01

清華EE85造眾王，東方蓋茨長(zhǎng)守望

江南溫潤(rùn),，煙雨如墨。寧波就是這樣一個(gè)江南城鎮(zhèn)。

同時(shí)它又面朝大海,，磅礴浩渺。兩種風(fēng)俗文化在此交融,，孕育了方孝孺,、王陽(yáng)明、蔣中正等一大批文人武客,。

1966年,，暴風(fēng)雨前夜，虞仁榮在這兒出生,。

從小到大,，虞仁榮始終名列前茅，品學(xué)兼優(yōu),，是大家口中“別人家的孩子”,。1985年，高中畢業(yè)的他,，順利進(jìn)入清華大學(xué)無(wú)線(xiàn)通信系（現(xiàn)為電子工程系）85級(jí)EE85班,。

現(xiàn)在去追溯，那時(shí)必定沒(méi)人能夠預(yù)料,，小小的一個(gè)班,，日后竟然能夠撐起中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的半邊天。除了虞仁榮，還有清華紫光及長(zhǎng)江存儲(chǔ)董事長(zhǎng)趙偉國(guó),、射頻芯片龍頭卓勝微電子的聯(lián)合創(chuàng)始人馮晨暉,、兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人之一舒清明等十多位千億芯片公司創(chuàng)始人、高管都出自EE85班,，幾乎涵蓋了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)領(lǐng)域,。

即使是到了藏龍臥虎的清華，虞仁榮仍脫穎而出,，成為精英中的精英,，同時(shí)他又是學(xué)霸中的另類(lèi)。

上大一時(shí),，虞仁榮有一次打了一通宵麻將,，第二天早上8點(diǎn)順手參加了個(gè)全校數(shù)學(xué)競(jìng)賽，結(jié)果拿了一等獎(jiǎng),，著實(shí)讓人羨慕嫉妒,。學(xué)習(xí)之余，他對(duì)錢(qián)的嗅覺(jué)也極為敏銳,，常常做些兜售海淀卷子之類(lèi)的小生意,。

這不禁讓人想起小時(shí)候看的《比爾蓋茨傳》，比爾蓋茨比虞仁榮大11歲,，也是一個(gè)不甘心做“書(shū)呆子”的人,。他在哈佛經(jīng)常不去上課，鼓搗學(xué)校的電腦,，考試前突擊卻也能接近滿(mǎn)分,，最后還直接退學(xué)和艾倫創(chuàng)立了微軟。

他們的相似之處不止于此,。大學(xué)之后，他們都變成了各自領(lǐng)域的佼佼者,，一個(gè)是全球軟件一哥,，一個(gè)是中國(guó)芯片首富。他們對(duì)于慈善事業(yè)都非常熱衷,，一個(gè)成立梅琳達(dá)蓋茨基金會(huì),，為疾病疫苗研究和貧困地區(qū)援助捐贈(zèng)數(shù)百億美元，一個(gè)成立寧波市虞仁榮教育基金會(huì),，計(jì)劃捐資200多億在家鄉(xiāng)寧波建設(shè)一所理工類(lèi)新型研究型大學(xué)“東方理工大學(xué)”,，躍居中國(guó)首善。

所以,，請(qǐng)?jiān)徫以谀X海里將虞仁榮視為“東方蓋茨”,，在故鄉(xiāng)、在校園、在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，守望著,，耕耘著。

別了五道口,，1990年,，虞仁榮進(jìn)入社會(huì)，先去了研制出全球第一臺(tái)中文尋呼機(jī)的浪潮集團(tuán)做工程師,；可能是對(duì)穩(wěn)定的工作不感冒,，僅僅待了兩年，便跳槽到主營(yíng)代理分銷(xiāo)電子元器件的香港龍躍電子,，出任北京辦事處銷(xiāo)售經(jīng)理,，摸爬滾打了六年，讓虞仁榮對(duì)電子元器件的代理分銷(xiāo)業(yè)務(wù)了如指掌,。

1998年,，32歲的虞仁榮辭去工作自立門(mén)戶(hù)，依然是在熟悉的電子元器件分銷(xiāo)領(lǐng)域,，創(chuàng)立了北京華清興昌科貿(mào)有限公司,。下海經(jīng)商這個(gè)決定十分具有洞察性，虞仁榮成功抓住了國(guó)產(chǎn)手機(jī)崛起的黃金機(jī)遇,，撈了一大波金,。

2003年，在安森美半導(dǎo)體高管的指點(diǎn)下,，虞仁榮開(kāi)拓思路,，在正常分銷(xiāo)供貨的基礎(chǔ)上，主動(dòng)為客戶(hù)提供各種產(chǎn)品應(yīng)用方案,，協(xié)助客戶(hù)降低研發(fā)成本,。這個(gè)戰(zhàn)略決策又起了奇效，到2006年時(shí),，虞仁榮已經(jīng)成為北京地區(qū)最大的分銷(xiāo)商,，在半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)算是有了一席之地。

2007年,，虞仁榮41歲,，人到中年，精力依然充沛,。這一年,，他出資400萬(wàn)元，在上海成立了韋爾股份（SH：603501）,，將事業(yè)的觸手延伸到半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域,。從分銷(xiāo)到設(shè)計(jì),，積淀不夠，這個(gè)跨界自然沒(méi)那么容易,，韋爾只得選擇技術(shù)門(mén)檻較低的TVS,、MOSFET等半導(dǎo)體分立器件、電源管理IC產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售,。

虞仁榮意識(shí)到,，科技領(lǐng)域想白手起家、靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)做大做強(qiáng)難如登天,，因而他開(kāi)始頻繁地進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張,，2013－2015年，韋爾先后收購(gòu)香港華清,、北京京鴻志,、北京泰和志、無(wú)錫中普微,，將SoC芯片,、射頻芯片業(yè)務(wù)也納入麾下，還成功獲得了中興,、小米,、聯(lián)想等大客戶(hù)的青睞。

韋爾成立的十年后,，2017年5月4日,，虞仁榮親手將韋爾股份送上上交所掛牌上市，開(kāi)啟了浩浩蕩蕩的新征程,，而他的身家,，此時(shí)達(dá)到60億人民幣。

2019年,，韋爾收購(gòu)豪威后,，利潤(rùn)與股價(jià)飛升到新的平臺(tái)，這二者的故事,，我們后文再聊,。2020年，作為持有30％股份的實(shí)際控制人,，虞仁榮以550億身家位列“2020胡潤(rùn)全球富豪榜”第281位，也正式成為中國(guó)芯片首富,。

俗話(huà)說(shuō),，時(shí)勢(shì)造英雄。說(shuō)到底,，是社會(huì)大勢(shì)給予了虞仁榮這個(gè)飛黃騰達(dá)的機(jī)會(huì),，人不能忘本,，這筆巨大的錢(qián)財(cái)用來(lái)回饋社會(huì)遠(yuǎn)比用于個(gè)人的驕奢淫逸有意義有價(jià)值得多。

因此,，虞仁榮大展魄力,，計(jì)劃捐資200多億造福家鄉(xiāng)，建設(shè)一所非營(yíng)利性的理工類(lèi)新型研究型大學(xué)——擬名“東方理工大學(xué)”,。這筆捐贈(zèng)一旦兌現(xiàn),，數(shù)額之大，一舉超過(guò)“福布斯2019中國(guó)慈善榜” 100位上榜富豪的捐贈(zèng)總和191．7億元,，“中國(guó)首善”當(dāng)之無(wú)愧,。

根據(jù)寧波鎮(zhèn)海區(qū)政府的公告，東方理工大學(xué)（暫名）的建設(shè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)落地工作已經(jīng)在緊鑼密鼓的推進(jìn)當(dāng)中,。選址擬在寧波鎮(zhèn)海區(qū)莊市片區(qū),，鄰近寧波大學(xué)、寧波工程學(xué)院,、寧波紡織服裝職業(yè)技術(shù)學(xué)院和中科院寧波材料所等“三校一所”,，占地約1000畝。

科技興國(guó),，教育興邦,，筆者真心希望中國(guó)的企業(yè)家們能有更多像虞仁榮、曹德旺一樣,，將社會(huì)責(zé)任扛在肩上,，為中國(guó)科技、教育,、醫(yī)療,、貧富不均等等貢獻(xiàn)一份力量。盼望著未來(lái)眾位大佬不僅因作為企業(yè)家被人崇拜,，更因作為慈善家受人尊敬,。

02

韋爾豪威蛇吞象，中國(guó)CMOS出神將

上文說(shuō)過(guò),，在上市前韋爾就已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀芯片公司進(jìn)行了多次并購(gòu),，但囿于我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)起步較晚，企業(yè)技術(shù)水平較國(guó)外大幅落后,，因此韋爾仍不具備與國(guó)際巨頭扳手腕的實(shí)力,。這種情況下，直接并購(gòu)國(guó)際一流半導(dǎo)體公司以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的路徑漸漸清晰,，豪威自此進(jìn)入韋爾的視野范圍,。

豪威科技在1995年由美籍華人創(chuàng)立，總部位于美國(guó)硅谷,，其96％的收入來(lái)自CIS,，即CMOS image sensor,，也就是我們常說(shuō)的CMOS圖像傳感器（互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體圖像傳感器），另外還有特定用途集成電路產(chǎn)品（ASIC）,、微型影像模組封裝（Camera Cube Chip）,、硅基液晶投影顯示芯片（LCOS）等業(yè)務(wù)和技術(shù)。

1999年豪威推出首顆ASIC產(chǎn)品,，2000年正式上市,，2002年推出全球首個(gè)手機(jī)CIS芯片，2004年推出了全球第一款130萬(wàn)及200萬(wàn)像素的手機(jī)CIS芯片,，2006年推出了世界上最小的NSTC CIS芯片,，2007年推出首顆汽車(chē)HDR－SOC傳感器，2009年啟動(dòng)Omni BSI架構(gòu),，推出首顆安防CIS芯片,，2013年推出首顆基于LCOS技術(shù)和PureCel先進(jìn)像素陣列的CIS芯片，2015年發(fā)布夜鷹技術(shù)的雛形——RGB－IR方案,，2017年在業(yè)內(nèi)首推夜鶯Nyxel技術(shù),。

早期的豪威一度領(lǐng)跑高端圖像傳感器芯片市場(chǎng)多年，但近年來(lái),，隨著索尼,、三星的崛起，豪威科技的CIS市場(chǎng)份額已跌至全球第三,，但在手機(jī)CIS市場(chǎng)仍存差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì),，在安防CIS、汽車(chē)CIS,、醫(yī)療CIS等細(xì)分領(lǐng)域則具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力,。

在韋爾收購(gòu)豪威之前的2016年，由中信資本,、北京清芯華創(chuàng)投資管理有限公司和金石投資有限公司組成的財(cái)團(tuán),，就已經(jīng)以19億美元的價(jià)格收購(gòu)了豪威科技，使其成為北京豪威的全資子公司,。

2017年6月,，韋爾股份曾擬收購(gòu)北京豪威86．5％股權(quán)，但因遭到豪威股東之一的珠海融鋒反對(duì)而終止,。2019年8月28日,，韋爾斥資近160億元終于順利完成這場(chǎng)對(duì)北京豪威85．53％股權(quán)蛇吞象似的收購(gòu)。

實(shí)際上眼饞豪威這塊肥肉的不止韋爾,，北京君正,、聞泰科技就曾傳言有意入局，而有趣的是,，美國(guó)豪威初期的研發(fā)團(tuán)隊(duì)大多都出自清華,，其創(chuàng)始人之一兼COO陳大同還是清華無(wú)線(xiàn)電系1977屆校友，屬于虞仁榮本專(zhuān)業(yè)正統(tǒng)師兄,，這一層同門(mén)情誼在這種并購(gòu)戰(zhàn)中起到了多大作用就不得而知了,。

與豪威一起被韋爾收購(gòu)的，還有同是CMOS圖像傳感器行業(yè)的思比科,。不過(guò),，思比科的產(chǎn)品以中低端為主，且?guī)缀跞渴鞘謾C(jī)CIS業(yè)務(wù),，包括從8萬(wàn)像素到800萬(wàn)像素的高性?xún)r(jià)比芯片,，與豪威的中高端路線(xiàn)相互補(bǔ)足，協(xié)同發(fā)展,。

2019年9月,，韋爾股份并表豪威科技，實(shí)力大增,，一躍升為中國(guó)最強(qiáng)CMOS芯片廠(chǎng)商,、世界CMOS三巨頭之一。

如下圖,，索尼總份額穩(wěn)定在40％左右,，三星穩(wěn)定在20％左右，豪威穩(wěn)定在10％左右,，隨著手機(jī)市場(chǎng)需求增速放緩,，安防、汽車(chē)等市場(chǎng)增速大增,，豪威的市占率有望進(jìn)一步提升,，我們將在本文的下一部分詳細(xì)拆分。

韋爾的下游行業(yè)也承接豪威,，覆蓋到消費(fèi)電子和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域,，包括智能手機(jī)、平板電腦,、筆記本電腦,、網(wǎng)絡(luò)攝像頭、安全監(jiān)控設(shè)備,、數(shù)碼相機(jī),、汽車(chē)和醫(yī)療成像等，客戶(hù)也擴(kuò)展到華為,、小米,、vivo、oppo,、?？低?、大華股份、奔馳,、奧迪等一批行業(yè)龍頭,。

業(yè)績(jī)上看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定,，北京豪威的CIS,，即CMOS圖像傳感器營(yíng)收給韋爾帶來(lái)了絕對(duì)的增量，占韋爾總營(yíng)收的四分之三,，韋爾的利潤(rùn),，在2019年和20020年，也分別暴漲221％,、481％,。

從大的業(yè)務(wù)層面看，并購(gòu)后,，韋爾的半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)替代半導(dǎo)體分銷(xiāo)業(yè)務(wù)成為主體,，而分銷(xiāo)業(yè)務(wù)毛利率常年低于20％，CMOS則高于30％,，因此,，韋爾的毛利率近五年也是漂亮的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

說(shuō)到半導(dǎo)體設(shè)計(jì),，我們就來(lái)聊聊韋爾的經(jīng)營(yíng)模式,。韋爾采取的是Fabless模式，專(zhuān)注于芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售,，將晶圓制造,、封裝測(cè)試業(yè)務(wù)外包給專(zhuān)業(yè)的第三方代工企業(yè)，相比于將全環(huán)節(jié)掌握在自己手里的IDM模式,，F(xiàn)abless模式初始投資規(guī)模更小,，運(yùn)行更靈活，而且追求的是產(chǎn)業(yè)微笑曲線(xiàn)中的高附加值部分,，利潤(rùn)率往往也更高,。

但這種外包生產(chǎn)模式，在行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)緊張時(shí),，晶圓廠(chǎng)和封測(cè)廠(chǎng)的產(chǎn)能能否保障公司的采購(gòu)需求存在不確定性,。而且觀(guān)察韋爾的客戶(hù)和供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，第一大客戶(hù)和第一大供應(yīng)商占比分別超過(guò)2成和3成,，日趨集中化,。

針對(duì)上述幾個(gè)可能存在的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)，韋爾表示，集中優(yōu)勢(shì)資源專(zhuān)注于服務(wù)重點(diǎn)客戶(hù)是公司的銷(xiāo)售策略,，通過(guò)建立戰(zhàn)略合作,、提供符合重點(diǎn)客戶(hù)要求和市場(chǎng)發(fā)展需求的產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)鞏固合作伙伴關(guān)系。對(duì)于上游供應(yīng)鏈,，韋爾會(huì)在幾年前就規(guī)劃產(chǎn)能,，防范交付風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，公司作為全球CIS龍頭,，長(zhǎng)期與臺(tái)積電、中芯國(guó)際,、華虹,、力晶等國(guó)內(nèi)外知名代工廠(chǎng)保持深度緊密合作關(guān)系，在獲取產(chǎn)能方面具備優(yōu)勢(shì),。

03

所向披靡三叉戟,，魑魅魍魎封傳奇

CIS（CMOS圖像傳感器）作為韋爾最主要最核心的業(yè)務(wù)，四分之三的營(yíng)收占比幾乎決定了韋爾的業(yè)績(jī)和未來(lái)走向,，所以,，我們重點(diǎn)討論此項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。

其實(shí),，CCD（電荷耦合器件）原本是圖像傳感器的首要選擇,，但90年代后，CMOS（互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體）由于高速度,、高分辨率,、低功耗、小型體積,、高性?xún)r(jià)比等諸多優(yōu)勢(shì)而被業(yè)界廣泛關(guān)注,，市場(chǎng)份額逐年攀升。2015年,，世界最大的CCD芯片制造商索尼也宣布停產(chǎn)所有基于CCD技術(shù)的芯片,，CMOS確定成為圖像傳感器的唯一主流技術(shù)。

CMOS圖像傳感器是攝像頭模組的核心元器件,，占據(jù)攝像頭模組中約45％的價(jià)值量,，與光學(xué)鏡頭、音圈馬達(dá),、紅外截止濾光片等的總和相當(dāng),。終端應(yīng)用主要為手機(jī)、安防,、汽車(chē)電子,、工業(yè)等。

今年，全球CIS市場(chǎng)總規(guī)模約200億美元,，到2024年,，預(yù)計(jì)全球CMOS圖像傳感器出貨量將達(dá)到91．1億顆，市場(chǎng)規(guī)模將突破240億美元,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約7％,。

根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，手機(jī)市場(chǎng)仍是且將長(zhǎng)期作為CIS最大的終端市場(chǎng),，目前占比68％,。汽車(chē)電子將是增長(zhǎng)最快的CIS應(yīng)用市場(chǎng)，結(jié)合其不小的份額為行業(yè)帶來(lái)的增量市場(chǎng)十分可觀(guān),，安防市場(chǎng)份額約8％,，增長(zhǎng)率緊隨汽車(chē)，也不可小覷,。另外,，醫(yī)療、VR／AR等市場(chǎng)規(guī)模目前雖小,，但長(zhǎng)期看,，爆發(fā)力和想象力是顯著存在的。

因此,，我們可以將韋爾CIS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的希望寄于手機(jī),、汽車(chē)、安防這三叉戟中,，同時(shí)靜待其他小業(yè)務(wù)的傳奇時(shí)刻,。

1、手機(jī)CIS：亂世求生,，安穩(wěn)一方

CMOS圖像傳感器的手機(jī)市場(chǎng)雖然增速已然放緩,，低于5％，但其存量大,，占68％的CIS總市場(chǎng),，因此營(yíng)收金額上仍是主要貢獻(xiàn)者。

從現(xiàn)有格局看,，索尼占據(jù)手機(jī)手機(jī)CIS市場(chǎng)的半壁江山,，但其份額已從2019年上半年的55％以上下降至46％，三星則維持30％左右的穩(wěn)定狀態(tài),，豪威緩慢上升至10％,。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)看，手機(jī)廠(chǎng)商愿意提高手機(jī)攝像能力進(jìn)而滿(mǎn)足用戶(hù)拍照體驗(yàn)和購(gòu)機(jī)需求,，所以智能手機(jī)多攝,、高像素的趨勢(shì)十分明顯,，高端旗艦機(jī)的攝像頭升級(jí)仍是大底＋高像素，中低端機(jī)型也在追求高像素的同時(shí)注重產(chǎn)品性?xún)r(jià)比,。

豪威在此領(lǐng)域采取差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略,，深耕32M－64M，即3200萬(wàn)到6400萬(wàn)像素市場(chǎng),，客戶(hù)主要為華為,、小米、oppo,、vivo,、LG等主流安卓廠(chǎng)商。

2020年4月,，豪威全球首發(fā)了0．7微米像素尺寸,、64M像素的CMOS圖像傳感器OV64B，引領(lǐng)行業(yè)像素尺寸升級(jí),，廣泛應(yīng)用于小米和華為的高端旗艦機(jī)型，也成為安卓中端高像素機(jī)型的主流方案,；

2021年5月,，在前一代基礎(chǔ)上，豪威推出0．61微米像素尺寸,、60M像素的圖像傳感器OV60A,，該產(chǎn)品通過(guò)四合一彩色濾光片陣列使用近像素合并功能以四倍的靈敏度輸出1500萬(wàn)像素的圖像，為預(yù)覽和原生4K視頻提供相當(dāng)于1．22微米的等效性能,，并具有電子圖像穩(wěn)定（ EIS ）所需的額外像素,，還采用豪威科技的PureCel Plus－S晶片堆疊技術(shù)，能夠以60幀／秒的速度輸出具有EIS分辨率的1500萬(wàn)像素或4K／2K視頻,，并支持交錯(cuò)式HDR定時(shí),，以實(shí)現(xiàn)高動(dòng)態(tài)范圍視頻，并且這款傳感器還支持用于“常開(kāi)”感測(cè)的低功耗模式,，與手機(jī)的人工智能功能配合使用時(shí),，可以節(jié)省電池壽命。

未來(lái)幾年,，在手機(jī)后置攝像頭分工明確的趨勢(shì)下,，索尼、三星,、豪威都在手機(jī)CIS某幾個(gè)細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域具備自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn),，可以應(yīng)對(duì)不同手機(jī)廠(chǎng)商、不同攝像功能的需求,，很難有某一家企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步壟斷,。因此，合理推測(cè)豪威可以保持10％的份額，在多方混戰(zhàn)的亂世中保護(hù)自己的一方安穩(wěn),。

2,、汽車(chē)CIS，屠龍倚天,，武林雙尊

汽車(chē)CIS可以用于汽車(chē)上的駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）,、攝像機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)（CMS）、全方位視圖系統(tǒng) （SVS）等,，將在智能化＋自動(dòng)化駕駛趨勢(shì)下迎來(lái)重大機(jī)遇,，大概率將在手機(jī)CIS放緩的未來(lái)幾年內(nèi)，成為CIS行業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn),，對(duì)各大業(yè)內(nèi)廠(chǎng)商的未來(lái)發(fā)展極為關(guān)鍵,。

自動(dòng)駕駛可分為L(zhǎng)0－L5級(jí)別，通常L1搭載1顆攝像頭,、L2～L3搭載5－10顆攝像頭,、L4～L5則搭載11～20顆攝像頭。根據(jù)2020年我國(guó)制定的《智能汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》,，到 2025／2030 年我國(guó)L2／L3級(jí)別自動(dòng)駕駛滲透率將分別達(dá)到 50％／70％,，預(yù)計(jì)2025年單車(chē)平均搭載攝像頭將增加至6－7顆。造車(chē)新勢(shì)力更為兇猛,，特斯拉Model系列搭載了8～9顆攝像頭,、蔚來(lái)ET7搭載11顆、華為極狐搭載13顆,、小鵬P7為14顆,、極氪001則高達(dá)15顆。

由于車(chē)載芯片對(duì)穩(wěn)定性,、安全性的要求遠(yuǎn)高于手機(jī)等消費(fèi)級(jí)芯片,，同像素規(guī)格的車(chē)用CIS單價(jià)也普遍高于手機(jī)CIS，且汽車(chē)攝像頭正在從低清往高清走,，從低端往中高端靠,，因而車(chē)用CIS單位價(jià)值量逐漸提升，有望可從當(dāng)下的4－5美元提升至6－8美元,。

可見(jiàn),，攝像頭數(shù)量的增加結(jié)合價(jià)值量的提升，以及全球汽車(chē)產(chǎn)量穩(wěn)定于8000萬(wàn)到1億輛之間,，汽車(chē)CIS市場(chǎng)預(yù)計(jì)3－5年內(nèi)可達(dá)到50億美元,，年增長(zhǎng)率約30％。而若看得更久一點(diǎn),，自動(dòng)駕駛達(dá)到L4～L5級(jí)別時(shí),，汽車(chē)CIS將是一個(gè)百億美元市場(chǎng),。

從市場(chǎng)格局看，當(dāng)下安森美一家獨(dú)大,，份額達(dá)到6成,，豪威深耕汽車(chē)領(lǐng)域16年，已累計(jì)出貨超過(guò)8億顆,，客戶(hù)包括奔馳,、寶馬、奧迪,、特斯拉,、通用、吉利,、長(zhǎng)城,、比亞迪等國(guó)內(nèi)外一流整車(chē)廠(chǎng)，份額占據(jù)20％,。

但這樣的格局在如此高增長(zhǎng)的市場(chǎng)是很難保持穩(wěn)定的,。韋爾高管在調(diào)研中透露，老大安森美已經(jīng)難以適應(yīng)時(shí)代,，正在快速流失份額,，這塊巨大的市場(chǎng)將被技術(shù)工藝更高的豪威與索尼搶走，甚至表示豪威汽車(chē)CIS可以達(dá)到70－80％增速,。

具體的技術(shù)和產(chǎn)品方面,，豪威在高動(dòng)態(tài)范圍（HDR）,、LED閃爍抑制（LFM）,、Nyxel近紅外技術(shù)、PureCel Plus－S堆疊像素架構(gòu)等汽車(chē)CIS技術(shù)方面具備多年經(jīng)驗(yàn)和特殊優(yōu)勢(shì),。

2020年6月,，豪威推出了全球最小的一款汽車(chē)晶圓級(jí)攝像頭——OVM9284 Camera Cube Chip模塊，可為駕駛員監(jiān)控硬件提供一站式服務(wù),，功耗降低50％以上,，在無(wú)光環(huán)境中也具有優(yōu)質(zhì)成像性能；

2021年5月,，豪威發(fā)布高性能OAX4000 ASIC圖像信號(hào)處理器,，是用于公司HDR傳感器的配套ISP，旨在提供具有全處理YUV輸出的完整多攝像頭查看應(yīng)用解決方案,。其能夠處理多達(dá)四個(gè)140dB HDR攝像頭模塊,，具有業(yè)界領(lǐng)先 LED 閃爍抑制（LFM）功能和 800 萬(wàn)像素高分辨率，功耗相較上一代產(chǎn)品降低30％以上,。

3,、安防CIS：獨(dú)孤求敗,，未逢敵手

在萬(wàn)物相連的IOT高速發(fā)展下，智能安防作為智能家居增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道,，又在智能建筑,、智慧零售、智能城市,、國(guó)土安全等多個(gè)領(lǐng)域不可獲取,，因而爆發(fā)數(shù)年，而CIS作為監(jiān)控?cái)z像頭和可視家具的核心組件,，亦充分獲益,。

從2016年到2020年，安防CIS市場(chǎng)規(guī)模由3．6億美元增長(zhǎng)至8．7億美元,，CAGR高達(dá)24．7％,，預(yù)計(jì)未來(lái)五年，仍可保持15％－20％的中高速增長(zhǎng),。

從市場(chǎng)格局看,，思特威銷(xiāo)售量最高，達(dá)到35％份額,，但因其以中低端產(chǎn)品為主,，銷(xiāo)售額僅占比23％。相反,，豪威不僅在銷(xiāo)售量上占比近三成,，產(chǎn)品又是中高端為主，所以銷(xiāo)售額占比達(dá)到33％,，位居全球第一,。

豪威在安防CIS領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)較大，產(chǎn)品覆蓋1080P到4K,，中端市場(chǎng)穩(wěn)定,，拿下大客戶(hù)海康威視和大華股份,，高端市場(chǎng)也緊追索尼,。

豪威的夜鷹Nyxel近紅外成像技術(shù)獨(dú)步武林，顯著提高了量子效率,，夜視技術(shù)極為優(yōu)秀,，除了用于安防監(jiān)控，還可應(yīng)用于軍事,、醫(yī)療,、汽車(chē)等。2020年1月,，豪威推出的安防圖像傳感器OS12D40,，具備業(yè)內(nèi)最高的1130萬(wàn)像素分辨率,，監(jiān)控時(shí)可以1080P輸出，4K分辨率成像,，結(jié)合電子圖像穩(wěn)定（EIS）功能可確保細(xì)節(jié)清晰識(shí)別,。

4、其他

在醫(yī)療領(lǐng)域,，CIS主要應(yīng)用在內(nèi)窺鏡上,。內(nèi)窺鏡主要由三大系統(tǒng)組成，分別為窺 鏡系統(tǒng),、圖像顯示系統(tǒng),、照明系統(tǒng)，與之相對(duì)應(yīng)的核心技術(shù)為圖像采集,、圖像后處理和照明方式三大技術(shù),，其中CIS是圖像采集技術(shù)的核心部件之一。

根據(jù)Grand View Research的推測(cè),，未來(lái)5－10年,，全球內(nèi)窺鏡市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到185．62億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為7．75％,。而豪威在內(nèi)窺鏡CIS的技術(shù)壁壘非常強(qiáng)大,，市占率遙遙領(lǐng)先。

2019年10月,，豪威發(fā)布的OVM6948產(chǎn)品可用于小直徑醫(yī)療內(nèi)窺鏡和導(dǎo)管,，打破吉尼斯“最小的商用圖像傳感器”世界紀(jì)錄；

2020年9月,，豪威推出了世界上首款醫(yī)用RGB－IR圖像傳感器OH02A1S,，克服了傳統(tǒng)雙成像器設(shè)計(jì)的缺點(diǎn)，大幅降低了內(nèi)窺鏡尺寸,、成本,、功耗和發(fā)熱量,，顯著提升患者治療舒適度,，有效助力癌癥檢測(cè)和診斷程序，成為業(yè)界針對(duì)一次性?xún)?nèi)窺鏡的全新突破,；

2021年6月,，豪威發(fā)布業(yè)界首款用于一次性和可重復(fù)使用內(nèi)窺鏡的800萬(wàn)像素醫(yī)療級(jí)圖像傳感器OH08A和OH08B。OH08A采用1／2．5英寸光學(xué)格式及1．4微米PureCel Plus－Spixel技術(shù),，在7．1x4．6毫米小尺寸封裝內(nèi)提供4K／2K分辨率,，是尖端芯片內(nèi)窺鏡的理想選擇，OH08B則采用1／1．8英寸光學(xué)格式,，在8．9x6．3毫米封裝內(nèi)提供更大的2．0微米 PureCel Plus－Spixel技術(shù),，且是首款采用公司Nyxel近紅外技術(shù)的醫(yī)療級(jí)CIS,，可增強(qiáng)近紅外光譜范圍內(nèi)的可視化效果。

在VR／AR領(lǐng)域,，我們之前說(shuō)過(guò),，Meta，即原來(lái)的Facebook,，旗下的Oculus Quest 2已經(jīng)成為大規(guī)模爆發(fā)的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品,，而韋爾高管說(shuō)過(guò)，Meta也是豪威的客戶(hù),。

豪威用于VR／AR穿戴設(shè)備的是LCOS芯片技術(shù),，即LCD與CMOS集成電路有機(jī)結(jié)合的反射型新型顯示技術(shù)。這種技術(shù)具有高分辨率,、高光效率,、高對(duì)比度和低成本等優(yōu)點(diǎn)，也是小型化頭顯的關(guān)鍵技術(shù)之一,，可將投影光源發(fā)出的白色光線(xiàn),，通過(guò)分光系統(tǒng)系統(tǒng)分成紅綠藍(lán)三原色的光線(xiàn)，然后,，每一個(gè)原色光線(xiàn)照射到一塊反射式的LCOS芯片上,，系統(tǒng)通過(guò)控制LCOS面板上液晶分子的狀態(tài)來(lái)改變?cè)搲K芯片每個(gè)像素點(diǎn)反射光線(xiàn)的強(qiáng)弱，最后經(jīng)過(guò)LCOS反射的光線(xiàn)通過(guò)必要的光學(xué)折射匯聚成一束光線(xiàn),，經(jīng)過(guò)投影機(jī)鏡頭照射到屏幕上,，形成彩色的圖像。

目前,，豪威科技已建立全世界第一條12寸LCOS硅基液晶投影顯示芯片生產(chǎn)線(xiàn),，并實(shí)現(xiàn)了小批量生產(chǎn)，為未來(lái)的巨大市場(chǎng)空間做準(zhǔn)備,。未來(lái)若是到來(lái),，準(zhǔn)備將化作機(jī)遇。

04

固本開(kāi)源疾風(fēng)起,，輕財(cái)重士守得一

除了核心的CIS業(yè)務(wù),，韋爾的本職半導(dǎo)體分銷(xiāo)每年穩(wěn)定在20－30億營(yíng)收，十分成熟,，同時(shí)投資擴(kuò)張舉措眾多,，積極開(kāi)源，多產(chǎn)品線(xiàn)協(xié)同發(fā)展,。

在分立器件的TVS,、MOSFET等業(yè)務(wù)上，韋爾擁有長(zhǎng)期的對(duì)器件結(jié)構(gòu)和工藝流程的技術(shù)儲(chǔ)備,，掌握多模多頻功率放大器技術(shù),、SOI開(kāi)關(guān)技術(shù),、Trench（深槽）技術(shù)、多層外延技術(shù),、背面減薄技術(shù)和芯片倒裝技術(shù)等多項(xiàng)核心專(zhuān)利技術(shù),，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，開(kāi)發(fā)了包含Diode,、NPN和SCR在內(nèi)的多種類(lèi)型的低容靜電保護(hù)芯片,，在國(guó)內(nèi)率先推出了超低阻抗1mohm、CSP封裝的雙N型鋰電池保護(hù) MOSFET,。

在電源管理芯片業(yè)務(wù)上,，韋爾可從設(shè)計(jì)源頭開(kāi)始技術(shù)自主化模式，經(jīng)過(guò)反復(fù)的 PDCA 循環(huán)開(kāi)發(fā)體系,，形成公司的核心技術(shù)并獲得專(zhuān)利保護(hù),，在國(guó)內(nèi)率先開(kāi)發(fā)了高頻段、高抑制比LDO,，小型化,、具有抗300V以上浪涌能力的OVP芯片等，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)技術(shù)發(fā)展并實(shí)現(xiàn)一定程度的國(guó)產(chǎn)替代,。

在射頻IC業(yè)務(wù)上,，韋爾主要針對(duì)高性能射頻芯片，研發(fā)了中頻高增益LTE－LNA WS7931DE和高頻高增益LTE－LNA WS7931DE等產(chǎn)品,，具備小規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)能力,。

2020年4月，韋爾從Synaptics Incorporated收購(gòu)了基于亞洲地區(qū)的TDDI業(yè)務(wù),，即單芯片液晶觸控與顯示驅(qū)動(dòng)集成芯片,。

韋爾的TDDI產(chǎn)品，將LCD DDIC和Touch驅(qū)動(dòng)芯片合二為一,，降低顯示屏模組厚度,，節(jié)約系統(tǒng)器件面積，增強(qiáng)顯示和觸控效果的同時(shí),，通過(guò)簡(jiǎn)化顯示屏模組供應(yīng)鏈和生產(chǎn)環(huán)節(jié)降低成本,。其終端市場(chǎng)主要為智能手機(jī)、平板電腦等領(lǐng)域,，需求穩(wěn)定增長(zhǎng),，且韋爾通過(guò)集團(tuán)供應(yīng)鏈整合和銷(xiāo)售渠道優(yōu)勢(shì),，有望提升TDDI市場(chǎng)份額升,。

2021年1月，韋爾完成對(duì)吉迪思65．77％股權(quán)的收購(gòu),，后者專(zhuān)注后裝市場(chǎng)TDDI和DDIC產(chǎn)品研發(fā)與制造,，是國(guó)內(nèi)最早研發(fā)柔性AMOLED,、AR及相關(guān)智能設(shè)備顯示主控芯片的設(shè)計(jì)公司。該收購(gòu)讓韋爾打通了傳感－觸控－顯示整條渠道,。

可以看出韋爾熱衷于外延并購(gòu)的增長(zhǎng)方式,，在其他更小型更早期的項(xiàng)目中也積極參與，其與義烏國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司,、知名母基金合資創(chuàng)立韋豪創(chuàng)芯,，專(zhuān)注于泛半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資。

韋豪創(chuàng)芯的投資項(xiàng)目包括但不限于領(lǐng)投AI視覺(jué)芯片研發(fā)及基礎(chǔ)算力平臺(tái)公司愛(ài)芯科技A＋輪,；領(lǐng)投專(zhuān)注神經(jīng)擬態(tài)感存算一體芯片的九天睿芯A輪融資,；跟投世界領(lǐng)先的神經(jīng)擬態(tài)視覺(jué)解決方案企業(yè)普諾飛思的C輪融資；跟隨高瓴戰(zhàn)投聚焦內(nèi)窺鏡光學(xué)成像與圖像處理的蘇州新光維醫(yī)療科技A輪融資,；戰(zhàn)投地平線(xiàn)的智能駕駛業(yè)務(wù)并進(jìn)行戰(zhàn)略合作等,。

進(jìn)行如此多領(lǐng)域的擴(kuò)張，韋爾是否會(huì)浮躁是一個(gè)問(wèn)題,。但是,，在看韋爾（豪威）的官網(wǎng)時(shí)，與絕大多數(shù)公司熱愛(ài)明面吹噓不同,，韋爾在最主要的應(yīng)用與產(chǎn)品界面,，如下圖所截，全部只展示清晰的產(chǎn)品框圖和枯燥的數(shù)據(jù)資料,，不附加任何的名詞美化,，實(shí)屬宣傳界清流。這一方面體現(xiàn)了韋爾對(duì)自身過(guò)硬產(chǎn)品的自信,，另一方面讓人看到它是在勤勤懇懇地做實(shí)事的,。

作為一家半導(dǎo)體公司，擁有強(qiáng)大的研發(fā)創(chuàng)新能力,、人才匯聚培養(yǎng)能力是保持技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要保障,。

韋爾的研發(fā)費(fèi)用率自18年來(lái)穩(wěn)定在8％－10％，但因營(yíng)收體量大,、擴(kuò)張速度快,，研發(fā)費(fèi)用仍呈現(xiàn)近50％的高速上升趨勢(shì)，2020年17億的研發(fā)金額超過(guò)了絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)企業(yè),。韋爾的各產(chǎn)品線(xiàn)技術(shù)研發(fā)部門(mén)也均為公司組織架構(gòu)中的核心部門(mén),。

截至2020年底，公司已擁有專(zhuān)利4126項(xiàng),，其中發(fā)明專(zhuān)利3947項(xiàng),，實(shí)用新型179項(xiàng)；另有集成電路布圖設(shè)計(jì)權(quán)141項(xiàng)，軟件著作權(quán)112項(xiàng),。也成為高新技術(shù)企業(yè),、上海市企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè),、上海市規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè),、上海市專(zhuān)利工作試點(diǎn)示范單位等，還是現(xiàn)任的上海市集成電路行業(yè)協(xié)會(huì)第五屆理事會(huì)理事單位,。

在人才方面,，首先，韋爾將高素質(zhì)的人才視為公司發(fā)展的核心資源,，采取積極的人才引進(jìn)機(jī)制,，大力引進(jìn)有國(guó)際化企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)和設(shè)計(jì)理念的綜合型半導(dǎo)體設(shè)計(jì)人才和公司經(jīng)營(yíng)管理人才。

2020年,，韋爾研發(fā)人員共1644人,，占員工總?cè)藬?shù)的比例達(dá)到了49．95％，公司員工中碩士及以上學(xué)歷占比達(dá)到35．55％,，本科學(xué)歷占比 38．62％,，低于本科學(xué)歷的員工僅占25．83％的份額。

其次,，韋爾在股權(quán)激勵(lì)方面毫不吝嗇,。2017年，實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,，激勵(lì)對(duì)象195人,，授予限制性股票3981．39萬(wàn)股；2019年,，實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，激勵(lì)對(duì)象954人，授予股票期權(quán)1182萬(wàn)份,；2020年,，實(shí)施股票期權(quán)及限制性股票計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象合計(jì)1212人,，授予股票期權(quán)766．82萬(wàn)份,，限制性股票229．18萬(wàn)股。

今年,，韋爾發(fā)布了股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,，激勵(lì)對(duì)象共2162人，其中擬向1972名核心技術(shù)人員授予股票期權(quán)不超過(guò)800萬(wàn)份,，行權(quán)價(jià)格為281．40元／股,，擬向董事Hongli Yang,，總經(jīng)理王崧及188名核心技術(shù)人員授予限制性股票不超過(guò)360萬(wàn)，授予價(jià)格為168．84元／股,，同時(shí)設(shè)立了2021／2022／2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于70％／100％／140％的業(yè)績(jī)目標(biāo),。

從少年虞仁榮的另類(lèi)學(xué)霸到中年虞仁榮的慷慨捐贈(zèng)家國(guó)情懷,，從做好分銷(xiāo)業(yè)務(wù)鞏固供應(yīng)鏈關(guān)系到收購(gòu)豪威狂野生長(zhǎng),，從四方出拳完善產(chǎn)品線(xiàn)協(xié)同到對(duì)研發(fā)人才的惺惺相惜有福同享。韋爾的歲月史書(shū)里篆刻著明月清風(fēng)的本分,、輕財(cái)重士的瀟灑,、義薄云天的豪情。

半導(dǎo)體江湖,，歲月悠悠,。不忘初心，方得始終,。