2月23日,,聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布了2021/22財年第三財季業(yè)績,。財報顯示,第三財季公司營收歷史性突破200億美元,,同比增長16%至1287億元,;凈利潤40.9億元,同比增長62%,,亦創(chuàng)歷史新高,。
在這之前還有一條喜訊是,聯(lián)想集團(tuán)再次被納入恒生指數(shù),,這說明公司因去年撤回科創(chuàng)板上市的不利輿論不攻自破,,也印證了聯(lián)想集團(tuán)以3S戰(zhàn)略作為基礎(chǔ)、服務(wù)導(dǎo)向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已初見成效,。
但市場反應(yīng)卻有點(diǎn)出乎意料,。據(jù)《螳螂觀察》觀測,截至2月23日港股收盤,,聯(lián)想集團(tuán)股價下跌2.66%,,至8.77港元,總市值為1056.06億港元,。為何財報超預(yù)期,、市場反應(yīng)卻平平?在“3S戰(zhàn)略”與去年組織架構(gòu)重組后,,聯(lián)想集團(tuán)成功為自己貼上“科技”外衣了嗎,?
截圖來自:雪球
營收、凈利雙增長 主營PC業(yè)務(wù)功不可沒
從此次財報數(shù)據(jù)來看,,聯(lián)想集團(tuán)不僅實(shí)現(xiàn)了營收,、凈利的雙增,毛利也迎來了增長,。財報數(shù)據(jù)顯示,,第三財季聯(lián)想集團(tuán)毛利達(dá)到了33.55億美元,,同比增長20%;除稅前溢利8.55億美元,,同比增長45%,;公司的收入和毛利均創(chuàng)造了新的業(yè)績紀(jì)錄。
此前聯(lián)想集團(tuán)引起外界關(guān)注的債務(wù)問題也得到緩解,,聯(lián)想集團(tuán)凈利潤增長的同時,,凈負(fù)債也在同比減少。第三財季,,聯(lián)想集團(tuán)凈利潤已連續(xù)6個季度同比增長超過50%,,凈現(xiàn)金流也達(dá)到5.2億元,是5年來首次的轉(zhuǎn)正,。
但本季報聯(lián)想集團(tuán)能取得各方面業(yè)績增長的業(yè)績,,與主營業(yè)務(wù)功不可沒。
聯(lián)想集團(tuán)最大業(yè)務(wù)是智能設(shè)備業(yè)務(wù)(IDC),,包括手機(jī)和電腦,、Pad等。第三財季該業(yè)務(wù)收入達(dá)到1126億元,,同比增長16%,,總營收占比高達(dá)近九成;運(yùn)營利潤則達(dá)到86.4億元,,同比增長21%,,該業(yè)務(wù)再次完成破紀(jì)錄的營業(yè)額和盈利水平。
眾所周知,,電腦是受疫情影響較大的業(yè)務(wù),。畢竟疫情促使居家辦公、在線教育常態(tài)化,,PC在日常生活中滲透率,、需求大幅提升的同時帶動了公司的業(yè)績增長。
2月7日,,市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics發(fā)布了“2021年全球筆記本電腦出貨量”統(tǒng)計數(shù)據(jù),,數(shù)據(jù)顯示,,受疫情帶來的“宅經(jīng)濟(jì)”影響,,2021年全球筆記本電腦的出貨量同比增長19%,達(dá)到了2.68億臺,,再度創(chuàng)造出貨量紀(jì)錄,。具體的廠商排名來看,聯(lián)想集團(tuán)電腦銷量成績繼續(xù)蟬聯(lián)全球第一,,拿下了24%的全球市場份額占比,。
全球電腦出貨量的增長,,同樣也帶動聯(lián)想集團(tuán)全球銷量的增長。劃分區(qū)域來看,,第三財季聯(lián)想集團(tuán)在所有區(qū)域的市場均實(shí)現(xiàn)增長,。其中,中國市場收入同比增長23%,;美洲地區(qū)銷量也同比增長15%,;歐洲、中東和非洲地區(qū)也實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長,。
大摩此前發(fā)布研究報告稱,,“維持聯(lián)想集團(tuán)‘與大市同步’評級,目標(biāo)價由9.5港元升至9.8港元,。同時上調(diào)了聯(lián)想集團(tuán)個人電腦(PC)收入預(yù)測,,由144億美元升至149億美元,因PC出貨量預(yù)計勝公司原利指引,,由于期內(nèi)PMIC(電源管理晶片)取得非預(yù)期的技術(shù)改善,。”
可見的是,,聯(lián)想集團(tuán)PC地位穩(wěn)固,、智能設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時,利好公司營收,、凈利潤的增長,。
3S戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效凸顯 ISG、SSG業(yè)務(wù)開啟雙增長飛輪
實(shí)際上,,過高的PC業(yè)務(wù)占比也讓聯(lián)想集團(tuán)一直被市場當(dāng)作一家傳統(tǒng)PC制造商,,且被質(zhì)疑過度依賴電腦業(yè)務(wù)。因此聯(lián)想集團(tuán)的估值其實(shí)一直都不高,。按照最新收盤價來看,,聯(lián)想集團(tuán)的市值也就是1000億港元左右,動態(tài)PE也就6.93倍,。
正是基于此,,2019年聯(lián)想集團(tuán)就走向了3S智能化轉(zhuǎn)型道路,即Smart IoT(智能物聯(lián)網(wǎng)),、Smart Infrastructure(智能基礎(chǔ)架構(gòu)),、Smart Vertical(行業(yè)智能)。以此來擺脫在PC,、手機(jī),、服務(wù)器領(lǐng)域的瓶頸,向服務(wù)和解決方案提供商進(jìn)行轉(zhuǎn)型,。
去年4月聯(lián)想集團(tuán)啟動新的組織架構(gòu),,圍繞3S戰(zhàn)略重構(gòu)組建一個新的業(yè)務(wù)集團(tuán),,包括智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)(IDG)、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)(ISG)和方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)(SSG)這三大集團(tuán),,分別針對物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備,、信息基礎(chǔ)設(shè)施和行業(yè)智能化解決方案三項(xiàng)關(guān)鍵需求提供設(shè)備、服務(wù)和解決方案,。
自此聯(lián)想集團(tuán)形成了IDG(智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)),,ISG(基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán),更名自數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán) ),,以及去年新成立SSG(方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán))這三大業(yè)務(wù),。
按照業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)劃分,第三財季聯(lián)想集團(tuán)IDG業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁外,,非個人電腦業(yè)務(wù)也增長迅速,。其中ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)在收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)后的首次盈利,營業(yè)額123億元,,同比增長19%,,連續(xù)第4個季度實(shí)現(xiàn)超出大市雙位數(shù)增長率,同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤1.08億元,。
SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)的盈利能力也有所提升,。第三財季該業(yè)務(wù)收入達(dá)到95.8億元,同比增長25%,;運(yùn)營利潤21億人民幣,,大幅增長44%;營業(yè)利潤率也達(dá)到22.2%,;支持服務(wù)在個人電腦領(lǐng)域的滲透率提升了近1個百分點(diǎn),。
從市場潛力來看,3S業(yè)務(wù)市場空間確實(shí)比PC更具想象空間,。據(jù)IDC的預(yù)測,,到2025年新IT服務(wù)將成為超萬億美元規(guī)模的市場,其中即便是傳統(tǒng)模式的支持服務(wù),,也大有潛力可挖,。
另據(jù)Gartner的研究報告顯示,2022年全球IT支出預(yù)計將達(dá)到4.5萬億美元,。其中,,企業(yè)的IT支出正從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),向IT服務(wù)和企業(yè)軟件市場轉(zhuǎn)移,,2022年IT服務(wù)支出將比2020年增長超過2000億美元,,突破1.3萬億美元大關(guān)。
此外,,DCCI互聯(lián)網(wǎng)研究院院長劉興亮也曾向媒體表示,,“3S這三類服務(wù)的利潤空間都遠(yuǎn)高于單純的硬件設(shè)備,其規(guī)模的增長也會帶來盈利的提升,?!?/p>
由此可見,ISG與SSG業(yè)務(wù)未來或成為聯(lián)想集團(tuán)第二,、第三增長曲線,。
但做To B的生意不同于硬件設(shè)備生意,要建立起長期客戶基礎(chǔ)和品牌形象,、信譽(yù),,也絕非一日之功。這方面考驗(yàn)的不僅是公司資金方面的實(shí)力,,更考驗(yàn)的是數(shù)據(jù),、計算力和算法這三大方面的實(shí)力。然而聯(lián)想集團(tuán)能在轉(zhuǎn)型短短兩三年間內(nèi)取得3S業(yè)務(wù)的齊增,,其中ISG業(yè)務(wù)還突破了盈利窗口,,可見公司實(shí)力一斑。
同樣轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的向好,,也并不能代表聯(lián)想集團(tuán)真正地成為了一家提供解決方案和服務(wù)科技型公司,。去年底,聯(lián)想集團(tuán)科創(chuàng)板IPO撤回事件被鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng),,市場質(zhì)疑聯(lián)想集團(tuán)高度依賴智能設(shè)備業(yè)務(wù)下,,科技含量不高。
涌入“東數(shù)西算”浪潮 能助聯(lián)想披上“科技”外衣,?
作為一家PC電腦出貨量達(dá)到全球第一的企業(yè),,聯(lián)想集團(tuán)向服務(wù)和解決方案提供商轉(zhuǎn)型是在為估值做更大的努力,同樣是為公司持續(xù)不斷的盈利做準(zhǔn)備,。
目前國家重點(diǎn)頒布有關(guān)“構(gòu)建全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系”的新政策,,“東數(shù)西算”一下成為全國熱潮,截至到2月22日收盤,,依米康,、首都在線、浙大網(wǎng)新等多只相關(guān)概念股大漲,,漲幅分別為20.02%,、19.99%以及10%。目前華為,、阿里,、騰訊等多家科技巨頭均已展開相關(guān)布局,聯(lián)想集團(tuán)也并未缺席。
據(jù)內(nèi)部人士透露,,“聯(lián)想集團(tuán)已初步完成在寧夏,、甘肅等西部地區(qū)的綠色數(shù)據(jù)中心資源布局。同時也在北京,、天津等熱點(diǎn)城市展開布局,,切入邊緣計算、跨境金融,、人工智能等領(lǐng)域,。”而在近日全球媒體與投資研究機(jī)構(gòu)企業(yè)紳士公布的2022年“碳清潔指數(shù)200強(qiáng)”中,,聯(lián)想集團(tuán)也已上榜,,并位列42位。
可見的是,,涌入“東算西數(shù)”浪潮,,并打造“碳中和”品牌形象的聯(lián)想集團(tuán),正努力給自己披上“科技”的外衣,。但回歸公司本身講,,只有通過不斷穩(wěn)固PC市場的地位,加強(qiáng)云計算,、算法,、研發(fā)投入等方面實(shí)力,才是聯(lián)想集團(tuán)轉(zhuǎn)型成功與業(yè)績增長的主因,。
財報顯示,,第三財季聯(lián)想集團(tuán)研發(fā)投入為35.1億元,同比增長38%占比,。但這對于一家季度營收就可超千億的企業(yè)來講,,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。且對比小米或華為等科技巨頭,,聯(lián)想集團(tuán)的研發(fā)投入還偏低,。各家最新財報數(shù)據(jù)顯示,2021年前三季度,,小米,、華為研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到32億元、1023億元,。
另一方面,,在面對電腦行業(yè)整體缺芯的背景下,聯(lián)想集團(tuán)也得不斷加大自身芯片研發(fā)的投入,,來穩(wěn)固自身PC市場上的地位,。
不久前聯(lián)想集團(tuán)宣布成立半導(dǎo)體公司——鼎道智芯(上海)半導(dǎo)體有限公司,,董事長兼CEO楊元慶也曾公開表示,“不排除自研芯片的可能,,也不排除合作可能,。”可見公司正在芯片領(lǐng)域加大布局,,但能否造芯成功,,還道阻且長,。畢竟國內(nèi)芯片常年被海外卡脖子,,這也是華為、小米各大巨頭努力造芯的原因所在,。
結(jié)語
在聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布本次第三財季報告前后,,大摩、麥格理,、富邦證券等多家投資機(jī)構(gòu)維持聯(lián)想集團(tuán)的增持或大市同步評級,。
其中大摩表示,“上調(diào)智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)(IDG),、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)(ISG)收入預(yù)測,;IDG方面,上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)個人電腦(PC)收入預(yù)測,,由144億美元升至149億美元,,因PC出貨量預(yù)計勝公司原利指引,由于期內(nèi)PMIC(電源管理晶片)取得非預(yù)期的技術(shù)改善,。智能電話預(yù)計出貨量預(yù)測1490萬部,,勝于預(yù)期,受北美及拉丁美洲較強(qiáng)的同比銷售增長推動,?!?/p>
總的來看,PC市場地位穩(wěn)固,、ISG與SSG業(yè)務(wù)走向正規(guī)的聯(lián)想集團(tuán)價值或?qū)⑦M(jìn)一步釋放,,但營收還高度依賴智能設(shè)備業(yè)務(wù)也致使其并未擺脫P(yáng)C制造商的標(biāo)簽,而未來聯(lián)想集團(tuán)能否順利給自己貼上“科技”標(biāo)簽,,就讓我們拭目以待,。