歷時3月的反復(fù)拉鋸之后,，博通狙擊高通的巨頭并購大戰(zhàn)，已進入最后的決戰(zhàn)階段,。
2月9日,，高通對外表示，公司董事會成員一致投票決定,，否決博通修改后的1210億美元收購要約,。
博通隨后回應(yīng)稱,，這已是＂最佳,、最終＂的價格,。
至此，雙方難以再有回旋的余地,，以一方徹底出局而告終成為最可能的結(jié)局,。
最終決戰(zhàn)的戰(zhàn)場，是將于3月6日召開的高通股東大會,。屆時,，高通股東將投票決定，是繼續(xù)支持現(xiàn)有董事,，還是使用博通提名的候選人重組董事會,。
無論誰輸誰贏，在雙方的多輪博弈背后,，無論是政商力量的調(diào)動,、時間與機會的把握，長短利益的取舍,，乃至對產(chǎn)業(yè)鏈的拉攏與背叛,，都演繹了一場值得深入分析的經(jīng)典案例。
等塵埃落定之后,，我會再寫一篇長文，作為復(fù)盤,。
但現(xiàn)在,，我更關(guān)注的是,，在高通股東大會正式召開前，最后三周時間,，這場決戰(zhàn)還存在哪些可能的變數(shù),？
如果博通成功并購高通，將刷新科技行業(yè)歷史上的并購規(guī)模最高紀錄,，創(chuàng)造一家總市值將超過2000億美元的半導(dǎo)體巨頭,，并對全球通信業(yè)乃至整個科技業(yè)的格局與走向，產(chǎn)生巨大影響,。
所以,，在這個收購案背后，不僅僅是高通與博通的角力,，更是牽扯了不同國家,、行業(yè)與公司的利益，將它們卷入局中,。
現(xiàn)在,，隨著高通和博通的底線明朗化，更有可能扭轉(zhuǎn)勝負的力量,，已經(jīng)轉(zhuǎn)向場外,。
而且，最關(guān)鍵的一張牌,，在中國手上,。
問題在于，中國要不要出牌,，或是何時出牌,？
【 1 】
2月9日，是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點,。
自2017年11月,，博通正式向高通提交收購要約以來，雙方已經(jīng)有過多輪的試探和應(yīng)對,。但在此之前,，雙方的態(tài)度，以及對高通的定價,，都一直存在變數(shù),。
沒有人知道，博通會不會再次提高要約價格,，如果提高了,，高通會不會接受……
在這兩個問題明確前，外界是不敢全力押注于某一方的,，因為那可能變成為他人做嫁衣裳,，最后李代桃僵,。
但現(xiàn)在，雙方終于劃定了各自的底線：高通明確否決了要約,，博通明確了不再提高報價,，雙方都不再退讓，將選擇權(quán)交給股東來決定,。
這意味著,，形勢終于明朗化，未來的趨勢演化,，也回歸到最根本的邏輯：
如果高通能證明,，公司形勢向好，價值能持續(xù)成長,，就能獲得更多股東支持,；
反之，如果博通證明高通面臨危機,，長期形勢不明,，那么股東就更有可能支持博通。
所以,，未來三個月,，雙方的力量博弈焦點將在于：
（1）政策層面：推動針對高通的利好或利空政策出臺，比如審核通過其重大事項等,。
（2）業(yè)績層面：提高或削弱高通的未來收入預(yù)期,。
最重要的是，這兩個層面的博弈,，將不再是高通或博通自己親自下場,，而是到了他們的盟友攤牌之時。
【 2 】
博通這邊的牌,，主要有兩張：一張是蘋果,，一張是反壟斷。
其中,，蘋果是重中之重,。
博通是一家具有劫掠風格的公司，公司老板陳福陽（Hock Tan）最擅長收購和拆分公司,，每次吞并一家新公司,，都會把基礎(chǔ)研發(fā)等需要長期投入的部門一一打包賣掉，只留下短期內(nèi)最具盈利能力的業(yè)務(wù),。
所以,，業(yè)界普遍認為，作為蘋果的緊密合作伙伴，如果博通成功并購高通,，蘋果不但有望減免部分拖欠高通的巨額專利費,，還有可能借機鯨吞高通在基帶等關(guān)鍵領(lǐng)域的專利積累。
不論蘋果是否與博通達成同盟,，在實際行動中，他們對高通的狙擊都體現(xiàn)出了高度的一致性：
比如,，博通正是借助蘋果與高通專利戰(zhàn)爆發(fā),，高通業(yè)績與股價受到影響的契機，對高通提出了收購要約,；
而就在2月6日,，凱基證券分析師的報告稱，蘋果計劃在2018年徹底棄用高通,，將iPhone基帶芯片訂單全部交給英特爾供應(yīng),，這一動作也可被視作對博通收購要約的助攻。
不過,，由于蘋果與高通已經(jīng)徹底撕破臉,，展開漫長的專利互訟，所以在業(yè)務(wù)層面,，蘋果要再找理由給高通添更大的堵,，已經(jīng)比較困難。
所以,，下一步更有可能的是,，博通聯(lián)手蘋果及其他可能的盟友，推動其他國家對高通展開調(diào)查或反壟斷處罰,。
比如,，此前在1月24日，歐盟宣布對高通公司進行反壟斷罰款,，其指證信息正是來源于蘋果,。
如果未來這兩三周里，蘋果繼續(xù)對高通啟動新的訴訟,，或是在其他國家,，高通遭遇新的政策利空，都并不會讓人感到意外,。
【 3 】
高通這邊的牌,，一張是新技術(shù)，一張是和解,，一張是中國,。
當前，正是新一輪科技革命的爆發(fā)前夜，5G,、物聯(lián)網(wǎng),、大數(shù)據(jù)、云計算,、人工智能等新興領(lǐng)域,，都正在爆發(fā)成長。
比如5G,。通信技術(shù)的迭代通常以10年為周期,，現(xiàn)在正是5G大潮的新周期起點，5G會在2018年啟動商用實驗,，2019年開始在全球范圍內(nèi)規(guī)模商用,。預(yù)計到2035年，5G會帶來12萬億美元的經(jīng)濟增長,，創(chuàng)造2200萬個工作崗位,。
而物聯(lián)網(wǎng)也有望開啟一個規(guī)模龐大的、快速增長的新市場,，據(jù)高通測算,，到2020年，它在汽車,、物聯(lián)網(wǎng)和移動計算領(lǐng)域的可服務(wù)市場規(guī)模,，就將達到660億美元。
無論5G還是物聯(lián)網(wǎng),，高通都有深厚積累,。在5G領(lǐng)域，高通的研發(fā)準備已經(jīng)接近10年,，而在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,，一旦完成對恩智浦的收購，高通的優(yōu)勢也將進一步強化,。
這方面的利好信息,，有一個很適合的釋放節(jié)點：
2月26日，一年一度的MWC（世界移動通信大會）將在西班牙巴塞羅那開展,。如無意外,，在此期間，高通及其合作伙伴會有更多技術(shù)與商用的重大進展發(fā)布,。
與此同時,，一個值得注意的事件是：高通于2月1日宣布，已擴大與三星簽訂的全球?qū)＠徊嬖S可協(xié)議,。而作為協(xié)議的一部分,，三星將停止其對高通在首爾高等法院對韓國公平貿(mào)易委員（KFTC）決定進行上訴一案的干預(yù)。
這個協(xié)議的達成，是高通與三星達成和解的信號,。它意味著,，三星將會與高通擴大合作，不會站在博通與蘋果的一方,，對高通落井下石,。
少了一個敵人，多了一個朋友,。
不過,，與其他所有因素相比，對高通后勢影響最大的變數(shù),，仍然只有一個：中國。
一方面,，中國已經(jīng)成為高通在全世界范圍內(nèi),，最大的市場，沒有之一,。長期深耕中國市場,，與中國產(chǎn)業(yè)鏈保持緊密合作的高通，立場與利益已經(jīng)與中國手機行業(yè)高度一致,，甚至可以說是一榮俱榮,，一損俱損。
也正是因為這個原因,，絕大多數(shù)主流中國手機品牌,，都已經(jīng)用實際行動集體馳援高通。
比如,，就在1月25日,，OPPO、vivo,、小米,、聯(lián)想4家公司都分別與高通簽署了諒解備忘錄（MOU），在未來三年（2019～2021）內(nèi),，4家公司將一共向高通采購價值不低于20億美元的射頻前端部件,。
在應(yīng)對博通惡意收購的這個關(guān)鍵時間點，能與中國合作伙伴簽署以上MOU,，已成為高通董事會向股東證明行業(yè)影響力和業(yè)績預(yù)期的重要憑證,。
另一方面，收購恩智浦這個對高通影響重大的資本交易,，它的最終達成,，需要在中國、美國、俄羅斯,、歐盟,、韓國等9個國家和地區(qū)獲得批準，目前已獲得8個批準,，只剩下中國尚未做出決定,。
如果獲得中國批準，高通完成收購恩智浦,，它將完成向汽車芯片市場的擴展,，并在移動、汽車,、物聯(lián)網(wǎng),、安全、射頻,、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位,，提升長遠業(yè)績預(yù)期。
同時,，它的市值規(guī)模也會因合并大幅增加,，進一步提高博通完成要約的資金壓力。博通惡意并購的決心和能力都會受到巨大打擊,，甚至有可能直接流產(chǎn),。
對高通來說，這是當下最重要的,，具有決定性的一張牌,。
【 4 】
那么，中國應(yīng)該如何打好這張牌呢,？
首先要判定的是,，中國應(yīng)該站在哪一邊。
在這方面,，我在2017年12月已經(jīng)有過深入分析,，詳見當時的文章《如果博通吞并高通，中國手機行業(yè)就危險了》,。
簡單來說就是,，中國不能支持與特朗普關(guān)系密切、只關(guān)注蘋果三星等重要客戶的博通,，也不能以＂看戲＂心態(tài)保持觀望,，而應(yīng)該堅定支持已經(jīng)與中國產(chǎn)業(yè)鏈形成緊密共生關(guān)系的高通。
而且就高通并購恩智浦這一事件本身來說,，也有利于高通在物聯(lián)網(wǎng),、汽車電子等領(lǐng)域深化和加強與中國產(chǎn)業(yè)界的合作,，助力中國的汽車電子、車聯(lián)網(wǎng),、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)趕超和領(lǐng)先,。
這也是目前業(yè)界的普遍判斷：中國監(jiān)管部門放行高通收購恩智浦，并不會有大的阻力,，現(xiàn)在的主要問題,，在于何時批準。
現(xiàn)在的可能有：
（1）在3月6日前通過,，讓高通與恩智浦的合并計劃正式落地,。這將以決定性的力量，支持高通挫敗博通的惡意并購企圖,，使高通能夠保持獨立發(fā)展,，繼續(xù)延續(xù)高通與中國產(chǎn)業(yè)比較深入的合作模式與關(guān)系。
（2）在3月6日以后,，在高通取得勝利后再通過,。由于中國政府態(tài)度的不確定性，高通股東可能對高通與恩智浦的合并前景存在顧慮,，甚至在3月6日的關(guān)鍵對決中，站到博通一邊,，支持重組董事會,，以此確保自己的短期利益。
（3）在3月6日以后,，在博通取得勝利后再通過,。此時再通過已經(jīng)意義不大，因為博通很可能會放棄對恩智浦的收購,。
（4）否決高通對恩智浦的收購,，這個可能性的概率相當小，如果發(fā)生,，則會是對高通的重大打擊,，提升博通亞意并購的成功性。
總體來看,，對中國產(chǎn)業(yè)界最有利的情況,，是中國在高通股東大會召開前，明確公布審批通過的結(jié)果,。