英特爾,，這個(gè)全球半導(dǎo)體行業(yè)無可爭(zhēng)議的巨頭,，正陷入困境。

過去一年以來,，英特爾的股價(jià)已經(jīng)腰斬,，成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的科技股之一。公司最新一個(gè)季度發(fā)布的財(cái)報(bào)也讓投資者感到失望,，預(yù)期也不溫不火,，導(dǎo)致市值一下蒸發(fā)超300億美元。

前不久,，市場(chǎng)甚至傳出高通有意收購英特爾的消息,。雖然還沒有板上釘釘，高通只是提出了提案，但也顯示出了英特爾的窘境,。

回顧過去二十年,，英特爾可以說錯(cuò)失了一系列關(guān)鍵機(jī)遇，包括忽視移動(dòng)手機(jī)市場(chǎng)的爆發(fā),，在EUV技術(shù)應(yīng)用上行動(dòng)遲緩,，以及早期取消通用GPU項(xiàng)目，導(dǎo)致現(xiàn)如今未能跟上人工智能熱潮等,。

曾經(jīng)的工程技術(shù)奇跡英特爾,，究竟是如何一步步跌落到現(xiàn)在這個(gè)境地的？它的失敗,，又能給人們帶來怎樣的啟示,？

一、錯(cuò)失時(shí)代

第一個(gè)關(guān)鍵失誤,，是錯(cuò)過移動(dòng)計(jì)算革命的浪潮，這也是英特爾最引人注目的挫敗,。

2007年,，蘋果發(fā)布iPhone，智能手機(jī)在其后幾年迅速成為全球計(jì)算平臺(tái),。然而,，盡管在PC時(shí)代稱霸，英特爾固守其x86架構(gòu),，未能抓住為移動(dòng)設(shè)備提供芯片的機(jī)會(huì),。當(dāng)年時(shí)任英特爾CEO據(jù)稱拒絕了蘋果第一代iPhone的芯片訂單，因?yàn)樘O果出價(jià)低于英特爾的預(yù)算成本,。

隨后,，基于ARM架構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手例如高通、聯(lián)發(fā)科,，憑借其能效優(yōu)勢(shì)以及低成本,，在移動(dòng)領(lǐng)域迅速占據(jù)主導(dǎo)地位。英特爾雖在2008年推出了Atom處理器,，試圖進(jìn)軍移動(dòng)市場(chǎng),，但因能效和性能不佳，基本上沒有成功,。

公司在2016年直接取消了智能手機(jī)業(yè)務(wù),。

對(duì)移動(dòng)領(lǐng)域的誤判，不僅讓英特爾損失數(shù)十億美元,，也為高通等公司鋪平了崛起的道路,。而且，曾經(jīng)僅限于移動(dòng)設(shè)備的ARM架構(gòu)，如今甚至蔓延至英特爾傳統(tǒng)的筆記本電腦和服務(wù)器市場(chǎng),。

移動(dòng)市場(chǎng)的失誤還僅僅是一個(gè)開始,。

英特爾的第二個(gè)錯(cuò)誤，是技術(shù)決策上的失誤,，而且發(fā)生在其最引以為傲的制造領(lǐng)域,。

在采用極紫外光刻（EUV）技術(shù)這一先進(jìn)工藝上，英特爾猶豫不決,，寧愿繼續(xù)用自己原有的技術(shù),，使其制程技術(shù)在與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電和三星的較量中逐漸落后。

諷刺的是,，這種昂貴的芯片制造工藝最初英特爾自己也有資助,，因?yàn)?012年英特爾收購了ASML的一些股份，但當(dāng)時(shí)的英特爾CEO不愿意用其剛剛推出的EUV設(shè)備,。

從英特爾聯(lián)合創(chuàng)始人摩爾提出“摩爾定律”開始,，英特爾一直在推進(jìn)更小、更高效的制程,，在后領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)代,，這一推進(jìn)卻遇到了前所未有的延誤。在向更小的制程過渡時(shí),，過去的制造工藝優(yōu)勢(shì)顯得捉襟見肘,。10nm制程原定于2016年推出，但經(jīng)歷多次推遲,，直到2019年才問世,。后續(xù)向7nm制程的推進(jìn)也遭遇延遲。

與此同時(shí),，臺(tái)積電和三星從ASML大量采購EUV設(shè)備,，不斷縮小芯片的制程尺寸，提高了芯片的效率和性能,，搶占了先進(jìn)技術(shù)的市場(chǎng),，AMD也借助臺(tái)積電的制造工藝推出了性能更優(yōu)越的芯片。對(duì)英特爾來說,，延遲的代價(jià)是慘痛的,，技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐漸消失，眼睜睜讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐漸蠶食了市場(chǎng)份額,。

另外,，制造領(lǐng)域的失誤還存在于代工業(yè)務(wù)方面的決策。

過去,，英特爾一直堅(jiān)持其IDM模式,，通過同時(shí)掌控設(shè)計(jì)與制造,，在輝煌年代曾是它的優(yōu)勢(shì)所在。然而,，隨著市場(chǎng)環(huán)境的快速變化,，這一堅(jiān)持，反而成為了公司的桎梏,。相較臺(tái)積電,、三星等專注于代工制造的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，英特爾的模式限制了其在供應(yīng)鏈中的靈活性,，難以適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化,。

由于眼紅臺(tái)積電憑借代工模式賺得盆滿缽滿，英特爾近年來終于決定復(fù)制這一模式,，推出英特爾代工服務(wù),，但這一決定就像錯(cuò)失移動(dòng)市場(chǎng)那樣，來得太晚,，不僅沒賺到錢,，去年代工業(yè)務(wù)甚至還巨虧數(shù)十億美元，今年上半年代工業(yè)務(wù)的收入中僅有1%來自外部客戶,。

就在英特爾不斷下滑的時(shí)候,，連蘋果也選擇放棄英特爾。

2005年,，蘋果CEO史蒂夫·喬布斯在全球開發(fā)者大會(huì)上公開擁抱當(dāng)時(shí)的英特爾CEO保羅·歐德寧，宣布Mac電腦將全面轉(zhuǎn)向使用英特爾芯片,。那一刻,，英特爾領(lǐng)導(dǎo)人是春風(fēng)得意的。

但在2020年,，蘋果宣布放棄英特爾處理器,，轉(zhuǎn)而采用自研的基于ARM架構(gòu)的M系列芯片。英特爾從此失去了個(gè)人電腦的一大塊高端市場(chǎng),，還進(jìn)一步削弱了x86架構(gòu)的影響力,。

英特爾的第三個(gè)錯(cuò)誤，是在GPU顯卡上的放棄,，導(dǎo)致在AI爆火的當(dāng)下,，公司徹底啞火，絲毫吃不到人工智能的任何紅利,。

英特爾早期試圖通過Larrabee項(xiàng)目進(jìn)入GPU市場(chǎng),，但該項(xiàng)目于2010年被取消，英特爾的整個(gè)GPU計(jì)劃也被取消,。這一決定的后果,，在十年后正式顯現(xiàn),，英特爾錯(cuò)過了GPU和AI市場(chǎng)。

這如今讓英特爾現(xiàn)任CEO帕特·基爾辛格非常不悅,，他從1979年到2009年在英特爾工作了30年,，GPU項(xiàng)目取消前一年，他被“排擠”出公司,。在他看來,，如果當(dāng)年推出Larrabee，后來也不用花大價(jià)錢收購一些AI公司,，如今在AI軍備競(jìng)賽中英特爾也不至于這么落后,。

為什么要取消一些項(xiàng)目和計(jì)劃？除了對(duì)戰(zhàn)略技術(shù)的判斷以及能力問題之外,，大公司的另一個(gè)問題是,，執(zhí)掌公司的職業(yè)經(jīng)理人為了財(cái)務(wù)指標(biāo)，非常關(guān)注短期回報(bào),，將上千億美元用于分紅和回購,，而非投入研發(fā)，而且,，為了提升利潤,，削減成本，常?？车舢?dāng)時(shí)還不能賺大錢的項(xiàng)目,，或者裁員。

這二十年里,，英特爾進(jìn)行過多場(chǎng)大規(guī)模裁員,，包括2006年、2016年,、2022年,，裁員規(guī)模成千上萬，作為“成本節(jié)約計(jì)劃的一部分”,。在早年的裁員里,，許多參與下一代工藝和架構(gòu)研發(fā)的關(guān)鍵工程師被裁撤，一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為對(duì)英特爾造成了長期損害,，尤其是創(chuàng)新能力,，使其在面對(duì)技術(shù)變革時(shí)力不從心。

與此同時(shí),，在英特爾不斷錯(cuò)失機(jī)遇的時(shí)候,，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從來沒停下。AMD在CPU市場(chǎng)卷土重來,，臺(tái)積電以其純代工模式為行業(yè)內(nèi)外的頂尖公司生產(chǎn)芯片,，英偉達(dá)則在GPU和AI領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,。

英特爾收購了多家AI公司，例如Nervana和DeepLabs,，但其中許多收購并未取得預(yù)期結(jié)果,。例如，Nervana的產(chǎn)品在收購后僅幾年就被取消,。

二,、如何回天？

當(dāng)下,，英特爾可以說困境重重,，市場(chǎng)上不時(shí)傳出英特爾可能被收購的傳聞，今年9月,，高通傳言成為一大潛在買家,。

盡管英特爾方面并未確認(rèn)相關(guān)計(jì)劃，但這一曾經(jīng)主宰市場(chǎng)的巨頭可能被收購的消息,，顯現(xiàn)的是其從巔峰到掙扎的落差,。

英特爾的現(xiàn)任CEO帕特·基爾辛格在2021年回歸公司，他的戰(zhàn)略是大量投資制造能力,，重新關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新,。為此，英特爾在美國投入1000億美元興建新工廠,，并承諾向外界開放代工服務(wù),。

英特爾最近還采取了一個(gè)重要的步驟——將代工廠分離為獨(dú)立實(shí)體。之所以分離,，除了業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳,，目的是提升運(yùn)營的靈活性，以及方便獲得潛在的外部資金,，更重要的,，可能是想讓外部的潛在客戶相信英特爾愿意拿出最尖端的工藝,，能為“外人”制造芯片,。

在以往，英特爾只將最先進(jìn)的節(jié)點(diǎn)技術(shù)保留給自家處理器使用,，但帕特·基爾辛格認(rèn)為這是一個(gè)錯(cuò)誤,。他非常關(guān)注英特爾的代工業(yè)務(wù)，目前即使虧損嚴(yán)重,，也計(jì)劃繼續(xù)投資,。

英特爾還開始加大對(duì)人工智能和下一代芯片設(shè)計(jì)的投入，包括推出AI芯片Gaudi3,，試圖與英偉達(dá)和AMD在AI市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng),，以及開發(fā)新的AI PC芯片,，例如Lunar Lake、Arrow Lake和Panther Lake,，目標(biāo)是到2025年底累計(jì)出貨量超過1億臺(tái),。

此外，今年9月,，英特爾宣布與亞馬遜擴(kuò)大合作,，要為亞馬遜的云計(jì)算部門定制AI芯片。

不過,，對(duì)于英特爾能否像臺(tái)積電那樣為外部客戶制造芯片,，目前市場(chǎng)還是存在質(zhì)疑?；ㄆ煦y行的分析師Christopher Danely曾諷刺稱：“我身高五英尺六英寸,，年過五十，即使全世界的政客都希望我能參加NBA,，這也幾乎不可能實(shí)現(xiàn),。”

最近幾年,，英特爾的收入和凈利潤下滑顯著,。2021年、2022年,、2023年的全年收入分別是790億美元,、631億美元和542億美元，凈利潤則從三位數(shù)降至兩位數(shù),。

今年8月,，在第二季度財(cái)報(bào)還是令市場(chǎng)失望后，英特爾宣布開始實(shí)施全面的成本削減計(jì)劃,，包括裁減15000個(gè)崗位,，占員工總數(shù)的15%，計(jì)劃在2025年將非GAAP研發(fā)和行政開支等控制在175億美元,，減少20%以上的資本支出,。

現(xiàn)在還愿意給英特爾提供最大支持的，是美國政府,。

英特爾是美國《芯片法案》的直接受益者,，來自政策的資金為公司提供了暫時(shí)的緩沖，使其能夠繼續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和工廠擴(kuò)建,，具體包括最多85億美元的補(bǔ)助和110億美元的貸款,，最多30億美元的資金等。

然而,，僅憑政策資金支持,，可能尚不足以挽回這家巨頭失去的市場(chǎng)份額,，來自政策的資金是有限的，也不是永遠(yuǎn)的,。

至于高通的潛在收購,，理論上可以催生出一個(gè)更大的芯片巨頭，但即使不會(huì)遭遇美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反壟斷打擊,，也存在其他挑戰(zhàn),。因?yàn)楦咄ū旧聿⒉痪邆渲圃旖?jīng)驗(yàn)，目前的現(xiàn)金儲(chǔ)備想要吞下英特爾可能也吃力,。此外還有來自地緣政治的潛在阻力,。

無論如何，英特爾正處在一個(gè)十字路口,，疲態(tài)盡顯,，如何扭轉(zhuǎn)局面，甚至重奪以往的輝煌,，現(xiàn)任CEO可以說壓力山大,。

Facebook（現(xiàn)在的Meta）在Menlo Park的工作區(qū)大門口，曾經(jīng)樹立過多年一個(gè)大拇指點(diǎn)贊按鈕,，而同樣的位置,，曾經(jīng)樹立過Sun Microsystems（太陽微電子）公司的招牌，后者曾經(jīng)統(tǒng)治過整個(gè)硅谷,，直到它最后落魄被甲骨文收購,。

再強(qiáng)大的巨頭，遇到技術(shù)范式轉(zhuǎn)變無法抓住機(jī)會(huì)時(shí),，也會(huì)被更小但是更快的對(duì)手超越,。幸運(yùn)的是，至少英特爾已經(jīng)意識(shí)到了這件事,。