10月25日,，英特爾發(fā)布了2019年最新一季度的財報。數(shù)據(jù)顯示，三季度營收和每股收益均超市場預期。具體表現(xiàn)為,，營收192億美元，高于市場預期的180．3億美元,。經(jīng)調(diào)整后的每股收益1．42美元,，高于分析師預估的1．24美元,。

同時，在此基礎(chǔ)上上調(diào)了全年營收預期及ESP指引,，致使盤后股價一度漲9％,，隨后收窄至約3．7％。但值得注意的是,，凈利潤方面延續(xù)了上個季度的態(tài)勢,，在上個季度同比下滑17％后，這個季度又同比下滑6％,。

我們都知道，英特爾是美國最大的芯片制造商,，在半導體市場的影響眾所周知,。但在經(jīng)歷了今年第二季度凈利潤的下滑之后，即使三季度營收超市場預期,，也沒能扭轉(zhuǎn)凈利潤繼續(xù)下滑的趨勢,。值得注意的是，去年三季度英特爾的銷量實現(xiàn)19％的同比增長,，能夠在今年同期實現(xiàn)略超去年數(shù)據(jù),，還是值得肯定的。也顯示出了英特爾作為行業(yè)大佬的市場戰(zhàn)斗力,。

但如今的半導體市場并沒有跳出整體低迷期,，業(yè)內(nèi)也已呈現(xiàn)出英特爾、AMD及英偉達的三雄爭奪局面,，英特爾寄予厚望的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域亦有難以避免的挑戰(zhàn),。美股研究社將通過解讀英特爾的這份最新財報，來分析其未來的營收增長潛力,。

營收及每股收益均實現(xiàn)同比增長 但凈利潤同比下滑6％

英特爾Q3財報顯示,，該季度營收和每股收益均超分析師預期。具體數(shù)據(jù),，營收191．9億美元,，相比去年同期的191．63億美元基本持平，只實現(xiàn)了0．1個百分比的增長幅度,，但高于分析師預估的180．3億美元,。調(diào)整后的每股收益1．42億美元，相比去年同期的1．4美元增長1％,。雖說,，營收和每股收益均實現(xiàn)了同比增長，但增長的幅度并不大,。很大一部分原因或跟整個半導體行業(yè)低迷的狀態(tài)分不開,，而且市場份額也不同程度的遭到了AMD和英偉達的蠶食,。

從業(yè)務(wù)上來看，英特爾客戶計算集團第三季度凈營收為97．09億美元,，相比去年同期的102．34億美元有所下滑,。運營利潤也在下滑，第三季度43．05億美元,，去年同期為45．32億美元,。數(shù)據(jù)中心集團業(yè)務(wù)也略有下滑，三季度營收63．83億美元,，這一數(shù)據(jù)在去年同期為61．39億美元,。此外，物聯(lián)網(wǎng)集團業(yè)務(wù)的營收繼續(xù)保持增長,，今年第三季度營收為12．34億美元,，比去年同期的11．01億美元有所提升。

從毛利率來看,，英特爾第三季度毛利率為58．9％,，與去年同期的64．5％相比下降5．6個百分點。不按照美國通用會計準則,，毛利率為60．4％,，與去年同期的65．9％相比下降5．6個百分點。

從運營成本支出上來看,，第三季度運營支出為47億美元,，與去年同期的50億美元相比下降7％。這一季度,，稅率為10．8％,，與去年同期的10．4％相比上升0．4個百分點。不按照美國通用會計準則,，三季度的稅率為10．8％,，與去年同期的11．9％相比下降1．2個百分點。

綜上來看,，英特爾Q3的財報整體表現(xiàn)良好,，股價盤后上漲以及對全年營收預期的上調(diào)便是最好的證明。需要注意的是,，就半導體市場而言,，本身就具有行業(yè)周期性。雖然,，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，半導體市場有望在5G市場到來之際迎來新的行業(yè)增長點，但同樣還需面臨眾多對手的沖擊且仍然存在不確定性,。當然,，在今后5G技術(shù)的推動下人工智能物聯(lián)網(wǎng)將是一個大趨勢,，但各行業(yè)巨頭相繼入局這一領(lǐng)域也將是英特爾面臨的一個重要考驗。

半導體市場仍未走出整體低迷期 巨頭間的爭奪站仍未停止

事實上,，半導體現(xiàn)在真的是有點困難,。

據(jù)莫拉萊斯預計，半導體市場將在2019年下降10％,，這在很大程度上是由于內(nèi)存部分的價格下降,。明年，盡管情況可能有所改善,，但也不會帶來爆炸式的增長,。此外，根據(jù)IDC的研究,，2020年將是又一個無增長的年份,。

1、 半導體行業(yè)整體低迷 英特爾備受沖擊

英特爾在全球半導體市場擁有一定的話語權(quán),。曾保持全球半導體第一大廠商的位置達25年之久，雖然在2017至2018年被三星超越,，但最新的數(shù)據(jù)顯示,，2019年上半年英特爾超過三星，重回第一的寶座,。

半導體市場的地位決定了其在這一行業(yè)內(nèi)所受的影響也會不小,。換言之，市場行情的好壞直接影響了英特爾在這一領(lǐng)域日子品質(zhì)的高低,。

據(jù)市調(diào)公司IC Insights發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，2019年全球內(nèi)存市場大幅下滑，上半年半導體行業(yè)產(chǎn)值1487．2億美元,，同比暴跌18％,。英特爾雖然在今年上半年以320．38億美元的營收奪回第一，但相比去年同期依然下滑了2％,。值得一提的是,，除了英特爾，三星公司,、SK海力士等企業(yè)的營收均出現(xiàn)了超30％的下滑,。

據(jù)199IT互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)預計，全球半導體行業(yè)將比去年下降近13％,，這意味著這個行業(yè)的衰退趨勢仍在繼續(xù)惡化,。即使預測在未來5G的推動下，半導體行業(yè)將出現(xiàn)復蘇,，但就眼下來講,，英特爾等一眾企業(yè)就已經(jīng)受到了相應的沖擊,。

2、 在AMD和英偉達的強勢進攻下英特爾＂應接不暇＂ 三方爭奪戰(zhàn)愈演愈烈

在半導體領(lǐng)域,，AMD可以說是英特爾最主要的競爭對手,。雙方在CPU、數(shù)據(jù)中心市場展開激烈競爭,，價格戰(zhàn)也在進一步拉開,。

但一直以來，英特爾與AMD在CPU的市場競爭中總是前者獲勝,。不過,，近年來，AMD更低的價格和更高性能的CPU策略讓英特爾壓力逐漸增大,。譬如,，AMD憑借其7納米Ryzen 3000系列CPU，在工藝節(jié)點技術(shù)上超過了英特爾,，其能效也好于英特爾,。這給英特爾保護其CPU市場份額的努力，帶來了競爭壓力,。

隨著AMD業(yè)務(wù)的不斷增長以及在全球半導體市場整體處于低迷狀態(tài)的背景下,，雙方的價格戰(zhàn)愈加明顯，激戰(zhàn)的加劇恐難避免,。尤其是在當今CPU市場再次迎來強勁需求的時候,，英特爾不得不更加重視競爭對手。

根據(jù)英特爾這份最新財報來看,，其客戶計算集團在第三季度凈營收為97．09億美元,，相比之下去年同期為102．34億美元。運營利潤為43．05億美元,，相比之下去年同期為45．32億美元,。這跟英特爾與AMD的爭奪戰(zhàn)不無關(guān)系。畢竟,，AMD近年來的強勢崛起已經(jīng)蠶食了英特爾不少市場份額,。

公開數(shù)據(jù)顯示，2018年以后,，AMD明顯搶占了英特爾的不少市場份額,。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年AMD的臺式機市場份額增長2．8％,，達到15．8％,。服務(wù)器市場，AMD占據(jù)了3．2％的市場份額,，同比增長2．4％,，筆記本電腦市場,，AMD增長5．3％獲得了12．1％的市場份額。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)10月1日的消息顯示,，外媒Videocardz曾泄露了英特爾X系列處理器的價格信息,。英特爾將其Core X系列處理器的價格下調(diào)了40％至50％，降至1000美元以下,。這樣,，英特爾的X系列HEDT處理器與AMD的Ryzen Threadripper處理器的價格大致相當。在AMD的步步緊逼之下,，英特爾也感受到了撲面而來的壓力,，與AMD的價格戰(zhàn)愈加明顯。

此外,，英偉達與AMD的價格戰(zhàn)也正打得火熱,。都知道英偉達的GPU業(yè)務(wù)是其引以為傲的業(yè)務(wù)，但在價格戰(zhàn)中,，英偉達也沒能逃過一劫,。

7月初，AMD推出的7納米制程的Navi GPU,，向英偉達GPU業(yè)務(wù)發(fā)起競爭,，二者正式開啟價格戰(zhàn)。此前,，英偉達搶先推出GeFore Super系列GPU，以在價格上壓制AMD,，隨后AMD在臨近發(fā)布Navi GPU時宣布降價進行回應,。調(diào)研機構(gòu)Jon Peddie Research數(shù)據(jù)顯示，AMD在第一季度獲得了3．9％的GPU芯片市場份額,。

說到芯片市場,，雖然英特爾一直專注于做最好的芯片，但AMD也是緊隨其后,，而且AMD發(fā)布的芯片明顯具有價格優(yōu)勢,。這一點在歐洲領(lǐng)先的零售商Mindfactory中便得到了很好的體現(xiàn)。AMD產(chǎn)品在Mindfactory 2018年第三季度銷售額中所占份額超過70％,，而英特爾僅為30％,。Ryzen 7 2700X和Ryzen 5 2600是該零售商最受歡迎的AMD 中央處理器，而英特爾的Core i7－8700K仍然是最受歡迎的英特爾第8代核心處理器,。AMD的Ryzen處理器的市場份額首次超過英特爾最受歡迎的高端處理器,。

可以想見，在處理器速度相差并不是很大而平均價格卻高出較多的情況下,，將更有利于競爭對手AMD進一步擴大市場份額,。

綜上,，在目前半導體市場整體低迷的背景下，三大科技巨頭大打價格戰(zhàn),，爭相搶奪市場份額,，英特爾肩負的挑戰(zhàn)包袱異常沉重。當然,，隨著5G市場的逐步擴大,，英特爾在其他領(lǐng)域仍有望獲得更多的競爭力。

隨著5G市場的進一步擴大 英特爾有望延伸更多的增長點

事實上,，英特爾除了在個人電腦和服務(wù)器領(lǐng)域之外,，其多元化的程度較強。譬如物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),，英特爾目前正在深化物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)戰(zhàn)略,。近日，2019年英特爾人工智能與物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)合作伙伴峰會在廈門舉行,。會上,，英特爾系統(tǒng)介紹了其布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以高性能計算、邊緣賦能,、視覺推理為三大支柱的戰(zhàn)略,。

從最新財報數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收63．83億美元,，高于去年同期的61．39億美元,，運營利潤31．15億美元高于去年同期的30．82 億美元。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)第三季度的營收為12．34億美元,，高于去年同期的11．01億美元,，運營利潤方面亦是如此。二者均實現(xiàn)了營收和運營利潤的雙增長,，可以想見,，隨著未來人工智能的逐漸落地和普及，這一領(lǐng)域?qū)⑹侵档醚鹤⒌奈磥怼?/p>

同時,，按照英特爾的規(guī)劃,，未來5年70％的營收將來自以數(shù)據(jù)為中心的業(yè)務(wù)，30％來自PC業(yè)務(wù),。從這個規(guī)劃便可以看出,，英特爾對數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的重視。而新任CEO斯旺繼任以來,，稱英特爾到2024年是面向一個擁有3000億美元潛力的市場,，在這3000億的盤子中，物聯(lián)網(wǎng)將占據(jù)超過590億美元的份額，占比接近五分之一,。

目前,，英特爾在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已經(jīng)與合作伙伴共同打造超過150個物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體解決方案，實現(xiàn)超過2900例的實際部署,。英特爾意在零售,、工業(yè)、智慧城市及視覺,、交通,、公共部門、教育,、醫(yī)療,、汽車、金融九大細分領(lǐng)域同時發(fā)力,。

當然,，這一領(lǐng)域也難免與老對手英偉達上演＂狹路相逢＂。英偉達在人工智能領(lǐng)域的布局是先行者,。早在2016年英偉達便發(fā)布全新Jetson TX2,，將人工智能運算導入終端設(shè)備，搶食智能工廠機器人,、商用無人機及各大智能城市中的智能攝影機等龐大物聯(lián)網(wǎng)應用,。彼時的市場分析報告顯示，在人工智能和深度學習領(lǐng)域共計400億美元的市場規(guī)模中,，英偉達可以拿下50億至100億美元的市場,，實力可見一斑。

在前不久的＂2019英特爾物聯(lián)網(wǎng)峰會＂上,，英特爾明確表示其物聯(lián)網(wǎng)的工作重心已經(jīng)由美國轉(zhuǎn)向了中國,。英特爾高級副總裁Thomas Lantzsch認為，不管是從創(chuàng)新的速度還是市場規(guī)模的衡量來看,，中國都是做物聯(lián)網(wǎng)最理想的市場。就整體營收貢獻這一點來看,，2018年來自中國的總營收就已經(jīng)超過了美國,，成為英特爾的第一大市場。

但值得注意的是,，在中國市場布局物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)也不在少數(shù),。美國科技巨頭微軟，今年上半年已經(jīng)在上海成立了其最大的人工智能和物聯(lián)網(wǎng)實驗室,，是微軟在亞太地區(qū)的第一家,。此外，亞馬遜今年9月份宣布將會在深圳建立大中華區(qū)第二個物聯(lián)網(wǎng)實驗室,。何況,，中國本土的互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已是頗具影響力,，而且據(jù)新浪美股訊消息顯示，今年7月26日,，在華盛頓針對中國的科技產(chǎn)業(yè)之際,，阿里巴巴成功地開發(fā)了自己的人工智能芯片，進一步深入挖掘半導體行業(yè),，深挖物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,。

再者，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示,，到2021年半導體市場預計將以5％的速度恢復活力,，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)增長，卻會隨著新的計算需求＂邊緣＂設(shè)備激增,。屆時,，作為行業(yè)大佬仍有很大機會再在半導體市場取得突破。

綜合看來,，盡管這次英特爾的財報整體表現(xiàn)良好,，但也有不足。畢竟,，目前支撐其主要營收來源的半導體行業(yè)的整體頹勢還未能逆轉(zhuǎn),。當然，據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示,，到2021年半導體市場預計將以5％的速度恢復活力,，并在此基礎(chǔ)上繼續(xù)增長，也會隨著新的計算需求＂邊緣＂設(shè)備激增,。屆時,，作為行業(yè)大佬或?qū)⒃诎雽w市場再次取得突破。

在未來物聯(lián)網(wǎng)的大趨勢之下,，英特爾的挑戰(zhàn)和機遇并存,。就這一季度的財報數(shù)據(jù)來看，物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的潛力值得深挖,，在英特爾長遠的規(guī)劃中,，有望成為營收增長的持續(xù)動力。

本文來源：美股研究社—旨在幫助中國投資者理解世界,，專注報道美國科技股和中概股,，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們。