本文為企業(yè)價值系列之四【償債能力】篇,，共選取12家半導體材料企業(yè)作為研究樣本。

企業(yè)償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務與短期債務的能力,。靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務的能力,；動態(tài)的講,，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務的能力。

評價指標有資產(chǎn)負債率,、流動比率,、速動比率以及現(xiàn)金流量比率，并以近五年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為參考,。數(shù)據(jù)基于歷史,，不代表未來趨勢；僅供靜態(tài)分析,，不構成投資建議,。

從近五年資產(chǎn)負債率來看，神工股份,、雅克科技,、天岳先進、有研新材,、清溢光電等5家企業(yè)在20％以下,，其中神工股份平均資產(chǎn)負債率7．59％。神工股份采取“客戶訂單＋自主備貨”的生產(chǎn)模式,。公司根據(jù)客戶發(fā)送的定制化產(chǎn)品訂單情況組織采購和生產(chǎn),。此外，公司還會結合下游市場需求預測和與客戶溝通情況統(tǒng)籌安排備貨計劃,。

從近五年流動比率來看,，神工股份、有研新材,、天岳先進,、中晶科技等4家企業(yè)超過5,，其中天岳先進平均流動比率為8．06。天岳先進實行以訂單生產(chǎn)（MakeToOrder）為主的生產(chǎn)模式,。在生產(chǎn)環(huán)節(jié),，公司采用信息化系統(tǒng)，制定了完善的生產(chǎn)過程控制程序,，建立了一套快速有效處理客戶訂單的流程,，銷售部門依據(jù)客戶訂單生成ERP 系統(tǒng)內(nèi)部銷售訂單，訂單經(jīng)銷售,、技術,、質(zhì)量、生產(chǎn)計劃部門評審后,，下達生產(chǎn)工單給生產(chǎn)部門,，生產(chǎn)部門依據(jù)生產(chǎn)工單領料并進行生產(chǎn)。

從近五年速動比率來看,，神工股份,、有研新材、中晶科技,、天岳先進等4家企業(yè)超過4,，其中中晶科技平均速動比率為4．56。中晶科技主要采取“以銷定產(chǎn)＋自主備貨”的生產(chǎn)模式,，根據(jù)銷售訂單及市場預測需求安排生產(chǎn)計劃,。結合對主要客戶的需求預測，以及自身生產(chǎn)能力和庫存情況對產(chǎn)品生產(chǎn)進行動態(tài)調(diào)整,，安排備貨計劃,，以充分利用產(chǎn)能，提高設備利用率,，提高交貨速度,。

從近五年現(xiàn)金流量比率來看，神工股份,、清溢光電,、中晶科技等3家企業(yè)超過0．5，其中清溢光電平均現(xiàn)金流量比率為0．62,。清溢光電的產(chǎn)品全部由公司自行生產(chǎn),，不存在外協(xié)生產(chǎn)的情況。掩膜版為定制化產(chǎn)品,，公司采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式,，根據(jù)客戶訂單需求情況進行生產(chǎn)調(diào)度、管理和控制,。通?？蛻魡未尾少彽牧枯^少,，對所采購產(chǎn)品的品質(zhì)要求較高，同時對交貨期要求嚴格,，因此公司的產(chǎn)品制造過程中的品質(zhì)管理能力和按時交貨能力至關重要,。半導體材料企業(yè)償債能力？,？,？？

注：償債能力榜單中,，各項指標按照10／12的比例換算得出,，綜合指數(shù)為各項指標的平均值。如某個指標有數(shù)值,，但沒有指數(shù)（即表格為空格），則該指標權重會下降,。

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