不曾想，阿里美團(tuán)之后,，下一個(gè)遭反壟斷調(diào)查的不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，而是插座龍頭公牛！消息一出,，公牛60億市值秒蒸發(fā),，甚至一度跌停，剛剛,，伴隨公牛的最新回應(yīng),，公牛集團(tuán)或涉壟斷的“神秘協(xié)議”終于浮出水面！

一,，公牛神話：11天1000億,！

當(dāng)只做了6年手機(jī)就破產(chǎn)倒閉的羅永浩無數(shù)次以工匠自詡時(shí)，不準(zhǔn)員工對(duì)外提“工匠精神”的公牛創(chuàng)始人阮立平卻延續(xù)了公牛25年的輝煌,，這世界,，真諷刺啊,！

①漁村學(xué)霸,！

1964年，阮立平出生于浙江慈溪,，最令阮立平回味的,，還是小時(shí)候跟著父親捕魚的無憂無慮時(shí)光，阮立平家算不上大富大貴,，但也吃喝無憂,，原本阮立平的生活軌跡也該是跟絕大多數(shù)人一樣，上學(xué)上班,，過著平凡的一生,。

1974年，《火紅的年代》上映,，這部根據(jù)名著《鋼鐵洪流》改編的電影深深觸動(dòng)了阮立平的內(nèi)心,，他被片中艱苦奮斗實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的情節(jié)所感召,，立志要當(dāng)一名工程師。

八年后,，18歲的阮立平以優(yōu)異成績考入武漢水利電力大學(xué)（今天的武漢大學(xué)工學(xué)部）,，畢業(yè)即被分配到杭州水電機(jī)械廠工作，阮立平的工程師理想如愿以償,。

1986年,，改革開放的春風(fēng)已拂遍神州大地，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的星星之火,，已呈燎原之勢(shì),，阮立平在機(jī)械廠供職之余，也開始了一些小生意的嘗試,，豬肝,、藍(lán)莓、桃樹啥都賣,。

②插座啟蒙,！

而當(dāng)時(shí)阮立平老家慈溪，已成了全國有名的插座生產(chǎn)基地,，僅生產(chǎn)插座的家庭作坊就有數(shù)百家之多,，阮立平很多親戚朋友也在辦插座作坊或小工廠，在杭州工作的阮立平開始兼職銷售插座,，業(yè)余時(shí)間騎著自行車穿梭在杭州的大街小巷,，沿途叫賣。

由于當(dāng)時(shí)很多插座都品質(zhì)缺乏保障,，“30個(gè)中間就有10個(gè)是壞的”,，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)斷電或發(fā)熱的情況，重則冒煙起火……,，面對(duì)這些安全隱患,，懂技術(shù)的阮立平一開始都是又當(dāng)售前又當(dāng)售后，把出問題的免費(fèi)修好再賣,。正是這一段特殊的經(jīng)歷，讓他對(duì)插座的結(jié)構(gòu)與制造方式有了全面的認(rèn)知,，后來他靈光一現(xiàn),，別人做的產(chǎn)品如此粗制濫造，我自己修好的都比它們質(zhì)量強(qiáng),，何不自己創(chuàng)業(yè)單干,？

③創(chuàng)辦公牛！

1995年,，31歲的阮立平辭職下海,，湊了2萬塊,，跟弟弟阮學(xué)平一起創(chuàng)立了慈溪公牛電器。

創(chuàng)立之初,，阮立平就立下“質(zhì)量立企”的slogan,，公牛的目標(biāo)是生產(chǎn)出全國乃至全世界質(zhì)量最好的產(chǎn)品。

④生死抉擇,！

不過由于持續(xù)的研發(fā)投入與高成本高規(guī)格用料,，導(dǎo)致公牛的市售價(jià)也比一般插座高出一半多，這直接導(dǎo)致了銷售不暢,，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境,，消費(fèi)者寧愿冒著安全隱患也更傾向于選擇便宜的產(chǎn)品，用戶教育與市場(chǎng)培育需要時(shí)間,。

可公牛等不起了,，產(chǎn)品賣不動(dòng)，造成嚴(yán)重庫存積壓,，最難的時(shí)候,，阮立平連2000多的水電費(fèi)都掏不出來，擺在阮立平兄弟倆面前的只有一個(gè)選擇,，要么降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)打價(jià)格戰(zhàn),。要么繼續(xù)高冷，坐等企業(yè)關(guān)門,。

但執(zhí)著的阮立平無論如何也無法容忍降低產(chǎn)品質(zhì)量,，于是，他開始了主動(dòng)向客戶出擊,，試圖編織一張巨大的營銷網(wǎng)絡(luò),。

⑤轉(zhuǎn)危為安！

阮立平一方面激活經(jīng)銷商,，讓經(jīng)銷商主動(dòng)服務(wù)銷售終端,，第一時(shí)間將庫房的貨配送到轄區(qū)內(nèi)各個(gè)店鋪。一方面跟終端店鋪五金建材等店鋪通力合作,，由公牛直接為店鋪設(shè)計(jì)制作門店招牌,。一方面派出專業(yè)人士對(duì)市場(chǎng)情況、行業(yè)狀況和客戶需求及產(chǎn)品改進(jìn)等方面開展地毯式走訪調(diào)研,，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題,，迅速解決并反饋到市場(chǎng)需求。

經(jīng)過這三步并行的策略,，在產(chǎn)品質(zhì)量始終如一的前提下,，一張規(guī)模龐大、運(yùn)作高效的營銷網(wǎng)絡(luò)正式搭建而成,，公牛產(chǎn)品銷量迅速增長,，公牛公司也起死回生,，阮立平心中懸著的石頭，終于落了地,。

1997年,，堅(jiān)持不打價(jià)格戰(zhàn)的公牛領(lǐng)先全行業(yè)，第一個(gè)獲得國家長城認(rèn)證,，還成了插座轉(zhuǎn)換器國際GB2099．3－1997的主要起草者與制定者,。

⑥美國訂單！

1998年,，一家美國公司敲開了阮立平辦公室的大門,，對(duì)方誠意十足，帶著一份40萬元的大訂單登門拜訪,，但只提了一個(gè)要求,，希望公牛電器能生產(chǎn)供應(yīng)1．5萬個(gè)符合他們質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的插座。

從來就沒有無緣無故的眷顧,，原來,，在找阮立平之前，這家美國公司幾乎找遍了市面上所有生產(chǎn)商,，但沒有一家能達(dá)到他們的標(biāo)準(zhǔn),，最后才找到了當(dāng)時(shí)高質(zhì)量口碑已打響的公牛電器，但美國人當(dāng)時(shí)對(duì)公牛有沒有能力接這個(gè)訂單仍存疑,。

阮立平接下訂單后,，把自己足足關(guān)家里半個(gè)月，沒日沒夜修改設(shè)計(jì)圖紙,，然后和車間工人一起打樣,，三周后，交出來的樣品令美國人刮目相看,，后來,，美國人還追加了20萬個(gè)插座的巨額訂單。

此一役,，令公牛名聲大噪,，在整個(gè)慈溪都引起了不小的轟動(dòng)，不久前還因現(xiàn)金流斷裂差點(diǎn)倒閉的公牛電器,，沒想到現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地把同行甩出了一個(gè)身位,。

2001年，公牛在中國的市場(chǎng)占有率已經(jīng)升至全國第一,，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭，阮立平在業(yè)內(nèi)也是聲名鵲起,，在完成美國公司大訂單的交付后,，阮立平已經(jīng)不滿足于國內(nèi)市場(chǎng)了,，開始了出海布局。

⑦出海遇挫,！

2000年,，阮立平正式向海外擴(kuò)張，豈料,，公牛銷往歐美的產(chǎn)品頻頻遭遇退貨,，有的甚至因?yàn)橘|(zhì)量問題面臨訴訟索賠，2年時(shí)間,，公牛電器被罰款了數(shù)千萬元,。

以質(zhì)量立企的公牛居然因?yàn)橘|(zhì)量差點(diǎn)陰溝翻船，問題究竟出在哪里,？

痛定思痛的阮立平經(jīng)過復(fù)盤發(fā)現(xiàn),，原來，歐美市場(chǎng)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)在當(dāng)時(shí)遠(yuǎn)高于國內(nèi),，阮立平那60萬打造的實(shí)驗(yàn)室,，在西門子、飛利浦等國際巨頭動(dòng)輒千萬起的設(shè)備面前,，簡直不值一提,。

⑧越挫越勇！

2003年,，阮立平斥千萬巨資打造國內(nèi)首個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)的檢測(cè)中心,，終于成為了美國UL國際專業(yè)組織認(rèn)證的高標(biāo)準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室，不僅能對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行防雷,、防震和升溫等測(cè)試,，檢測(cè)結(jié)果還能在世界范圍內(nèi)得到認(rèn)可。

阮立平趁勢(shì)打鐵,，帶領(lǐng)公牛設(shè)計(jì)出全球第一款自鎖式防脫插座,，研發(fā)出三重防雷、防電磁干擾和低阻低熱等技術(shù),，一舉將公牛插座推上了全球行業(yè)最高規(guī)格技術(shù)的舞臺(tái),。

⑨業(yè)績神話！

2008年,，全球金融危機(jī)爆發(fā),，公牛電器仍保持了20％以上的逆天增速（彼時(shí)，5000多家慈溪小家電企業(yè)外銷訂單驟降,，超過40％的企業(yè)停產(chǎn)歇業(yè),，美國的沃爾瑪超市，公牛一度賣斷貨,，是為公牛海外市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的標(biāo)志,。

2020年2月6日,，公牛集團(tuán)上市，僅僅9個(gè)交易日（11天）后,，公牛集團(tuán)的市值就從500億元左右一舉超過1000億,，上市一年多來，公牛集團(tuán)股價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲近3．5倍,，市值增加近800億,。

2020年，公牛集團(tuán)營收100．51億,，凈利潤23．23億,，同比增長0．42％，2021年一季度,，公牛集團(tuán)營收25．75億,，凈利潤6．07億元，同比增長256．17％,。

截至5月12日收盤,，公牛集團(tuán)總市值為1144億元，千億插座龍頭,，傲視群雄,。

傳奇的阮立平創(chuàng)造了公牛神話，可恰恰是看起來完美,，尤其是自2001年開始以來持續(xù)20年的市場(chǎng)份額第一,，也為公牛埋下了涉壟斷的伏筆。

二,，神秘“壟斷協(xié)議”牽出公牛最大危機(jī),！

2021年5月13日，公牛集團(tuán)緊急公告,，浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局決定對(duì)公牛集團(tuán)進(jìn)行反壟斷立案調(diào)查,，理由是公牛集團(tuán)股份有限公司涉與交易相對(duì)人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的行為。

涉嫌與交易相對(duì)人達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議的行為,，字面上并不太好理解,，簡化成密集的關(guān)聯(lián)交易，網(wǎng)友可能就會(huì)比較熟悉點(diǎn),。

據(jù)中國基金報(bào)報(bào)道,，在2016年至2019年上半年這個(gè)時(shí)間段，為了減少關(guān)聯(lián)交易,，公牛集團(tuán)開啟了一系列收購,，先是收購了星羅貿(mào)易和秋美貿(mào)易100％股權(quán)，后又收購了關(guān)聯(lián)公司犇磊電器、超潤電器和超誠電器三家公司部分生產(chǎn)設(shè)備,?？偨痤~3420萬元。

而據(jù)天眼查查詢得知,，阮立平的公牛收購的這些公司，都是阮氏家族控制的,，星羅貿(mào)易實(shí)控人是阮立平和阮學(xué)平,，潘敏峰（阮立平妻弟）和虞嵐（阮立平姐姐之女）作為名義股東代持。

秋美貿(mào)易實(shí)控人仍然是阮立平和阮學(xué)平,，由徐奕蓉（潘敏峰配偶）和蔡夢(mèng)淑（阮立平妻姐之女）作為名義股東代持,，而犇磊電器和超潤電器也由阮立平的姐妹控制。

也就是說,，阮立平把自己家族的幾家公司都收了,，客觀上提高了公牛集團(tuán)的市場(chǎng)份額，而這些交易相對(duì)人都是與阮立平有直接利益關(guān)聯(lián)的家族成員,，加上公牛電器本來就是阮立平兄弟的一言堂,。

2017年之前，兩兄弟共持股100％,，后為2020年前,，兩兄弟持股仍超96％，2021年一季度末,，引入了一些大流動(dòng)股東（比如高瓴資本）后,，阮立平和阮學(xué)平的表決權(quán)才下降到86％左右，但仍然是公司的實(shí)際控制人,。

公牛此次被立案是涉嫌達(dá)成并實(shí)施壟斷協(xié)議行為,，早在2019年11月，市監(jiān)局對(duì)揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)涉嫌實(shí)施壟斷協(xié)議行為立案調(diào)查,，2021年4月15日,，調(diào)查結(jié)果出爐，依據(jù)《反壟斷法》,，處以其2018年銷售額254．67億元的3％作為罰款,，計(jì)7．64億元。

假設(shè)公牛反壟斷被市監(jiān)局坐實(shí),，那依照其2020年的銷售額100．51億的3％來算,，公牛最后大約需要交3億罰款。這也是一筆不菲的巨款了,，所以,，公牛不可能不擔(dān)心，而且因?yàn)檎诒徽{(diào)查，釋放出的利空消息,，也讓股市平起波瀾,。

這也是萬千股民炸鍋的原因。

公牛股市最輝煌時(shí),，曾達(dá)到過1500億市值的高點(diǎn),，隨后回落，并長期穩(wěn)定在1100億邊緣,，此番被調(diào)查,，直接縮水了60億，實(shí)屬罕見,，市值與股價(jià)歷來是市場(chǎng)信心的晴雨表,，盡管目前公牛沒有出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量上的問題，但密集的關(guān)聯(lián)交易與行業(yè)領(lǐng)頭羊般的市場(chǎng)地位,，確實(shí)對(duì)其余同行,，尤其是中企業(yè)造成了降維打擊，這已經(jīng)有違公平交易原則,，公牛確難逃壟斷嫌疑,。

除了涉壟斷，家族私從式管理也是公牛朝國際化大公司目標(biāo)邁進(jìn)的最大阻力,，加上阮氏家族頻繁的套現(xiàn)與公牛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一,，共同構(gòu)成了當(dāng)下公牛最大的困局。

據(jù)公牛招股書披露,，在公牛IPO前的2015年,、2016年和2017年均進(jìn)行了超大額的現(xiàn)金分紅，三年累計(jì)分紅金額達(dá)到了驚人的33．4億元,，而前文我們分析過阮氏兄弟的絕對(duì)控股權(quán),，這33億，基本就落入了這兩人口袋,。加上2017年12月,，阮氏兄弟向高瓴等7家流通股東轉(zhuǎn)讓了公司約4．12％的股份，阮氏兄弟二人總共套現(xiàn)了逾45億元,。

截止2018年12月31日,，公牛集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)余額僅剩2．18億元，公牛賬面現(xiàn)金流已被掏空,！

一邊是大額分紅落袋為安,，一邊是IPO募資48．87億配合公司運(yùn)轉(zhuǎn)，分紅融資兩不誤,，這已經(jīng)體現(xiàn)了公牛的一大弊端了,。家族企業(yè)中,，私人化的管理模式不僅可以讓實(shí)控人隨意決定利潤的分配，而將影響企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略,。前面我們看到了,，現(xiàn)金被瓜分一空，那研發(fā)與創(chuàng)新投入的錢與資源如何保證,？

再看產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，公牛主營的產(chǎn)品主要有轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座,、LED照明和數(shù)碼配件,，縱觀2016～2018年，主類產(chǎn)品的毛利率在持續(xù)走低,，同時(shí)由于轉(zhuǎn)換器等明星產(chǎn)品已經(jīng)超過了66％的市占率，快到天花板,，增量空間已然有限,。

還有，插座和LED照明等產(chǎn)品因?yàn)閼?yīng)用場(chǎng)景的限制,，決定了它們的銷售情況將嚴(yán)重依賴家電和房地產(chǎn)行業(yè)的周期性變量因素影響,，而當(dāng)前的嚴(yán)監(jiān)管背景及房住不炒的大形勢(shì)之下，公牛集團(tuán)業(yè)績還能持續(xù)增長多久,？

LED照明行業(yè),，就已經(jīng)有雷士照明等一批龍頭企業(yè)，入局已晚的公牛還能吃下多少份額,？而數(shù)碼配件更是腥風(fēng)血雨,，一些科技公司自己就順手做出了更有競爭力的定制型配件，作為沒有第一手科技產(chǎn)品（手機(jī)等）用戶數(shù)據(jù)反饋的公牛,，又憑什么在數(shù)碼配件市場(chǎng)興起風(fēng)浪,？

分析到此，不難發(fā)現(xiàn),，公牛光環(huán)之下,，盡是隱憂！

三,，蒙眼狂奔的公牛,，可有對(duì)手？

當(dāng)王興感嘆,，當(dāng)初馬云跟劉強(qiáng)東彼此都認(rèn)為是對(duì)方最大的勁敵,，誰料，最后都被斜刺突入的拼多多“斬于馬下”,，也別說什么十年河?xùn)|十年河西,，在瞬息萬變的科技互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，三年就可能驚天變。

王興的遠(yuǎn)慮一度是阮立平的近憂,，阮立平第一次感受到外來者威脅是在2015年,，2015年4月8日，小米發(fā)售了一款帶有USB接口功能的智能插座,，不僅能滿足家用電器的強(qiáng)電需求,，還可以在無充電頭的情況下直接為智能手機(jī)充電，十分貼合市場(chǎng)需求,，加上小米強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)營銷能力,，這款通體純白、造型美觀,、售價(jià)只有49元的產(chǎn)品上市第一天即創(chuàng)造了24．7萬只的銷量,，3個(gè)月后，賣到了100萬只,。

危機(jī)感撲面而來阮立平連夜召開高層會(huì)議,，主題就是公牛要擁抱更加數(shù)字化和智能化的時(shí)代，翻譯成白話就是,，蛋糕怎么能讓小米搶了去,？快給我造！

很快公牛小白USB插座問世,，并且定價(jià)48元,，公牛此舉火藥味十足的回?fù)粢欢纫瑯I(yè)內(nèi)熱議，同時(shí)大舉進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,，連發(fā)新品,，如今公牛在售的USB插座超過20款，最終還是以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝了小米,。

并且,，避開了價(jià)格戰(zhàn)之后的公牛USB系列價(jià)格逐漸上探，而小米的同品類卻在持續(xù)下跌,，孰強(qiáng)孰弱,，已無爭議。

此外,，公牛主打的數(shù)碼配件賽道也與小米高度重合,，未來不排除短兵相接的可能，小米雖然在插座上處于下峰,，但其余數(shù)碼產(chǎn)品上,，公牛能否與其一決雌雄還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

公牛潛在的對(duì)手還有實(shí)力強(qiáng)勁,，已經(jīng)發(fā)布過全屋智能解決方案的華為,。小米和華為,，都是決定公牛能否延續(xù)下一個(gè)十年行業(yè)話語權(quán)的關(guān)鍵變量。

公牛的神話還能能寫多久,？拭目以待,。

尾聲：公牛的阿喀琉斯之踵！

25年風(fēng)雨,，公牛從慈溪的小作坊成了千億插座龍頭,，阮立平也成了低調(diào)的超級(jí)富豪，一人得道,，雞犬升天,，整個(gè)阮氏家族盡是名利雙收，這確實(shí)是中國商業(yè)史難得一見的平民逆襲故事,，可我們也看到了就快觸碰行業(yè)天花板的公牛背后的暗流洶涌,。

商人逐利是天性、企業(yè)追求利潤最大化也沒毛病,，可越是行業(yè)巨頭,，越是要有社會(huì)責(zé)任感，合法經(jīng)營只是底線,，已經(jīng)具有事實(shí)上的行業(yè)支配地位的企業(yè)，更多需要考慮的不是吃獨(dú)食,，不是擠壓中小企業(yè)的生存空間,，而是如何繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，同世界級(jí)巨頭比拼,。讓整個(gè)行業(yè)良性可持續(xù)發(fā)展,。

否則，反壟斷重錘,，遲早降臨,！