臺積電作為全世界最大,、最好的集成電路代工廠,，年產(chǎn)能超過1,200萬片十二英寸晶圓,，2020年占有全球57%的市場代工份額,，使用281種不同制程技術(shù)為數(shù)百家客戶生產(chǎn)11,617種不同產(chǎn)品,。從1994年上市至今，營收年復(fù)合成長率達到17.2%,，營業(yè)凈利年復(fù)合成長率16.7%,。被稱作全球唯一連續(xù)20年獲選道瓊永續(xù)發(fā)展世界指數(shù)的組成企業(yè)的半導(dǎo)體公司。臺積電是中國臺灣最賺錢的企業(yè),，那么臺積電這些年賺的錢究竟跑到誰的錢包中去了呢,？是中國臺灣政府，還是中國臺灣人,，都不是,，而是到了外國股東的錢包里去了，尤其是美股的股東,。
創(chuàng)立之初的股東
臺積電的成功離不開張忠謀,，但是播下臺積電的種子并呵護其成長起來的一些人也功不可沒，尤其是早期的股東構(gòu)成,。在《臺灣經(jīng)濟再奮發(fā)之路》一書中,，就有關(guān)于臺積電成立的故事的介紹，筆者在此簡單贅述,。
圖源：臺積電財報
臺積電的成立可以從1974年講起,，那時正發(fā)生第一次石油危機，打破了當(dāng)時旺盛的中國臺灣出口生意,。當(dāng)時的行政院長蔣經(jīng)國做了兩件重要的事,，一是推動十大建設(shè)，二是在1974年初找行政院秘書長費驊來共同商討下中國臺灣是否可以發(fā)展新興科技項目,。
費驊找到當(dāng)時的電信總局局長方賢齊,，而后兩人又找到了當(dāng)時在美國RCA擔(dān)任研究主任的潘文淵,，潘文淵發(fā)現(xiàn)當(dāng)時中國臺灣正在如雨后春筍般的發(fā)展制電子表、電子計算機工廠,，這些工廠都是進口集成電路,，而集成電路是所有電子產(chǎn)品的核心零件，如果能制造集成電路,，其重要性可想而知,。但制造集成電路技術(shù)不宜自己研發(fā)，因為時間長,，花費巨大,，可以自國外引進在美國有許多對集成電路技術(shù)學(xué)有專精的海外學(xué)人。于是,，潘文淵寫了一個“建議臺灣從美國引進集成電路制造技術(shù)”,。此事被經(jīng)濟部長孫運璿拍板以后，潘文淵放棄滿額的退休金,，提前從RCA退休,，并邀集了一批華人專家開始討論技術(shù)的方向，最后他們選定了CMOS技術(shù),。
此后政府與RCA簽訂實訓(xùn)合約,，由工研院派出第一批19位年輕的工程師去RCA工廠接受實地訓(xùn)練,。這19位里包含了后來擔(dān)任工研院院長的史欽泰,，和后來的聯(lián)電董事長曹興誠。1980年,，工研院成立聯(lián)電做技術(shù)轉(zhuǎn)移,，曹興誠就在那時轉(zhuǎn)到聯(lián)電。聯(lián)電最開始生產(chǎn)電子手表用的集成電路,，生意日漸起來,。
1979年，政府又決定在半導(dǎo)體方面再上一個臺階,，遂決定發(fā)展超大型集成電路（VLSI）,。經(jīng)過孫運璿、李國鼎,、徐賢修等的邀請,，張忠謀于1984年回臺，先擔(dān)任工研院院長,，發(fā)展6英寸晶圓技術(shù),，此后張忠謀提議將大型集成電路實驗工廠移出，成為民營的超大型集成電路公司,，為更多電子公司服務(wù)也可帶動上下游電子公司發(fā)展,。李國鼎百分百的贊成,。
后來李國鼎帶著張忠謀等前往拜訪民間臺塑等企業(yè)大佬，希望資本額超過55億新臺幣的一半就可以成為一家真正的民營公司,，但結(jié)果不理想,，民間只投資3500萬美元（折合新臺幣13.3億），占投資額的24.1%,。就在此時,，遠(yuǎn)在荷蘭的飛利浦公司得知這一消息后，主動找到李國鼎要投資51%,，主導(dǎo)該公司的經(jīng)營,，但是李國鼎表示，歡迎飛利浦的投資,，但不能超過投資額的四分之一,，主導(dǎo)權(quán)應(yīng)由我方來把控。結(jié)果飛利浦爭取到了4000萬美元（折合新臺幣15.2億）的投資,，占27.6%,。剩下的資金李國鼎要求，趙耀東主持的國發(fā)基金及中央投資公司及國營事業(yè)等等共同投資7000萬美元（折合新臺幣26.6億）,，占48.3％為最大股東,。
1987年2月24日，臺積電正式成立,，張忠謀擔(dān)任董事長,。國家開發(fā)基金、荷蘭飛利浦公司,，以及臺塑等7家中國臺灣企業(yè)的私人投資,，這三大類也成為初期臺積電的原始股東。
現(xiàn)在的股東有哪些,？
經(jīng)過30多年的更迭,，原始股東不斷的釋股、退出,。到2020年,，美國的股東逐漸成為了臺積電的大股東。
翻看臺積電2020年的財報,，可以看到,，在前十大股東中，排名第一的是花旗托管臺積電存托憑證專戶,，持股比率為20.52%,。第二是行政院國發(fā)基金持股比率為6.38%。花旗（臺灣）商業(yè)銀行受托保管新加坡政府投資專戶持股比例為2.56%,，花旗（臺灣）商業(yè)銀行受托保管挪威中央銀行投資專戶持股1.54%,，大通托管先進星光先進綜合國際股票指數(shù)持有1.33%。新制勞工退休基金持股0.92%,，富邦人壽保險持有0.95%,。美商摩根大通銀行臺北分行受托保管梵加德新興市場股票指數(shù)基金投資專戶持有0.83%，美商摩根大通銀行臺北分行受托保管景順歐本漢瑪開發(fā)中市場基金投資專戶持有0.81%,，摩根大通銀行托管新遠(yuǎn)景基金公司持有0.8%,。
2020年臺積電前十大股東一覽
讓我們來看下這個股東的屬性：第一類是中國臺灣當(dāng)?shù)氐恼穑ㄐ姓簢l(fā)基金和新制勞工退休基金（當(dāng)年國發(fā)基金釋股的時候,，把一部分基金轉(zhuǎn)賣給了政府勞工退休基金）,，持股數(shù)量總和為7.3％。而剩下的大都是托管,，其中托管在花旗銀行的花旗托管臺積電存托憑證專戶高達20.52%,，新加坡政府投資持股2.56%，挪威中央銀行投資持股1.54％,。還有托管在中國臺灣的各外資銀行花旗銀行,、摩根大通銀行、大通銀行的投資基金賬戶,。
在這里,，要著重說明下最大的股東——花旗托管存托憑證，這并不代表花旗銀行是臺積電最大的股東,?；ㄆ煦y行只是作為投資銀行（證券公司）來幫助臺積電在美國紐約證券交易所發(fā)行的存托憑證（ADR）進行交易和結(jié)算。根據(jù)美國證券法律的規(guī)定,，在美國上市的企業(yè)注冊地必須在美國,，美國以外注冊的企業(yè),，只能采取存托憑證的方式進入美國的資本市場,。一份美國存托憑證代表美國以外國家一家企業(yè)的若干股份。存券銀行作為存托憑證ADR的發(fā)行人和市場中介,，負(fù)責(zé)存托憑證的注冊和過戶,，安排存托憑證的保管和清算，以及派發(fā)美元紅利和利息等,。所以托管在花旗銀行的花旗托管臺積電存托憑證專戶高達20.52%,，意味著美股投資者總計持股20.54%。
據(jù)中國臺灣股市資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，臺積電的股權(quán)結(jié)構(gòu)里,，臺積電政府持股6.38%（未把政府勞工退休基金算在內(nèi)），僑外投資75.8%,，中國臺灣的金融機構(gòu)持股4.82%,，中國臺灣法人持股4.2%,，中國臺灣個人持有8.8%。所以可以看出,，外資的股東還是占據(jù)大頭,。尤其是來自美國的機構(gòu)和個人持股數(shù)量也較多，就比如美股投資者通過花旗托管存托憑證持有臺積電20.54%的股份,。
誰是背后的贏家,？
正如上文所說，美股的股東賺走了臺積電的大部分錢,，臺積電78%的獲利都被外資拿走了,。但是持股34年的、實質(zhì)單一的最大股東的國發(fā)基金（代表政府）,，也可以說是跟隨臺積電成功背后最大的贏家,。這些年，中國臺灣政府不僅收獲了半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)部落和高科技人才,，也有巨額的稅款和股票升值營收,。
開發(fā)基金系政府依據(jù)「獎勵投資條例」第84 條規(guī)定，于62 年由行政院依特別預(yù)算程序設(shè)置,，并以公營事業(yè)移轉(zhuǎn)民營之收入及國庫撥款為資金來源,，作為支應(yīng)各項投融資業(yè)務(wù)之運用。
在原始股東中,，除國發(fā)基金至今還保留6.38%股權(quán)外,，其余股東幾乎全數(shù)出售，臺塑賣的最早,，每股17.6元就全數(shù)賣掉,。飛利浦也逐年不斷出股，直到2008年賣掉最后一筆股票,，當(dāng)時平均每股均價57.2元,，投資報酬率高達300倍。2020年國發(fā)基金盈余包括股利及利息收入約新臺幣240億,，其中大概有170億是臺積電貢獻的,。
國發(fā)基金作為臺積電創(chuàng)始股東，當(dāng)時以每股10元投資臺積電,，投資成本22億元,，目前持有16.5億股，持股34年,，國發(fā)基金已經(jīng)賺了300倍,。隨著臺積電配息配股，目前國發(fā)基金持有臺積電成本每股僅0.3元。
雖然一開始國發(fā)基金持股48%,，但隨著這些年不斷釋股,，以增加財政收入，只剩下6.38%,。2000年政府持股就只剩12.78%,，2009年變成6.73%，2012年變成6.38%直至現(xiàn)在,，2014年原欲再次編列釋股,，因立院強力反對而被擋下在2016年，國發(fā)基金就后悔認(rèn)錯不再賣臺積電股票,，當(dāng)時已承認(rèn)以臺積電市值大幅成長計算,，當(dāng)時錯失的價值高達1.6兆元，但當(dāng)時臺積電股價每股僅190元,，去年底股價最高曾來到每股346元,，市值近9兆元大關(guān)，不僅創(chuàng)歷史新高外,，更一度擠進全球20強企業(yè),。國發(fā)會主委龔明鑫此前表示，即使臺積電漲到900元,，國發(fā)基金也不會賣臺積電股票,。
不止股票本身的增幅，臺積電現(xiàn)金股利也是國發(fā)基金重要的一筆,，2020年臺積電每股發(fā)放10元現(xiàn)金股利,，以16.5億持股計算，國發(fā)基金共可獲得165億,，若加計其他投資事業(yè)所得,，2020年國發(fā)基金總盈余約240億，今年預(yù)計繳庫170億元,。
此外,，還有高額的稅額，臺積電已連續(xù)四年登上全臺繳稅王冠軍寶座,。根據(jù)國稅局與企業(yè)財報顯示,，臺積電今年申報2020年度營所稅，自繳稅額約500億元,，年增約66％，占今年全臺企業(yè)營所稅額（4,522億元）約11％,，占比與稅額皆為全臺企業(yè)之冠,。前行政院長林全就曾說：好希望中國臺灣能有第2家臺積電，這絕對是多數(shù)國人心聲。
寫在最后
作為原始股東的張忠謀現(xiàn)在還有多少股票呢,？
