tify;">　　日前,，德州儀器發(fā)布了公司的四季度財報。財報顯示,，德州儀器第四季度的收入 40.8億美元,，凈收入為 16.9億美元 。

　　據(jù)該公司董事長,，總裁兼首席執(zhí)行官里奇·鄧普頓所說,，能獲得這樣的成就，主要得益于以下幾個方面,。

　　他首先指出,，由于汽車，個人電子產(chǎn)品和工業(yè)市場的強勁需求,，公司本季度收入比上一季度增長了7％,。與去年同期相比，更是增長了22％,。

　　他同時還表示,，在公司的核心業(yè)務(wù)中，模擬業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長9％,，嵌入式處理業(yè)務(wù)環(huán)比增長11％,。與一年前相比,，模擬業(yè)務(wù)收入增長25％，嵌入式處理業(yè)務(wù)增長14％,。

　　延伸閱讀：德州儀器的模擬巨頭成長之路

　　成立于1930 年,，成立之初是一家使用地震信號處理技術(shù)勘探原油的地質(zhì)勘探公司；1951 年更名為現(xiàn)用名的德州儀器公司,；1954 年進入半導(dǎo)體市場,，推出首款商用硅晶體管。關(guān)于德州儀器的歷史幾天幾夜也說不完,，今天我們就來聊下德州儀器是如何發(fā)展成為如今的模擬巨頭,。沒有一款電子設(shè)備不需要模擬芯片，在模擬IC領(lǐng)域,，德州儀器是無可爭議的市場領(lǐng)導(dǎo)者,，其在模擬IC市場的營收是下一個競爭對手ADI的兩倍，是第十位瑞薩的十倍,。

　　收購拆分引發(fā)的模擬廠商排名變遷史

　　要看德州儀器的巨頭成長歷程,，就要先從整個模擬IC的變遷史開始講起。半導(dǎo)體行業(yè)不乏大廠合并和并購,，這就對模擬IC行業(yè)的排名產(chǎn)生了重大影響,。我們追溯到了24年前也就是1995年模擬IC的排名，與2019年對比我們發(fā)現(xiàn)了一些有趣的變化,。1995年列表中只有三家公司原封不動的保留在2019年排名表中：意法半導(dǎo)體（ST）,，德州儀器（德州儀器）和ADI。其他幾家公司有的“改頭換面”,，有的已經(jīng)消失在前十中,。

　　可以看出，據(jù)Gartner的統(tǒng)計,，1995年德州儀器在模擬供應(yīng)商中還排在第5位,。1996 年，德州儀器開始全方位轉(zhuǎn)型,，專注于為信號處理市場生產(chǎn)半導(dǎo)體,，隨后又展開了一系列企業(yè)并購、資立剝離大動作,，一步步布局模擬IC的護城河,。至于德州儀器是如何成就今天的霸主地位，后文詳細介紹,。

　　在1995年模擬IC供應(yīng)商排名第二的飛利浦（Philips）,，于2006年剝離其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成立了NXP Semiconductors。如今NXP在2019年的榜單上排名第六,。

　　當(dāng)時排在第四位的摩托羅拉分別在1999年和2003年分別剝離出了安森美和飛思卡爾的半導(dǎo)體業(yè)務(wù),。2015年,，安森美以24億美元現(xiàn)金收購Fairchild。此外,，NXP也在2015年12月收購了飛思卡爾,。

　　1995年排名第九的西門子（Siemens）在1999年剝離了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成為英飛凌。到2019年,，英飛凌已躍居排行榜第三位,。

　　NEC（1995年排名第10）于2010年將其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)NEC電子與瑞薩科技（Renesas Technology）合并，成立了瑞薩電子（Renesas Electronics）,。瑞薩科技成立于2003年,，是三菱（1995年模擬排名第13位）和日立（第16位）半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的合資企業(yè)。瑞薩在排在2019年的第十位,。

　　在1995年的排名中,，東芝和三洋這兩家公司仍然從事模擬業(yè)務(wù)，但可以看出,，它們已跌出了前10名,。

　　在2019年的排名中，只有三家公司與1995年的排名中沒有關(guān)聯(lián),。Skyworks Solutions成立于2002年,，由Alpha Industries和Conexant的無線部門合并而成。Maxim在1995年的模擬排名中甚至沒有進入前20名,，但在2019年上升到第7名,，Maxim的增長在很大程度上也是受到了收購的推動，包括收購Dallas Semiconductor和Volterra,，以及Vitesse和Zilog的產(chǎn)品線,。Microchip這幾年的增長也。Microchip成立于1987年,，拆分自通用儀器公司的微電子部門。Microchip于2018年5月完成了對Microsemi的收購,，這為其在2019年的全年模擬銷售額提供了良好的推動力,。

　　自此，分離拆分后的各個模擬廠商開始獨闖天下,，又開始了新一輪的收購,，繼續(xù)以另一種身份和形式躋身榜單。主要的收購包括：NXP在2015年12月收購了飛思卡爾,；安森美于2016年9月收購Fairchild,，還有瑞薩以32億美元收購Intersil；ADI 在2017年第一季度以148億美元收購了Linear,。

　　有趣的是,，在近幾年動蕩半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購案里,，德州儀器是前十廠商中唯一一個沒有“大動作”（例如收購，兼并）的廠商,。不過任爾東西南北風(fēng),，模擬供應(yīng)商的第一把交椅自2011年起一直就是德州儀器的。

　　德州儀器的輝煌

　　據(jù)市場研究公司Databeans稱,，德州儀器在2011年的市場份額超過了排名第二的ST,，占據(jù)了整個模擬市場份額的15.4％。2011年德州儀器的模擬芯片銷售額約為64億美元,，尤其是并購了國家半導(dǎo)體,，給公司帶來了5千名員工，以及多達4.5萬種模擬集成電路產(chǎn)品和客戶設(shè)計工具,，極大程度地擴展了公司的模擬業(yè)務(wù),。

　　2012年開始，從德州儀器戰(zhàn)略性地退出手機基帶處理器領(lǐng)域后,，模擬和嵌入式處理成為新的重點業(yè)務(wù),，德州儀器緊緊抓住汽車電子和工業(yè)電子市場，依靠技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)高增長,。2012年德州儀器以其16.7%的市場占有率繼續(xù)穩(wěn)居首位,，營收為66億美元。

　　圖源：statista 2020

　　由上表可以看出,，自2013年開始,，德州儀器歷年來在模擬IC業(yè)務(wù)上的收入幾乎是行業(yè)老二ADI和老三英飛凌的2到3倍，而且營收不斷增長,。

　　2013年德州儀器的模擬銷售額近乎為72億美元,。2014年德州儀器的模擬銷售額為81億美元，占2014年公司總收入的62％,，將其模擬市場份額提高到18％,。2015年德州儀器在2015年銷售額達83億美元，市場份額也是18％,。2016年銷售額為85億美元,，與前幾年銷售額相差無幾。

　　德州儀器在2017年的模擬銷售額為99億美元,，市場份額為18％,。2017年模擬收入占其IC總銷售額130億美元的76％，占其半導(dǎo)體總收入139億美元的71％,，根據(jù)IC Insights的估算,。德州儀器是最早在300mm晶圓上制造模擬半導(dǎo)體的公司之一。德州儀器聲稱，與使用200mm晶圓相比,，在300mm晶圓上制造模擬IC使其每個未封裝的芯片的成本優(yōu)勢降低了40％,。2017年，德州儀器模擬收入的大約一半來自使用300mm晶圓制造的設(shè)備,。

　　2018年德州儀器（德州儀器）的模擬銷售額為108億美元,，市場份額為18％。幾乎是排名第二的ADI的兩倍,，是排名第十的瑞薩電子的十倍以上,。2018年模擬業(yè)務(wù)收入占其IC銷售額139億美元的78％，占其半導(dǎo)體總收入149億美元的72％,。

　　德州儀器 2019年擁有102億美元的模擬銷售額和19％的市場份額,，模擬收入占其IC銷售額128億美元的80％，占其半導(dǎo)體總收入137億美元的75％,。如今其在模擬半導(dǎo)體市場龍頭地位已然固若金湯,，至今無人能撼動。

　　德州儀器的致勝之道

　　正所謂羅馬不是一日建成的,，德州儀器在模擬IC領(lǐng)域所取得成就是其多年積累和沉淀的成果,，筆者在此簡單分析了幾大促成因素。如果說收購國家半導(dǎo)體是德州儀器模擬IC最堅固的城墻,，那么當(dāng)?shù)谝粋€300mm的模擬設(shè)備的吃螃蟹者是其敢于創(chuàng)新的一大舉措,，再就是對汽車和工業(yè)市場的把握以及不斷投入大量的人力物力財力堅持研發(fā)創(chuàng)新使其及時的順應(yīng)時代發(fā)展潮流，立于不敗之地,。

　?。ㄒ唬┎①彙冸x,，聚焦核心業(yè)務(wù),。德州儀器在1996年收購了Silicon Systems，在1999年先后收購了Unitrode and Power Trends,。2000年德州儀器又斥資76億美元收購了模擬芯片廠商Burr-Brown,，獲得該公司優(yōu)秀模擬設(shè)計技術(shù)人員之后的德州儀器致力于組合主力產(chǎn)品DSP與模擬IC的業(yè)務(wù)模式，鞏固了其在數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器與放大器領(lǐng)域的優(yōu)勢地位,，并在模擬IC領(lǐng)域以14%的市場份額占據(jù)第一位,。

　　2005 年起，德州儀器先后出售了LCD,、DSL、傳感器,、手機基帶業(yè)務(wù),，將重心從手機市場轉(zhuǎn)移出來而布局汽車和工業(yè)領(lǐng)域。但模擬IC市場固有的過分分散特點，使得市場份額難以獲得大的提升,，于是2011年德州儀器又斥資65億美元收購1995年排名第三美國國家半導(dǎo)體（NS）,，此番收購后，德州儀器在通用模擬器件的市場份額達到17%,，將競爭對手狠狠的甩在其后,，繼續(xù)鞏固了其第一的霸主地位。

　　德州儀器的兩個集中出售并購時間段分別是互聯(lián)網(wǎng)繁榮到泡沫破滅時期和智能手機興起時期,。此后,，德州儀器便專心聚焦核心業(yè)務(wù)。

　?。ǘ┫?00mm過渡,，迎來高毛利。2009年,，德州儀器成為第一家在300mm設(shè)備上制造模擬設(shè)備的公司,。2009年末，德州儀器宣布以1.725億美元的價格從破產(chǎn)的DRAM制造商奇夢達公司那里購買了300mm的制造工具,，并將其轉(zhuǎn)移到德克薩斯州現(xiàn)有的“RFAB”工廠中,，以大規(guī)模制造模擬IC。

　　2010年,，德州儀器又從Cension Semiconductor Manufacturing手中收購了兩家由Spansion在日本會津若松運營的晶圓廠,，并在中國成都收購了一座配備齊全的200mm晶圓廠。德州儀器將兩種設(shè)備都進行了改裝,，并立即投入使用以制造模擬IC,。

　　德州儀器還通過在其較新的RFAB和較老的DMOS 6晶圓廠過渡到300mm的制造能力來增強其模擬地位。該公司表示,，除了提高其模擬制造能力外,，轉(zhuǎn)向300mm晶圓還有助于將總生產(chǎn)成本降低40％。

　　2014年該公司宣布將其更多的模擬制造轉(zhuǎn)移到新的300毫米晶圓廠,，并將舊的DMOS6工廠轉(zhuǎn)換為模擬生產(chǎn),。德州儀器希望300毫米晶圓廠能夠幫助其將總生產(chǎn)成本降低多達40％，提高其可用制造能力,，并提供更大的靈活性來滿足客戶的需求,。

　　目前，德州儀器擁有多家150mm,、200mm和300mm三種規(guī)格的晶圓制造廠,。有2家位于德州的300mm晶圓制造廠。這兩家300mm晶圓廠的復(fù)合產(chǎn)能利用率從2017年的50%上升至2018 年的60%,，未來仍存在一定的上升空間,。德州儀器在最近的2019年第一季度電話會議上,，表示要未來要在德州建設(shè)第3個300mm晶圓廠。

　　據(jù)西南證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù),，假設(shè)每一芯片的封測成本不變,，生產(chǎn)自300mm晶圓的芯片比生產(chǎn)自200mm晶圓的芯片成本如果以封測后測算則要低20%，而以未封測芯片測算則直接低40%,，最終帶動芯片的毛利率從60%上升到68%,。2017年和2018年，公司產(chǎn)自300mm晶圓的模擬芯片帶來的收入分別為40億美元和48億美元,，分別占當(dāng)年模擬業(yè)務(wù)總收入的40%和45%,。

　　圖源：西南證券

　　得益于300mm晶圓的產(chǎn)能提高，以及于專注于工業(yè)和汽車市場的優(yōu)勢,，德州儀器近年來的毛利率逐年升高,，與模擬芯片行業(yè)第二名的ADI之間的差距明顯縮小。2013-2018年,，德州儀器的毛利率從56.9%上升到65.1%,，而ADI同期的毛利率則從63.9%上升至68.3%。同時,，得益于控制得當(dāng)?shù)难邪l(fā)費用率以及不斷下降的銷售管理費用率,，德州儀器近年來的EBIT利潤率從2013年的30.3%上升到2018年的42.5%，明顯高于ADI（2018: 30.3%）,。

　　圖源：西南證券

　　其實2010年代,，德州儀器已經(jīng)具備了在模擬和嵌入式處理業(yè)務(wù)的所有領(lǐng)域所需的所有處理和封裝技術(shù)，在模擬業(yè)務(wù)方面,，這些能力包括：幾乎所有產(chǎn)品的內(nèi)部制造,、實現(xiàn)其產(chǎn)品所需的完整的處理技術(shù)組合、價值120億美元的額外生產(chǎn)能力收入,、使用300mm晶圓具有顯著的成本優(yōu)勢,、領(lǐng)先的封裝技術(shù)，尤其適用于電力產(chǎn)品,、開發(fā)新一代技術(shù)的大量研發(fā)資源,、德州儀器通過一系列加工、包裝和制造專利來保持其領(lǐng)先地位,。

　　因此,，德州儀器的競爭對手被迫專注于德州儀器主要市場目標(biāo)之外的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域需要足夠大,，能夠提供增長,，但又足夠小，對德州儀器的興趣有限,。德州儀器的模擬業(yè)務(wù)可以被看作是服務(wù)器中的英特爾,。因此,，與英特爾的競爭同樣適用于與德州儀器的競爭。

　?。ㄈ┌盐掌嚭凸I(yè)兩大高增長市場。德州儀器的模擬業(yè)務(wù)專注于生產(chǎn)可運用在不同應(yīng)用程序上的非定制產(chǎn)品（Catalog products）,，包括功率器件,、信號鏈和大容量產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以出售給不同的的客戶群體,，如個人市場,、汽車市場以及工業(yè)市場。德州儀器相信汽車和工業(yè)市場將是半導(dǎo)體行業(yè)和公司未來十年的主要增長動力,。

　　20世紀(jì)80年代德州儀器開始進入汽車行業(yè),，推出了首款名為TLC542的車載器件 8位ADC，應(yīng)用于福特和通用的汽車,。1989年德州儀器就有了首款車用微控制器,，此后10年在制動以及ABS領(lǐng)域中占據(jù)了領(lǐng)先地位。2003年,，德州儀器推出了針對汽車行業(yè)的第一款信息娛樂系統(tǒng),，經(jīng)過兩年德州儀器推出了首款混合信號模擬處理系統(tǒng)，2010年,，德州儀器汽車行業(yè)的收入首次達到10億美元,。德州儀器是為數(shù)不多的幾個汽車處理器供應(yīng)商之一，2016年底,，德州儀器已有超過1.5億先進的ADAS和數(shù)字駕駛艙系統(tǒng)級的芯片（SoC）在超過35家的OEM廠商應(yīng)用,，表明了其在汽車市場的領(lǐng)先地位。

　　在工業(yè)領(lǐng)域,，德州儀器也占據(jù)第一位,。在工業(yè)領(lǐng)域，德州儀器注重創(chuàng)新,，有著名的Kilby實驗室,，致力于開發(fā)滿足未來五到十年甚至更長的新技術(shù)；還有完整的產(chǎn)業(yè)線覆蓋,；穩(wěn)定可靠且長期的供貨周期,，德州儀器 70%以上的生產(chǎn)制造是在9個國家的17家內(nèi)部工廠中完成的；貼近中國市場,，中國在全球工業(yè)市場的地位舉足輕重,。回溯工業(yè)領(lǐng)域的相關(guān)處理器發(fā)展,，德州儀器發(fā)明了工業(yè)界的第一個DSP芯片TMS5100,，加上業(yè)界大牛（如集成電路發(fā)明人杰克,？基爾比）的加盟，讓德州儀器能夠長久保持領(lǐng)先,。

　?。ㄋ模┲匾曆邪l(fā)、專利和銷售能力建設(shè),。在高毛利的同時,，德州儀器非常重視研發(fā)和銷售能力建設(shè)。德州儀器在研究和開發(fā)費用（R&D）整體上控制得當(dāng),，歷年來占收入的比重穩(wěn)定在10%左右,。在各大銷售市場，德州儀器都有渠道建設(shè),，例如針對中國市場,，德州儀器在北京、上海,、深圳,、成都建立了研發(fā)中心。

　　此外,，專利代表了德州儀器強大且有利可圖的歷史資產(chǎn),，同時也是一種有競爭力的武器。事實上,，德州儀器是第一個在上世紀(jì)80年代中期將其專利組合轉(zhuǎn)變?yōu)橘嶅X業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體供應(yīng)商,，如今德州儀器擁有超過40000 項專利。