當(dāng)下,，如果你沒有投半導(dǎo)體，都不好意思說(shuō)自己是搞投資的,。在多如牛毛的半導(dǎo)體會(huì)議中,，最不缺的就是投資人。半導(dǎo)體的火熱與中興華為事件不無(wú)關(guān)系,，另一個(gè)因素就是科創(chuàng)板,。

　　科創(chuàng)板的初衷是堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng),、面向國(guó)家重大需求,，科創(chuàng)板的誕生也推動(dòng)了集成電路企業(yè)的快速成長(zhǎng)。同時(shí)科創(chuàng)板也吹出一個(gè)風(fēng)口,，不光是豬,，整個(gè)動(dòng)物園都被吹到天上去了。

　　科創(chuàng)板給中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)開了一條綠色通道,，此前的半導(dǎo)體企業(yè)在A股上市可謂困難重重,，IPO排隊(duì)猶如春運(yùn)，VC們千辛萬(wàn)苦孵化出一批優(yōu)秀企業(yè),，卻無(wú)法通過IPO實(shí)現(xiàn)資本回報(bào),，資本就沒法正向循環(huán)放大?？苿?chuàng)板不僅治好了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“腸梗阻,，也讓半導(dǎo)體從”門前冷落鞍馬稀“變成了香饃饃。

　　另一面,，上市門檻的降低,，科創(chuàng)板估值的膨脹，大家寧為鼠頭不為龍尾,。導(dǎo)致企業(yè)通過規(guī)?；龃笞鰪?qiáng)、產(chǎn)業(yè)通過整合做大做強(qiáng)都難于上青天,。熱浪下,，中國(guó)的設(shè)計(jì)公司數(shù)量超過了除大陸之外所有設(shè)計(jì)公司兩三倍之多。躍躍欲試的稚嫩的臉,，卻都是久經(jīng)創(chuàng)業(yè)的老姜,，創(chuàng)業(yè)如今成為職業(yè)一般，早已不新鮮,。這種情況下,，我們要警惕科創(chuàng)板”科“的屬性成分，科創(chuàng)板本應(yīng)先科后創(chuàng),，不要讓科創(chuàng)板創(chuàng)而無(wú)科,。

　　芯謀研究認(rèn)為，要讓科創(chuàng)板的集成電路企業(yè)真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力,，需要警惕以下三類企業(yè)：

　　01.境外子公司/分公司上市

　　一個(gè)公司上市應(yīng)該是獨(dú)立的,，包括人事權(quán),、采購(gòu)權(quán)、技術(shù)來(lái)源的獨(dú)立,，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單一個(gè)分公司/子公司,。可是在當(dāng)下,，存在不少外資或非大陸臺(tái)資企業(yè),，在大陸成立分公司和子公司，這些公司表面上是與地方政府合資,，實(shí)則半導(dǎo)體的專業(yè)性使團(tuán)隊(duì)無(wú)法替代,。看似政府在當(dāng)中有合資,，但對(duì)企業(yè)缺乏實(shí)際的控制力,。不禁讓人想起，中國(guó)大陸資本ano ie收購(gòu)某公司aint,，且控股,，但竟然連董事會(huì)都控制不了，更別論管理層,。這樣名義上的股東,，對(duì)公司沒有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，很難說(shuō)是大陸公司,。

　　某些臺(tái)灣公司,，更是將這種模式發(fā)揮得淋漓盡致。設(shè)計(jì)類公司淪為臺(tái)灣企業(yè)的代理,，制造公司淪為臺(tái)灣企業(yè)分工廠,。這些子公司/分公司的團(tuán)隊(duì)是臺(tái)灣總部的，設(shè)備是臺(tái)灣總部的,，客戶是臺(tái)灣總部轉(zhuǎn)移的,，資本反而是大陸的。到了缺產(chǎn)能的時(shí)候,，客戶還是臺(tái)灣的,。這些來(lái)自總部的技術(shù)授權(quán)，費(fèi)用高聳入云,，再加上設(shè)備甚至二手設(shè)備的出售,，讓總部賺的盆滿缽滿，大陸成了待宰羔羊,。子公司的虧損與總部無(wú)關(guān)，單純成為給別人源源不斷輸血的金奶牛,。更過分的是,，他們根本不顧同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),、關(guān)聯(lián)交易，打起了在大陸上市的心思,。

　　如果一個(gè)分工廠也能在大陸上市的話,，科創(chuàng)板對(duì)產(chǎn)業(yè)、對(duì)股民的責(zé)任心在哪里,？

　　02.”催熟“和代理,，真假難辨

　　一些剛成立的新企業(yè)，造芯片速度驚人,。一般來(lái)說(shuō),，一款芯片從定義到流片成功至少要一年時(shí)間，其中要經(jīng)歷兩三次流片,，尤其在當(dāng)下產(chǎn)能緊張的情況下,，新公司拿產(chǎn)能所花費(fèi)的時(shí)間更長(zhǎng)。現(xiàn)在有些公司剛成立就聲稱自己有產(chǎn)品,，大肆宣傳一次性流片成功,。而”一次性流片成功“這樣的說(shuō)辭很少?gòu)娜缛A為這樣的大公司的口中說(shuō)出，他們一出來(lái)就”力壓華為“,，本質(zhì)上來(lái)講,，這類設(shè)計(jì)公司存在作假成分。

　　與作假略有不同,，有些企業(yè)明面上宣傳自己擁有獨(dú)一無(wú)二的”核心技術(shù)“,，暗地里實(shí)則為代理。尤其材料類代理企業(yè),，將他人材料混入自己產(chǎn)品中,，瞞天過海。而不少的公司更是既做代理,，又做研發(fā),。研發(fā)不夠代理來(lái)湊，李鬼李逵都姓李,，安能辯他是雌雄,！有的材料企業(yè)很難判斷，另外買來(lái)的材料,，換個(gè)包裝,，又有誰(shuí)知這些舶來(lái)品竟歸化成了中國(guó)芯！饒你是行家里手,，能辯這是五年茅臺(tái)還是六年茅臺(tái),？能辨是勾兌酒還是原漿？萬(wàn)一只是”掛羊頭,，賣狗肉“的純資本操作,，誰(shuí)來(lái)收拾這產(chǎn)業(yè)殘局,，被擾亂的市場(chǎng)，被浪費(fèi)的資源,，終會(huì)成為無(wú)法挽回的痛,。所以該類渾水摸魚的企業(yè)，一定值得我們警惕,。

　　03.借副業(yè)搶熱點(diǎn),，撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本

　　當(dāng)下，沒有芯片的終端公司在進(jìn)軍芯片產(chǎn)業(yè),，有芯片的公司卻要把芯片賣出去,，芯片業(yè)務(wù)到底是好是壞，讓人費(fèi)解,。那些進(jìn)軍造芯產(chǎn)業(yè)的公司,，在自己的主業(yè)混的風(fēng)生水起，同時(shí)嗅到了半導(dǎo)體領(lǐng)域的”腥味“,，總能誘得一些”人傻,，錢多“的地方政府為其投資，同時(shí)政府也不愿錯(cuò)過集成電路的發(fā)展熱潮,。這些非半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的企業(yè)們,，借力主業(yè)，杠桿式發(fā)展自己的副業(yè),，一頭扎進(jìn)新的領(lǐng)域,。

　　對(duì)他們來(lái)說(shuō)，半導(dǎo)體猶如皇帝的新裝,，總能靠主業(yè)的名義,，綁上政府，撬動(dòng)半導(dǎo)體”肥肉“,。這些企業(yè)一開始就碼好算盤,，慷慨的政府也被他們算計(jì)在內(nèi)，借政府之錢來(lái)賭冒險(xiǎn)領(lǐng)域,，低風(fēng)險(xiǎn),、高收益，何樂而不為,？如果這類企業(yè)靠自身副業(yè)的半導(dǎo)體名目沖入科創(chuàng)板,，集成電路的”創(chuàng)芯“屬性到底在哪里？終究不過一層畫皮,。

　　總結(jié)

　　科創(chuàng)板本來(lái)是國(guó)家推動(dòng)高科技領(lǐng)域高速發(fā)展的大計(jì),，給半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了巨大推動(dòng)力，一大批硬核高科技企業(yè)也能通過登陸科創(chuàng)板發(fā)展壯大。同時(shí),，我們要維護(hù)好科創(chuàng)板,，不能讓那些借”半導(dǎo)體“由頭只顧賺大陸錢,、騙資本錢,、撈政府錢的企業(yè)得逞。不能讓這些不好的企業(yè)進(jìn)入科創(chuàng)板,，否則這將淪為歷史的罪責(zé),。