雖然自去年四季度以來,,存儲市場開始觸底反彈至今,已經實現了連續(xù)三四個季度的增長,。不過摩根士丹利近日最新發(fā)布的報告卻對DRAM內存市場大潑冷水,,認為DRAM市場“寒冬將至”,,預計最快今年四季度將反轉向下,開始面臨供過于求的壓力,,且供過于求問題會一路延續(xù)至2026年,。
在今年二季度之初,當時摩根士丹利還表示看多DRAM市場,,當時認為在AI快速發(fā)展下,,將導致DRAM和高帶寬內存(HBM)供不應求,預計整個DRAM市場供應缺口高達23%,,樂觀預期將出現產業(yè)“超級周期”,。沒想到,僅短短半年時間,,摩根士丹利的觀點就發(fā)生了逆轉,。
摩根士丹利在最新報告指出,“行業(yè)不會永遠處于夏季,,寒冬總會到來”,盡管DRAM價格仍在上漲,,但隨著供應追上需求,,增長速度正在接近峰值,將DRAM周期指標自2021年以來首次從“周期后期”調整為“周期峰值”,,預計在接下來的幾個季度中,,DRAM產業(yè)將走完一個完整周期,最快今年第四季度就會看到這個高峰周期結束,。
摩根士丹利強調,,雖然AI需求相對仍強勁,但傳統(tǒng)終端市場最近幾周已惡化或保持疲軟,并導致價格下滑,,初步跡象表明,,第四季DRAM訂價環(huán)境將更具挑戰(zhàn),預期恐于2025年出現趨勢逆轉,,DRAM將一路供過于求至2026年,,主要原因是庫存持續(xù)積累,并加劇供需失衡狀況,。
就主要廠商的后續(xù)看法,,摩根士丹利也大砍SK海力士目標價,從26萬韓元腰斬至12萬韓元,。
摩根士丹利認為,,SK海力士今年大部分時期仍將表現良好,但從第四季度開始將“烏云密布”,。大摩看壞SK海力士之際,,也對南亞科技、旺宏等臺系內存廠也同步給予“減持”評級,,使得以DRAM為主要貨源,、常因市況起伏而影響營運的威剛、十銓,、創(chuàng)見等內存模塊廠后市同受關注,。