年前，生物識別設(shè)備及相關(guān)軟件提供商熵基科技股份有限公司（“熵基科技”）遞交注冊,，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,，瑞銀集團(tuán)為其獨家保薦人。

資料來源：熵基科技招股說明書,。

據(jù)熵基科技招股說明書顯示,，此次IPO擬募集資金13億元,，其中：2．5億元用于塘廈生產(chǎn)基地建設(shè)項目,，4．4億元用于混合生物識別物聯(lián)網(wǎng)智能化產(chǎn)業(yè)基地項目,，1．74億元用于美國制造工廠建設(shè)項目，1．82億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目,，剩余2．68億元用于全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目,。

據(jù)公開資料顯示，熵基科技是一家以生物識別為核心技術(shù),，專業(yè)提供智慧身份核驗,、智慧出入口管理、智慧辦公產(chǎn)品及解決方案的國家高新技術(shù)企業(yè),，主要致力于將指紋,、人臉、靜脈,、虹膜等生物識別核心技術(shù)與計算機(jī)視覺,、射頻、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)相融合,，向商業(yè),、交通、金融,、教育,、醫(yī)療、政務(wù)等多個領(lǐng)域提供具備身份識別與驗證功能的智能終端,、行業(yè)應(yīng)用軟件與平臺,。

股東及持股方面，IPO前,，深圳中控時代投資有限公司（“中控時代”）為熵基科技第一大股東,，直接持股比例40．41％，車全宏直接持股比例23．5％,，并通過中控時代合計持股比例63．91％,，為實際控制人。

IPO后,，中控時代持股比例30．3％,，車全宏持股比例17．62％。

01

身為生物識別行業(yè)佼佼者

據(jù)招股說明書顯示,，熵基科技成立于2007年12月,，前身為中控有限，系由自然人車全宏及其父親車軍共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司,，設(shè)立時的注冊資本為500萬元,，雙方均持股50％，于2016年6月將中控有限整體變更為股份有限公司,，后為進(jìn)一步明確以生物識別技術(shù)為核心的發(fā)展理念以及體現(xiàn)自身的科技屬性,，經(jīng)過兩次名稱變更,，最終于2020年6月更為現(xiàn)名。

所謂生物識別技術(shù),，是指利用指紋,、人臉、虹膜,、靜脈和聲紋等人體固有的生理特征以及行為特征,，通過生物傳感器采集數(shù)據(jù)，利用計算機(jī),、光學(xué)及聲學(xué)分析等科技手段對個體身份進(jìn)行鑒定的識別技術(shù),。

據(jù)Frost＆Sullivan報告顯示，全球生物識別市場規(guī)模從2015年的108億美元上升至2019年的209億美元,，年均復(fù)合增長率為17．9％,，并預(yù)計將以19．1％的年復(fù)合增長率從2020年的240億美元上升至2024年的483億美元。

近年來,，中國政府出臺的相關(guān)法律法規(guī)和政策不斷加強(qiáng)對生物識別行業(yè)的引導(dǎo)和支持,，自2021年11月1日起，《中華人民共和國個人信息保護(hù)法》正式施行,，將有利于進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù),，為行業(yè)長期健康發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)和環(huán)境。同時,，在市場需求和技術(shù)發(fā)展的雙重推動下,，生物識別技術(shù)在全球范圍取得了快速的發(fā)展，未來隨著人工智能市場的加速發(fā)展,，生物識別技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大,。

據(jù)Frost＆Sullivan報告顯示，中國生物識別市場規(guī)模從2015年的106億元增長至2019年的224億元,，年均復(fù)合增長率為20．6％,，并預(yù)計2024年將增長至600億元，未來五年復(fù)合增長率預(yù)計為22．6％,，遠(yuǎn)超全球增速,。

再進(jìn)一步細(xì)分，生物識別市場按主要應(yīng)用板塊可分為生物識別芯片制造,、生物識別設(shè)備及解決方案,。中國生物識別技術(shù)及市場應(yīng)用的發(fā)展主要增長動力來源于行業(yè)信息化需求、應(yīng)用場景的不斷豐富和消費(fèi)電子類產(chǎn)品所帶動的生物識別芯片制造的發(fā)展,。據(jù)Frost＆Sullivan報告顯示,，2019年中國生物識別市場中生物識別設(shè)備及配套解決方案市場占比為59．8％，生物識別芯片制造市場占比為40．2％。其中,，出入口管理,、身份認(rèn)證和辦公領(lǐng)域是生物識別設(shè)備及配套解決方案市場中主要的應(yīng)用領(lǐng)域，2019年占生物識別設(shè)備及配套解決方案的市場份額比例分別為38．8％,、23．9％和8．2％。

2015－2019年中國生物識別出入口管理市場規(guī)模從28億元上升至52億元,，年均復(fù)合增長率為16．7％,，并預(yù)計將以23％的年復(fù)合增長率從2020年的62億元上升至2024年的142億元。

我國生物識別身份認(rèn)證行業(yè)市場規(guī)模從2015年的18億元增長為2019年的32億元,，年均復(fù)合增長率為15．5％,，并預(yù)計將于2024年達(dá)到80億元，年均復(fù)合增長率為21．3％,。

中國生物識別辦公市場規(guī)模從2015年的6億元快速增長至2019年的11億元,，年復(fù)合增長率為16．4％。與此同時,，生物識別辦公在中國生物識別設(shè)備及配套解決方案市場中的占比從7．9％逐漸上漲至8．2％,，并預(yù)計將進(jìn)一步擴(kuò)大至2024年的28億元，年均復(fù)合增長率達(dá)21．1％,。

作為一家專業(yè)提供智慧出入口管理,、智慧身份核驗、智慧辦公產(chǎn)品及解決方案的國家高新技術(shù)企業(yè),，熵基科技行業(yè)地位如何呢,？

熵基科技智慧出入口管理產(chǎn)品品類豐富，涵蓋門禁,、人行通道,、車行通道、視頻,、安檢,、智能鎖等多類產(chǎn)品，具備為用戶提供“人,、車,、物”出入口管理一體化綜合解決方案的能力，其中門禁產(chǎn)品為其最主要的智慧出入口管理產(chǎn)品,。據(jù)Frost＆Sullivan報告顯示,，2019年熵基科技以3億元位居中國生物識別門禁產(chǎn)品市場首位，市場份額占比11．3％,。

熵基科技集二代身份證指紋算法許可發(fā)放商,、指紋模塊生產(chǎn)商和身份證閱讀機(jī)具生產(chǎn)商于一體，智慧身份核驗產(chǎn)品既包含前端生物識別傳感器及證卡產(chǎn)品等智能終端設(shè)備，也包含百傲慧識等網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證平臺,。據(jù)Frost＆Sullivan報告顯示,，2019年熵基科技以1．9億元位居中國生物識別身份認(rèn)證市場首位，市場份額為6．1％,。

同時,，熵基科技注重生物識別核心技術(shù)在企業(yè)辦公領(lǐng)域的應(yīng)用，并具有生物識別功能的智能終端配套E－ZKEcoPro,、BioTime8．0等綜合性軟件平臺,，能夠為客戶提供一體化、精細(xì)化,、定制化的考勤時間管理解決方案,，在生物識別考勤設(shè)備領(lǐng)域的市場占有率同樣處于行業(yè)前列。

02

智慧出入口管理產(chǎn)品收入占據(jù)半壁江

熵基科技成立初期主要專注于身份認(rèn)證采集器及算法的技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品應(yīng)用,，隨著自身生物識別技術(shù)的不斷提升與積累以及大量市場應(yīng)用的檢驗,，逐步拓展并打造形成智慧出入口管理、智慧身份核驗,、智慧辦公三大類應(yīng)用場景,。

據(jù)熵基科技招股說明書顯示，2018－2020年及2021年上半年實現(xiàn)營收分別為16．55億元,、17．51億元,、18．01億元和9．2億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1．31億元,、1．83億元,、1．86億元和0．74億元；扣非后歸母凈利潤分別為1．23億元,、1．79億元,、1．77億元和0．65億元。

以2020年營收結(jié)構(gòu)來看,，熵基科技智慧出入口管理產(chǎn)品,、智慧身份核驗產(chǎn)品和智慧辦公產(chǎn)品收入占比分別為70．93％、18．31％和10．76％,，智慧出入口管理產(chǎn)品為最主要收入來源,，且占比逐年提升。

03

境外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險不容忽視

據(jù)招股說明書顯示,，2018－2020年及2021年上半年熵基科技海外國家和地區(qū)銷售收入分別為8．06億元,、9．35億元、9．85億元和4．72億元,，分別占主營業(yè)務(wù)收入的48．78％,、53．52％、54．75％和51．42％，國際業(yè)務(wù)收入占比較大且總體呈上升趨勢,。

但值得注意的是,，2017年以來全球經(jīng)濟(jì)面臨主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易政策變動、國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,、局部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化以及地緣政治局勢緊張的情況,，全球貿(mào)易政策呈現(xiàn)出較強(qiáng)的不確定性。在此背景下,，熵基科技國際銷售業(yè)務(wù)可能面臨國際貿(mào)易摩擦,，尤其是中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險，可能會對其產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定不利影響,，進(jìn)而影響未來經(jīng)營業(yè)績,。此外,，熵基科技國際業(yè)務(wù)中對印度,、墨西哥、印尼等發(fā)展中國家的出口占比較大,，雖然相關(guān)國家目前政局,、金融和經(jīng)濟(jì)體系均較為穩(wěn)定，但相比發(fā)達(dá)國家其基礎(chǔ)設(shè)施較為薄弱,、政府效率較為低效,，存在潛在的社會不穩(wěn)定因素，亦將影響其經(jīng)營效率和盈利水平,。

另外,，此次募集資金投資項目中的美國制造工廠建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目均涉及海外投資,。雖然熵基科技已通過各海外子公司在包括美國在內(nèi)的海外市場積累了較為豐富的跨國經(jīng)營管理經(jīng)驗,，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)形勢和各國政策和文化的復(fù)雜多樣性，上述項目的建設(shè)進(jìn)度可能會受到多種因素的影響,，在各國的經(jīng)營也面臨一定的不確定性,，還可能存在因項目實施的后續(xù)需求、政策變動等原因而需要增加或重新履行備案或?qū)徟绦?，而?dǎo)致募投項目實施延后的風(fēng)險,。

無論如何，此次IPO將持續(xù)增強(qiáng)熵基科技制造能力和產(chǎn)能彈性,，深挖高質(zhì)量發(fā)展路徑,，但能否順利上市仍需市場給出答案，我們拭目以待,。