即將成為2022年全球半導(dǎo)體銷冠的臺(tái)積電,，面臨的挑戰(zhàn)也愈來愈大,。

1月12日,，臺(tái)積電公布了去年第四季度業(yè)績(jī),，營(yíng)收6255．3億元（元為新臺(tái)幣，下同）,，環(huán)比增長(zhǎng)2％（美元口徑環(huán)比下降1．5％）,，同比增長(zhǎng)26．7％；凈利潤(rùn)2959億元,，環(huán)比增長(zhǎng)5．4％,，同比增長(zhǎng)78．0％。

至此,，臺(tái)積電2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22638．9億元,，同比增長(zhǎng)42．6％；毛利率59．6％,，凈利潤(rùn)1．017萬億元,，同比增長(zhǎng)70．4％，首度超越萬億元新臺(tái)幣大關(guān),。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上,，總裁魏哲家給出2023年展望，預(yù)計(jì)不含記憶體的全球芯片產(chǎn)值約衰退4％,，芯片代工產(chǎn)業(yè)約下滑3％,。臺(tái)積電全年仍可微幅成長(zhǎng)，但一季度環(huán)比將下降12．2％－14．2％,。

雙位數(shù)的降幅其實(shí)不小,，上一次發(fā)生還是在2019年一季度。如何應(yīng)對(duì)行業(yè)“寒氣”,，是臺(tái)積電面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn),。另一個(gè)挑戰(zhàn)是，“半導(dǎo)體供應(yīng)鏈正在由全球化轉(zhuǎn)向本土化”,。

臺(tái)積電在電話會(huì)上也稱,，“勞工等其他因素導(dǎo)致臺(tái)積電在美國(guó)建廠的成本比在中國(guó)臺(tái)灣高出 4 至 5 倍”，但“日本的第二座新工廠和歐洲的汽車芯片廠都在考慮中,，前提是客戶和當(dāng)?shù)卣冀o足支持”,。

挾技術(shù)自重的臺(tái)積電，似乎有點(diǎn)飄,？

01 3nm欲擔(dān)大任

截止本季,，臺(tái)積電季度營(yíng)收以新臺(tái)幣計(jì)算，維持了12個(gè)季度的正增長(zhǎng),；以美元計(jì)算,，維持了11個(gè)季度正增長(zhǎng),，本季環(huán)比下降1．5％。

這主要是新臺(tái)幣對(duì)美元持續(xù)貶值造成的,，2022年,，新臺(tái)幣對(duì)美元下跌了9．48％。

“強(qiáng)美元”也令全球經(jīng)濟(jì)不振,，智能手機(jī)的市場(chǎng)需求也持續(xù)疲軟,，使臺(tái)積電的HPC（高性能計(jì)算）季度營(yíng)收占比在年內(nèi)第三次超過智能手機(jī)。

放眼全年,，臺(tái)積電5大主要收入來源中,，HPC、汽車平臺(tái)收入的年增長(zhǎng)率為正,，智能手機(jī),、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字消費(fèi)電子平臺(tái)收入的年增長(zhǎng)率均為負(fù),。

其中高性能計(jì)算和智能手機(jī)合計(jì)占比達(dá)到80％以上,，對(duì)業(yè)績(jī)影響也最大。

智能手機(jī)全球出貨量從2022年以來一直走低,，終端廠商庫(kù)存高企,，芯片需求隨之減少。雖然上季度受iPhone 新機(jī)主芯片帶來的備貨動(dòng)能拉動(dòng),，智能手機(jī)營(yíng)收占比有所提升,，但就市場(chǎng)整體而言仍處于去庫(kù)存階段，故本季再度下滑,。

高性能計(jì)算主要分?jǐn)?shù)據(jù)中心與顯卡兩塊,，但前者的高增長(zhǎng)已然不在，后者仍受PC市場(chǎng)疲軟的影響,，前景也難言樂觀,。從臺(tái)積電大客戶英偉達(dá)的財(cái)報(bào)中，不斷走高的存貨也可見一斑,。

分制程工藝來看,，第四季度臺(tái)積電5nm占比32％，7nm占比22％,，合計(jì)占比達(dá)到54％,。全年來看，相比2021年,，7nm收入占比下降4個(gè)百分點(diǎn),，5nm收入占比從19％增至26％。

7nm主要因高性能計(jì)算需求有所減緩收入占比回落。

在電話會(huì)上,，臺(tái)積電也稱 7 nm及 6 nm產(chǎn)能利用率不再處于過去 3 年的高點(diǎn),，估計(jì)需要數(shù)季度時(shí)間調(diào)整，預(yù)期今年下半年需求有望回溫,。

臺(tái)積電還表示,，N3（3nm）去年第四季量產(chǎn)，N3E（升級(jí)版3nm）將于今年第三季量產(chǎn),，預(yù)計(jì)二者合計(jì)貢獻(xiàn)4％－6％的營(yíng)收,，高于5nm制程量產(chǎn)第一年的貢獻(xiàn)，客戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)定案數(shù)量也將是 5nm的 2 倍以上,。

去年12月底,，臺(tái)積電董事長(zhǎng)劉德音也稱，3nm量產(chǎn)良率相當(dāng)于5納米,，且量產(chǎn)后從第一年開始，每一年帶來的收入就大于5納米,，并預(yù)估3納米技術(shù)將在5年內(nèi)在全球釋放約1．5兆美元終端產(chǎn)品價(jià)值,。

那么，臺(tái)積電抱以厚望的3nm,，在2023年?duì)I收預(yù)期究竟是多少呢,？

臺(tái)積電5納米于2020年量產(chǎn)，占當(dāng)年總營(yíng)收474．4億美元的8％,，約為38億美元,；臺(tái)積電給出的2023年業(yè)績(jī)指引為“微幅增長(zhǎng)”，所以應(yīng)該在千億美元以下,。按千億算,，6％的占比是60億美元。

所以,，3nm的營(yíng)收應(yīng)該在38－60億美元之間,，但這個(gè)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)么？

1月10日,，中國(guó)臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)報(bào)道稱,，目前蘋果、高通,、聯(lián)發(fā)科,、英偉達(dá)、AMD等幾乎所有芯片大廠5納米以下投片都已下在臺(tái)積電,。

但另據(jù)“手機(jī)晶片達(dá)人”發(fā)布的微博,，臺(tái)積電準(zhǔn)備降低所有3nm工藝價(jià)格，各大客戶均認(rèn)為報(bào)價(jià)太高。蘋果的將在2023年量產(chǎn),，其他客戶的則全部在2024年下半年,。

目前臺(tái)積電3nm芯片代工價(jià)格為2萬美元，正所謂“制程愈先進(jìn)成本愈高昂”,，欲但大任的3nm,，似乎還有很長(zhǎng)一段路要走。

02,、產(chǎn)能集中臺(tái)灣

從營(yíng)收分布上看,，2022年臺(tái)積電營(yíng)收有68％來自于美國(guó)的，高于2021年的65％,。其它地區(qū)只有中國(guó)大陸增加了1％,，余者都有所減少。

這說明美國(guó)客戶才是臺(tái)積電的重點(diǎn),。

去年年底,，魏哲家首度表明赴日建廠的原因，也稱“是為了策略性支援同時(shí)也是臺(tái)積電客戶的最大供應(yīng)商”,，他強(qiáng)調(diào),，若最大客戶產(chǎn)品賣不出去，臺(tái)積電的 3nm,、5nm也賣不出去,，我們必須支持他。

這個(gè)大客戶自然是蘋果,，索尼也正是蘋果最大供應(yīng)商,。和張忠謀喊出 “全球化已死” 的邏輯如出一轍，到大客戶身邊去建廠,，應(yīng)該是臺(tái)積電權(quán)衡后的結(jié)果,。

在電話會(huì)上，有分析師提及“美國(guó)成本較臺(tái)灣上升”問題,，臺(tái)積電回應(yīng)說,，勞工、當(dāng)?shù)氐母魇劫M(fèi)用等使成本較臺(tái)灣高約4－5倍,，不過臺(tái)積電目標(biāo)海外毛利率一定會(huì)高于25％,，確保海外獲利。

臺(tái)積電整體毛利率自2020年以來,，始終保持在50％以上,，本季度達(dá)到了62．25％。相比之下,，海外毛利率相當(dāng)于“腰斬”,。

不過,，總裁魏哲家在描述海外建廠規(guī)劃時(shí)表示，日本的第二座新工廠和歐洲的汽車芯片廠都在考慮中,，但前提是客戶和當(dāng)?shù)卣冀o足支持,。

意思很直白，多出的成本應(yīng)由對(duì)方買單,。臺(tái)積電似乎有點(diǎn)飄,。

但掌握最先進(jìn)制程的臺(tái)積電確實(shí)有這份底氣。臺(tái)積電在電話會(huì)上稱：3nm 供不應(yīng)求,，并將從三季度開始大量貢獻(xiàn)營(yíng)收,。

臺(tái)積電還強(qiáng)調(diào)，將持續(xù)在中國(guó)臺(tái)灣擴(kuò)大投資,，3納米制程于南科廠量產(chǎn),，2納米制程將于2025年量產(chǎn)，落腳竹科及中科,。

去年12月份中國(guó)臺(tái)灣《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱,，竹科園區(qū)負(fù)責(zé)人表示，臺(tái)積電1nm廠將落地該園區(qū),，最快于2028 年量產(chǎn),。

這意味著臺(tái)灣工廠最先進(jìn)的工藝，始終領(lǐng)先于海外工廠1到2個(gè)世代,。

從先進(jìn)產(chǎn)能來看，美國(guó)亞利桑那第一工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能為月產(chǎn)2萬片晶圓,，只占目前臺(tái)積電先進(jìn)產(chǎn)能（月產(chǎn)能30萬片）的十五分之一,。

即使到了2026年，美國(guó)亞利桑那第二工廠投產(chǎn)后,，合計(jì)月產(chǎn)能達(dá)到5萬片,，臺(tái)積電最先進(jìn)的產(chǎn)能仍有九成以上集中在中國(guó)臺(tái)灣。

另據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)統(tǒng)計(jì),，在2023－2026期間,，臺(tái)積電將逐步在島內(nèi)7個(gè)地點(diǎn)啟動(dòng)3nm芯片的量產(chǎn)，2納米也自2025年在4個(gè)地點(diǎn)啟動(dòng)量產(chǎn),，2026年最尖端產(chǎn)能將達(dá)到每月100萬片以上,。

03、競(jìng)爭(zhēng)有進(jìn)無退

電話會(huì)上,，臺(tái)積電預(yù)計(jì)今年資本支出在320億美元至360億美元區(qū)間,，較去年有所減少。這些支出約70％用在先進(jìn)制程,，20％用在特殊制程,，10％用在先進(jìn)封裝和光罩生產(chǎn)等領(lǐng)域。

先進(jìn)制程投入既然N3、N3E良率已經(jīng)等同于5nm（80％）,，目前主要投向應(yīng)該是2nm,，這被視為3nm之后的又一個(gè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)高地。

從先進(jìn)工藝制程演進(jìn)趨勢(shì)來看,，2nm更為關(guān)鍵,。主要技術(shù)特征是使用環(huán)繞式閘極（GAA）結(jié)構(gòu)取代鰭式場(chǎng)效應(yīng)晶體管（FinFET），從而有效降低芯片功耗與操作溫度,。

近年來臺(tái)積電和三星在先進(jìn)工藝的競(jìng)逐上逐漸拔得頭籌,，圍繞3nm開展了爭(zhēng)奪，目前臺(tái)積電在量產(chǎn)良率上占得上風(fēng),。

去年10月份,，三星更新了技術(shù)路線圖，計(jì)劃2025年投產(chǎn)2nm芯片,，2027年投產(chǎn)1．4nm,，試圖“彎道超車”。而臺(tái)積電在2nm之后直接推進(jìn)了1nm,，這或是硅基芯片的物理極限,。

先前掉隊(duì)的英特爾也不甘落后，制定了到2025年的工藝迭代路線,，即分別推進(jìn)10nm,、7nm、5nm,、2nm,、1．8nm五個(gè)制程節(jié)點(diǎn)。

也就是說,，屆時(shí)臺(tái)積電,、三星、英特爾都將進(jìn)入2nm量產(chǎn)階段,，用上新的GAA晶體管結(jié)構(gòu),。

三家的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)開始針鋒相對(duì)。

去年,，英特爾表示,，3nm工藝節(jié)點(diǎn)將正式超越臺(tái)積電，成為晶圓代工技術(shù)最好的公司,，英特爾的目標(biāo)是到2030年成為全球第二大代工廠,。

即使在美建廠，臺(tái)積電亞利桑那工廠不遠(yuǎn)處（也有說一墻之隔）,，英特爾也在建兩座2nm工廠,；三星雖是5nm工廠,，但規(guī)劃2026年引入3nm，打造“全美最先進(jìn)的晶圓廠”,。

去年12月份中國(guó)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道稱,，竹科園區(qū)負(fù)責(zé)人表示，臺(tái)積電1nm廠將落地該園區(qū),，最快于2028 年量產(chǎn),。

值得注意的是，去年Q3三星電子在晶圓代工方面的營(yíng)收首次超越了閃存業(yè)務(wù)營(yíng)收,，這表明其正在努力扭轉(zhuǎn)代工業(yè)務(wù)的頹勢(shì),。

不過，三星可能在2022年再度失意,。

2017年,，英特爾被三星挑落馬下，奪走全球半導(dǎo)體銷冠,；今年Q3,，英特爾又擊敗三星，但未能重回第一,，臺(tái)積電力壓雙雄,，首次季度登頂。

從全年看,，臺(tái)積電登頂也無太大疑問,。

據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2022年,，臺(tái)積電市場(chǎng)份額從第一季度的54％增長(zhǎng)到第四季度的60％,，而其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額持平或下降。

雖然這只是代工份額,，但反應(yīng)出三星電子代工業(yè)務(wù)的營(yíng)收是在持續(xù)萎縮，臺(tái)積電不斷擴(kuò)張,。

2022年前三季度,，包含代工與閃存業(yè)務(wù)的三星半導(dǎo)體部門，合計(jì)營(yíng)收564億美元,，臺(tái)積電營(yíng)收558億美元,，英特爾營(yíng)收490．12億美元。

可以看出,，英特爾失去了爭(zhēng)雄的資格,，三星和臺(tái)積電差距不大。

據(jù)三星電子 1 月 6 日發(fā)布財(cái)報(bào)預(yù)警,，2022Q4營(yíng)收同比下降9％,，此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)其半導(dǎo)體部門營(yíng)收約為21．5兆韓元（164億美元）,，因此，半導(dǎo)體部門實(shí)際營(yíng)收應(yīng)該不會(huì)超過這個(gè)數(shù)字,。

故預(yù)計(jì)三星半導(dǎo)體部門2022年?duì)I收728億美元,，少于臺(tái)積電2022年實(shí)際營(yíng)收758．81億美元，大概率登頂,。

但登頂之后呢,？相信各種挑戰(zhàn)更加如影相隨，尤其是伴隨著全球地緣環(huán)境的云譎波詭和新興產(chǎn)業(yè)的日新月異,，臺(tái)積電還需拿出更大的勇氣來應(yīng)對(duì),。

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