日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了IPO預(yù)披露信息,，國(guó)產(chǎn)射頻廠商卓勝微迄然在列,。我們來看一下江蘇地方企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,。
從招股說明書中可以看到,，江蘇卓勝微成立于2012年,，法人為許志翰。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研究,、開發(fā)與銷售,，主要向市場(chǎng)提供射頻開關(guān)、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產(chǎn)品,，并提供 IP 授權(quán)，應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端,。
數(shù)據(jù)顯示,，公司去年業(yè)務(wù)快速發(fā)展，前九個(gè)月的營(yíng)收就突破了4.8億元,，利潤(rùn)總額也高達(dá)1.44億,。作為對(duì)比，他們2016年全年的營(yíng)收只有3.8億元,，利潤(rùn)才有9500多萬,。從下圖可以看到，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)都在快速增長(zhǎng),。
合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)
公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)
首先要面對(duì)的是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),。
公司主營(yíng)的射頻前端芯片主要應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端，因此不可避免地受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響,。如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生劇烈波動(dòng),，下游消費(fèi)類電子產(chǎn)品，尤其是移動(dòng)智能終端的需求量減少,，將導(dǎo)致對(duì)芯片需求減少,；或者國(guó)家針對(duì)集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭將逐漸放緩,，使包括本公司在內(nèi)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)面臨一定的行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。
此外,，由于晶圓制造商、芯片封測(cè)廠商前期投入金額大,、產(chǎn)能建設(shè)周期長(zhǎng),，因此在行業(yè)內(nèi)部也會(huì)形成一定的周期性。伴隨全球集成電路產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)能不足,、產(chǎn)能擴(kuò)充到產(chǎn)能過剩的發(fā)展循環(huán),，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)也會(huì)相應(yīng)的受到影響。
其次,，射頻前端芯片設(shè)計(jì)行業(yè)公司眾多,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。
國(guó)際方面,，Skyworks,、Qorvo、Broadcom 等公司擁有較強(qiáng)的資金及技術(shù)實(shí)力,、較高的品牌知名度和市場(chǎng)影響力,，與之相比，本公司在整體實(shí)力和品牌知名度方面還存在差距,；
國(guó)內(nèi)方面,，本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供的芯片產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下降,、行業(yè)利潤(rùn)縮減等狀況,。同時(shí)，隨著智能手機(jī),、平板電腦的性能差異逐漸縮小,，下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，下游企業(yè)毛利率出現(xiàn)下降趨勢(shì),，也可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)利潤(rùn)空間隨之縮小,。
2014 年度、2015 年度,、2016 年度和 2017 年 1-9 月,，本公司主要產(chǎn)品射頻開關(guān)平均單價(jià)分別為 0.2595 元/顆、0.4089 元/顆,、0.4619 元/顆和 0.3494 元/顆,；射頻低噪聲放大器的平均單價(jià)分別為 0.2967 元/顆、0.2519 元/顆,、0.3474 元/顆和 0.2915 元/顆,。報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品價(jià)格存在波動(dòng)，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇和下游企業(yè)毛利率下滑，公司可能將面臨主要產(chǎn)品價(jià)格下降,、盈利能力下滑和利潤(rùn)空間縮小的風(fēng)險(xiǎn),。
再者，還會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)
公司主要向市場(chǎng)提供射頻開關(guān),、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產(chǎn)品,，應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端，因此目標(biāo)終端客戶主要為智能手機(jī)廠商,。報(bào)告期內(nèi),，三星作為公司的第一大客戶，2014 年度,、2015 年度,、2016 年度和 2017 年 1-9 月份貢獻(xiàn)了公司整體收入的 31.25%、40.01%,、76.23%和 68.01%,。
隨著智能手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，如因市場(chǎng)環(huán)境變化,，或三星等主要客戶自身經(jīng)營(yíng)情況的變化,，而減少對(duì)公司有關(guān)產(chǎn)品的采購(gòu)，公司將面臨客戶重大變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
雖然公司正在加強(qiáng)對(duì)新客戶,、新項(xiàng)目的開發(fā)力度，使經(jīng)營(yíng)更趨穩(wěn)健和成熟,，但短期來看公司單一大客戶的集中度難以快速降低,。
在創(chuàng)新方面，也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn),。
射頻前端芯片主要應(yīng)用于智能手機(jī)等移動(dòng)智能終端，其技術(shù)創(chuàng)新緊隨移動(dòng)通信技術(shù)的發(fā)展,。未來若公司技術(shù)研發(fā)水平落后于行業(yè)升級(jí)換代水平,，或公司技術(shù)研發(fā)方向與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)偏離，將導(dǎo)致公司研發(fā)資源浪費(fèi)并錯(cuò)失市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì),，對(duì)公司產(chǎn)生不利影響,。
還會(huì)面對(duì)產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)。
集成電路下游客戶需求豐富,，射頻前端芯片包含了射頻開關(guān),、射頻低噪聲放大器、射頻功率放大器,、射頻濾波器,、雙工器等產(chǎn)品類型。目前，行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如Skyworks,、Qorvo 等國(guó)際領(lǐng)先品牌覆蓋了射頻前端的全部產(chǎn)品品類,，公司現(xiàn)階段主要向市場(chǎng)提供射頻開關(guān)、射頻低噪聲放大器等射頻前端芯片產(chǎn)品,，2014 年度,、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月,，射頻開關(guān)和射頻低噪聲放大器收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 72.58%,、88.52%、97.09%和 97.73%?，F(xiàn)階段公司較為單一的產(chǎn)品類型,，可能存在無法滿足客戶的多樣化需求的風(fēng)險(xiǎn)。