過軟件與性價(jià)比,硬生生殺入了電視機(jī)行業(yè),。

    每個(gè)歷經(jīng)時(shí)代轉(zhuǎn)變的企業(yè)都存在戰(zhàn)略更新的時(shí)候,每進(jìn)入一個(gè)新的階段,并不意味著原來的模式被摒棄,而是共存且探索的,。

    小米就是通過在原有業(yè)務(wù)中注入創(chuàng)新進(jìn)而打開新局面,TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)也是一樣。

    這樣一來,TCL電子在原有主營業(yè)務(wù)(TCL品牌電視)之上,加入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),豐富內(nèi)容并提升消費(fèi)者體驗(yàn),從而給電視機(jī)帶來更多的附加價(jià)值,注入新的競爭力,帶動(dòng)營收與利潤更大幅度的增長,。

    在國內(nèi),如海信,、創(chuàng)維,、小米等廠商也意識(shí)到這一問題,打造了屬于自己的OTT互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái),如酷開、聚好看等等,。

    雷鳥科技成立于2017年,2019年倍受資本的關(guān)注,也被36氪收錄入“準(zhǔn)獨(dú)角獸”的名單,2019年TCL電子將其并表,雷鳥2020年第三季度除稅后凈利潤同比增長近3倍,達(dá)5600萬港元,凈利潤率達(dá)30．9%,。其在戰(zhàn)略協(xié)同與利益上,更加深了與電視機(jī)業(yè)務(wù)的聯(lián)系,。

    目前,雷鳥繼續(xù)加強(qiáng)與騰訊,、字節(jié)跳動(dòng)、快手,、南方新媒體,、新浪等多家企業(yè)的合作,將全民K歌、抖音等內(nèi)容打通,同時(shí)也在垂直類應(yīng)用上探索新的可能,比如聯(lián)合中國電信打造“天翼云游戲”搶占游戲市場,。

    截止9月30日,雷鳥的存量會(huì)員數(shù)同比增長42．2%,月度活躍用戶數(shù)達(dá)1740萬,同比增長21．3%,2020年前三季度用戶日均開機(jī)時(shí)長達(dá)5．84小時(shí),同比增長9．6%,每用戶平均收入(ARPU)為33．8港元,同比上漲36．5%,。

    根據(jù)國泰君安的預(yù)測,雷鳥未來5年凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)40%,中信證券也認(rèn)為,雷鳥帶來的營收將會(huì)在2023年突破20億港元。

    也就是說,TCL電視要登高,雷鳥已經(jīng)扶好了梯子,。

    在海外,TCL電子的意圖也差不多,不斷加強(qiáng)與Google,、Roku、Netflix等內(nèi)容商的合作,又在意大利,、西班牙,、烏克蘭和澳大利亞等12個(gè)國家積極推廣TCL Channel,增加營收的同時(shí),也更進(jìn)一步打造內(nèi)容護(hù)城河。

    重塑增長邏輯,逆周期調(diào)節(jié)走出第二增長曲線

    如此一來,智能顯示終端(品牌電視機(jī)+手機(jī))可以作為TCL電子的智慧顯示核心戰(zhàn)略之基,互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)則可以看成是劍指未來的“牽引力”,。

    當(dāng)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與原有的電視業(yè)務(wù)相結(jié)合,就能夠構(gòu)建出智慧家庭,、移動(dòng)服務(wù)和智慧商顯三大場景為中心的全場景智慧顯示生態(tài),TCL電子已不再是傳統(tǒng)電視廠商。

    我們也可以把TCL電子理解為一個(gè)以“硬件+軟件+內(nèi)容聚合”為發(fā)展格局的新科技公司,正在逐步形成“智慧大屏+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”的雙增長引擎,。

    為了加速這種雙引擎的成型,TCL電子在2020年積極投入研發(fā),。

    根據(jù)財(cái)報(bào),2020年第三季度,TCL電子的研發(fā)費(fèi)用達(dá)3．9億港元,同比增長了61．2%,前三季度研發(fā)費(fèi)用累計(jì)達(dá)9億港元,同比增長51．2%,主要用于8K、Mini LED,、量子點(diǎn),、AI x IoT及安卓電視機(jī)系統(tǒng)等技術(shù)的研發(fā)。

    這實(shí)質(zhì)上是一種逆周期調(diào)節(jié),。

    它的核心精髓是一鼓作氣,在競爭對手增速放緩的時(shí)候,投入到研發(fā)當(dāng)中,不看重當(dāng)下一城一地的得失,而是為未來行業(yè)走出低谷的時(shí)候積蓄力量,。

    往往,每一次行業(yè)周期之后,就是格局重塑之時(shí)。

    我們今天看到的如三星,、LG,、海力士、東芝,、惠普,、臺(tái)積電等很多韓國、日本,、臺(tái)灣地區(qū)的電子科技巨頭,當(dāng)年就是受益于這一戰(zhàn)略,。

    現(xiàn)如今,全球三大電視機(jī)巨頭都有一個(gè)共同點(diǎn),那就是上游產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定,。

    主要體現(xiàn)在面板業(yè)務(wù)。

    三星和LGE的背后都有集團(tuán)的面板業(yè)務(wù)在做支撐,而TCL電視機(jī)業(yè)務(wù)也有兄弟公司TCL科技助力,問鼎行業(yè)第一的寶座基礎(chǔ)已經(jīng)有了,并不遜于任何一個(gè)品牌,。

    如今,再有了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)從旁助力,TCL電視機(jī)的競爭力進(jìn)一步加強(qiáng),未來充滿了無限可能,。

    微軟中國的CTO韋青提出過一個(gè)“隔代飛躍”的概念,他認(rèn)為在商業(yè)歷史上幾乎沒有一個(gè)企業(yè)能在連續(xù)兩個(gè)時(shí)代實(shí)現(xiàn)引領(lǐng),第二個(gè)時(shí)代實(shí)際上是對第一個(gè)時(shí)代的顛覆。微軟就是隔代飛躍,錯(cuò)過了移動(dòng)時(shí)代,但贏得了云時(shí)代,。

    那么對于TCL電子而言,又有些不一樣,。

    比拼硬件的時(shí)代,TCL電子依靠技術(shù)和渠道的沉淀,躍升為一家行業(yè)頭部公司,現(xiàn)在面對未來5G+AI×IoT的時(shí)代,擁抱“硬件+軟件+內(nèi)容”的競爭趨勢,在雙引擎加速與逆周期調(diào)節(jié)之下,使得公司在“隔代飛躍”的基礎(chǔ)上再升級(jí),實(shí)現(xiàn)了“連續(xù)飛躍”,走出第二增長曲線,而這條增長曲線,將會(huì)是TCL電子爭奪全球智慧大屏份額第一,提升公司估值的重要一環(huán)。