除了經(jīng)營性流入現(xiàn)金減少,，韋爾股份的短債規(guī)模也不斷上升,。

圖／網(wǎng)絡(luò)

韋爾股份的股價近段時間跌跌不休,，尤其是在其發(fā)布了半年報之后,，股價更是大跌，而原因就是業(yè)績出現(xiàn)下滑,。

往前來看,，韋爾股份在2019年收購北京豪威后業(yè)績便快速增長，一直到今年其業(yè)績卻突然出現(xiàn)下滑,，與公司前兩年業(yè)績較高的增速對比，此次業(yè)績下滑屬實有些出乎意料,。

不過,，近段時間其主營業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模受限，副業(yè)又無法撐起新增長線,，業(yè)績出現(xiàn)下滑恐怕也是情理之中,。

除此之外，韋爾股份的存貨激增,，經(jīng)營性現(xiàn)金流入下滑,，同時短債規(guī)模也攀升到僅能將將被覆蓋，可見其債務(wù)壓力極大,，流動性也走弱,。

【股價跌跌不休，業(yè)績下滑】

截止8月26日,，韋爾股份的股價收盤價為92．7元／股,，當(dāng)天降幅度為0．86％。實際上從8月12日開始,，其股價就停止上漲,，之后便整體呈現(xiàn)下滑趨勢，從8月11日收盤的119元／股一直下滑,，僅半個月時間便跌至如今的92．7元／股,，相比年初的最高峰232．8元／股相比，也已經(jīng)腰斬,。

整體來看,，今年其股價一直跌跌不休，而8月12日開始的股價大幅度下滑原因,，其實是因為當(dāng)天韋爾股份發(fā)布了上半年年報,。

據(jù)半年報顯示,，韋爾股份上半年實現(xiàn)營收為110．72億元，同比下降11．06％,；凈利潤22．69億元,，同比增長1．14％；實現(xiàn)扣非后凈利潤14．51億元,，同比下降26．18％,。

也就是說，韋爾股份上半年業(yè)績增利不增收,，并且凈利潤只有微量增長,，折合到扣非凈利潤的數(shù)據(jù)更是出現(xiàn)了大幅度下降。

往前來看,，這一次的中期業(yè)績下降實屬近三年來首次出現(xiàn),，因為上一次中期業(yè)績下滑，還是在2019年,，但是韋爾股份尚未完成北京豪威的收購,，但收購事項完成后，韋爾股份業(yè)績一路上揚,。

數(shù)據(jù)顯示,，2019年以來，韋爾股份的營收分別為136．32億元,、198．24億元及241．04億元,，同比上漲40．51％、45．43％,、21．59％,，增速不低。

同期,，其凈利潤分別為4．66億元,、27．06億元、44．76億元,，同比分別增長221．14％,、481．17％、65．41％,；扣非凈利潤為3．34億元,、22．45億元、40．03億元,，同比分別增長152．13％,、571．77％、78．30％

整體來說,，韋爾股份之前幾年的業(yè)績增速非?？?，這么一對比，今年上半年突然下滑的業(yè)績屬實有些出乎意料,。

【主營業(yè)務(wù)發(fā)展遇困,，副業(yè)“難當(dāng)大任”】

其實從業(yè)務(wù)來看，韋爾股份的營收主要靠圖像傳感器解決方案支撐,，但這項業(yè)務(wù)如今卻出現(xiàn)了下滑,。

半年報顯示，公司半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)收入實現(xiàn) 91．06 億元,，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為 82．55％,，較上年同期減少 13．68％；其中圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入為72．98 億元,，占半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)營收的 80．15％,，較上年同期下降 20．97％。

也就是說,，韋爾股份營收的下滑主要源于圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)收入的走低,。

數(shù)據(jù)顯示，圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)的主要市場收入結(jié)構(gòu)分別為智能手機占44％,，汽車電子占22％，安防監(jiān)控占17％,，新興市場／物聯(lián)網(wǎng)占7％,，筆記本電腦占6％，醫(yī)療占4％,。其中占比最大的智能手機市場其實早就成熟了,，增速也見頂。

今年上半年,，韋爾股份的圖像傳感器業(yè)務(wù)在智能手機領(lǐng)域獲得收入為32．11億,，同比去年全年減少33億，規(guī)模收縮超30％以上,。

除此之外,，公司在筆記本電腦及安防領(lǐng)域的收入也出現(xiàn)下滑，而新興市場雖然收入增速在上升,，但總收入體量卻較低,，無法覆蓋以上主業(yè)務(wù)收入的下滑缺口。

當(dāng)然,，除了主要收入支撐業(yè)務(wù),，韋爾股份也有拓展新業(yè)務(wù)尋找新增長線。但另外兩項業(yè)務(wù)的經(jīng)營效果卻也不如人意,。

其中,，模擬解決方案業(yè)務(wù)的收入為6．20 億,，占設(shè)計研發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)收入的6．81％，經(jīng)過多年發(fā)展依舊體量較小,，且較去年同期下降了9．27％,。

而前兩年新增的業(yè)務(wù)觸控與顯示解決方案的收入占了設(shè)計研發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)收入的11％，且其主要市場也為智能手機領(lǐng)域,，所以同樣受行業(yè)影響,，與主營業(yè)務(wù)面臨的問題一樣。

總體而言,，在韋爾股份主營業(yè)務(wù)收入規(guī)模下滑的同時,，其副業(yè)也“難當(dāng)大任”支撐起業(yè)績的大旗。

除了業(yè)務(wù)發(fā)展遇困,，其實韋爾股份的流動性也呈現(xiàn)出一定的壓力,。

【庫存激增、短債攀升,，流動性收緊】

據(jù)半年報顯示,，韋爾股份上半年的存貨余額直接翻倍增長，從去年半年的60．67億元攀升至今年半年的126．44億元,。不僅如此,，即便和去年底的87．81億元余額相比，近半年時間就增加了43．99％,，足以看出其存貨積壓嚴(yán)重,。

在庫存激增的同時，其大幅跌價風(fēng)險也呈現(xiàn)壓力,。在高達(dá)百億的存貨之下,，韋爾股份對其的計提跌價準(zhǔn)備為9489萬元，這也表示下半年公司的去庫存壓力不小,，同時,，在存貨激增的情況下，公司的現(xiàn)金流入也受到影響,。

從數(shù)據(jù)來看,，上半年韋爾股份的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為－13．91億元，而這一數(shù)據(jù)在前兩年同期還是2．09億元和11．10億元,，可見公司的現(xiàn)金流入下降的多嚴(yán)重,。

除了經(jīng)營性流入現(xiàn)金減少，韋爾股份的短債規(guī)模也不斷上升,。

半年報顯示,，韋爾股份的短期借款從23．87億元攀升至34．77億元，漲幅度高達(dá)45．66％；一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為26．77億元,，比去年同期的13．58億元直接翻倍增長,，可見其債務(wù)壓力直線上升，總計短債規(guī)模為61．54億元,。

而同期,，韋爾股份的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為63．74億元，也就是說其短債剛剛好被覆蓋,，以此來看公司短債壓力不小,，流動性也明顯收緊。

業(yè)績下滑,、主營業(yè)務(wù)發(fā)展受困,，副業(yè)又難以成為新增長點，同時在庫存激增的情況下韋爾股份的流動性明顯走弱,，在去庫存及尋找新增漲曲線的巨大壓力下,，公司之后的發(fā)展恐怕要經(jīng)受一些考驗了。

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