本文為企業(yè)價(jià)值系列之四【償債能力】篇,，共選取12家半導(dǎo)體材料企業(yè)作為研究樣本,。

企業(yè)償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力,。靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力,；動(dòng)態(tài)的講,，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。

評(píng)價(jià)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率,、流動(dòng)比率,、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金流量比率，并以近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為參考,。數(shù)據(jù)基于歷史,，不代表未來(lái)趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析,，不構(gòu)成投資建議,。

從近五年資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，神工股份,、雅克科技,、天岳先進(jìn)、有研新材,、清溢光電等5家企業(yè)在20％以下,，其中神工股份平均資產(chǎn)負(fù)債率7．59％。神工股份采取“客戶(hù)訂單＋自主備貨”的生產(chǎn)模式,。公司根據(jù)客戶(hù)發(fā)送的定制化產(chǎn)品訂單情況組織采購(gòu)和生產(chǎn),。此外，公司還會(huì)結(jié)合下游市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)和與客戶(hù)溝通情況統(tǒng)籌安排備貨計(jì)劃,。

從近五年流動(dòng)比率來(lái)看，神工股份,、有研新材,、天岳先進(jìn)、中晶科技等4家企業(yè)超過(guò)5,，其中天岳先進(jìn)平均流動(dòng)比率為8．06,。天岳先進(jìn)實(shí)行以訂單生產(chǎn)（MakeToOrder）為主的生產(chǎn)模式。在生產(chǎn)環(huán)節(jié),，公司采用信息化系統(tǒng),，制定了完善的生產(chǎn)過(guò)程控制程序，建立了一套快速有效處理客戶(hù)訂單的流程,，銷(xiāo)售部門(mén)依據(jù)客戶(hù)訂單生成ERP 系統(tǒng)內(nèi)部銷(xiāo)售訂單,，訂單經(jīng)銷(xiāo)售、技術(shù),、質(zhì)量,、生產(chǎn)計(jì)劃部門(mén)評(píng)審后,，下達(dá)生產(chǎn)工單給生產(chǎn)部門(mén)，生產(chǎn)部門(mén)依據(jù)生產(chǎn)工單領(lǐng)料并進(jìn)行生產(chǎn),。

從近五年速動(dòng)比率來(lái)看,，神工股份、有研新材,、中晶科技,、天岳先進(jìn)等4家企業(yè)超過(guò)4，其中中晶科技平均速動(dòng)比率為4．56,。中晶科技主要采取“以銷(xiāo)定產(chǎn)＋自主備貨”的生產(chǎn)模式,，根據(jù)銷(xiāo)售訂單及市場(chǎng)預(yù)測(cè)需求安排生產(chǎn)計(jì)劃。結(jié)合對(duì)主要客戶(hù)的需求預(yù)測(cè),，以及自身生產(chǎn)能力和庫(kù)存情況對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,，安排備貨計(jì)劃，以充分利用產(chǎn)能,，提高設(shè)備利用率,，提高交貨速度。

從近五年現(xiàn)金流量比率來(lái)看,，神工股份,、清溢光電、中晶科技等3家企業(yè)超過(guò)0．5,，其中清溢光電平均現(xiàn)金流量比率為0．62,。清溢光電的產(chǎn)品全部由公司自行生產(chǎn)，不存在外協(xié)生產(chǎn)的情況,。掩膜版為定制化產(chǎn)品,，公司采用“以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶(hù)訂單需求情況進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)度,、管理和控制,。通常客戶(hù)單次采購(gòu)的量較少,，對(duì)所采購(gòu)產(chǎn)品的品質(zhì)要求較高,，同時(shí)對(duì)交貨期要求嚴(yán)格，因此公司的產(chǎn)品制造過(guò)程中的品質(zhì)管理能力和按時(shí)交貨能力至關(guān)重要,。半導(dǎo)體材料企業(yè)償債能力,？？,？,？

注：償債能力榜單中，各項(xiàng)指標(biāo)按照10／12的比例換算得出，綜合指數(shù)為各項(xiàng)指標(biāo)的平均值,。如某個(gè)指標(biāo)有數(shù)值,，但沒(méi)有指數(shù)（即表格為空格），則該指標(biāo)權(quán)重會(huì)下降,。

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