春節(jié)假期的最后一天,，藍思科技董事長周群飛攜一眾高管搶在開盤前召開電話會議，向170多家投資機構解釋公司的經營情況和未來戰(zhàn)略布局,。
早些時候,，藍思科技發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2021年全年,，藍思科技實現(xiàn)凈利潤20．07億－23．99億,，同比下降59％－51％；實現(xiàn)扣非凈利潤13．43億－17．34億,，同比下降70．07％－61．34％,。
業(yè)績的大幅下滑，讓藍思科技不得已“臨陣磨槍”,。
不過,，現(xiàn)實并沒有如周群飛所愿，虎年開盤的第一天,，藍思科技收盤股價暴跌11．12％,，最終收報15．03元,，較2021年2月份的最高點41．05元跌去63．4％，市值更是蒸發(fā)了超過1200億元,。
中國科技女首富需要尋找新的路徑
藍思科技新年交出的第一份成績單,，著實無法讓投資者滿意，但令人疑惑的是,，今年并非是傳統(tǒng)意義上的消費電子“大小年”,，同時其主營業(yè)務受全球芯片供應問題影響較小，何況藍思科技仍然是蘋果在中國大陸最核心的供應商之一,。
出現(xiàn)類似問題的不止是藍思科技一家,，同為“果鏈三巨頭”的立訊精密和歌爾股份同樣因為業(yè)績表現(xiàn)不佳而近期股價大跌。
這三家公司的共同點在于：深度綁定蘋果產業(yè)鏈,，通過兼并收購提升產業(yè)規(guī)模,，并以微薄的利潤與蘋果簽訂獨家供應協(xié)議。這種模式讓上述公司在市場野蠻生長階段脫穎而出,，但現(xiàn)在卻面臨著真正意義上的“無利可圖”,。
或許，曾經風頭無兩的“果鏈”模式已經走到了盡頭,。
“蘋果合肥天下瘦”
在2月6日的電話會議上,，周群飛向投資機構表示，公司的基本面沒有問題,，財務健康,，凈利失速不過是是著眼未來從長期出發(fā)所經歷的陣痛。
但藍思科技“著眼未來”的代價,，未免有些過于沉重,。
2021年初，藍思科技完成一輪150億元的定增,，泰州園區(qū)完成資產交割,，按理說巨額融資到手，財務壓力減輕,，產線產能擴張,，同時下半年iPhone 13系列發(fā)布，市場需求爆發(fā),，無論從哪個角度看,，藍思科技都理應具備更好的表現(xiàn)。
對此,，藍思科技給出的解釋是,，公司在過去一年飽受用電限制、疫情反復,、人工成本增加,、產業(yè)鏈缺芯等困擾,。
但問題是，去年的藍思科技在營收上卻實現(xiàn)了穩(wěn)定增長,，上述原因顯然無法很好地解釋這一問題,。
實際上，如果梳理藍思科技近兩年的業(yè)績表現(xiàn),，就會發(fā)現(xiàn)這種“增收不增利”的問題已經存在許久,，并且愈演愈烈。
根據(jù)藍思科技2021年上半年財務報告報,，公司在小尺寸外觀及功能組件營收153．32億元,，同比增長37．34％，毛利率為24．84％,；大尺寸及功能組件營收30．12億元，同比增長29．35％,，毛利率為18．72％,。
蘋果賺走產業(yè)鏈的多數(shù)利潤
值得一提的是，上述產品或服務的毛利率同比均出現(xiàn)下降,，分別為3．73個百分點和4．06個百分點,。
毛利率下降的問題同樣影響著另外兩家“果鏈”巨頭：立訊精密和歌爾股份。
立訊精密2021年上半年財報顯示,，消費電子產品營收同比上漲29．96％,，但毛利率卻下滑了2．06個百分點至15．78％。歌爾股份的2021年上半年營收同比上漲94．49％,，毛利率同樣下滑了3．63個百分點至14．41％,。
“賺了吆喝不賺錢”，這幾乎是中國大陸蘋果產業(yè)鏈廠商的真實寫照,，相比之下,，蘋果的2021年可謂如沐春風。
在截至2021年12月25日的第一財季里,，蘋果營收增長了11％至1239億美元,，凈利潤346．3億美元，同比增長20％,，營收和盈利均創(chuàng)下公司史上單季度新高,。
在華爾街日報的一篇專欄文章中，“大中華區(qū)”被列為蘋果年度三大關鍵詞之一,，但這份源自國內市場的紅利顯然沒有惠及到中國大陸眾多的“果鏈”供應商,。
蘋果“打工人”的困境
在蘋果公布財報后，JR Research在Seeking Alpha上發(fā)表了署名文章《蘋果再次展示其難以置信的供應鏈主導地位》,，這家研究公司認為,，華爾街空頭們始終沒有意識到蘋果與其他消費電子廠商的本質區(qū)別——對于供應鏈絕對的主導權力,。
這也解釋了為什么在“果鏈”中，除三星,、臺積電等少數(shù)廠商外,，眾多廠商的利潤表現(xiàn)每況愈下的原因。
尤其對于中國智能手機產業(yè)鏈廠商而言,，“果鏈”的存在更是一把不折不扣的雙刃劍,。
客觀來講，蘋果可能是國內手機產業(yè)鏈快速成型的關鍵推手,。
以藍思科技為例,，2015年蘋果為論證量產藍寶石蓋板的可行性，曾出資幫助藍思科技建成了國內第一條藍寶石玻璃產線,，盡管后續(xù)這一項目并沒有在iPhone上投入使用,，但對于彼時的消費電子行業(yè)而言，大客戶出資建設產線的事例幾乎聞所未聞,。
但隨著國內“果鏈”的成型,，這樣的紅利期也很快消散。
從2019年開始,，蘋果旗下的供應商開始大肆收購產業(yè)鏈廠商,。先是立訊精密收購緯創(chuàng)資通，以第一家大陸iPhone代工廠的身份橫空出世,，又有藍思科技收購可勝可利進入智能手機金屬機殼產業(yè),。
這兩樁收購案的背后，蘋果幾乎是在“明牌操作”,，其目的也很簡單——限制富士康一家獨大的局面,。
但對于立訊精密和藍思科技而言，收購組裝廠和金屬成形廠只會進徒增運營成本,，使毛利率進一步降低,。
而在很多時候，“果鏈”廠商們并沒有選擇權,。更嚴峻的問題是,，蘋果對于供應鏈“科學管理”打破了此前行業(yè)內的所有信息壁壘，“果鏈”廠商們在蘋果面前如同透明,。
國產創(chuàng)新組合的鏡子
有產業(yè)鏈人士曾向《智物》團隊介紹,，如今的蘋果供應鏈在內卷和內斗當中，已經瀕于無錢可賺,。一批來自中國大陸,、中國臺灣、中國香港以及新加坡的華裔管理團隊，接管蘋果大中華區(qū)供應鏈管理之后,，中國本土供應鏈巨頭的苦日子也開始了,。
蘋果公司的攝像頭滲入到了每個產業(yè)鏈公司每個重要環(huán)節(jié)，成本,、效率的管控已經到了一個新的境界,。
當芯片供應受阻時，如果繼續(xù)增加其他物料入庫,，勢必會下游裝機廠的庫存壓力,，此時的蘋果就會通過對供應鏈廠商的產能監(jiān)測，調整上游廠商的訂單,。
這套方案代表著當今電子消費領域的最高管理水平,，但卻讓“果鏈”廠商們不堪重負。
可以確定的是,，當下的“果鏈”廠商們真的需要考慮另謀出路了,。
中國品牌無法在高端市場給蘋果壓力，蘋果供應鏈的日子就好不了
過去,，進入蘋果供應鏈代表著股價的保障,，代表著整個行業(yè)的背書，但從去年歐菲光等34家國內供應商被踢出“果鏈”來看,，蘋果也大有擺脫中國大陸的依賴，布局東南亞國家的意圖,。
中國產業(yè)鏈巨頭們的序章該如何展開,？或許，只能期待于華為,、OPPO,、vivo、小米等中國品牌的快速崛起,，本土品牌和本土供應鏈的創(chuàng)新組合,，或許可以讓中國供應鏈擺脫利潤、地位低微的局面,。
比如折疊屏,。當全球科技大分手開始，華為公司開始全力扶持京東方等國產產業(yè)鏈,，在折疊屏屏幕,、金屬材料各個環(huán)節(jié)，華為派出技術團隊入駐供應鏈,，幫助其提高技術和良率,。
也讓各個產業(yè)鏈環(huán)節(jié)得到了成長，同時，在折疊屏手機這種價格較高的產品上,，可以分享利潤,。或許,，這是藍思科技等產業(yè)鏈巨頭的下一步路徑,。
