延緩了 CDR 的發(fā)行,，小米全力以赴備戰(zhàn)港股,。在敲定了基石投資以后,，小米最終昂首邁進了港股的大門,。

　　據(jù)雷帝觸網(wǎng)報道。小米今日正式通過上市聆訊,。小米CEO雷軍率領(lǐng)核心高管團隊——總裁林斌,、高級副總裁黎萬強,、洪鋒、小米CFO,、高級副總裁周受資,、小米副總裁王川、劉德等出席路演活動,。

　　據(jù)香港經(jīng)濟日報報道,，小米發(fā)行價在 17 港元到 22 港元之間，將發(fā)行 21．8 億股,，募集資金額約 371 億港元至 480 億港元,。如果此次發(fā)行股本占其上市前股本 10％,，以最高招股價 22 港元推算,，公司估值相當于 611 億美元。

　　這個數(shù)字相較于之前小米 1000 億的預(yù)期肯定是低了不少,，也低于高盛,、摩根士丹利、摩根大通銀行,、中信里昂證券,、瑞信等機構(gòu)給出 800 億至 940 億美元的估值。

　　昨天的文章中,，我們提到,，目前資本市場對小米最大的質(zhì)疑，依然是其自身不斷對外宣稱的互聯(lián)網(wǎng)公司的“人設(shè)”問題,?；ヂ?lián)網(wǎng)公司的市盈率當然要比硬件公司來得高，坐實互聯(lián)網(wǎng)公司的身份,，對于提高估值是很有幫助的,。

　　從之前小米 CDR 的數(shù)據(jù)來看，2017 年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤為 39．5 億元人民幣,，即約 47．8 億港元,，而小米的招股價相當于今年預(yù)測市盈率的39．6倍至51．3倍，明年預(yù)測市盈率為22．7倍至29．3倍,。,，這遠高于蘋果（19倍）和三星（11倍）。

　　似乎不能用過去單純的硬件或是互聯(lián)網(wǎng)公司來定義小米,，據(jù)界面報道,，在今天的推介會上，對于小米的定位,，雷軍有了一個全新版本的定義：“過去一個星期我終于想明白了,，小米是全球罕見的，同時能做電商、硬件,、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司,。我不care小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司。很多人問我到底是給小米騰訊的估值還是蘋果的估值,，我說我要騰訊乘蘋果的估值,，因為小米是全能型的”。

　　較真一下,，如今騰訊的市值為 5810 億美元,，而蘋果則是高達 9200 億美元，如果是單純的乘法,，那這毫無疑問會是個天文數(shù)字了,。雷軍真正想表達的，大概是小米同時有互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊的市盈率,，以及硬件公司蘋果的利潤,。

　　當然， 我們還是相信數(shù)據(jù),，CDR 招股書顯示,，營收占比高達的 67．53％ 的手機，依然是小米的絕對核心業(yè)務(wù),，而小米自稱的“互聯(lián)網(wǎng)公司”,，盡管毛利率很高，但占比僅為 9．43％,。

　　互聯(lián)網(wǎng)和硬件小米都是小米的核心業(yè)務(wù),，但目前的發(fā)展依然是一條腿長，一條腿短,，不到 10％ 的占比,，似乎很難讓投資人相信小米自稱的互聯(lián)網(wǎng)公司定位。

　　但推介會上的雷軍依然非常自信,，他堅信小米“全能”的商業(yè)模式會讓它區(qū)別于所有競爭對手：“新物種往往沒有天敵,，很快可以蔓延猖獗，高速成長,?！?/p>

　　對于實際價值與預(yù)期價值的落差，雷軍打趣地解釋道：“這次550億美元的定價,，就是我也不想開價了,，你們隨便開吧?？偛恢劣谶B550億美元都不值吧,？”

　　雷軍的自信也不僅僅體現(xiàn)在數(shù)字上,，更體現(xiàn)在對未來的預(yù)期上。雷軍表示創(chuàng)新是小米模式的核心：“我們要不停的創(chuàng)新,，小米的商業(yè)模式要克服創(chuàng)新的風(fēng)險,，如果執(zhí)行的好，小米可以得永生,?！?/p>

　　對于未來的預(yù)期，雷軍表示：“世界上最大的手機公司極有可能是一家中國公司,，不是華為,，就是小米，有極大的概率,，就是小米,。”

　　當然,，資本不相信承諾,，這半年來估值數(shù)字的變化，就是最直接的回應(yīng),。據(jù)第一財經(jīng)報道，多名投資者認為小米的估值偏貴,。一名資深投資者稱,，“整場午餐會都在告訴投資者為什么估值這么高，但理由卻沒能打動我,?！?/p>

　　現(xiàn)在小米的當務(wù)之急，就是讓更多的投資相信自己這套模式的可行性與前景,。至于小米未來能不能像雷軍說的那樣,，成為“全能公司”“世界最大的手機公司”，甚至“永生”,，只有時間能給我們答案了,。