來自O(shè)vum最新的研究報(bào)告表示,，傳統(tǒng)的通信服務(wù)提供商(CSP)目前正陷入增長放緩的掙扎之中,，并且來自相鄰市場的競爭也愈發(fā)激烈。
這些因素都促成了電信行業(yè)最近激增的并購交易活動。2012年-2014年涉及到通信服務(wù)提供商的并購交易額增加了兩倍——從1100億美元增長至3370億美元,。在這些并購交易中，2014年金額超過50億美元的有12宗,，是2013年的兩倍,。
不過，電信行業(yè)這些并購交易可能正在達(dá)到峰值,。
一筆成功的交易需要進(jìn)行談判,、籌資并通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，而最具挑戰(zhàn)性的是交易之后的整合運(yùn)作,。由于最近或即將發(fā)生的并購交易,，許多大型電信運(yùn)營商和市場都已經(jīng)處于動蕩不定狀態(tài)。不過,，并購交易肯定還會繼續(xù)下去,，包括英國市場BT收購EE和潛在的和記黃埔收購O2的交易，這兩筆交易價值都在100-200億美元之間,。
并購交易將有助于推動行業(yè)變革,，電信運(yùn)營商收購數(shù)據(jù)中心/云計(jì)算資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商(ICP)收購?fù)ㄐ牌脚_,，網(wǎng)絡(luò)中立提供商們(carrier-neutral providers,CNP)則在擴(kuò)大其信號塔資產(chǎn)和數(shù)據(jù)中心設(shè)施,。
2014年運(yùn)營商并購交易決策加速
在過去幾年中，運(yùn)營商面臨著來自相近市場參與者(也即Ovum術(shù)語中的“互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商”)日益加劇的競爭,。此外,，不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和嚴(yán)格的監(jiān)管都對發(fā)展產(chǎn)生了阻礙作用。
這些CSP的收入增長已經(jīng)停滯,，但是用于投資網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的需求卻沒有停止,。CSP們在可能之時尋求削減成本，同時也試圖在現(xiàn)有市場擴(kuò)大規(guī)模,，并在地理區(qū)域上擴(kuò)大視野,，同時進(jìn)入相鄰市場(例如，從固定業(yè)務(wù)進(jìn)入移動業(yè)務(wù),，整合云/數(shù)據(jù)中心),。
他們還試圖簡化自身的網(wǎng)絡(luò),，大多情況下是通過技術(shù)解決方案來實(shí)現(xiàn)，但同時也會通過向基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商(例如信號塔專營公司)分拆網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn),。這導(dǎo)致了過去幾個季度電信行業(yè)整體并購活動出現(xiàn)激增,。
盡管并購交易總額受到了三筆不同尋常的大宗交易的影響(AT&T-DirecTV、康卡斯特-時代華納,、Verizon無線-沃達(dá)豐股份),，但是交易的數(shù)量也一直在增加。2012年電信行業(yè)的并購交易為86筆,，2013年為113筆,，2014年為126筆。
2014年有12筆超過50億美元的并購交易
總的來看,，2014年電信業(yè)宣布的并購交易中有12筆交易金額超過50億美元,。這其中許多筆仍在經(jīng)歷監(jiān)管審查。其中,，BT收購EE的交易在進(jìn)行了為期數(shù)周的談判后,，于2015年2月初才進(jìn)行了宣布。
每筆并購交易都有自己的故事：驅(qū)動因素都并非單一的,。不過,，最大的兩筆交易都以美國為中心，價值都在670億美元左右,，并且它們擁有一個共同的主題：視頻,。
其中一筆是一家大型綜合電信運(yùn)營商(AT&T)收購衛(wèi)星電視服務(wù)供應(yīng)商DirecTV，這將加速AT&T大舉進(jìn)軍視頻領(lǐng)域,。而另一筆美 國大型交易則是美國有線電視市場的整合——康卡斯特與時代華納的合并,。監(jiān)管部門和公眾對兩筆交易均持反對態(tài)度，尤其是康卡斯特與時代華納的合并,。但是電信 運(yùn)營商與有線電視運(yùn)營商之間持續(xù)升溫的視頻業(yè)務(wù)競爭,，以及谷歌對本土寬帶接入市場的大舉進(jìn)軍，可能都將促使這些交易最終獲得批準(zhǔn),。
隱藏在大型交易之下的一些趨勢包括：
·法國維旺迪退出電信領(lǐng)域(出售SFR和GVT);
·固定業(yè)務(wù)與移動業(yè)務(wù)的融合：BT收購EE,，沃達(dá)豐收購ONO，Altice收購葡萄牙電信(僅限葡萄牙國內(nèi)資產(chǎn));
·拉丁美洲將獲得更多投資：AT&T出售了其所持的美洲移動(America Movil)股份,，但不久之后就宣布了兩筆比較小的收購交易,，旨在向美洲移動的大本營墨西哥市場進(jìn)軍;
·需要擴(kuò)大企業(yè)市場規(guī)模：Level 3收購了tw telecom，這兩者都是美國以太網(wǎng)市場上的重要供應(yīng)商,，但是他們面臨著來自大型全球供應(yīng)商AT&T和Verizon的激烈競爭;
·ICP向通信領(lǐng)域伸展羽翼：Facebook報(bào)價190億美元收購WhatsApp,，推動它本身與電信運(yùn)營商及其信息服務(wù)進(jìn)行更為直接的競爭,。
電信企業(yè)需要擴(kuò)大規(guī)模是一種趨勢,，而這推動了全球范圍內(nèi)大多并購交易的發(fā)生,。歐洲發(fā)生了許多并購交易，或大或小,，當(dāng)收入放緩或是需要擴(kuò)大規(guī)模時,，促成并購交易的契機(jī)就出現(xiàn)了。盡管這些交易面臨著監(jiān)管審批的不確定性,，但是這同時幫助限制了交易的規(guī)模,。
沃達(dá)豐100億美元收購ONO則是個例外，比較典型的交易規(guī)模是Iliad-布依格電信(25億美元),、TDC-Get A/S(22億美元),、 Polsat-Polkomtel(20億美元)、United Internet-Versatel(12億美元)和KPN- Reggefiber(7.46億美元)這樣的,。當(dāng)然,，最近BT在英國收購EE的交易規(guī)模要比前述這些交易都要大。不過,，BT希望這筆交易能夠避免遭到監(jiān) 管部門的反對,，因?yàn)檫@并不會改變英國移動運(yùn)營商的數(shù)量。
盡管并非大型交易(交易金額大于50億美元),，但與信號塔相關(guān)的交易仍是司空見 慣的,。2014年一共有15筆信號塔交易被宣布，總交易金額達(dá)到62億美元,。2013年則僅有8筆信號塔交易,，但是交易金額更高(114億美元)，主要是 由于當(dāng)時AT&T向Crown Castle出售了9700座信號塔,，價值49億美元,。
以基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)的并購交易還將繼續(xù)，因?yàn)殡娦胚\(yùn)營商們可以通過這樣剝離資產(chǎn)的方式來獲取現(xiàn)金,，并且他們依賴于擁有自己的信號塔來進(jìn)行有效競爭的需求正在減少,。
根據(jù)最新的傳聞，Verizon即將宣布一筆期待已久的信號塔資產(chǎn)剝離交易,，其中可能會包括一些有線資產(chǎn),。這筆交易可能將達(dá)到100-150億美元，從而幫助Verizon償還部分債務(wù),，并可用來籌得最近該運(yùn)營商104億美元拍下的無線頻譜所需的資金,。
在一個動蕩的市場，并購交易成功快速整合的關(guān)鍵
很多并購交易并不是一個公司對另一個公司的完全收購,。它們通常涉及到改進(jìn)策略,、退出或進(jìn)入特定的地理區(qū)域或者產(chǎn)品市場、收購網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)或者客戶群等,。這些有限的交易更容易獲得監(jiān)管批準(zhǔn)和進(jìn)行整合,。
以康卡斯特-時代華納交易為例,，從宣布交易到實(shí)際完成整合(假設(shè)批準(zhǔn)的話)，可能2-3年已經(jīng)過去了,。另一種極端情況是,，當(dāng)一家移動運(yùn)營商剝離信號塔資產(chǎn)時，這筆交易往往會在3-6個月內(nèi)完成和實(shí)現(xiàn)整合,。
在動蕩的市場環(huán)境下,，所有的合并必須是切實(shí)可行且易于快速實(shí)施的。否則巨大的財(cái)務(wù)成本和管理干擾將會是許多公司無法承擔(dān)的,，并且常常會損害品牌形象,。這 并不意味著Ovum認(rèn)為未來不會有更高金額、更具變個性的合并交易發(fā)生,，但是現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)來看的話,，相較于過去，一筆快速的,、無痛的整合交易對現(xiàn)在來說才是更 加重要的,。
最近一次相對無痛整合的交易例子是阿聯(lián)酋電信(Etisalat)以57億美元從維旺迪電信手中收購摩洛哥電信 (Maroc Telecom)。這筆交易最初于2013年11月宣布,，在2014年5月便已完成,。由于兩家公司所處的地理位置，這筆交易并未面臨任何大 的監(jiān)管挑戰(zhàn),，從而使整個交易過程非常輕松,。
Ovum在2014年6月曾寫過一份電信運(yùn)營商并購交易簡要報(bào)告。由于行業(yè)經(jīng)營自由現(xiàn)金流/ 銷售比例的下降(從2013年第三季度的16.7%降至2014年第三季度的16.3%),，并且運(yùn)營商因網(wǎng)絡(luò)升級和購買牌照對現(xiàn)金的需求不斷,，Ovum對 電信行業(yè)的并購交易預(yù)期仍舊適用。也即,，Ovum認(rèn)為未來的并購交易很難維持目前的交易額水平,。
極少數(shù)電信運(yùn)營商能夠執(zhí)行100億美元 以上的合并交易(甚至是50億美元也很難)，而許多能夠?qū)崿F(xiàn)這樣級別交易的運(yùn)營商們目前正忙于整合交易或是等待通過監(jiān)管審批,。但實(shí)際上,，未來交易的數(shù)量可 能會增加。因?yàn)樾⌒偷碾娦胚\(yùn)營商正在尋求合并,，在某種情況下這是為了進(jìn)行防守,。由于電信運(yùn)營商的核心業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷改變，快速整合是非常重要的,。這也是信號 塔交易極具吸引力的原因之一——不涉及客戶資源而僅是網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn),。