《電子技術(shù)應(yīng)用》
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中芯聚源孫玉望:一位專業(yè)投資人眼中的中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)

2021-10-27
來源:半導(dǎo)體行業(yè)觀察
關(guān)鍵詞: 中芯 半導(dǎo)體

  2021年10月20-22日,由清科創(chuàng)業(yè),、投資界主辦的第21屆中國股權(quán)投資年度論壇在上海舉行,。這是中國創(chuàng)投的年度盛會,現(xiàn)場集結(jié)了1000+行業(yè)頭部力量,共同探討「科技·預(yù)見·未來」這一主題,助力中國股權(quán)投資行業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展,。

  會上,中芯聚源合伙人,、總裁孫玉望以《中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新局面,、新問題、新挑戰(zhàn)》為主題做了精彩的分享,。

  以下為中芯聚源合伙人,、總裁孫玉望演講內(nèi)容,經(jīng)投資(ID:pedaily2012),,中芯聚源(ID:cftcapital) 編輯整理

  來源:投資界

  大家好,,今天我演講的題目是:《中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新局面、新問題,、新挑戰(zhàn)》,。大家可能都知道現(xiàn)在整個半導(dǎo)體炙手可熱,很多資本都往半導(dǎo)體行業(yè)里頭涌,,到底有多熱,,為什么熱,這個熱度的內(nèi)涵是什么,?我想通過這個題目,,能跟大家做一個分享。

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  全球半導(dǎo)體市場概覽

  首先來看一下全球半導(dǎo)體的市場走勢,,整個半導(dǎo)體行業(yè)總體來講,,它是不斷的在增長,當(dāng)然過程當(dāng)中會有波動,,有短周期,,也有長周期,基本上是跟GDP的發(fā)展高度吻合的,。2020年盡管受疫情的影響,但是全球半導(dǎo)體仍然實現(xiàn)了6.5%的增長,這是全球的宏觀情況,。我們看看全球地區(qū)半導(dǎo)體市場的規(guī)模,,可以看到中國應(yīng)該是全球半導(dǎo)體最大的單一市場,在2020年的時候,,銷售額占到了全球的35%,,銷售額是達到了1500多億美元,這在中國也是一個巨大的市場,。

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  2

  當(dāng)前全球半導(dǎo)體發(fā)展的幾個熱點

  一個是先進工藝,,三納米及以下的先進工藝。臺積電和三星已經(jīng)量產(chǎn)五納米的工藝,,接下來量產(chǎn)是三納米,。三納米之后,大家會想還有兩納米,,一納米,,一納米之下還有沒有?從理論上來講,,最先進的工藝可以做到0.75納米,,沿著摩爾定律這條路,我們還有相當(dāng)長的時間可以走,。

  二是大家經(jīng)常聽到的光刻機,,現(xiàn)在全球最先進的光刻機就是ASML的EUV。EUV的出現(xiàn)對工藝性有決定性的作用,,現(xiàn)在七納米以下的先進工藝要用EUV保證生產(chǎn)效率和成本,。用了EUV后,摩爾定律可以再延續(xù)十年,。

  三是3D異構(gòu)集成和Chiplet進一步提高集成度,,已經(jīng)越來越困難。所以在這種情況下,,3D封裝被認為是后摩爾時代的一個重要的技術(shù)發(fā)展方向,。3D封裝落到實處,目前最熱的方向就是Chiplet技術(shù),。

  四是新型存儲技術(shù),,在過去三四年都比較熱,因為這些技術(shù)雖然不能夠很快替代傳統(tǒng)的主流的存儲器,,但在一些特殊的應(yīng)用場合可以發(fā)揮自己獨特的優(yōu)勢,,比如人工智能的存算一體、在顯示,、驅(qū)動,,或者其他的一些芯片里面,,獲得良好的應(yīng)用。

  五是大家都知道的第三代半導(dǎo)體,,以碳化硅和氮化鎵的半導(dǎo)體,,特斯拉在汽車?yán)锩嬗玫搅颂蓟瑁沟锰蓟韬芸飓@得了快速的推廣,。氮化鎵主要用于快充,,這兩個方向都會有很快速的發(fā)展。

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  3

  中國半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展

  接下來,,我們看一下中國集成電路產(chǎn)業(yè)的基本情況,。全球2020年只成長了6.5%,但是中國遠遠不只這個數(shù)字,。大家可以看到從2013年開始到2020年,,這個成長曲線非常漂亮,都是穩(wěn)定且高速成長,。2020年我們同比增長是17%,,相比全球的6.5%,總規(guī)模達到了8848億,,正好是喜馬拉雅的高度,。

  我們國家一般把半導(dǎo)體產(chǎn)值分為三塊:一塊就是設(shè)計業(yè),一塊是制造業(yè),,還有一塊是封裝業(yè),。設(shè)計業(yè)去年我們同比增長了23%,制造業(yè)是19%,,封裝業(yè)是6.8%,。其中,設(shè)計和制造這兩塊,,去年獲得了高速的成長,。

  但是中國集成電路總體的規(guī)模在全球的占比仍然很小,按照總部所在地來統(tǒng)計各個國家和地區(qū)在全球半導(dǎo)體市場的份額,,我們看到美國,,占了全球55%的市場份額,這里頭又可以細分一下,,一個是設(shè)計,,還有一個是IDM,總部在美國的設(shè)計企業(yè)占到了64%,,IDM占到了50%,。我們國家設(shè)計占到了全球市場15%,但是IDM連1%都不到,,所以綜合下來,,只占全球5%,。

  中芯聚源的研究部門,根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會發(fā)布的一些數(shù)據(jù),,每年都在更新國內(nèi)集成電路自給率數(shù)據(jù),。芯片設(shè)計業(yè)從2013年開始到去年,,我們整個自給率都在穩(wěn)定增長,。自給率從2018年開始,成長曲線就變得很陡,,這可能也是跟國際環(huán)境有一定關(guān)聯(lián),,導(dǎo)致國產(chǎn)替代這種機會的出現(xiàn)。2018年達到了34.5%,,去年達到了38.7%,。盡管芯片的自給率已經(jīng)達到了38.7%,但是我們在全球半導(dǎo)體的比例也只有12.7%,,國內(nèi)這些芯片更多的還是中低端的小芯片,,對通用的大芯片,像存儲器,、CPU,、FPGA等,其實我們的占有率不到1%,。我們在一些專業(yè)市場,,比如說電視芯片,CIS,,這些消費電子領(lǐng)域里面,,我們還是有一些做得挺不錯的。

  我們再看一下半導(dǎo)體設(shè)備的自給率,,半導(dǎo)體設(shè)備在全球也是一個巨大的市場,,全球市場大概有712億美元。從去年開始,,中國半導(dǎo)體設(shè)備市場已經(jīng)變成全球第一大市場,,然后是韓國。如果是按照泛半導(dǎo)體設(shè)備現(xiàn)在的自給率大概是12.5%,。

  再看看半導(dǎo)體材料,,也是一個非常大的市場,全球市場規(guī)模是528億美元,。我們國家材料的市場規(guī)模,,有878億元,這也是一個非常大的市場,。而且這個市場是在不斷的擴大,,一個是晶圓制造的材料,,還有封測的材料,這個市場都在穩(wěn)定的增長,。我們自給率也很漂亮,,2014年開始統(tǒng)計到2020年,半導(dǎo)體材料的自給率在穩(wěn)步的提升,,到2020年的時達到了26%,。

  上面這些數(shù)據(jù)已經(jīng)很能說明問題,半導(dǎo)體投資目前為什么這么火熱,,其實大家也看到了半導(dǎo)體行業(yè),,不管從設(shè)計,從芯片,、材料,,還有設(shè)備,你從哪個角度去看,,它的想象空間都非常巨大,。但是在2014年以前,因為這個領(lǐng)域幾乎是無人問津的,,因為投入大,,周期長,回報低,,沒有退出途徑,,所以2014年以前,其實半導(dǎo)體行業(yè)非常冷,,現(xiàn)在2014年之后到現(xiàn)在,,應(yīng)該說情況大不一樣了。

  4

  中國半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展新局面

  新局面體現(xiàn)在兩個方面:

  一是發(fā)展動力逐漸強勁,,2014年中國鼓勵和支持半導(dǎo)體發(fā)展的政策不斷加碼,,國家倡導(dǎo)科技自立,集中資源,,解決技術(shù)的問題,。

  今天中國半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了資本積聚、人才積聚,、市場積聚,。這三個因素形成了一股非常強大的合力,讓中國半導(dǎo)體迎來了有史以來最好的一個發(fā)展期,。在多種力量的推動中,,中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向深度和廣度在發(fā)展。

  我列了幾條,,一個是從過去的中低端國產(chǎn)替代,,向高終端國產(chǎn)替代邁進,,那個時候講得更多的是芯片。從過去聚焦芯片自主可控,,到現(xiàn)在設(shè)備材料,、EDA、核心的IP自主可控,,乃至整條生產(chǎn)線的自主可控,。還有就是在國產(chǎn)替代的大潮下面,國內(nèi)半導(dǎo)體公司普遍獲得了高速成長,,為什么半導(dǎo)體這么熱,,二級市場這么熱,也跟企業(yè)的業(yè)績快速成長,,也有很大的關(guān)系。

  還有就是我們感觸特別深的,,大量的公司如雨后春筍般的涌現(xiàn),,中國公司幾乎已經(jīng)全面覆蓋了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的各個細分市場。舉一些例子,,比如說芯片,,現(xiàn)在最復(fù)雜的CPU、GPU,、DPU,,還有最難導(dǎo)入的汽車電子芯片,每一個產(chǎn)品都有公司在做,。最難做的晶圓制造前道設(shè)備,、光刻機、離子注入機,、高端量測設(shè)備,、CMP、PECVD,、PLD,、ALD,之前只有大公司及研究所在做,,現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)公司在做,。這些創(chuàng)業(yè)公司的團隊都很優(yōu)秀,在這個行業(yè)里面做過,,既熟悉技術(shù),,又熟悉市場。所以我們看了以后,,感到非常有希望,。材料方面,,最難做的是光刻膠,還有核心的零部件,,這也是卡脖子的重災(zāi)區(qū),,高精度運動臺,光源,,高性能閥門,,密封件,高性能陶瓷,。軟件方面,,半導(dǎo)體里面的EDA,這一塊國內(nèi)涌現(xiàn)了大量的創(chuàng)業(yè)公司,,而且發(fā)展得都還不錯,。

  我們發(fā)展過程中有面臨著一些新問題和挑戰(zhàn),過去一年多我們遇到的最大的問題和挑戰(zhàn),。

  產(chǎn)能不足的問題,,產(chǎn)能不足現(xiàn)在叫一片難求,主要是這幾個方面綜合造成的,,一個是需求旺盛,,這幾年像人工智能,尤其是物聯(lián)網(wǎng),,還有5G,,衍生了非常多的應(yīng)用,而且在一個單體的整機上面,,集成芯片越來越多,,所以需求旺盛;第二,,國產(chǎn)替代加速,,國內(nèi)設(shè)計公司對產(chǎn)能需求爆增;第三,,國際供應(yīng)鏈因疫情停產(chǎn),,導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈不再穩(wěn)定,很多人面臨著拿不到產(chǎn)能的問題,;最后是恐慌性的備貨,,越是缺產(chǎn)能,越想下大單,,先備著再說,。帶來的影響,就是大公司吃不飽,小公司忍饑挨餓,,初創(chuàng)公司甚至拿不到code,。結(jié)果是既有Fab主體擴產(chǎn),新的fab主體涌現(xiàn),,有實力的芯片公司自建fab向IDM發(fā)展,。

  供應(yīng)鏈安全問題,先進工藝節(jié)點的設(shè)備,,材料供應(yīng)受到限制,,強化底線思維,努力解決技術(shù)問題,,已經(jīng)成為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的一個共識,。

  高估值的問題,現(xiàn)在半導(dǎo)體行業(yè)的確是占盡了風(fēng)口,,比如說政策,,國產(chǎn)替代,還有硬科技中的硬科技,,這些要素全占了,,所以成了風(fēng)口。在這種風(fēng)口下面,,會出現(xiàn)高估值,高估值也要理性的看,,我們覺得有些高估值是合理的,,比如說可持續(xù)高成長的企業(yè),門檻高的企業(yè),,還有投入大產(chǎn)出也大的這種企業(yè),。有一些高估值就很不合理,這些是需要辨識的,。已經(jīng)非常擁擠的賽道,,有一些企業(yè)取得了一時的成功,但是這些企業(yè)可能理性分析一下,。

  野蠻生長與產(chǎn)業(yè)整合問題,,一個是現(xiàn)在賽道越來越擁擠,尤其是芯片設(shè)計業(yè),,但是仍然有大量的創(chuàng)業(yè)公司在涌入,。我們認為在國產(chǎn)替代這個大潮下面,這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)取得一時一地的成功是合理的,,但是在不遠的將來,,競爭會更加激烈,只有在競爭當(dāng)中勝出的企業(yè),可能才是我們國家集成電路未來的希望,。我們認為產(chǎn)業(yè)整合勢在必行,,現(xiàn)在很多公司上市了,所以買家已經(jīng)出現(xiàn),。另外市場競爭越來越激烈,,賣方和買方的出現(xiàn),會導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)的整合,。

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  關(guān)于中芯聚源

  下面我給大家展示一下中芯聚源,。

  中芯聚源于2014年設(shè)立,管理的基金規(guī)模超過了200億,。

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  投資的項目數(shù)已經(jīng)超過了160多家,。我們抓住在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的投資,投資階段是全覆蓋的,,細分領(lǐng)域也是全覆蓋的,。其中,大概VC占40%,,PE占60%,,投資的地域主要集中在長三角,大概占到了60%,,接下來是廣東,,也跟中國半導(dǎo)體分布有關(guān)。設(shè)計企業(yè)占到了50%,,材料和設(shè)備各占10%多,。得益于資本市場對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的支持,目前已投企業(yè)IPO的情況也不錯,。

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  感謝這個時代,,半導(dǎo)體迎來了一個非常好的發(fā)展機會。謝謝大家,!




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