12月24日,，有媒體消息稱特斯拉（TESLA）的上海工廠已經(jīng)停產(chǎn),，當日的早班被取消制造中心的工人們被告知可以開始休假，具體原因不明。但特斯拉中國在25日接受采訪時表示：“上海工廠2022年仍然保持了高效的生產(chǎn)和優(yōu)秀產(chǎn)出,。整車生產(chǎn)下周按計劃進行年度產(chǎn)線維保工作，同時工人經(jīng)過一年的辛勤工作,，因此在產(chǎn)線維保期間也進行人員休整。充電樁等車間都未停線，媒體說的工廠停產(chǎn)也不完全準確,?！?/p>
公司辟謠上海工廠停產(chǎn)，但近期特斯拉股價接連下挫卻是不爭的事實,。截至12月23日,，特斯拉12月以來的跌幅達到36％，12月或將成為特斯拉歷史上股價表現(xiàn)最差的一個月,。2022年以來,，特斯拉的累計跌幅超過65％。從市值來看,，當前特斯拉的估值已經(jīng)跌破4000億美元,，2022年市值特斯拉的市值蒸發(fā)了超7000億美元，相較最高時期1萬億美元的估值已經(jīng)腰斬,，退出全球上市公司市值前十名,。
01
特斯拉股價大跌全靠“作”？
特斯拉2022年股價大跌的原因是多方面的,，其中特斯拉的CEO馬斯克收購推特帶來的負面影響是其一,。在4月份馬斯克就宣布計劃以440億美元收購推特，隨后馬斯克嫌價格太高企圖退出收購遭到推特起訴,，這起收購案一直擱置到了10月,，雖然過程很戲劇，但馬斯克還是不情愿地完成了對推特的收購,。隨后馬斯克就對推特進行大刀闊斧的改造,，一邊解雇員工，一邊嘗試開發(fā)新的功能,。為此馬斯克還接連拋售特斯拉的股票以實現(xiàn)收購融資,。
根據(jù)SEC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年馬斯克分別于4月,、8月,、11月、12月先后減持套現(xiàn)特斯拉股票約85億美元,、69億美元,、39.5億美元、35.8億美元,，年內累計套現(xiàn)總金額達到229.3億美元,，合計減持特斯拉股票9400萬股,。在減持完成后,，馬斯克仍是特斯拉最大的股東，持股比例約為13.4％。面對股價的跌跌不休,，盡管馬斯克承諾在未來18－24個月內,，都不會出售任何特斯拉的股票，明年在任何情況下都不會賣,。但投資者似乎并不買單,，特斯拉的股價依舊持續(xù)承壓。
在特斯拉的估值持續(xù)縮水的情況下,，市場上仍有不少看空特斯拉的聲音,，認為其估值仍舊虛高。投資研究公司GLJ Research負責人Gordon Johnson認為,，特斯拉并不是一家科技公司,，不應該像科技公司那樣定價。特斯拉轉向機器人技術,、電池存儲和電動半掛卡車等新收入來源的計劃,，純粹是對基本面的干擾。歸根結底,，特斯拉95％的收入來自汽車銷售,，5％來自于虧損的能源部門。他表示,，特斯拉只是一家汽車公司,，且是一家產(chǎn)能超出銷售太多的汽車公司。
Gordon Johnson預測2023年特斯拉股價還將下跌,，并指出特斯拉需要證明其仍在快速且可持續(xù)的增長來匹配市場對它的高估值,，但現(xiàn)在電動車市場需求正在下降。他認為特斯拉今年在中國,、美國等市場的降價已經(jīng)反映出了它的需求問題,。
02
背后或許還有整個市場需求放緩的問題
回到特斯拉自身的經(jīng)營情況來看，根據(jù)最新財報,，特斯拉2022年Q3實現(xiàn)總收入214.54億美元,，較去年同期的137.57億美元同比增長56％，但低于華爾街預期的220.9億美元,。其中來自汽車銷售收入177.8億美元,，同比增長52.4％，占總收入比例的83％,。凈利潤方面,，特斯拉Q3錄得凈利潤32.9億美元，較去年同期的16.18億美元同比增長103％,，凈利率提升至15.5％,，盈利能力提高,。但毛利率卻有所下滑，為27.9％,，去年同期為30.5％,，公司解釋為原材料成本、物流成本的上漲,。
銷量方面,，特斯拉第三季度共交付了343830輛汽車，同比增長42％,，較上季度回升明顯,，但依舊未能達到市場預期，且公司季度交付量的同比增速處在明顯的回落區(qū)間,。三季度的產(chǎn)量為365923輛,，交付數(shù)量約低于產(chǎn)量2萬數(shù)值，公司解釋為季度末大批量交付導致運輸成本及物流不穩(wěn)定性增加,，有大量車輛仍在運輸過程中,。
根據(jù)特斯拉今年的KPI，交付量要實現(xiàn)50％的增長,，也就是2022年全年交付量要達到140萬輛車,。特斯拉今年前三季度的交付量為908573輛，僅僅完成了KPI的60％,，如果要完成全年140萬的目標,，特斯拉四季度必須交付近50萬輛，較三季度環(huán)比增長約45％,。
這個目標即便是特斯拉也很難實現(xiàn),，或許是迫于年終KPI的壓力，特斯拉已經(jīng)祭出了降價的大招,，接連推出補貼,、優(yōu)惠方案。10月底的時候,，特斯拉宣布了Model 3和Model Y兩個車型的價格調整,，Model Y的降價幅度在2萬－3.7萬之間，Model 3的降價在1.4萬－1.8萬之間,，這對于本身售價只有二十多萬的車,，降價的力度不可謂不大；此外特斯拉還宣布對購買了國產(chǎn)特斯拉Model 3和Model Y的車主進行保險補貼,，最高達到了8000元人民幣,。
事實上，面臨年終銷售壓力的不僅僅是特斯拉一家,，國內多數(shù)新能源車企都恐難完成2022年的目標,，特別是新勢力,。“蔚小理”前三季度的完成率僅為55％,、39％,、43％,，距離全年目標仍有較大的缺口,，最有可能完成目標的新勢力或許是哪吒汽車，前三季度哪吒汽車的完成率已經(jīng)達到74％,。傳統(tǒng)車企中比亞迪的KPI略高于特斯拉,，但比亞迪前三季度的完成率遠高于特斯拉，結合10月和11月的銷量,，比亞迪已經(jīng)提前完成了全年目標,。
特斯拉交付量不及預計以及增速的下滑，甚至多數(shù)新能源車企都無法難以達成2022年的KPI,，背后或許預示著總體市場需求不足的問題,。
中國的新能源汽車市場的月度銷量同比已經(jīng)趨緩。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,，1－11月,，新能源汽車的產(chǎn)銷量分別完成625.3萬輛和606萬輛，同比均實現(xiàn)翻倍增長,，市場滲透率達到25％,。就單11月的產(chǎn)銷為76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6％和72.3％,，11月的市場滲透率已經(jīng)達到33.8％,。
雖然中國的新能源汽車市場依舊欣欣向榮的態(tài)勢，滲透率也持續(xù)突破新高,，但從銷量的增長率來看,，放緩的趨勢已經(jīng)非常明顯，國內的新能源汽車市場已經(jīng)慢慢到了調整階段,。當滲透率突破30％之后,，銷量的增長率或將進一步放緩，此時行業(yè)將完全進入由市場驅動的發(fā)展軌道,，國內的新能源汽車購置稅一延再延,，也將在2022年年底到期。
聊回特斯拉,，特斯拉今年以來股價的接連下挫,，跟馬斯克在“推特”收購案上的反復折騰當然有很大的關系，但特斯拉交付量的不及預期和降價促銷也降低了投資者的信心,。與此同時,，特斯拉和國內多數(shù)新能源車企年終KPI的難以達標,，以及國內新能源汽車增長率的下滑，都在預示著市場需求面臨放緩,。
隨著特斯拉上海超級工廠的擴產(chǎn),，特斯拉全球總年產(chǎn)能超過190萬輛，其中上海工廠年產(chǎn)能超過75萬輛,，加利福尼亞工廠年產(chǎn)能65萬輛,，柏林工廠和得州工廠年產(chǎn)能均超25萬輛。得益于產(chǎn)能的持續(xù)爬坡,，特斯拉前期積累的訂單也消化得很快,，從7月份高峰的47.6萬輛到10月份的28.5萬輛，到11月僅剩下19萬,。屆時,，隨著行業(yè)整體需求的放緩和特斯拉積累訂單的完全消化，特斯拉或許會出現(xiàn)當前市場所擔憂的,，產(chǎn)能遠大于銷量的問題,。
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