據(jù)臺媒《經(jīng)濟日報》報道,，野村證券最新發(fā)布的報告指出,，英偉達因Hopper GPU逐步停產(chǎn)及多項產(chǎn)品需求放緩,，將大砍2025年的CoWoS先進封裝訂單，其中在臺積電,、聯(lián)電等的CoWoS-S訂單量砍掉了高達八成，預(yù)計將導(dǎo)致臺積電營收減少1%至2%,。

值得注意的是,，1月13日，供應(yīng)鏈也曾傳出消息稱,，英偉達砍單臺積電CoWoS,，但相關(guān)業(yè)者表示“真的沒聽說”，更有指標(biāo)大廠高管駁斥稱,，“臺積電還在擴增CoWoS,，怎么會砍單？”

但即便相關(guān)業(yè)者出面辟謠,，但是臺積電,、日月光,、京元電子13日股價均同步大跌。業(yè)界分析,，AI股走弱應(yīng)與其他因素有關(guān),，尤其是部份大型資金可能是預(yù)料拜登將宣布最新AI芯片出口禁令，而先行出場觀望,。

野村半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師鄭明宗在最新發(fā)布的報告中指出,，英偉達Hopper平臺芯片逐步停產(chǎn)、最新GB200A芯片需求有限,，加上GB300A需求緩慢,，是英偉達大幅削減2025年在臺積電、聯(lián)電的CoWoS-S預(yù)訂量的原因,，預(yù)估每年減少5萬片CoWoS-S需求,，將導(dǎo)致臺積電營收減少1%至2%。

需要指出的是,，臺積電CoWoS平臺包括成熟度最高的基于硅中介層的CoWoS-S,，以及基于有機中介層的CoWoS-L和CoWoS-R。

臺積電為英偉達代工的 Hopper GPU采用就是 CoWoS-S 封裝技術(shù),，而較新的 Blackwell GPU則采用 CoWoS-L 封裝技術(shù),。因此，隨著Hopper GPU平臺的逐步停產(chǎn),，英偉達對于CoWoS-L 需求自然將會大幅減少,。

值得注意但是，摩根士丹利 （Morgan Stanley） 最新發(fā)布了消息也顯示,，鑒于 CoWoS-S 產(chǎn)能被取消,，“英偉達已介入并要求臺積電將此產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為 CoWoS-L 以生產(chǎn) GB300A”。此外,，“包括AMD和博通（Broadcom）在內(nèi)的一些臺積電客戶“由于需求疲軟也正在削減 CoWoS-S 訂單”,。

“盡管發(fā)生了這些變化，但臺積電的整體 CoWoS 需求保持穩(wěn)定,，今年晚些時候 GB300A 的產(chǎn)量可能會略有增加,。”摩根士丹利進一步指出,。

野村證券分析師鄭明宗也表示,，雖CoWoS-S遭大砍單，但仍預(yù)期AI將帶領(lǐng)臺積電今年營收成長,，貢獻占比高于20%,，因此依維持臺積電“買進”評級，目標(biāo)價1,400元新臺幣不變,。

針對臺積電一季度營收預(yù)估,，鄭明宗認為將環(huán)比下滑6%,，同比增長24%。環(huán)比衰退主要因為在于季節(jié)性因素,，不過由于AI GPU與ASIC產(chǎn)能提升及蘋果最新平價iPhone SE 4上市,，使得季節(jié)性影響因素降低。

野村證券對于臺積電一季度同比增長幅度與彭博預(yù)測的27%相比略低,，主要由于臺積電去年第四季營收超越預(yù)期,，加上美國政府新AI出口規(guī)范可能造成負面影響，導(dǎo)致不同國家的GPU采購量可能受到限制,，以及CoWoS-S訂單恐下滑,。在AI以外部分，盡管經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢,，但由于供應(yīng)鏈建置已相當(dāng)審慎,，相信非AI需求下修幅度有限。