前言：

    信息化,、數字化、智能化技術的根基都在于半導體產業(yè),。作為中國大陸晶圓代工廠雙子星，中芯國際和華虹半導體正在慢慢支撐起中國半導體產業(yè)的脊梁,。

    國內領先,，但難撼動臺積電

    中芯國際已經開始量產14nm芯片，并開始研發(fā)12nm工藝,，其14nm FinFET工藝全線貫通,，SRAM良率超過25％，2020年將快速推進,。

    不過,，中芯國際和華虹的14nm工藝目前還主要加工一些特殊器件，加工一些小芯片,，像桌面,、服務器CPU這種芯片還力不能及，在一致性,、良品率等方面與臺積電差距很大,，追趕之路任重道遠。

    而目前全球在芯片制造行業(yè)中,，世界領先的便是臺積電了,，目前臺積電的制造水平已經能夠達到了7nm的技術,，然而目前大陸最強的中芯國際,、華虹半導體之前是28nm工藝，相差有3代左右,，至少是5年的差距,。

    出師不利，但危中藏機

    目前華虹半導體銷售收入對電子消費品,、工業(yè)及汽車,、通訊三大終端市場高度依賴，三者一季度合計為華虹半導體貢獻了95．7％的銷售收入,。

    若著眼于全球,，考慮到全球經濟衰退的現(xiàn)狀和未來，難免會對華虹半導體2020年的經營狀況產生悲觀預期,。

    對華虹半導體而言,，中國市場已經成為了可靠的避風港，既可以幫助其規(guī)避全球需求萎縮的風險,，又可以幫助它養(yǎng)精蓄銳,，以便之后用更強大的競爭力參與全球市場,。

    而在新基建的5G基站建設、特高壓,、城際高速鐵路和城市軌道交通,、新能源汽車充電樁、大數據中心,、人工智能,、工業(yè)互聯(lián)網七大領域中，少不了MCU,、智能卡片,、超級結、無線充電,、邏輯與射頻等技術平臺的參與,，而這些正是華虹半導體擁有深厚積累的領域。

    華虹與中芯競爭色彩越來越濃

    過去,，華虹與中芯國際在國內本土晶圓代工的賽道上,，分別扛著顯著不同的任務，華虹多年來都朝特色工藝技術布局有成,；而中芯一直扛著高端技術的重責大任,，雙方在技術賽道、客戶族群,、產品結構等方方面面上,，嚴格來說比較像是友商，而非競爭者,。

    不過,，隨著半導體國產化趨勢抬頭，以及內需市場的不斷擴大,，中芯與華虹都陸續(xù)拓寬自己的技術領域,，彼此良性競爭的色彩越來越明顯。

    中芯國際甚至設立聚焦于特色工藝技術的紹興8寸廠,，已經在2019年底宣布順利通線投片,，生產MEMS和功率器件IGBT、MOSFET,、RF等芯片,。

    過去，外界都認為中芯是國內唯一有能力量產14nm FinFET技術的本土晶圓廠,，但華虹旗下的華力微電子也在近年來開始布局高端技術,。

    華虹集團從28nm工藝切入，與大客戶聯(lián)發(fā)科進行策略合作,，日前更宣布14nmFinFET工藝技術全線貫通,，且SRAM良率超過25％的好消息,。

    華虹14nm工藝在年底力拼試生產，并且會加快7nm和5nm工藝技術的布局,，以及現(xiàn)在非常缺貨,、產能極度吃緊的CIS傳感器也會再加碼。

    對于華虹而言,，強化特色工藝這一核心競爭力,，并持續(xù)推進“8＋12”戰(zhàn)略，將能夠在晶圓代工的細分領域快速發(fā)展壯大,，半導體特色工藝制程的全球市場占比約為40％,，這是華虹的重要戰(zhàn)場。

    在整體進度上,，華虹的14nm工藝必定是不如中芯世界的14nm快的,，后者的14nm工藝上一年良率就達到了95％，并漸漸的開端進入量產階段,，比國家預訂方針提早一年,，現(xiàn)在正在產能提高及新工藝導入階段。

    兩者在營收中的橫向對比

    中芯國際全年總營收為31．2億美元,，較2018年下降7．3％,。我們也看到，第一代14納米FinFET工藝順利量產,，占第四季度營收比重只有1％,。

    華虹半導體全年總營收為9．32億美元，較2018年增長0．2％,，再創(chuàng)歷史新高,，其中：上海三座8英寸廠的總營收9．25億美元，無錫12英寸廠的第四季度的營收超過700萬美元,。

    中芯國際14nm FinFET工藝順利量產,，雖然貢獻的營收只占全年的0．27％,，但總歸提前一年完成了《國家集成電路產業(yè)發(fā)展推進綱要》制定的14納米2020年量產目標,；

    但是當8英寸晶圓年度單價持續(xù)下滑，28納米及以的先進工藝營收占比持續(xù)下滑,，如何和臺積電等競爭對手同臺競技,，靠技術工藝進步還是靠低價搶單，成為中芯國際的痛點,。

    華虹半導體去年營收逆勢增長,，達到9．32億美元，再創(chuàng)新高,；但是,，第四季度毛利率,、凈利率下滑至上市以來的最低點，如何讓無錫12英寸廠投產壓力變動力,，是2020年的重中之重,。

    中芯是華虹近4倍，但是盈利能力和收益率就低于華虹,，原因在于中芯持續(xù)投入到先進制程的研發(fā)和建造,，研發(fā)費用率和資本開支都遠大于華虹。

    而華虹所在的低端市場,，變化較小,，而且巨頭們都把重心放在搶奪高端市場上，對低端市場不太感冒,，所以反而給了華虹生存空間,，加上低端市場的產能投入、設備折舊等都已經大致完成,。

    所以華虹的盈利能力處于相對高的水平,，從收入結構上看也很明顯，華虹幾乎都是清一色的微米級別,，中芯就有一半左右集中在納米級別,。

    短期看，中芯的盈利能力和收益率仍然會在低位徘徊,，華虹仍可以維持高位,，但代工行業(yè)本來就是比拼先進制程，所以長遠看,，中芯國際的投資價值要高于華虹,。

    結尾：

    雖然中芯國際、華虹半導體落后全球龍頭,，但中芯國際是中國內地先進工藝的龍頭,、華虹半導體是特色工藝龍頭。

    半導體制造是大投入,、長期積累的產業(yè),，成立20年的中芯國際、成立15年的華虹半導體已經在先進工藝和特色工藝領域有巨額資本投入和大量經驗積累,，中國內地的半導體制造崛起肯定得指望這兩家公司,。