在日常生活中,，電動(dòng)自行車是人們出行的重要交通工具,，大街小巷隨處可見電動(dòng)自行車的身影,。與此同時(shí),，電動(dòng)自行車出行安全也一直是備受人們關(guān)注的焦點(diǎn),。

　　在今年央視315晚會(huì)上,，電動(dòng)自行車品牌小牛電動(dòng)（NIU.O）、新日股份（603787.SH）,、綠源,、哈啰、歐派,、臺(tái)鈴,、小刀、綠能等多家電動(dòng)自行車經(jīng)銷商與生產(chǎn)廠商企業(yè)因違規(guī)改裝提速受到點(diǎn)名批評(píng),。

　　事實(shí)上,，我國(guó)電動(dòng)自行車數(shù)量規(guī)模較大。根據(jù)《電動(dòng)兩輪車智能化白皮書》數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)電動(dòng)車保有量已超3.5億輛，2020年電動(dòng)車銷量達(dá)到4760萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)23%,。同時(shí)，我國(guó)電動(dòng)車保有量仍在以每年30%的速度增長(zhǎng),。

　　目前我國(guó)電動(dòng)自行車銷量穩(wěn)步提升,，不過(guò)目前電動(dòng)兩輪車智能化滲透率較低，但伴隨著“雙碳”及新國(guó)標(biāo)政策助力,，疊加消費(fèi)者智能化接受度不斷提高,，行業(yè)智能化水平有望逐步提高，鋰化趨勢(shì)正在加速,。與此同時(shí),，不少電動(dòng)自行車車企也正在向新能源造車領(lǐng)域跨界，尋求第二增長(zhǎng)曲線,。

　　市場(chǎng)集中度較高

　　電動(dòng)車網(wǎng)相關(guān)資料顯示,，我國(guó)兩輪車產(chǎn)業(yè)歷程主要為自行車、摩托車,、電動(dòng)兩輪車,，21世紀(jì)后，我國(guó)電動(dòng)兩輪車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展,，占全球產(chǎn)量90%以上,。

　　中國(guó)是世界上電動(dòng)自行車保有量最大的國(guó)家，目前我國(guó)電動(dòng)自行車保有量已超3.5億輛,；與此同時(shí),，我國(guó)電動(dòng)自行車年銷量已突破3000萬(wàn)輛,。據(jù)德勤報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年至2023年全球電動(dòng)自行車將銷售1.3億輛,。

　　近年來(lái),，我國(guó)的電動(dòng)自行車規(guī)模增長(zhǎng)較快。公開資料顯示,，1998年我國(guó)電動(dòng)自行車的產(chǎn)量為5.54萬(wàn)輛,，1999年產(chǎn)量為12.6萬(wàn)輛，2000年為27.6萬(wàn)輛,，到2001年上升到58萬(wàn)輛,，2002年起銷售規(guī)模突破100萬(wàn)輛，2003年全國(guó)產(chǎn)量高達(dá)400萬(wàn)輛,，累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)700萬(wàn)輛,，全國(guó)共有近700家電動(dòng)自行車企業(yè)獲得了生產(chǎn)許可證。

　　根據(jù)中信證券研報(bào)數(shù)據(jù),，2016年至2020年,，我國(guó)電動(dòng)自行車年產(chǎn)量均超3000萬(wàn)輛，產(chǎn)銷增速也呈現(xiàn)逐年上漲,，2020年電動(dòng)車銷量達(dá)到4760萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)23%。

　　不僅如此,，電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)數(shù)量也在不斷增加,。企查查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)現(xiàn)存電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)超80萬(wàn)家,，其中,，2021年我國(guó)新增電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)11.88萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)13.87%,，是近十年來(lái)新增電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)最多的一年,。

　　從地域分布來(lái)看，山東省有電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)10.04萬(wàn)家,，排名第一,，其次是江蘇省、河南省等省份,，分別有9.35萬(wàn)家,、7.37萬(wàn)家。從城市分布來(lái)看,，深圳有電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)1.59萬(wàn)家,，位居第一，其次是廣州、徐州等城市,，電動(dòng)車相關(guān)企業(yè)均超1.29萬(wàn)家,。

　　目前，電動(dòng)自行車行業(yè)市場(chǎng)集中度較高,。中信證券于2021年12月在研報(bào)中指出,，2016-2020年間，我國(guó)電動(dòng)兩輪車行業(yè)前四家企業(yè)的市占率已從29%提升至69%,，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)份額排名前兩家企業(yè),、前四家企業(yè)的市占率有望分別達(dá)到51%、76%,。

　　同時(shí),，電動(dòng)自行車行業(yè)規(guī)范化深入推進(jìn)，格局持續(xù)優(yōu)化,。中信證券在2022年3月發(fā)布的研報(bào)中表示,，多地“新國(guó)標(biāo)”過(guò)渡期將于2022-2023年密集結(jié)束，較大替換需求或?qū)?022年開始密集釋放,。未來(lái)三年隨著非國(guó)標(biāo)車替換需求增加,，預(yù)計(jì)行業(yè)空間將進(jìn)入6000萬(wàn)輛水平。從已截止過(guò)渡期的北京,、江蘇,、上海來(lái)看，違反“新國(guó)標(biāo)”政策上路面臨的執(zhí)法及處罰力度均明顯高于預(yù)期,。

　　今年3月15日，據(jù)央視315晚會(huì)報(bào)道,，小牛電動(dòng),、新日股份等多家電動(dòng)自行車經(jīng)銷商與生產(chǎn)廠商企業(yè)存在生產(chǎn)、銷售不合規(guī)等問(wèn)題,，對(duì)電動(dòng)自行車公然違規(guī)改裝提速,，而且無(wú)論電動(dòng)自行車行駛速度超出25公里/小時(shí)多少，速度表上也僅顯示25公里/小時(shí),，即使超速被交警抓住,，也不會(huì)被發(fā)現(xiàn)有任何端倪。此舉違反了根據(jù)2019年4月國(guó)家出臺(tái)的《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn),，也給消費(fèi)者及道路行人帶來(lái)了安全隱患,。

　　對(duì)此，工信部表示高度重視315晚會(huì)曝光的部分品牌違規(guī)提速亂象,，要求嚴(yán)格執(zhí)行新國(guó)標(biāo)并加強(qiáng)監(jiān)管,，在國(guó)家相關(guān)部門有力推動(dòng)下，新國(guó)標(biāo)執(zhí)行力度和行業(yè)規(guī)范性將進(jìn)一步提升。

　　另外,，浙品碼,、京品碼相關(guān)政策相繼推出，實(shí)施對(duì)產(chǎn)品信息,、質(zhì)量等全鏈條信息監(jiān)管,，加速行業(yè)低端產(chǎn)能出清，利好頭部品牌,，格局繼續(xù)集中確定性進(jìn)一步提高,。

　　鋰電化、智能化趨勢(shì)加速

　　在電動(dòng)自行車賽道上,，參與玩家主要分為兩類,，一類是傳統(tǒng)兩輪車玩家，如愛瑪科技（603529.SH）,、雅迪控股（01585.HK）等,；另一類是新興玩家，智能化程度較高于傳統(tǒng)玩家,，如小牛電動(dòng)等,。目前電動(dòng)自行車智能化滲透率較低，無(wú)論新興或傳統(tǒng)兩輪車企業(yè),，均朝著智能化的大方向邁進(jìn),，電動(dòng)兩輪車智能化浪潮崛起。

　　具體來(lái)看,，2021年3月,，雅迪控股發(fā)布首款A(yù)I智能電動(dòng)車冠智2.0系列；同年4月,，愛瑪科技發(fā)布空軍壹號(hào)A500系列電動(dòng)車,；同月，新日股份攜手華為旗下華為終端 HUAWEI HiLink 智聯(lián)平臺(tái),，推出新日MIKU Super,、XC3、F5三款爆款智能車型,；同樣的,，哈啰電動(dòng)車推出A80（精靈）、A86（圖靈）和B80（魔靈）三大車型,。

　　《電動(dòng)兩輪車智能化白皮書》數(shù)據(jù)顯示,，電動(dòng)車用戶逐漸年輕化，35歲以下用戶超7成,，對(duì)物聯(lián)網(wǎng)如智能音箱,、智能門鎖等興趣濃厚，對(duì)電動(dòng)車智能化需求提升，且此類用戶擁有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,，對(duì)電動(dòng)兩輪車價(jià)格具備接受度,，為行業(yè)智能化發(fā)展提供了足夠的消費(fèi)者基礎(chǔ)。

　　電動(dòng)兩輪車智能化涉及多項(xiàng)技術(shù),，可全方位提升性能,。信達(dá)證券認(rèn)為，伴隨物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)一步成熟,，電動(dòng)兩輪車智能化會(huì)從各個(gè)技術(shù)角度出發(fā)提高使用性能,，包括車輛定位、近場(chǎng)通信,、手機(jī)互聯(lián),、云平臺(tái)、人工智能等,。電動(dòng)車兩輪車智能化在物聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上,，綜合定位、人工智能,、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段,，整體增加了技術(shù)性，可以提供更高效及安全的出行體驗(yàn),。電動(dòng)兩輪車智能化后功能更多,，可以進(jìn)一步優(yōu)化用戶的體驗(yàn)感，智能化是未來(lái)電動(dòng)兩輪車的發(fā)展方向,。

　　與此同時(shí),，自2019年4月電動(dòng)自行車新國(guó)標(biāo)正式執(zhí)行起，鋰電化成為電動(dòng)兩輪車發(fā)展的主旋律,。根據(jù)新國(guó)標(biāo)的各項(xiàng)要求中,，對(duì)整車重量要求為不高于55kg。而傳統(tǒng)的鉛酸蓄電池由于能量密度低,，質(zhì)量較大，因此在新國(guó)標(biāo)開始落地后,，鋰電電動(dòng)自行車占比有望明顯提升,。

　　公開資料顯示，與傳統(tǒng)鉛酸電池相比,，鋰電池有三大優(yōu)勢(shì)：一是輕量化,，隨著電動(dòng)自行車“新國(guó)標(biāo)”的出臺(tái)，各地都會(huì)對(duì)上路非機(jī)動(dòng)車身重量出臺(tái)強(qiáng)制性限制標(biāo)準(zhǔn),；二是環(huán)保,，相比之下，鋰離子電池的生產(chǎn)過(guò)程比鉛酸蓄電池環(huán)保和節(jié)能，更受政策支持,；三是使用期限,，目前來(lái)看鋰離子電池的壽命一般是鉛酸電池的兩到三倍，雖然前期成本較高,，但從長(zhǎng)期來(lái)看更經(jīng)濟(jì),。從國(guó)際上看，日本,、歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家,，鋰離子電池電動(dòng)自行車已普及。

　　雖然我國(guó)電動(dòng)自行車目前仍是以鉛酸電池為主,，但鋰離子電池正在加速發(fā)展,。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，中國(guó)電動(dòng)自行車鋰電滲透率由2011年的不到2%提升至2019年超過(guò)20%,。

　　海通國(guó)際證券認(rèn)為,，隨著我國(guó)電動(dòng)自行車新國(guó)標(biāo)的落地執(zhí)行和鋰電池成本的持續(xù)下降，電動(dòng)兩輪車領(lǐng)域的鋰電滲透率還會(huì)繼續(xù)提升,。預(yù)計(jì)到2025年全球電動(dòng)自行車鋰電滲透率將達(dá)到45%,，鋰電車型電動(dòng)自行車2020-2025年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率為34.5%。

　　愛瑪科技曾在去年6月的招股書中表示：“隨著鋰電池技術(shù)的成熟,，成本的下降,，在未來(lái)數(shù)年內(nèi)，鋰電池電動(dòng)自行車將不斷發(fā)展,，鋰電池在電動(dòng)自行車領(lǐng)域的市場(chǎng)份額將逐步提升,。”

　　跨界新能源造車

　　電動(dòng)自行車領(lǐng)域,，主要上市公司有小牛電動(dòng),、新日股份、愛瑪科技,、雅迪控股,。根據(jù)財(cái)報(bào)及招股書數(shù)據(jù)，2020年,，雅迪控股,、愛瑪科技、新日股份和小牛電動(dòng)的銷量分別為1080萬(wàn)輛,、757萬(wàn)輛,、264萬(wàn)輛和60萬(wàn)輛。

　　中信證券數(shù)據(jù)顯示,，從銷量口徑看,，我國(guó)2020年市占率前2,、前4、前5家企業(yè)的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到47%,、69%,、76%。

　　愛瑪科技在3月19日發(fā)布的《關(guān)于接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研情況的公告》表示,，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律看,，在行業(yè)法規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行、技術(shù)迭代,、成本競(jìng)爭(zhēng),、市場(chǎng)份額激烈爭(zhēng)奪的幾個(gè)因素的綜合作用下，行業(yè)集中度提高是一個(gè)必然的趨勢(shì),，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額會(huì)逐步增大,。

　　不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,，各家企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并完全一致,。新日股份2021年業(yè)績(jī)預(yù)減，雅迪控股,、小牛電動(dòng)雙雙實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，愛瑪科技尚未披露2021年業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況。

　　具體來(lái)看,，根據(jù)1月29日新日股份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告,，預(yù)計(jì)2021年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為613萬(wàn)元至1634萬(wàn)元，與上年同期相比,，將減少8577萬(wàn)元至9598萬(wàn)元,，同比下降84%至94%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因,，新日股份稱,，受共享出行投放節(jié)奏變化影響，公司直銷業(yè)務(wù)規(guī)模與去年同期相比,，出現(xiàn)較大缺口,。2021年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越發(fā)激烈，在公司生產(chǎn)能力,、供應(yīng)能力未發(fā)生重大變化的情況下,，為了擴(kuò)大傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道的銷量，公司在市場(chǎng)宣傳,、新品投放、技術(shù)研發(fā),、渠道拓展等方面加大了資源投入,，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)同比下降,。

　　雅迪控股于3月1日發(fā)布的正面盈利預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)由于電動(dòng)兩輪車銷量增加及商品銷售結(jié)構(gòu)改善,，2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨恍∮?0%,。小牛電動(dòng)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37億元、凈利潤(rùn)2.26億元,，也實(shí)現(xiàn)雙增,。

　　愛瑪科技雖未公布2021年業(yè)績(jī)，但今年前兩月業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛,。根據(jù)3月19日發(fā)布的《2022年度1-2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告》,，初步核算，2022年1-2月,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.91億元左右,，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.47億元左右。2022年1-2月營(yíng)業(yè)收入,、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)超過(guò)50%,。

　　愛瑪科技認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是，2022年,，公司持續(xù)聚集品牌勢(shì)能,，全面提升運(yùn)營(yíng)效率，各銷售區(qū)域克服疫情影響,，整體市場(chǎng)動(dòng)銷良好,，主要產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，量?jī)r(jià)齊升,，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),。對(duì)此，中信證券認(rèn)為,，公司線下門店數(shù)量增加到28000余家,，門店飛速擴(kuò)張高效驅(qū)動(dòng)整體銷量增長(zhǎng)。

　　從盈利能力來(lái)看,，各家利率表現(xiàn)也參差不齊,。Wind顯示，2021年上半年,，小牛電動(dòng),、雅迪控股、新日股份,、愛瑪科技的毛利率分別為23.13%,、14.91%、12.74%,、11.06%,；而凈利率分別為5.79%,、4.73%、0.54%,、4.31%,。不難看出，小牛電動(dòng)的毛利率與凈利率高于其他三家企業(yè),。

　　而從凈利潤(rùn)來(lái)看,，2021年上半年，雅迪控股,、愛瑪科技,、小牛電動(dòng)、新日股份的歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為5.89億元,、3.14億元,、0.86億元、0.12億元,；雅迪控股,、愛瑪科技的龍頭地位顯著。

　　不過(guò),，中信證券證券指出,，從長(zhǎng)期來(lái)看，由于電動(dòng)兩輪車“經(jīng)濟(jì)性,、便捷性”特征明顯,，能夠同時(shí)解決城市“四輪車使用成本高”及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地帶“公共交通不發(fā)達(dá)”痛點(diǎn)，電動(dòng)兩輪車消費(fèi)偏剛性,。2022年頭部企業(yè)的量,、利齊升值得期待。

　　目前,，電動(dòng)自行車賽道競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,，各企業(yè)紛紛謀求突圍。愛瑪科技積極探索售后盈利模式,，基于豐富的銷售終端和售后服務(wù)經(jīng)驗(yàn),，愛瑪科技推出業(yè)內(nèi)首個(gè)企業(yè)級(jí)服務(wù)綜合平臺(tái)“易瑪車服”，集維修,、保養(yǎng),、充換電等多功能于一體，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)全面的售后服務(wù),。

　　雅迪控股則積極布局電池制造,。今年3月7日，由雅迪控股投資的華宇新能源項(xiàng)目簽約儀式在安徽阜陽(yáng)界首市舉行,。該項(xiàng)目總投資超20億元,，投資項(xiàng)目主要為石墨烯電池生產(chǎn)及新能源電池研發(fā)銷售,，在已實(shí)現(xiàn)新型石墨烯電池量產(chǎn)的基礎(chǔ)上，后續(xù)將進(jìn)一步投入石墨烯升級(jí)電池及新型結(jié)構(gòu)電池的制造生產(chǎn),。

　　此外，小牛電動(dòng),、愛瑪科技也已跨界新能源造車賽道,，由兩輪拓展至四輪。2021年12月,，小牛電動(dòng)全資子公司江蘇牛創(chuàng)新能源科技有限公司正式發(fā)布英文品牌“NIUTRON”,，中文品牌“自游家”，并宣布首款產(chǎn)品自游家NV將于2022年上半年上市并接受預(yù)訂,，同年9月啟動(dòng)交付,。

　　緊隨小牛電動(dòng)之后，今年3月,，愛瑪科技也被曝出進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域,，推出的首款車型——愛瑪520已經(jīng)開啟銷售，價(jià)格在1.6-2萬(wàn)元/輛左右,。與小牛電動(dòng)首款推出的中大型增程式混動(dòng)SUV不同,，愛瑪520是一款微型低速電動(dòng)車，主要面向年輕群體和老年用車消費(fèi)者,。據(jù)了解,，四輪低速電動(dòng)車2010年左右起步，之后迅速發(fā)展壯大,，截至2020年,，我國(guó)四輪低速電動(dòng)汽車保有量增加到1000萬(wàn)輛以上。

　　汽車分析師張翔對(duì)《車圈層》表示：“電動(dòng)自行車企業(yè)跨界新能源造車,，是企業(yè)尋求創(chuàng)新的新戰(zhàn)略,。電動(dòng)自行車行業(yè)中的大企業(yè)，體量大,、資金多,，在電動(dòng)自行車行業(yè)增速放緩的情況下，電動(dòng)自行車車企尋求第二增長(zhǎng)點(diǎn)與發(fā)展,，造車是風(fēng)口,，電動(dòng)自行車與這新能源汽車，在部分資源,、產(chǎn)業(yè)鏈,、生態(tài)系統(tǒng)等方面是相通的，由電動(dòng)自行車跨界新能源造車相對(duì)容易得多,。此外,，我們看到近年來(lái)特斯拉,、‘蔚小理’等新勢(shì)力得市值、股價(jià)上漲較為厲害,，電動(dòng)自行車以此去融資也較為容易,。”

　　雙碳背景下,，綠色出行,、環(huán)保出行成為時(shí)代定勢(shì)，電動(dòng)兩輪車作為短出行重要方式之一,，具備便捷,、普及率高等特點(diǎn)，電動(dòng)出行是新能源綠色出行的重要組成部分,。

　　行業(yè)加速洗牌,，格局逐漸清晰。電動(dòng)兩輪車消費(fèi)者年輕化趨勢(shì)較為明顯,，行業(yè)迎來(lái)快速增長(zhǎng)的新機(jī)遇,。信達(dá)證券指出，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看,，“碳中和”及“新國(guó)標(biāo)”賦予兩輪車智能化以堅(jiān)實(shí)的政策基礎(chǔ),，年輕消費(fèi)者的增多為電動(dòng)自行車智能化提供龐大的群體，在政策及消費(fèi)者兩大助力下,，電動(dòng)兩輪車智能化成為時(shí)代大趨勢(shì),。