在臺(tái)積電之后,又一個(gè)芯片巨頭的新財(cái)報(bào)備受外界關(guān)注,。北京時(shí)間4月23日,英特爾盤(pán)后公布了2021年Q1財(cái)報(bào)。

從財(cái)報(bào)來(lái)看,本季度英特爾營(yíng)收197億美元,超出市場(chǎng)預(yù)期的179億美元,凈利潤(rùn)34億美元,與上年同期相比下滑41%,。其中第二大收入源數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收同比銳減20%,拖累業(yè)績(jī),毛利潤(rùn)也顯著下滑5．4%,盤(pán)后股價(jià)一度跌超3%,。

截至目前,英特爾盤(pán)后股價(jià)為61．21億美元,盤(pán)后下跌2．17%,市值為2548．07億美元,。

英特爾今年一季度盈利低于預(yù)期,且毛利率遜色,主要受到全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的嚴(yán)重影響。全球缺芯問(wèn)題還將持續(xù)2年,重壓之下英特爾如何扭轉(zhuǎn)局面?面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的緊逼,英特爾如何重新奪回市場(chǎng)份額?芯片代工會(huì)是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的好出路嗎?

DCG業(yè)務(wù)銳減20%,、毛利率下滑5．4% 市場(chǎng)份額已被搶奪

從營(yíng)收來(lái)看,英特爾本季度凈收入197億美元,較上一季度略有減少,與去年同期相比基本持平,但也幾乎很難邁過(guò)200億美元的門(mén)檻,。

利潤(rùn)方面,從2020Q1開(kāi)始,英特爾的凈利潤(rùn)持續(xù)下滑,僅2020Q4利潤(rùn)上升,但對(duì)比2019年同期依然下降15%。本季度凈利潤(rùn)僅34億美元,同比下降41%,。

從業(yè)務(wù)來(lái)看,英特爾主要業(yè)務(wù)和收入來(lái)源是CCG業(yè)務(wù)和DCG業(yè)務(wù),兩大業(yè)務(wù)占比約9成,。其中,DCG業(yè)務(wù)當(dāng)季收入55．6億美元,同比下降21%,市場(chǎng)預(yù)期58．9億美元。

主要原因是一季度向云服務(wù)商出售的芯片收入同比減少29%,。英特爾表示,這是因?yàn)榭蛻魰和Ｏ聠?在消耗未使用的庫(kù)存芯片,。

周四收跌近1．8%的英特爾股價(jià)盤(pán)后加速下跌,跌幅一度超過(guò)3%。值得一提的是,這已經(jīng)是英特爾連續(xù)四個(gè)季度發(fā)布財(cái)報(bào)之后股價(jià)下跌了,。

針對(duì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)下滑,英特爾喬治·戴維斯表示:影響一季度同比表現(xiàn)的因素,很大部分原因在于我們現(xiàn)在處于消化階段的最底部,。另外,我們的投資也會(huì)增加,尤其當(dāng)我們?cè)?納米制程上取得進(jìn)展之際,你可以看到7納米制程的成本也出現(xiàn)在其中。

背后也反映出投資者的擔(dān)心:若英特爾推遲推出新產(chǎn)品,將導(dǎo)致重要客戶選購(gòu)其他競(jìng)品,英特爾將會(huì)徹底失去這類(lèi)客戶,。

此外,毛利率這一數(shù)據(jù)值得我們重點(diǎn)分析:英特爾毛利率一季度降至55．2%,低于市場(chǎng)預(yù)期的57．98%,較去年一季度的60．6%下降5．4%,。顯然,英特爾正遭受全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的現(xiàn)狀影響。

毛利率是體現(xiàn)英特爾生產(chǎn)和產(chǎn)品定價(jià)實(shí)力的指標(biāo),2019年英特爾的平均單季毛利率高于60%,而在去年疫情爆發(fā)后,毛利率除了四季度以外就沒(méi)有再突破過(guò)60%,今年一季度也并未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),。

DCG業(yè)務(wù)收入下滑和毛利率明顯下降表明,英特爾正在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走市場(chǎng)份額,并且,各家廠商最近都在大力布局,。

例如GPU巨頭英偉達(dá)正在對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行全面的整合布局,本月推出了首款用于數(shù)據(jù)中心的CPU芯片處理器。被英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛稱(chēng)為是完成了“解決問(wèn)題的最后一塊拼圖”,。

ARM方面,上月末公布近十年來(lái)最大規(guī)模技術(shù)創(chuàng)新,推出了最新的Armv9架構(gòu),。有觀點(diǎn)認(rèn)為,這是為了與英特爾競(jìng)爭(zhēng)所推出的新武器。

但是英特爾顯現(xiàn)疲態(tài):下一代7納米芯片的制造方面出現(xiàn)重大延遲,核心技術(shù)難以突破,。英特爾不僅受到英偉達(dá)和AMD的雙面夾擊,與臺(tái)積電,、三星兩家公司的差距也正在拉大。

更讓英特爾緊張的是,包括蘋(píng)果和微軟等長(zhǎng)期合作伙伴也都已經(jīng)宣布將基于Arm架構(gòu)研發(fā)自己的芯片,。去年11月,蘋(píng)果首次發(fā)布搭載自研芯片M1的Macbook電腦,。本周二,蘋(píng)果新品發(fā)布會(huì)又推出了搭載M1的iMac和iPhone Pro,。

眼下,半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)全面升級(jí),新老對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)激化,英特爾并不具備顯著優(yōu)勢(shì)。從股價(jià)上看,在 2020年這過(guò)去的一年里,費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲超過(guò)50%,英偉達(dá)上漲122%,AMD上漲89%,而英特爾股價(jià)則下降13%,。

這無(wú)疑對(duì)于投資者的信心是極大的考驗(yàn),今年或許更為艱巨,。

可以看出,DCG(數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù))作為主要的增長(zhǎng)引擎,目前增長(zhǎng)動(dòng)力不足。那么另一大業(yè)務(wù)CCG表現(xiàn)又如何呢?

PC行業(yè)整體下行 英特爾王者光環(huán)逐漸褪去

英特爾的CCG業(yè)務(wù)即包括個(gè)人電腦(PC)芯片在內(nèi)的英特爾客戶端計(jì)算事業(yè)部,一季度營(yíng)業(yè)收入106．1億美元,同比增長(zhǎng)8%,高于市場(chǎng)預(yù)期的100億美元,。

雖然一季報(bào)顯示PC業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),但PC行業(yè)整體下行,市場(chǎng)容量有限,還面臨著AMD的猛烈攻擊,。作為老牌PC巨頭的英特爾早已跌落神壇。

2006年,英特爾PC端業(yè)務(wù)就已被AMD追平,為守住其PC端市場(chǎng)的基本盤(pán),英特爾砍掉移動(dòng)通信業(yè)務(wù),收縮戰(zhàn)線,全力投入PC端,。

以英特爾為代表的IDM模式,承接了芯片從設(shè)計(jì)到制造到封裝的所有環(huán)節(jié),。而低成本、微利潤(rùn)的處理器是無(wú)法支撐這一重度投入模式的,。

而ARM公司開(kāi)創(chuàng)授權(quán)模式,將芯片的架構(gòu),、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)分開(kāi),它激活了全產(chǎn)業(yè)鏈的活力,不僅提高了生產(chǎn)效率和新工藝迭代的速度,也降低了生產(chǎn)成本,從而形成了日益繁榮的ARM生態(tài)。

隨著PC市場(chǎng)份額不斷萎縮,英特爾節(jié)節(jié)敗退,AMD步步崛起,自然成為英特爾的心腹大患,。

遙想當(dāng)年,英特爾與微軟橫掃PC時(shí)代,憑借CPU芯片在傳統(tǒng)PC芯片獨(dú)步天下,。如今,微軟市值逼近2萬(wàn)億美元。英偉達(dá)市值3680億美元,超過(guò)了英特爾,英特爾目前市值僅2500多億美元,與微軟市值相差1．7萬(wàn)億美元,相去甚遠(yuǎn),。

Gartner副總裁艾倫·普里斯特利(Alan Priestley)表示:“英特爾很難重回正軌,現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)將比以往任何時(shí)候都要更加激烈,。英特爾的市場(chǎng)份額將會(huì)繼續(xù)丟失,?！?/p>

內(nèi)部業(yè)務(wù)不景氣,外部行業(yè)格局也在重塑。實(shí)際上英特爾也一直在嘗試改變,做出一系列的改革,。傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)占比已經(jīng)從原來(lái)的80%下降到50%,下降的部分被DCG業(yè)務(wù)代替,。在去年,英特爾全球副總裁兼中國(guó)區(qū)總裁楊旭表示,在不遠(yuǎn)的將來(lái),很有可能變?yōu)?0%是傳統(tǒng)的PC業(yè)務(wù),70%都是以數(shù)據(jù)為中心的業(yè)務(wù)。

當(dāng)下,英特爾兩大核心業(yè)務(wù)均面臨挑戰(zhàn)和威脅,新CEO上任做出了哪些改變和新業(yè)務(wù)的拓展?又將如何帶領(lǐng)英特爾繼續(xù)前進(jìn)?

技術(shù)工藝落后臺(tái)積電2．5年 芯片代工是英特爾的好出路嗎?

總體來(lái)說(shuō),興于PC時(shí)代的英特爾,在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)敗下陣后,讓ARM崛起,。如今人工智能時(shí)代,英偉達(dá)借助AI崛起,。當(dāng)然,老牌巨頭英特爾依舊是不可忽視的力量。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中,針對(duì)分析師提問(wèn)與三星,、臺(tái)積電等會(huì)形成更為直接的競(jìng)爭(zhēng),。英特爾帕特蓋爾辛格表示:在這點(diǎn)上,可能三星或臺(tái)積電的材料可以和英特爾的相結(jié)合,可能是較舊的工藝技術(shù)、更新的工藝技術(shù),以及利用我們的一流封裝和組裝測(cè)試技術(shù)的優(yōu)勢(shì)等等,。

去年新上任的CEO帕特·蓋爾辛格制定了IDM2．0戰(zhàn)略,意圖帶領(lǐng)英特爾重返霸主地位,。上個(gè)月,蓋爾辛格宣布計(jì)劃斥資200億美元新建工廠,生產(chǎn)自家芯片的同時(shí),也為其他芯片公司(包括高通、英偉達(dá),、博通等行業(yè)客戶)提供代工服務(wù),。也就是說(shuō),這些將從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成客戶?；粮癖硎?。希望能夠盡快贏回蘋(píng)果這家重要客戶,。

IDM2．0戰(zhàn)略標(biāo)志著英特爾專(zhuān)注于向制造業(yè)轉(zhuǎn)型。

英特爾是為數(shù)不多的芯片設(shè)計(jì)和芯片生產(chǎn)一手抓的廠商,一直都拒絕給其他廠商代工芯片,。但現(xiàn)在,英特爾開(kāi)始做汽車(chē)芯片的代工廠,與臺(tái)積電和三星電子展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng),是自身發(fā)展所需,也是大勢(shì)所趨,。

同時(shí),英特爾還將投資建立兩個(gè)新的晶圓廠,并且計(jì)劃在年內(nèi)實(shí)施進(jìn)一步的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。在疫情影響下,全球晶圓上下游產(chǎn)能?chē)?yán)重吃緊,此時(shí)開(kāi)放的代工服務(wù)不僅能緩解一部分產(chǎn)能壓力,來(lái)增加內(nèi)部的營(yíng)收和業(yè)務(wù)模式,還能鍛煉制程廠的工藝和良率提升能力,。

但是,英特爾的積極轉(zhuǎn)型并不被市場(chǎng)看好,。杰富瑞分析師馬克·利帕西斯認(rèn)為,英特爾并未直接解釋它計(jì)劃如何追趕臺(tái)積電。根據(jù)利帕西斯的研究,英特爾在芯片制造上至少落后臺(tái)積電2．5年時(shí)間,縮小這一差距存在難度,。

并且值得重視的是,投入200億美元新建工廠加快技術(shù)升級(jí),也會(huì)影響到盈利能力,。通常在開(kāi)發(fā)每個(gè)新工藝節(jié)點(diǎn)時(shí),臺(tái)積電的利潤(rùn)率都會(huì)下降幾個(gè)百分點(diǎn)。只有當(dāng)新工藝投入批量生產(chǎn)后,才會(huì)獲得豐厚回報(bào),。但目前仍未知這一戰(zhàn)略是否奏效,是否真的能為利潤(rùn)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn),。

當(dāng)然,與其他代工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品不同,英特爾擁有先進(jìn)的工藝技術(shù)和封裝技術(shù),可以向美國(guó)和歐洲客戶承諾產(chǎn)能,并能面向客戶提供世界級(jí)的IP產(chǎn)品組合。在PC市場(chǎng)份額被搶奪之后,代工業(yè)務(wù)可能會(huì)成為重要的新收入來(lái)源,。

我們必須肯定英特爾在技術(shù)層面的領(lǐng)先和商業(yè)模式上的成功,但時(shí)代發(fā)展浪潮下,巨頭也存在局限性和滯后性,。物聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代下半導(dǎo)體行業(yè)正在加速變革,擁抱變化,保持創(chuàng)新,不斷強(qiáng)化業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能力,給予投資者和市場(chǎng)信心,才是英特爾的立足之本。

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