過去一周,，2家半導(dǎo)體企業(yè)宣布破產(chǎn)，5位芯片產(chǎn)業(yè)重要人物陸續(xù)被查，美國(guó)也收緊了對(duì)中國(guó)獲取芯片制造設(shè)備的限制,，股價(jià)低迷,，都在預(yù)示著國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)正面臨新的洗牌。
近日,，對(duì)標(biāo)高通的國(guó)產(chǎn)通信芯片設(shè)計(jì)公司“諾領(lǐng)科技”已被證實(shí)破產(chǎn)倒閉,，此前曾完成2億元B輪融資,，如今拖欠著員工兩個(gè)月的工資,。與此同時(shí)，在多年經(jīng)營(yíng)虧損下,，代工藍(lán)牙耳機(jī)的東莞電子制造商“庫珀電子”上月宣布停產(chǎn)停業(yè),，員工全部提前解散。
此外,，據(jù)央視新聞,，7月30日，國(guó)家集成電路基金公司總經(jīng)理丁文武接受審查調(diào)查,。此前,，國(guó)家集成電路基金管理公司（GP）華芯投資原總裁路軍、工信部部長(zhǎng)肖亞慶也被有關(guān)部門帶走調(diào)查,。據(jù)財(cái)新報(bào)道,，國(guó)家芯片大基金深圳子基金合伙人王文忠、副總經(jīng)理?xiàng)钫鞣约白瞎飧邔右脖挥嘘P(guān)部門帶走調(diào)查,。
就在丁文武落馬前一天,，美國(guó)國(guó)會(huì)則通過《芯片和科學(xué)法案》，對(duì)美本土芯片產(chǎn)業(yè)提供2800億美元補(bǔ)貼,，部分條款還限制有關(guān)企業(yè)在中國(guó)正常經(jīng)貿(mào)與投資活動(dòng),。
（圖片來源：SCMP）
另外，半導(dǎo)體設(shè)備巨頭泛林集團(tuán)首席執(zhí)行官Tim Archer近期證實(shí),，美國(guó)商務(wù)部已經(jīng)限制其向國(guó)內(nèi)晶圓代工廠出售制造14nm及以下芯片的多數(shù)設(shè)備,，可能將影響中芯國(guó)際、臺(tái)積電旗下公司等,。
至于資本市場(chǎng),，半導(dǎo)體股最近全面高位回落。藍(lán)牙耳機(jī)芯片公司“中科藍(lán)訊”上月在科創(chuàng)板上市后破發(fā),，首日即跌29.85%,，一簽(500股)虧損1.37萬元，如今中科藍(lán)訊股價(jià)跌去三分之一,，市值蒸發(fā)近30億元,。而過去六個(gè)月，半導(dǎo)體芯片ETF（512760.SH）下跌17.99%，電子板塊2022年Q2下跌0.52%,，跑輸上證指數(shù)和深證成指,。
擠出泡沫，重估國(guó)產(chǎn)替代
芯片半導(dǎo)體是一個(gè)周期性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè),。如果把半導(dǎo)體芯片ETF（512760.SH）拉長(zhǎng)到三年來看,，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，相比三年前的今天,，芯片ETF漲幅高達(dá)88.76%,，回報(bào)依然很高。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，2021年,，A股芯片半導(dǎo)體公司總收入已占到全球半導(dǎo)體上市公司的10.36%?？苿?chuàng)板三年前開板至今年7月26日,，半導(dǎo)體股票總數(shù)量增加2.1倍到105家，總市值上升2.25倍到2.7萬億元,，成為全球重要資產(chǎn)類別,。
這意味著，在科創(chuàng)板紅利,、國(guó)產(chǎn)化,、缺芯的推動(dòng)下，過去三年中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不斷增長(zhǎng),。
半導(dǎo)體行業(yè)周期性變化圖
不過另一個(gè)事實(shí)是,，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩、美元加息,、供應(yīng)鏈壓力增強(qiáng),、消費(fèi)電子需求降溫等，導(dǎo)致如今芯片半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)兩級(jí)分化局面：先進(jìn)工藝芯片滿載走強(qiáng),，消費(fèi)電子芯片供過于求,，部分汽車芯片仍面臨短缺，國(guó)產(chǎn)替代芯片短期內(nèi)無法滿足全部需求,。
經(jīng)過多年的發(fā)展,，盡管中國(guó)在模擬、功率,、手機(jī)芯片,、封測(cè)等領(lǐng)域已經(jīng)在全球取得一定地位，但部分高端數(shù)字芯片（CPU\GPU\FPGA）仍需要進(jìn)口,，手機(jī),、汽車,、工業(yè)以及其他嵌入式芯片市場(chǎng)，中國(guó)仍落后,。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì),，2021年中國(guó)進(jìn)口集成電路總額為4325.54億美元。
以應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器芯片為例,。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）統(tǒng)計(jì),，全球2021年計(jì)算芯片市場(chǎng)規(guī)模約1548億美元，占半導(dǎo)體市場(chǎng)28%,。但在國(guó)內(nèi)約2000萬臺(tái)服務(wù)器中,，國(guó)產(chǎn)芯片市場(chǎng)占有率不足2%。
與此同時(shí),，國(guó)產(chǎn)算力芯片初創(chuàng)公司卻成為了“融資怪獸”,。壁仞科技累計(jì)融資近50億元,、沐曦7月完成10億人民幣Pre-B輪融資,、Arm CPU公司此芯科技完成5000萬美元融資，估值約為3億美元......
7月31日結(jié)束的中國(guó)計(jì)算機(jī)學(xué)會(huì)（CCF）芯片大會(huì)上,，清華大學(xué)教授魏少軍就表示,，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器芯片的產(chǎn)品能力不行，無法具有足夠的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,。例如,，國(guó)內(nèi)芯片無法實(shí)現(xiàn)非常重要的配置并發(fā)多線程（SMT）能力，而國(guó)外芯片在這個(gè)問題上全面突破,，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器芯片在市場(chǎng)仍然空白,。
“我們花了很多精力去建立AI平臺(tái)，實(shí)際上不可用,，或者說它并沒有想象的那么好,。說的更好聽一點(diǎn)，還沒有達(dá)到我們所需要的要求,，仍需要時(shí)間等待,。”魏少軍表示,。
一家國(guó)產(chǎn)GPU芯片企業(yè)高管告訴鈦媒體App,，很多國(guó)產(chǎn)服務(wù)器板卡都無法在客戶數(shù)據(jù)中心上“跑動(dòng)”，因?yàn)檫m配度較差,。目前浪潮,、阿里云、騰訊云等國(guó)內(nèi)服務(wù)器廠商,，仍大部分使用美國(guó)芯片巨頭英偉達(dá),、AMD和英特爾的芯片產(chǎn)品。
CPU公司海光產(chǎn)品經(jīng)理史謹(jǐn)璠則給出另一個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，包括高端處理器芯片,、內(nèi)存芯片等領(lǐng)域,，國(guó)產(chǎn)占有率低于2%。
此外,，隨著市場(chǎng)低迷,，質(zhì)量不佳的標(biāo)的正逐漸被投資者拋棄?；鶐酒髽I(yè)翱捷科技（688220.SH）1月14日上市首日暴跌34%,，之后股價(jià)震蕩下行，截至目前較發(fā)行價(jià)已跌去近六成,。
因此,，目前行業(yè)下行周期中，擠出泡沫,，重估國(guó)產(chǎn)替代,，成為了中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)新的發(fā)力點(diǎn)。
有芯片企業(yè)高管對(duì)鈦媒體App表示,，從一級(jí)市場(chǎng)看,，芯片投融資正逐漸回歸理性，投資機(jī)構(gòu)會(huì)更理性評(píng)估賽道中的企業(yè)是否有更好的技術(shù)壁壘,、更好的成長(zhǎng)空間等,。
重估“國(guó)產(chǎn)替代”下，細(xì)分領(lǐng)域的龍頭才能享有高估值,。正如華大九天董事長(zhǎng)劉偉平所形容的那樣：第一名吃肉,，第二名喝湯，第三名舔碗,，第三名以后啥也沒了,。
隨著泡沫擠掉，市場(chǎng)倉(cāng)位回落,，華興證券投資銀行執(zhí)行董事肖楚男曾對(duì)鈦媒體App提到,，包括汽車電子、半導(dǎo)體制造,、芯片設(shè)計(jì)工具EDA,、化合物半導(dǎo)體等領(lǐng)域值得關(guān)注。
Omdia半導(dǎo)體首席分析師何暉對(duì)鈦媒體App表示,，目前半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入到下行周期,，但行業(yè)未來不會(huì)出現(xiàn)衰退?！鞍雽?dǎo)體領(lǐng)域新興的細(xì)分產(chǎn)業(yè)目前處在萌芽期,，還未大規(guī)模發(fā)展,。”
挑戰(zhàn)依然存在,，“造芯”不能急于求成
自中芯國(guó)際成立至今的22年間,，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了多輪變革。
2018年“中興事件”之前,，多數(shù)中國(guó)芯片公司主打市場(chǎng)差異化,，活躍在避開海外巨頭的消費(fèi)電子細(xì)分領(lǐng)域；“中興事件”后,，國(guó)產(chǎn)替代興起,，中國(guó)企業(yè)開始進(jìn)入一些核心高端芯片的領(lǐng)域。
2021年珠海航展以及最近參加國(guó)產(chǎn)EDA活動(dòng)的時(shí)候,，鈦媒體App注意到,，現(xiàn)在很多政企產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了部分國(guó)產(chǎn)化：龍芯的CPU、寒武紀(jì)的AI芯片,、華大九天/芯華章的EDA軟件,、銀河麒麟/飛騰的軟件系統(tǒng)、長(zhǎng)城的顯示器及組裝,、華為鯤鵬/浪潮的服務(wù)器,、聯(lián)想的云計(jì)算,、騰訊阿里WPS軟件等,，均是本土企業(yè)制造和服務(wù)。
8月1日,，環(huán)球時(shí)報(bào)發(fā)表社評(píng)稱,，當(dāng)前全球芯片產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷大變局，中國(guó)是后起之秀,，但產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)的基本狀況沒有改變,，遭遇外部“卡脖子”的警報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解除，這注定是一場(chǎng)時(shí)間與耐力的比拼,。芯片產(chǎn)業(yè)的自主創(chuàng)新之路上,，不能再出現(xiàn)第二個(gè)“漢芯”。
“防止這股熱情擺向急于求成和急功近利,，警惕其中企圖渾水摸魚的力量,，也是中國(guó)必須時(shí)刻保持的清醒?！杯h(huán)球時(shí)報(bào)社評(píng)稱,。
國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)投資熱度依然不減。據(jù)證券時(shí)報(bào),，截至今年3月,，已有81家在中國(guó)大陸上市的公司設(shè)立了產(chǎn)業(yè)基金,，其中60%以上針對(duì)半導(dǎo)體和新能源領(lǐng)域的并購(gòu)。據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算,，截至2019年,，中國(guó)各類芯片產(chǎn)業(yè)投資基金資產(chǎn)近5000億元。
安信證券指出,，隨著國(guó)家大基金一期的良性退出,，更有利于將資金針對(duì)性地投入到較為薄弱的設(shè)備材料領(lǐng)域，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)在高額研發(fā)投入下打造更良好生態(tài),，扶持國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)做大做強(qiáng),，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的滲透率提升。
云岫資本合伙人兼CTO趙占祥在南沙峰會(huì)上表示,，今年或許是整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的“分水嶺”,，大家會(huì)更多關(guān)注創(chuàng)新方向的投資。
華泰證券研究指出,，未來中國(guó)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化主要包括第三代半導(dǎo)體,、半導(dǎo)體設(shè)備、AI/大算力芯片三個(gè)重要方向,。其中在半導(dǎo)體設(shè)備端,，光刻機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備上國(guó)產(chǎn)化率幾乎為0。美國(guó)出口管制壓力下,，國(guó)產(chǎn)化需求存在進(jìn)一步提升空間,。
