繼工廠停產(chǎn),、降薪裁員、輸?shù)?a class="innerlink" href="http://forexkbc.com/tags/吉利" target="_blank">吉利官司,、拖欠供應(yīng)商賬款等輿論風(fēng)波過后,，威馬汽車在2023年似乎又迎來了新的轉(zhuǎn)機(jī)。

　　“活下去,，像牲口一樣的活下去,。”

　　這句臺(tái)詞出自上世紀(jì)80年代電影《芙蓉鎮(zhèn)》,。今年1月12日,，威馬汽車創(chuàng)始人兼CEO沈暉在微博上用包含有這句臺(tái)詞的橋段，道出了威馬汽車的艱難現(xiàn)狀,。

　　賣一輛虧一輛,，大家都在賠本賺吆喝

　　造車是一門極度燒錢的生意。自2019年以來,，新造車公司基本都處于虧損的狀態(tài),。以“蔚小理”為例，公開數(shù)據(jù)顯示,，2022年前三季度,，三家企業(yè)凈虧損合計(jì)近180億元。其中,，蔚來,、小鵬、理想的凈虧損額分別為86.5億元,、67.8億元和24億元,。

　　威馬自然也不例外。公開數(shù)據(jù)顯示,，2021年,，威馬汽車交付新車44152輛。以毛損除以交付量計(jì)算,，不考慮不同車型影響,，2021年威馬汽車每輛均攤銷售成本為15.05萬元，均攤收益為9.74萬元,，平均下來相當(dāng)于每售出一輛車虧損5.31萬元,。而根據(jù)之前港股招股書上披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，威馬汽車的凈虧損分別是41.45億元,、50.84億元和82.06億元,。在短短的三年里，威馬汽車總計(jì)虧損了近175億元,。

　　在2022年11月21日,，威馬的一封內(nèi)部溝通信更是把公司資金短缺的矛盾公之于眾：為緩解資金壓力，公司管理層帶頭主動(dòng)降薪50％,，普通員工降薪30％,，并停發(fā)14薪年終獎(jiǎng)。伴隨調(diào)薪而來的是公司運(yùn)營費(fèi)用的縮減,，上?？偛坎脝T，同時(shí)公司的外包人員大量流失,，這很大可能意味著威馬新車型的開發(fā)人員崗位需求都受到了很大的影響。

　　過去的一年,，我國汽車市場在跌宕起伏中深度調(diào)整,，在疫情沖擊、芯片短缺,、動(dòng)力電池原材料價(jià)格上漲等因素影響下,，新勢力們都在為實(shí)現(xiàn)著各自的既定目標(biāo)發(fā)力。盡管期間沈暉為威馬汽車吸引來了大量融資,，但這家新造車公司的前景依舊不容樂觀,。截至發(fā)稿前，威馬汽車的2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍未公布,。我們目前僅能得知,，威馬汽車在2022年的銷量已不足3萬輛，同比下滑近三成,，不禁令人唏噓,。

　　反觀“蔚小理”，它們的年銷量紛紛超過了10萬輛,，并且昔日不及威馬的哪吒和零跑汽車在2022年也紛紛實(shí)現(xiàn)了銷量反超,。雖說這些新造車公司依舊難逃賣一輛虧一輛的局面，但其中多數(shù)已具備了初步的盈利能力,。

　　當(dāng)下,，資金是阻撓威馬前進(jìn)最大的絆腳石。最近,，威馬汽車共獲得了三筆資金支持,，總額約為20億元人民幣，作為上市前的補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)了解,，三筆融資方主要包括港澳地區(qū)某知名商業(yè)銀行2.5億港元,，正威國際5億元人民幣和雅居樂集團(tuán)15億元港幣。不過如今新能源汽車產(chǎn)業(yè)正面臨產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn),，且各大車企競爭日趨白熱化,，這20億元在造車的“燒錢比賽”中恐怕只是杯水車薪。

　　為了提升公司營運(yùn)能力,，威馬近三年來的借款總額分別達(dá)到24.2億元,、64.1億元和100億元，呈現(xiàn)出逐漸攀升趨勢,，可見威馬對資金的需求實(shí)在太大,。如今，一面是源源不斷的抵押借款,，一面是瘋狂燒錢的經(jīng)營現(xiàn)狀,，威馬想要繼續(xù)活下去，赴港IPO是贏得喘息的唯一機(jī)會(huì),。

　　縱橫商界多年的沈暉早早就想到了這一點(diǎn),。去年6月，威馬曾向港交所提交了IPO申請,，不過這次申請似乎并不順利,。據(jù)爆料，同年12月,，威馬汽車在港股遞交的招股書就已經(jīng)失效,。這意味著威馬需要重新梳理公司的財(cái)務(wù)狀況并再次遞交招股說明書。緊接著,，網(wǎng)上還傳出威馬拖欠供應(yīng)商賬款導(dǎo)致核心零部件斷供的消息,。一時(shí)間，流言蜚語四起,，威馬似乎迎來了成立以來的至暗時(shí)刻,。

　　好消息是，在2022年的最后幾天,，威馬汽車旗下子公司威馬汽車科技（四川）有限公司獲得了綿陽安州投資控股集團(tuán)有限公司入股,，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，新股東的前身是綿陽市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資企業(yè)——綿陽安縣投資控股有限公司,，正兒八經(jīng)的國資身份,。其持股比例占到67.3％，注冊資本由此前的1.7億元增至5.2億元,，增幅約206％,。

　　得到了國資入股,，這對于威馬汽車來說似乎又是一次轉(zhuǎn)機(jī)。然而好景不長,，沈暉的煩惱并沒有終結(jié),。2022年12月26日，一封來自上海市高級人民法院的判決書再次給沈暉澆了一頭冷水,。

　　判決書內(nèi)容顯示,，上海高院已對吉利和威馬21億元天價(jià)知識產(chǎn)權(quán)糾紛做出一審判決。威馬汽車需賠償吉利汽車700萬元,，其中包括經(jīng)濟(jì)損失500萬元和為制止侵權(quán)的各項(xiàng)花費(fèi)200萬元,。此外，威馬汽車要停止使用用于EX5車型上的5個(gè)汽車零部件圖紙,。盡管威馬汽車方面極力表示該案件判決尚未生效,，且己方已再次上訴，但要說停用圖紙對公司沒有影響那是不現(xiàn)實(shí)的,。

　　借殼上市,，威馬汽車迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

　　《芙蓉鎮(zhèn)》這部電影大致講述的是：黎桂桂和胡玉音夫婦賣的米豆腐在芙蓉鎮(zhèn)十分有名,，兩人起早貪黑,、省吃儉用，才有了富裕的生活,，蓋了新房，使得國營飲食店經(jīng)理李國香十分嫉妒,。然而,，二人好日子沒過多久，“四清”運(yùn)動(dòng)開始,，以李國香為首的工作組把胡玉音夫婦打成新富農(nóng),，沒收新屋，黎桂桂被逼自殺,，胡玉音只能寄居于爛木板房,，終日以淚洗面。

　　隨后,，文化大革命開始,，胡玉音又和“五類分子”秦書田走到了一起，二人有了孩子,，于是便向上級申請結(jié)婚,，可結(jié)果卻是二人雙雙被判刑。其中秦書田被判了十年,，胡玉音被判刑三年,。在二人因入獄分離時(shí)，方有了那句入木三分的臺(tái)詞——“活下去，像牲口一樣活下去,?！弊罱K，胡玉音孤身一人將孩子帶大,，直至文革結(jié)束,，一身怨反才被洗除，其中的辛酸可想而知,。沈暉分享這個(gè)電影橋段時(shí)并沒有任何配文,，但其中的深刻涵義或許只有真正認(rèn)真看過這部電影的人才會(huì)懂。

　　再次回歸我們的正題,，在“缺芯貴電”的當(dāng)下,，威馬汽車是否還能繼續(xù)活下去？轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在沈暉發(fā)布微博的同一天,。

　　微博發(fā)布后不久,，威馬汽車便發(fā)布重大公告，稱Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司已與威馬集團(tuán)達(dá)成有條件買賣協(xié)議,，并建議配售股份款項(xiàng)總額約為39.18億港元,，建議臨時(shí)融資約人民幣7.2億元。同時(shí),，威馬持有股東承諾常備融資15億港元,。

　　據(jù)了解，本次交易采用了市銷率計(jì)算方式,，以威馬2021年全年47.4億元的銷售收入,，及港股新能源汽車股約3.9倍的市銷率，威馬3.7倍數(shù)的估值水平大體在合理范圍之內(nèi),。作為對比,，蔚來為3.3倍；小鵬為1.9倍,，理想為4.3倍,，零跑為6.1倍。需要指出的是,，相較2021年57億美元的估值,，此次Apollo出行對威馬的收購對價(jià)為20.23億美元，這意味著威馬汽車的估值較此前大幅縮水56％,。

　　其實(shí)單從名稱上看,，不少人都誤以為是百度Apollo收購了威馬汽車，但事實(shí)上并非如此,。在汽車縱橫查證后得知,，Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司是一家港股上市公司,，其前身是德國小眾超級跑車制造商Gumpert，而后者曾是奧迪的御用改裝廠,。

　　2007年,，Gumpert推出了首款車型Apollo，但在2012年,，因資金鏈斷裂,，Gumpert宣布破產(chǎn)，后被香港一投資公司收購并更名為Apollo,，而沈暉正是該公司的聯(lián)席主席,、非執(zhí)行董事。此外,，公開資料顯示,，威馬此前就持有Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司23.66％的股份，為該公司第一大股東,。

　　沈暉的這波操作相當(dāng)于左手倒右手,，給威馬汽車上演了一波“貍貓換太子”。這一做法在資本市場被稱為RTO（反向收購上市）,，簡單理解來講就是非上市公司股東（威馬集團(tuán)）通過收購一家殼公司（上市公司,，即Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司）的股份控制該公司，再由該公司反向收購非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù),，使之成為上市公司的子公司,。

　　在完成并購上市的同時(shí)，威馬汽車有意完成品牌與產(chǎn)品戰(zhàn)略升級——通過與Apollo共同研發(fā),，貫通主流,、高端和超豪華三大市場，提升資本市場的認(rèn)可和整體企業(yè)價(jià)值,。具體而言，包括15萬元－35萬元覆蓋主流市場的威馬汽車,、60萬元－80萬元高端品牌A＠X,，以及專注超豪華車市場的Apollo跑車。

　　對于想要在新能源市場有一番作為的Apollo出行來說,，并購?fù)R不僅可以獲得造車資質(zhì),，威馬現(xiàn)有的產(chǎn)能與造車經(jīng)驗(yàn)再加上品牌力可以快速為其打開國內(nèi)市場，在戰(zhàn)略層面確實(shí)是省下了不少時(shí)間與成本,。而威馬汽車也將借助Apollo出行完成港股上市,，從而快速獲得在股市融資的權(quán)限，促使股票的價(jià)格拉升,。

　　據(jù)專業(yè)人士推測,，威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌,。而為順利完成后續(xù)的掛牌上市，威馬也做出了改善公司盈利結(jié)構(gòu)的決定,。即自2023年起針對旗下W6,、EX5－Z、E.5等多款在售車型進(jìn)行價(jià)格調(diào)整,，調(diào)整之后的售價(jià)將會(huì)上漲1.5萬元到2.5萬元不等,，從而提升單車的毛利。

　　不過,，車型價(jià)格上調(diào)必然面臨銷量再度下滑的風(fēng)險(xiǎn),。盡管行業(yè)內(nèi)大部分車企都對自家車型的價(jià)格進(jìn)行了上調(diào)，但作為對比,，比亞迪和廣汽埃安等自主品牌價(jià)格上調(diào)的幅度在2000～6000元之間,，遠(yuǎn)低于威馬汽車的漲幅。這從一方面印證了威馬汽車作為新造車公司在承壓能力方面的不足,。

　　總而言之,，前方的道路依然崎嶇，威馬汽車的成敗也在此一舉,。如果在今年二季度能夠順利完成港股掛牌的目標(biāo),，那么威馬汽車或許還能像《芙蓉鎮(zhèn)》劇中胡玉音一樣再尋得一線生機(jī)。

　　圖片：來自網(wǎng)絡(luò)

　　文章：汽車縱橫

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