與去年到處鞭炮齊鳴,、鑼鼓喧天相比,,如今的芯片產(chǎn)業(yè)正上演著“冰火兩重天”。一頭是擴建,、供不應(yīng)求,、加大資本支出的熱夏,而另一頭卻是降價,、股價下跌,、融不到資的寒冬。
為何半導(dǎo)體行業(yè)會出現(xiàn)如此極端的兩大處境,,不同處境的芯片巨頭又是怎么看待未來,?
存儲芯片進入下行周期
當(dāng)前,存儲芯片進入下行周期已是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的事實,,臺積電在最新財報直接指出存儲市場已遇冷,。
自今年二季度以來,內(nèi)存價格就在迅速下跌,,TrendForce數(shù)據(jù)顯示,,今年二季度DRAM平均合同價格同比下跌10.6%,為2年來首降,。當(dāng)然,,不止內(nèi)存,閃存的價格在下降,,集邦咨詢預(yù)測三季度NAND平均合同價格跌幅在12%。
究其原因,主要有以下兩大原因:
一方面,,自然是存儲行業(yè)的周期性,。存儲芯片具有大宗商品的屬性,供需錯配導(dǎo)致價格周期性波動,。從存儲芯片歷史價格走勢上看,,其周期性波動特征明顯。當(dāng)新應(yīng)用出現(xiàn)對存儲芯片產(chǎn)生較大需求時,,下游廠商往往積極擴產(chǎn),;而當(dāng)景氣度下行時,行業(yè)內(nèi)廠商則通過降價清理庫存,。
毫無疑問,,在持續(xù)2年的高漲熱情下,存儲行業(yè)迎來了景氣度下行,。臺積電就曾表示,,經(jīng)過2年疫情驅(qū)動導(dǎo)致的居家需求調(diào)整,存儲芯片遇冷這種情況是合理的,,半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的過剩庫存需要幾個季度才能重新平衡到更合理的水平,,可能將持續(xù)到2023年上半年。
另一方面,,則是消費電子市場遇冷,。在稱霸半導(dǎo)體市場二十年后,手機和電腦不再成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的最大增長引擎,,人們對于消費電子的需求逐漸降低,,從而進一步影響了存儲芯片的價格,但由于服務(wù)器相關(guān)需求仍然保持增長,,因此相比更多應(yīng)用在手機上的NAND,,主要應(yīng)用在服務(wù)器的DRAM,價格下降會沒那么快,。
這點從SK海力士27日公布的財報也可以看出,,2022年Q2,SK海力士營益甫創(chuàng)2018年以來新高,,營益年增56%至4.2兆韓元(32億美元),,主要是拜服務(wù)器客戶需求強勁、強勢美元抵銷材料成本上升影響之賜,。SK海力士表示,,Q2 DRAM出貨量季增約10%,NAND型閃存出貨量則季增6-9%,,預(yù)測中長期而言,,數(shù)據(jù)中心的芯片需求有望穩(wěn)定成長,。
即便本季度營收再創(chuàng)新高,但由于存儲領(lǐng)域整體處于下行周期,,SK海力士對于下半年的市場預(yù)測依舊十分悲觀,。SK海力士預(yù)測,今年下半內(nèi)存芯片需求恐將趨緩,。下半內(nèi)建內(nèi)存的PC,、智能手機出貨量預(yù)料會低于原本預(yù)期,而供應(yīng)數(shù)據(jù)中心客戶的服務(wù)器內(nèi)存需求也很可能趨緩,,主因客戶必須先消化庫存,。
除了SK海力士外,另外一家存儲大廠美光科技也發(fā)出了悲觀預(yù)警,。6月30日,,美光公布了2022會計年度第3季(截至2022年6月2日為止)財報:營收年增16%(季增11%)至86.42億美元,成長率較市場預(yù)期的2成以上腰斬,。美光科技警告稱,,公司2022財年第四季度營收預(yù)計將在72億美元左右,遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的91.4億美元,。
美光首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra表示,,包括PC和智能手機在內(nèi)的消費市場終端需求疲軟,正明顯拖累全球內(nèi)存行業(yè)需求,。盡管數(shù)據(jù)中心終端需求強勁,,但美光已經(jīng)看到一些客戶打算削減他們的內(nèi)存和存儲庫存。
7月22日,,美光科技甚至遭到了大摩唱衰,,投資評等從“中性權(quán)值”調(diào)降至“減碼”。大摩表示,,耳聞多家美光客戶都對庫存管理采取更加積極的策略,,部分PC、服務(wù)器制造商本季DRAM采購量季減30%之多,,美光對手本周的云端用DRAM報價也下挫20%以上,。
種種跡象皆已說明,存儲芯片已進入下行周期,。
模擬芯片扛風(fēng)險能力高
其實在此前《芯片價格滑鐵盧背后》一文中,,我們就可以看出不止存儲芯片,模擬芯片在今年也是遇到了面臨跌價壓力,,但與存儲廠商相反的是,,各家模擬大廠對未來預(yù)期卻充滿了樂觀。
模擬芯片巨頭德州儀器在最新一份聲明中表示,,公司第三季度收入將在 49 億美元至 53 億美元之間,。相比之下,,分析師平均估計為 49.4 億美元。該公司表示,,每股利潤將高達 2.51 美元,,超出預(yù)期。據(jù)彭博社報道,,德州儀器管理層堅持認(rèn)為該公司在未來某個時候仍可以出售其生產(chǎn)的庫存,并表示仍然沒有足夠的庫存,。
ADI首席執(zhí)行官兼董事長Vincent Roche則在5月份表示“盡管地緣政治不確定性增加和供應(yīng)鏈持續(xù)中斷,,但我們以產(chǎn)能增加和持續(xù)預(yù)訂的勢頭進入下半年?!?/p>
這與模擬芯片行業(yè)本身特點有著很大關(guān)系,。不同于數(shù)字芯片對算力和效率的追求,模擬芯片更加強調(diào)可靠性,、穩(wěn)定性和一致性,,其迭代不受摩爾定律限制,因此產(chǎn)品能夠保持更久的適用性而不被市場淘汰,。一般來說,,模擬芯片的生命周期很長,通常在 5 年以上,、甚至到達 10 年,,遠(yuǎn)高于數(shù)字芯片的 1-2 年,這就意味著庫存增加并不是芯片業(yè)務(wù)其他部分的危險信號,。
君理資本甚至認(rèn)為模擬芯片產(chǎn)品銷售與使用時間長可以帶來生產(chǎn)端的規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致成本降低,,并且,下游更新速度慢于數(shù)字IC也帶來了更低的風(fēng)險系數(shù),。
還有一個重要原因就是,,電動汽車市場成為了支撐模擬芯片產(chǎn)業(yè)成長的重大驅(qū)動力。汽車級應(yīng)用是模擬芯片下游應(yīng)用中增長最快的領(lǐng)域,。在汽車電子化,、智能化、網(wǎng)聯(lián)化持續(xù)升級的趨勢下,,新能源汽車增加了充電,、AC/DC、DC/DC,、BMS等電力系統(tǒng),,且在傳感器方面的需求也將推動模擬芯片市場發(fā)展。根據(jù)IC Insights預(yù)測,,2021年汽車模擬芯片市場規(guī)模達到174.67億美金,,同比增長達31%,。結(jié)合新能源汽車迅速起量帶動車用芯片需求快速增長,模擬芯片占據(jù)汽車半導(dǎo)體29%的份額,。
以恩智浦為例,,恩智浦最近一季財報顯示其營收、Non-GAAP毛利率皆優(yōu)于市場預(yù)期,。分析師預(yù)期恩智浦第3季營收,、Non-GAAP毛利率將分別達到33.2億美元、57.6%,。
恩智浦執(zhí)行長Kurt Sievers指出,,恩智浦在總經(jīng)明顯出現(xiàn)逆流的情況下依舊表現(xiàn)良好,汽車,、工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)終端市場的客戶需求持續(xù)超越恩智浦逐步轉(zhuǎn)好的供應(yīng)量,,即便恩智浦已對長期訂單進行風(fēng)險調(diào)整。Sievers表示,,恩智浦的重點終端市場當(dāng)中,、客戶采用新設(shè)計方案進行量產(chǎn)的承諾非常堅定,進而強化恩智浦投資與長期市場需求相符的信心,。
以新能源汽車為強大后盾,,再加上模擬芯片本身的行業(yè)特點,自然在一定程度上提高了模擬芯片廠商們的抗風(fēng)險能力,,不至于像存儲廠商如此悲觀,。
賣工具的是永恒大贏家
俗話說得好“淘金先富賣鏟人”,不管下游能不能淘到金子,,但是上游的工具提供者必然是永恒的大贏家,。
這與社會的分工協(xié)作有著一定的關(guān)系,在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中,,上下游企業(yè)天生關(guān)系緊密,,上游企業(yè)的原材料或零配件是下游企業(yè)必不可少的工具,這就導(dǎo)致無論下游企業(yè)是賺得盆滿缽滿,,還是虧得血本無歸,,都不會影響上游工具提供者成為贏家。帶入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),,其背后的“賣鏟人”自然就是設(shè)備提供商,,以及EDA/IP等工具廠商。
先來說半導(dǎo)體設(shè)備,。日本半導(dǎo)體制造裝置協(xié)會(SEAJ) 7月7日公布預(yù)測報告指出,,因大型邏輯/晶圓代工廠、內(nèi)存廠維持積極的投資意愿,因此將2022年度(2022年4月-2023年3月)日本制芯片設(shè)備銷售額(指日系企業(yè)于日本國內(nèi)及海外的設(shè)備銷售額)自前次(2022年1月13日)預(yù)估的3兆5,500億日圓上修至4兆283億日圓,、將年增17.0%,,年度別銷售額將史上首度突破4兆日圓大關(guān)、連續(xù)第3年創(chuàng)下歷史空前新高紀(jì)錄,。
國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會SEMI也曾預(yù)測,,原始設(shè)備制造商的半導(dǎo)體制造設(shè)備全球總銷售額將在2022年達到創(chuàng)紀(jì)錄的1175億美元,比2021的1025億美元增長14.7%,,并將在2023年增至1208億美元,。
以當(dāng)前最熱門的設(shè)備廠商ASML為例,作為全球唯一一家可以提供EUV光刻機的設(shè)備廠商,, ASML最新季度凈利大增,,原因是新訂單創(chuàng)紀(jì)錄。即便ASML 將全年營收成長率預(yù)測砍半,,但預(yù)測下修至 10%的原因并不是因為賣不出去設(shè)備,而是受快速發(fā)貨計劃影響,。
ASML 執(zhí)行長 Peter Wennink表示:“部分客戶指出,,特定消費市場已出現(xiàn)需求放緩的跡象,但我們?nèi)钥吹綄ξ覀儥C臺的強勁需求,。今年仍計劃交付創(chuàng)紀(jì)錄的機臺,,但供應(yīng)鏈限制擴大已造成出貨延宕?!?/p>
Wennink還分析了支持ASML的強勁需求原因主要有二:首先是在疫情刺激數(shù)字轉(zhuǎn)型加速,,致使市場上對于HPC的需求快速攀升。這點從臺積電法說會也可以得到應(yīng)證,,臺積電第二季HPC占比從Q1的41%進一步提升至43%,,反觀手機業(yè)務(wù)占比已跌至38%。即便消費性電子需求放緩,,新興科技的出現(xiàn)仍不斷為ASML帶來訂單,。
另外一個原因,是由于EUV曝光機的交貨時間很長,。Wennink指出,,從下單到交付,ASML都需要很長的時間來制造,,加上機臺重180噸,,需要三架波音747才能運送,整體而言耗時費工,。這意味著半導(dǎo)體廠若不提早下單,,時程上將無法配合先進制程的發(fā)展藍圖,加上物以稀為貴,,目前服役中的極紫外光曝光機,,價格約落在1.6億美元,。
筆者認(rèn)為,除了上述兩大原因,,還有一點就是內(nèi)存芯片也開始向EUV光刻機靠近,。隨著DRAM要想進入到10nm工藝一下,EUV儼然已成必不可少,,三星,、SK海力士和美光三大DRAM廠商先后擁抱EUV技術(shù)。ASML預(yù)估,,至2022年底計劃將生產(chǎn)55臺極紫外光曝光機,,到了2023年則希望能制造60臺以上。
再來看EDA/IP兩大設(shè)計工具,。隨著摩爾定律逼近極限,,越來越多的芯片設(shè)計企業(yè)需要更強大更高效的EDA工具來充分挖掘半導(dǎo)體工藝的潛能,實現(xiàn)芯片設(shè)計性能的提升,。從某種意義上來說,,EDA的重要性可以比肩光刻機。
面對當(dāng)前下行的半導(dǎo)體周期,,EDA/IP廠商也是絲毫不慌張,。Cadence財務(wù)長John Wall周一表示,第2季所有關(guān)鍵營運指標(biāo)均超越預(yù)期,,使得公司得以調(diào)高全年度財測,,預(yù)期第三季度營收將介于8.60-8.80億美元(中間值為8.70億美元)。
此外,,在所有產(chǎn)品,、市場表現(xiàn)亮眼帶動下,新思科技二季度繳出也獲得了優(yōu)于財報預(yù)測的出色業(yè)績,。新思科技董事長兼首席執(zhí)行官Aart de Geus表示:“Synopsys在第二財季表現(xiàn)出色,,在所有產(chǎn)品組和地區(qū)的實力都超過了我們的指導(dǎo)目標(biāo)?;谏习肽甑膹妱艌?zhí)行力和對我們業(yè)務(wù)的信心,,我們正在大幅提高全年目標(biāo)。我們的財務(wù)勢頭建立在三個驅(qū)動因素之上:產(chǎn)品組合,、創(chuàng)新和半導(dǎo)體電子的需求,。盡管在不確定的地緣政治環(huán)境中宏觀經(jīng)濟波動,但我們的客戶繼續(xù)優(yōu)先投資以實現(xiàn)新的智能時代,?!?/p>
從某種意義上說,僅從半導(dǎo)體工具隊伍喜氣洋洋的財報,根本看不出背后已略顯灰敗的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),。
晶圓代工巨頭強者恒強
2022年,,在芯片結(jié)構(gòu)性短缺,以及IDM加大委外釋單的驅(qū)動下,,晶圓代工巨頭不懼半導(dǎo)體下行周期,,擴產(chǎn)布局依舊轟轟烈烈。
作為晶圓代工龍頭的臺積電去年啟動七個新廠的建設(shè),,今年將新建五座工廠,,分別是日本熊本晶圓23廠、中國臺灣竹科寶山2納米晶圓20廠,、高雄晶圓22廠,、南科晶圓16廠,以及南京晶圓16廠的成熟制程擴充,。
對于擴產(chǎn),,臺積電在此前的法說會進行一定介紹,主要分成先進制程和成熟制程兩大塊,。
首先來說先進制程,。作為全球唯二可以制造5nm以下芯片的代工廠,隨著全球海量網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)暴增,計算需求成倍增長,,在智能手機、HPC,、汽車等業(yè)務(wù)驅(qū)動下,,臺積電向先進工藝邁進是毫無疑問的,只有這樣才能保持自身龍頭地位,、持續(xù)成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,。臺積電在最新財報中也透露到,雖然沒辦法透露N2技術(shù)中HPC應(yīng)用的占比情況,,但可以保證使用Chiplet和N2的客戶數(shù)量在增加,。
再來看近幾年資本支出占比逐漸擴大的成熟制程。臺積電明確指出,,成熟制程50%的擴張是指在特定領(lǐng)域應(yīng)用的產(chǎn)能增加50%,,而不是成熟制程的產(chǎn)能增加50%。這個數(shù)字是根據(jù)客戶需求得到,,臺積電與客戶密切合作來支持他們的目標(biāo),,這不是臺積電的計劃。
近些年,,成熟制程市場種類百花齊放,,模擬芯片、功率半導(dǎo)體、MCU,、射頻芯片等大多都使用成熟制程,,因此格外受到芯片大廠的青睞。日前因為面板驅(qū)動IC等消費領(lǐng)域的砍單潮,,聯(lián)電釋放出產(chǎn)能松動的信號,,國際車用芯片大廠英飛凌、恩智浦,、德州儀器和Microchip紛紛來搶產(chǎn)能,。
聯(lián)電財報也透露出了成熟制程的火熱。聯(lián)電6月合并營收248.26億元,,連續(xù)9個月創(chuàng)下新高,,第二季合并營收720.55億元續(xù)締新猷并超越財測。此前,,聯(lián)電曾預(yù)期在5G手機普及,、電動車加速發(fā)展、物聯(lián)網(wǎng)裝置快速擴散等大趨勢下,,終端裝置的芯片含量持續(xù)增加,,對聯(lián)電特殊成熟制程需求強勁,預(yù)期第二季晶圓出貨量較上季增加4~5%,,晶圓平均美元價格增加3~4%,,季度營收將較上季成長7~9%,而聯(lián)電公告第二季實際營收季增13.6%達720.55億元,,已超越業(yè)績展望高標(biāo),。
圖源:工商時報
據(jù)臺媒經(jīng)濟日報報道,聯(lián)電共同總經(jīng)理王石在昨天的法說會中透露,,近期景氣趨緩,,聯(lián)電確實有觀察到部分客戶無法照長約進行拉貨,但就整體長約比重來看,,占比非常小,。他進一步指出,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)過去二年的超級循環(huán)周期,,目前正進入庫存調(diào)整期,,現(xiàn)階段智能手機、個人電腦(PC)和消費性電子產(chǎn)品需求降溫,,可能會帶來一些短期波動,,因此,聯(lián)電本季產(chǎn)能利用率將從先前逾100%過載狀態(tài)降至100%的滿載狀態(tài),。
王石分析,,由于車用,、工業(yè)、服務(wù)器等需求仍持穩(wěn),,一消一漲之下,,消費性電子的疲軟將被其他強勁需求抵銷,因此聯(lián)電仍能維持健康的產(chǎn)能利用率,。
此外,,世界先進6 月營收也達到 54.95 億元,受惠產(chǎn)能擴充,、出貨量增加,,加上較佳的產(chǎn)品組合,帶動營收連 2 個月創(chuàng)新高,,第二季營收 153 億元,,季增 13.4%,符合財測預(yù)期,,并續(xù)創(chuàng)新高,。
對于臺積電、聯(lián)電,、世界先進等代工大廠來說,,相比先進制程,大幅擴產(chǎn)成熟制程更有成本優(yōu)勢,,原因在于成熟制程所需的設(shè)備大多已折舊完畢,。高性能、低功耗,、低成本以及廣泛的適用范圍等種種優(yōu)勢,,讓成熟制程迎來了它的“高光時刻”。
總而言之,,“大者恒大,,強者恒強”,。對于擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和強大定價能力的代工巨頭來說,,面對未來不明朗的市場態(tài)勢,擴產(chǎn)不僅可以進一步提高芯片產(chǎn)量和規(guī)模,,還能夠提升自身競爭力和領(lǐng)先優(yōu)勢,。
寫在最后
當(dāng)前,芯片產(chǎn)業(yè)冰火兩重天格局已成既定事實,,身處不同環(huán)境的企業(yè)要做好相應(yīng)的預(yù)防措施,,即便當(dāng)下處在供不應(yīng)求、加大資本支出的熱夏,,也要時刻保持警惕心理,。畢竟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是典型的周期性行業(yè),,不知下一個下行周期何時來臨。
但是,,我們也必須承認(rèn),,半導(dǎo)體是一個擁有光明未來的產(chǎn)業(yè),因為肉眼可見的需求正在回復(fù),。對于企業(yè)來說,,如何修煉好內(nèi)功,以在沒一波周期中突圍,,才是正確的經(jīng)營之道,。
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