近期債券市場可謂是風波不斷,多家大型企業(yè)債務違約,,包括但不限于華晨汽車集團控股有限公司,、永城煤電控股集團有限公司(河南省國企)、東旭光電科技股份有限公司,。而最新的,是著名的紫光集團,。
11月18日,,紫光芯盛和紫光集團國際有限公司在香港交易所分別發(fā)布公告,稱其各自發(fā)行美元債自11月18日下午1時起在香港交易所暫停交易,,原因是擔保方紫光集團此前出現(xiàn)債券違約,。
圖片來自OFweek維科網
據(jù)悉,涉及兩家公司發(fā)行的存續(xù)期內債券共計四只,,總規(guī)模24.5億美元,。
其中,紫光芯盛發(fā)行的三只美元債共計20億美元,,2021年1月31日到期票息4.75%的10.5億美元債,、2023年1月31日到期票面5.375%的7.5億美元債,以及2028年1月31日到期票息6.50%的2億美元債,。
三只債的價格均從10月底開始出現(xiàn)最新一輪大跌,,同期,紫光集團國內債券價格大跌。
紫光國際發(fā)行的則是2020年到期票息6.0%的4.5億美元債,。
據(jù)路透社消息,,11月16日晚間就有三位知情人士向其確認,紫光集團2017年發(fā)行的13億元規(guī)模私募債券「17紫光PPN005」已于當日實質性違約,。據(jù)了解,,「17紫光 PPN005」原本于11月15日到期,但15日是周日,,所以實際到期日應當是11月16日,,與路透社消息相符?!?7紫光PPN005」是一只三年期,、票面利率為5.6%的13億債券。
紫光集團怎么了,?
此前,,業(yè)界有消息稱紫光集團正在和債權人商談展期方案,初步達成的方案為:優(yōu)先支付10%或1億元本金,,以及全部利息部分,。其余部分擬展期6個月。這個展期方案被外界理解為是紫光集團債務需要「借新還舊」的滾動安排,。
紫光集團被認為「流動性主要依賴債務滾動」,,基于最近債權價格大幅下跌,紫光集團通過發(fā)債維系流動性的路看來已經堵塞,。有消息稱,,紫光集團正在尋求以紫光國微16.14%的股權作抵押,尋求100億元銀行授信,,從而解決眼下的困境,。
也是因為近期的財務困境,11月13日,,業(yè)界傳出消息,,北京市政府和紫光集團的控股股東清華控股11月11日已組織人員評估紫光集團的財務情況。同時,,北京市政府還指定了新的執(zhí)行董事長人選,,并向有國企債務重組經驗的金杜律師事務所征求意見。
為解決問題,,紫光集團還采用了「雙首長制」以推進工作開展,。
此外,11月10日,,紫光集團官網發(fā)布一則題為《清華控股繼續(xù)推進校企改革》的簡短公告,,稱「清華控股將進一步加強本集團公司治理,,優(yōu)化董事會和經營管理機制,同時引入專門工作團隊,,以有效推動校企改革工作,,促進企業(yè)穩(wěn)定運行,,積極穩(wěn)妥化解經營風險,,實現(xiàn)產業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展」。
截圖源自紫光集團官網
這份公告也被認為與目前的危機處理有關,。
債市波譎云詭
最近一段時間,,許多信用評級很高的大企業(yè)都出現(xiàn)債務違約,這其中的華晨集團,、永煤集團等地方國企債務違約更是引來市場側目,。
11月4日,華晨汽車集團控股有限公司發(fā)布公告稱,,公司2017非公開發(fā)行的公司債券(第二期)發(fā)生債務違約,,規(guī)模高達10億元。公開資料顯示,,該債券發(fā)行于2017年10月,,票息5.3%,期限為3年,。
要知道,,華晨集團隸屬于遼寧省國資委,是其重點國有企業(yè),,股東遼寧省國資委持股比例占80%,,為公司實際控制人,遼寧省社會保障基金理事會持股20%,。華晨集團現(xiàn)擁有4家上市公司,,分別為Brilliance Chi(華晨中國,1114.HK),、申華控股(600653.SH),、金杯汽車(600609.SH)和新晨動力(1148.HK)。
11月10日,,河南省國企永城煤電控股集團有限公司旗下債券「20永煤SCP003」到期未能兌付,,發(fā)生實質性違約。
永煤控股在上海清算所發(fā)布公告稱,,永煤控股已在11月12日將兌付利息3238.52萬元支付至應收固定收益產品付息兌付資金戶,,但債券本金還在籌措中。但截至2020年三季度末,,永煤控股的賬上還有470多億貨幣資金,,卻無法兌付10億元的超短融,市場上質疑不斷,永煤控股稱是流動資金緊張,。
另外值得注意的是,,永煤控股直到債務違約時,其信用評級還是最高的AAA級,。直到違約次日,,評級機構中誠信國際才迅速將其主體評級下調為BB,相關債券評級也隨之下調,。在中誠信國際的評級體系中,,對AAA評級的含義描述是「受評對象償還債務的能力極強,基本不受不利經濟環(huán)境的影響,,違約風險極低」,,違約的現(xiàn)實之下,這看起來也格外諷刺,。
11月17日,,東旭光電(000413.SZ)30億中期票據(jù)違約。公司公告稱,,由于公司流動性緊張等原因,,致使應于2020年11月17日兌付利息款項的2016年度第一期中期票據(jù)(品種一)「16東旭光電MTN001A」和2016年度第一期中期票據(jù)(品種二)「16東旭光電MTN001B」未能如期兌付,造成違約,。
其中「16東旭光電MTN001A」發(fā)行規(guī)模22億元,,利率7.48%,應付利息2468.4萬元,;「16東旭光電MTN001B」發(fā)行規(guī)模8億元,,利率5.09%,應付利息4072萬元,。
而這筆債務已不是第一次違約,,2019年11月19日,「16東旭光電MTN001A」以及「16東旭光電MTN001B」兩只債券應付本息合計20.1億元違約,,公司公告解釋也是由于公司資金暫時出現(xiàn)短期流動性困難,,造成應付利息及相關回售款項未能如期兌付。
據(jù)了解,,東旭光電高點市值曾接近千億元,,被認為是科技白馬股,業(yè)績持續(xù)成長,、股價穩(wěn)定走高,。公開信息顯示,東旭光電是國內領先的集液晶玻璃基板裝備制造,、技術研發(fā)及生產銷售于一體的高新技術企業(yè),,也是全球領先的光電顯示材料供應商,。
債市的未來
這種背景下,有分析認為,,本輪由地方國企違約引發(fā)的風暴對債市流動性的沖擊應該會持續(xù)一段時間,,對市場信心沖擊巨大,但經過一輪洗禮后,,不合格的債券發(fā)行人也將會被清退,。
債市的未來會怎么樣?銀華基金表示,,未來信用風險定價有望更為市場化,,而公募基金等專業(yè)化機構在信用研究與定價能力方面的優(yōu)勢將得到更明顯體現(xiàn),。
招商基金固定收益投資部副總監(jiān)馬龍表示,,短期視角來看,市場不可避免會有對信用債的避險情緒,,高等級和低等級債券的利差將進一步拉大,,出現(xiàn)分化行情,弱資質的主體和個券影響較大,。中長期視角來看,,結合當前的靜態(tài)票息來說,債券的配置價值較大,。