日前,，MLCC國內(nèi)龍頭三環(huán)集團突發(fā)大火,，雖潮州市潮安區(qū)應急管理局及時發(fā)布了通報稱“不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營”,，但依舊觸動業(yè)內(nèi)緊繃的神經(jīng),，部分業(yè)內(nèi)人士擔心面臨降價壓力的被動元件行情是否會受此影響,。

　　MLCC全稱為Multilayer  Ceramic  Capacitor，即多層陶瓷電容器,，有著“電子工業(yè)的大米”之稱,，可以說是世界上用量最大、發(fā)展最快的片式元件之一,，同時也是現(xiàn)代電子工業(yè)中不可或缺的被動元器件之一,。

　　據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會（CECA）數(shù)據(jù)顯示，2020年全球MLCC市場規(guī)模同比增長11.1%至1017億元,，預計2021年將達到1148億元,，同比增長12.9%，到2025年將達到1490億元,，五年復合增長率為7.9%,。

　　圖片來源：方正證券

　　電子工業(yè)內(nèi)的“熱門大米”

　　MLCC屬于被動元器件中陶瓷電容器，通過將印刷有金屬電極漿料的陶瓷介質(zhì)膜片以多層交替堆疊的方式進行疊層,，經(jīng)過氣氛保護的高溫燒結(jié)成為一個芯片整體,，并在芯片的端頭部位涂敷上導電漿料，以形成多個電容器并聯(lián),。同時,，為適應表面貼裝波峰焊的要求，在端頭電極上還要電鍍上鎳和錫,，形成三層電極端頭,。

　　MLCC最早由美國企業(yè)于1960年代研制成功，早期主要應用在航天航空,、軍工等高要求領域,，1970 年代在日本Murata、TDK,、太陽誘電等公司得到迅速發(fā)展并產(chǎn)業(yè)化,，發(fā)展至今，MLCC已可以廣泛應用于消費電子,、工業(yè),、汽車等領域。

　　而之所以被稱為電子行業(yè)的“大米”,，不僅在于它單粒電容器比一粒米的體積還小,，更因為它具有耐高壓、耐高溫,、適合于表面貼裝等特點,，是所有智能手機,、游戲機或高級汽車都必不可少的重要元件，一旦出現(xiàn)短缺就會帶來嚴重后果,。

　　作為電子產(chǎn)品的必備元件,，自2000 年以來，MLCC 共歷經(jīng) 4 次價格波動階段,，分別為 2001-2002 年,、 2002-2004 年、2009-2010 年以及 2017-2018 年,。拿2018年來說,，隨著當時的MLCC市場景氣度提升，村田,、太陽誘電,、TDK、三星電機,、風華高科,、國巨、京瓷等紛紛對外公布擴產(chǎn)計劃,，而新產(chǎn)線的投產(chǎn)時間集中在2019年末至2021年之間,。

　　圖片來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院

　　從上圖來看，2018年MLCC擴產(chǎn)潮的產(chǎn)能在這幾年應該已逐步釋放,，然而除了2019年由于廠商開始去庫存化導致MLCC降價外,，2020年至今，MLCC價格不降反升,，僅今年就有華新科,、國巨、村田,、TDK,、三星電機等巨頭宣布漲價。

　　一般來說,，MLCC價格波動來源于供需失衡,，2020年上半年，受疫情影響,，海外產(chǎn)能供給受限,，使得被動元器件供給緊張，而到了下半年,，隨著下游智能手機,、5G基站、汽車需求恢復,，旺盛的產(chǎn)業(yè)需求,，帶動MLCC需求不斷擴大,，進而價格不斷上漲。

　　圖片來源：方正證券

　　在智能手機方面,，智能手機的升級推動小型化MLCC需求，而5G手機暴增的出貨量也帶動著MLCC需求上升,。根據(jù)國巨預測,，Sub-6 GHz的5G手機 MLCC 用量約較同級別4G手機多出10-20%，而支持5G毫米波的手機 MLCC 用量將增加 20-30%,。

　　在5G基站方面,，隨著5G在各應用終端的滲透率增加和性能要求的提高，5G基站對MLCC的需求也將成倍增長,。根據(jù)村田的預測,，到 2024年基站使用的MLCC數(shù)量將是2019年基站使用MLCC數(shù)量的1.5倍。

　　此外,，汽車電子更是催生著高容 MLCC 需求,，甚至有望成為未來最大的增量市場。汽車電子化率和新能源車滲透率的提升,、四大系統(tǒng)驅(qū)動車用 MLCC 用量爆發(fā)是車用 MLCC 用量爆發(fā)的核心驅(qū)動力,。據(jù)了解，汽車中的多個系統(tǒng)都需要用到 MLCC,，主要包括 ADAS,、安全系統(tǒng)、娛樂系統(tǒng),、舒適系統(tǒng)以及動力系統(tǒng),。依照村田的數(shù)據(jù)測算，2025 年整體汽車 MLCC 需求量將超 7000 億顆,，車用MLCC 市場需求量將達2019 年1.7 倍,，其中高端大容量MLCC 需求量為 2019 年的 2 倍?！　?/p>

　　再迎擴產(chǎn)熱潮

　　為了避免龐大的下游市場面臨“無米之炊”的困境,，村田、太陽誘電等頭部企業(yè)率先擴產(chǎn),，建立規(guī)模優(yōu)勢,。我國臺灣的國巨電子，大陸的三環(huán)集團,、風華高科,、芯聲微、東材科技,、宇陽科技等也緊隨其后,，接連擴產(chǎn),。

　　從上圖來看，日本太陽誘電擴產(chǎn)最為積極,，在今年6月宣布將投資50億日元在八幡原工廠廠區(qū)內(nèi)興建MLCC材料新工廠外,，9月再次宣布將投資約180億日元、在旗下位于馬來西亞砂拉越的子公司內(nèi)興建MLCC新工廠,，該座新廠預計于2023年3月完工,。

　　而在11月30日，太陽誘電又發(fā)布新聞稿稱,，因汽車電動化,、5G智能手機普及，帶動今后MLCC需求看俏,，因此將在子公司太陽誘電（常州）電子有限公司內(nèi)興建MLCC新工廠,，增產(chǎn)MLCC，該座新廠預計2023年開始進行生產(chǎn),。太陽誘電指出,，上述MLCC新廠將在2021年12月動工、預計2023年6月完工,，投資額約170億日元（約9.5億人民幣,，僅包含廠房興建費用）。

　　除了村田和太陽誘電外,，三星電機也在擴產(chǎn)進行中,。今年3月，三星電機（SEMCO）社長慶桂顯在股東大會上表示,，要帶領三星電機在2025 年前躍居全球MLCC 龍頭,，今年將發(fā)表首款車用MLCC，并要擴大中國天津廠產(chǎn)能,，以強化供應能力,。雖未透露擴產(chǎn)之后的具體產(chǎn)能，但慶桂顯表示,，“相信三星電機的電子元件市場規(guī)模,，今年會擴大10%。依據(jù)此趨勢,，今年成長率至少會有10%”,。

　　從我國廠商情況來看，三環(huán)集團,、風華高科等本土龍頭企業(yè)也紛紛加入擴產(chǎn)隊伍,。

　　自去年下半年，三環(huán)集團完成了2020年的非公開發(fā)行股票的發(fā)行,，募集資金21.8億元用于公司擴產(chǎn),，包括了用于5G通信用高品質(zhì)MLCC擴產(chǎn)技術改造項目的18.95億元和用于半導體芯片封裝用陶瓷劈刀產(chǎn)業(yè)化項目的2.8億元,。今年5月11日，三環(huán)集團再次發(fā)布公告稱,，擬向特定對象發(fā)行募集資金總額不超過 75億元（含發(fā)行費用）,，其中，高容量系列多層片式陶瓷電容器擴產(chǎn)項目擬投入募集資金37.5億元,。

　　風華高科作為全國唯一一個具備電容,、電感、電阻規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè),，在MLCC領域也已進行多個產(chǎn)能擴張和改造項目，計劃將MLCC產(chǎn)能由目前180-200億只提升至2023年650億只/月,。

　　2020 年3月,，風華高科發(fā)布公告稱，擬投資 75.05 億元建設新增MLCC月產(chǎn)450億只祥和工業(yè)園高端電容基地項目,。而根據(jù)風華高科近期接受機構(gòu)調(diào)研時透露可知,，祥和工業(yè)園高端電容基地項目一期設計產(chǎn)能為50億只/月，預計年底前全面達產(chǎn),，二三期將按項目可研規(guī)劃加快推進,；新增月產(chǎn)280億只片式電阻器項目目前產(chǎn)能釋放接近50%。

　　本土廠商迎來黃金發(fā)展期

　　從上述數(shù)據(jù),，可以看出此次新一輪的MLCC擴產(chǎn)潮中,，新產(chǎn)線的投產(chǎn)時間集中在2022年末至2024年之間，也就是未來的2-3年內(nèi),，從時間上看,，和2018年擴產(chǎn)產(chǎn)能釋放時間沒有太大差別。

　　與晶圓廠擴產(chǎn)一樣,，也會有人擔憂MLCC廠商盲目擴產(chǎn)可能會導致未來產(chǎn)能過剩,。根據(jù)容億投資預測，考慮到在材料方面我國難以突破,，國產(chǎn)MLCC企業(yè)擠進第一梯隊難度較大,，中低端MLCC產(chǎn)品由于需求增長空間有限，國內(nèi)產(chǎn)能端過度擴張,，在未來2-3年內(nèi)將迅速進入殘酷的價格戰(zhàn),。

　　但我們需要看到在這次新一輪擴產(chǎn)計劃中，我國MLCC廠商有望迎來黃金發(fā)展期,。

　　目前來看,，全球MLCC電容主要被日本村田、三星電機,、太陽誘電,、TDK,、臺灣國巨等公司壟斷。雖然MLCC國內(nèi)市場占比逾50%,，但從產(chǎn)能上看內(nèi)資廠產(chǎn)能可能僅為日廠的1/10,。以風華高科為例，目前,，風華高科片式電容（MLCC）產(chǎn)能為180-200億只/月,，但村田1500億只/月，三星電機1000億只/月,?？梢姡褪澜缇揞^比,，我國廠商的產(chǎn)能可以說是小巫見大巫了,。

　　但從擴產(chǎn)趨勢來看，當前村田等國外巨頭正在進行產(chǎn)能調(diào)整,，逐漸退出通用型產(chǎn)品產(chǎn)能,，主攻小尺寸、高容,、車規(guī) MLCC 產(chǎn)品,。而國內(nèi)廠商擴產(chǎn)基本以中低端MLCC為主，并向中高端方向靠近,，成為常規(guī)品的主力,。

　　早在2018年時，由于村田,、太陽誘電等日本MLCC廠商進行調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，大幅縮減通用型MLCC，致使全球中低端MLCC供給出現(xiàn)缺口,，給了臺灣省國巨,、大陸風華高科、三環(huán)集團等廠商乘勢而起的機會,，他們承接了退出產(chǎn)能,，并逐步實現(xiàn)中低端產(chǎn)品的國產(chǎn)替代。

　　當前中國是全球最大的陶瓷電容器市場,，需求市場份額占比超七成,。根據(jù)智研咨詢的預測，2019年全球陶瓷電容器市場規(guī)模將達到114億美元,，而中國市場規(guī)模將達到578億元,。折算可得，中國陶瓷電容器的市場規(guī)模占比超過70%。

　　圖片來源：方正證券

　　龐大的市場規(guī)模是廠商為之前行的動力,，再加上貿(mào)易戰(zhàn),、疫情等多重因素影響，我國下游產(chǎn)業(yè)開始逐步依賴國內(nèi)供應鏈,。由此可見,，此次擴產(chǎn)潮下，國內(nèi)廠商有望擴展中低端市場,，實現(xiàn)國產(chǎn)替代,。