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鋰電池投資 誰在玩火,?

2018-09-28
關(guān)鍵詞: 三元材料 動力電池 鋰電池

  鋰電池行業(yè)超過300%的供需比例,卻依然難阻投資熱情,。半年超1000億的并購規(guī)模,,究竟誰在賺錢?誰在玩火?

  冰與火

  根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,,中國動力電池的產(chǎn)能在2016,、2017年分別達(dá)到101GWh、154GWh,。而2018年的產(chǎn)能目前預(yù)測為168GWh,。

  但是另一方面,盡管2018年我國新能源汽車產(chǎn)量突破百萬輛已經(jīng)成為大概率事件,,但是動力電池出貨量只會達(dá)到45GWh,。

  超過300%的供需倒掛格局,注定了行業(yè)洗牌將成為未來一段時間內(nèi)的主題,。

  在政策催化劑不斷升溫的情況下,,動力電池能量密度的要求進(jìn)一步拾級而上,在這一背景下,,我國動力電池相關(guān)企業(yè)數(shù)量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家,。

  今年1-5月動力電池裝機(jī)總電量約12.67GWh,同比增長224%,。然而從企業(yè)的裝機(jī)量來看,,裝機(jī)總電量前十動力電池企業(yè)合計達(dá)3.83GWh,占整體的比例達(dá)到了85%,,其中寧德時代(300750.SZ)和比亞迪(002594.SZ)以43%和12%的高比例市占率遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開第二陣營的企業(yè),。

  同屬動力電池行業(yè)第一陣營,寧德時代與沃特瑪有著大相徑庭的業(yè)績表現(xiàn),。前者上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入93.6億元,,同比增長49%,實(shí)現(xiàn)凈利潤10.7億元,,同比下降45.83%,,扣非后凈利潤近7億元,同比增長36.6%;而堅瑞沃能(300116.SZ,,沃特瑪母公司)則出現(xiàn)巨額虧損——上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.38億元,,同比減少46.62%;凈利潤虧損16.7億元,去年同期盈利5.58億元,。

  堅瑞沃能表示,,過去一年,由于沃特瑪自身戰(zhàn)略決策失誤,,擴(kuò)張速度過快,,內(nèi)部管理失控,加之新能源市場環(huán)境和國家政策調(diào)整等不利變化,,深陷債務(wù)危機(jī)。受債務(wù)危機(jī)的持續(xù)影響,,沃特瑪遭受大面積停工,,在手訂單暫無法正常履行,。

  盲目擴(kuò)張的沃瑪特究竟錯在了哪里?或許下面這組數(shù)據(jù)能夠給出答案。

  2017年三元鋰電池裝機(jī)量達(dá)到16.56GWh,,同比增長165%,,而磷酸鐵鋰電池僅裝載18.07GWh,同比下滑20.12%,,這與2016年雙雙增長的局面形成強(qiáng)烈反差,。

  但沃特瑪卻一直堅持磷酸鐵鋰動力電池技術(shù)路線,這為其巨虧買下了伏筆,。

  技術(shù)主流

  磷酸鐵鋰與三元材料之爭由來已久,,比亞迪的堅守與寧德時代的崛起更加劇了這兩條技術(shù)路線的對抗。

  2017年,,磷酸鐵鋰與三元兩類電池在裝車總量中占主導(dǎo)地位,,占比共計93%。其中,,三元電池占比為44.08%,,磷酸鐵鋰電池占比為49.44%。然而隨著政策對續(xù)駛里程以及電池能量密度的要求逐步提升,。二者之間的平衡也終于被打破,。

  在電池裝車領(lǐng)域,2017年三元電池裝車量為16.05GWh,主要應(yīng)用在純電動乘用車中,。其中在純電動乘用車上的配套占比為56.14%,,在純電動專用車上的配套占比為34.87%。磷酸鐵鋰電池裝車量為18.00GWh,,在純電動客車的配套量達(dá)70%以上,,在純電動乘用車的配套量相對穩(wěn)定,保持在16%左右,,而在插電式混合動力乘用車上的配套量呈逐年下降趨勢,。

  數(shù)據(jù)顯示,目前73款續(xù)駛達(dá)到或超過400公里的純電動乘用車車型配套電池企業(yè)有22家,,其中有20家企業(yè)配套三元電池,。

  從電池技術(shù)路線方面來看,73款續(xù)駛達(dá)到或超過400公里的純電動乘用車車型中以三元電池為技術(shù)路線的占比達(dá)83%,。其它技術(shù)路線占比分別為:磷酸鐵鋰電池10%,、多元復(fù)合鋰電池4%、未注明電池類別鋰電池3%,。

  由此可見,,三元電池的技術(shù)路徑在當(dāng)前來看是安全的、有前景的,。連曾經(jīng)獨(dú)霸磷酸鐵鋰的比亞迪都已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)航向,。

  2018上半年,,包括比亞迪在內(nèi)的4家電池企業(yè)相繼公布了投產(chǎn)產(chǎn)能、預(yù)計投產(chǎn)的計劃,。

  電池技術(shù)路徑日益明晰,,三元材料也成為了資本追逐的標(biāo)的。根據(jù)動力電池應(yīng)用分會研究部不完全統(tǒng)計,,2018上半年國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)發(fā)布的鋰電正極材料投擴(kuò)產(chǎn)及兼并股項(xiàng)目共21個,,總投資額約318億元,總規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)56Gwh,。其中,,三元正極材料投資擴(kuò)產(chǎn)及兼并股項(xiàng)目有14個,占上半年正極材料投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目總數(shù)的一半以上,。其中有4個項(xiàng)目金額超過50億,。

  由此可見,三元路徑已經(jīng)成為行業(yè)準(zhǔn)入門檻,。

  并購瞄準(zhǔn)礦產(chǎn)

  在行業(yè)上半年的一系列資本運(yùn)作案例中,,天齊鋰業(yè)(002466.SZ)宣布以40.7億美元收購全球鋰業(yè)巨頭SQM 23.77%股份,一時令資本市場側(cè)目,。

  在資本市場維持高頻率出手的天齊鋰業(yè)依然沿襲了其一貫的“斬首”風(fēng)格——控制上游話語權(quán),。泰利森收購案就曾使天齊鋰業(yè)進(jìn)入行業(yè)的絕對上游,2014年5月,,天齊實(shí)現(xiàn)對泰利森母公司文菲爾德51%的權(quán)益收購,,間接控股了泰利森鋰業(yè),合計耗費(fèi)資金50億元人民幣,。自此一役,,天齊一度壟斷了全國所有廠商的鋰輝石來源。

  作為同業(yè)競爭對手,,在加工環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢地位的贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)也將目標(biāo)瞄準(zhǔn)至礦區(qū),,以期打破“受制于人”的窘境。公開信息顯示,,贛鋒鋰業(yè)也正與韓國的LG化學(xué)接洽Mineral ResourcesL,,以期收購后者在澳大利亞一個鋰礦的部分股權(quán)。據(jù)悉該鋰礦預(yù)計估值可能高達(dá)30億美元,。

  8月14日,,贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱,同意公司全資子公司贛鋒國際以自有資金8530萬美元在荷蘭投資設(shè)立一家全資子公司“荷蘭贛鋒”;荷蘭贛鋒成立后,,將以6030萬美元的價格收購SQM持有的阿根廷MineraExar公司50%的股權(quán),。MineraExar擁有位于阿根廷Jujuy省的Caui-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目,第一期規(guī)劃產(chǎn)能年產(chǎn)2.5萬噸電池級碳酸鋰計劃于2020年投產(chǎn),。

  SQM在短短的時間內(nèi)就迎來了兩家中國買家,,鋰礦之爭愈演愈烈,。根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,,2018上半年,,并購及融資對象為碳酸鋰、鎳,、鈷,、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案就有15宗,。


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