據(jù)臺(tái)媒《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，野村證券最新發(fā)布的報(bào)告指出,，英偉達(dá)因Hopper GPU逐步停產(chǎn)及多項(xiàng)產(chǎn)品需求放緩,，將大砍2025年的CoWoS先進(jìn)封裝訂單，其中在臺(tái)積電,、聯(lián)電等的CoWoS-S訂單量砍掉了高達(dá)八成,，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致臺(tái)積電營(yíng)收減少1%至2%。

值得注意的是,，1月13日,，供應(yīng)鏈也曾傳出消息稱，英偉達(dá)砍單臺(tái)積電CoWoS,，但相關(guān)業(yè)者表示“真的沒(méi)聽(tīng)說(shuō)”,，更有指標(biāo)大廠高管駁斥稱，“臺(tái)積電還在擴(kuò)增CoWoS,，怎么會(huì)砍單,？”

但即便相關(guān)業(yè)者出面辟謠，但是臺(tái)積電,、日月光,、京元電子13日股價(jià)均同步大跌。業(yè)界分析,，AI股走弱應(yīng)與其他因素有關(guān),，尤其是部份大型資金可能是預(yù)料拜登將宣布最新AI芯片出口禁令，而先行出場(chǎng)觀望,。

野村半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師鄭明宗在最新發(fā)布的報(bào)告中指出,，英偉達(dá)Hopper平臺(tái)芯片逐步停產(chǎn)、最新GB200A芯片需求有限,，加上GB300A需求緩慢,，是英偉達(dá)大幅削減2025年在臺(tái)積電、聯(lián)電的CoWoS-S預(yù)訂量的原因,，預(yù)估每年減少5萬(wàn)片CoWoS-S需求,，將導(dǎo)致臺(tái)積電營(yíng)收減少1%至2%。

需要指出的是,，臺(tái)積電CoWoS平臺(tái)包括成熟度最高的基于硅中介層的CoWoS-S,，以及基于有機(jī)中介層的CoWoS-L和CoWoS-R。

臺(tái)積電為英偉達(dá)代工的 Hopper GPU采用就是 CoWoS-S 封裝技術(shù),，而較新的 Blackwell GPU則采用 CoWoS-L 封裝技術(shù),。因此,，隨著Hopper GPU平臺(tái)的逐步停產(chǎn)，英偉達(dá)對(duì)于CoWoS-L 需求自然將會(huì)大幅減少,。

值得注意但是,，摩根士丹利 （Morgan Stanley） 最新發(fā)布了消息也顯示，鑒于 CoWoS-S 產(chǎn)能被取消,，“英偉達(dá)已介入并要求臺(tái)積電將此產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為 CoWoS-L 以生產(chǎn) GB300A”,。此外，“包括AMD和博通（Broadcom）在內(nèi)的一些臺(tái)積電客戶“由于需求疲軟也正在削減 CoWoS-S 訂單”,。

“盡管發(fā)生了這些變化,，但臺(tái)積電的整體 CoWoS 需求保持穩(wěn)定，今年晚些時(shí)候 GB300A 的產(chǎn)量可能會(huì)略有增加,?！蹦Ω康だM(jìn)一步指出。

野村證券分析師鄭明宗也表示,，雖CoWoS-S遭大砍單,，但仍預(yù)期AI將帶領(lǐng)臺(tái)積電今年?duì)I收成長(zhǎng)，貢獻(xiàn)占比高于20%,，因此依維持臺(tái)積電“買進(jìn)”評(píng)級(jí),，目標(biāo)價(jià)1,400元新臺(tái)幣不變。

針對(duì)臺(tái)積電一季度營(yíng)收預(yù)估,，鄭明宗認(rèn)為將環(huán)比下滑6%,，同比增長(zhǎng)24%。環(huán)比衰退主要因?yàn)樵谟诩竟?jié)性因素,，不過(guò)由于AI GPU與ASIC產(chǎn)能提升及蘋果最新平價(jià)iPhone SE 4上市，使得季節(jié)性影響因素降低,。

野村證券對(duì)于臺(tái)積電一季度同比增長(zhǎng)幅度與彭博預(yù)測(cè)的27%相比略低,，主要由于臺(tái)積電去年第四季營(yíng)收超越預(yù)期，加上美國(guó)政府新AI出口規(guī)范可能造成負(fù)面影響,，導(dǎo)致不同國(guó)家的GPU采購(gòu)量可能受到限制,，以及CoWoS-S訂單恐下滑。在AI以外部分,，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢,，但由于供應(yīng)鏈建置已相當(dāng)審慎，相信非AI需求下修幅度有限,。